Тренинг по кредитному анализу суверенного риска 24 октября

АКРА присвоило ООО «МигКредит» кредитный рейтинг BB-(RU), прогноз «Стабильный»

Кредитный рейтинг ООО «МигКредит» (далее — МигКредит, МФО) обусловлен удовлетворительным бизнес-профилем при адекватной позиции по капиталу и удовлетворительной оценкой фондирования и ликвидности. Одновременно Агентство отмечает негативное воздействие оценки риск-профиля на финальный уровень кредитного рейтинга.

МигКредит — одна из крупнейших микрофинансовых организаций в России, специализирующихся на выдаче займов физическим лицам в сегменте Cash Loan. Головной организацией является MigCredit Holdings Limited (Кипр), которая находится под акционерным контролем А. Индианоса (около 62% через LEMOZA LIMITED) и А. Романенко (около 31% через NODIOL HOLDINGS LTD). При этом бенефициаром 90% акций LEMOZA LIMITED выступает Н. Мамут.

Ключевые факторы рейтинговой оценки

Удовлетворительная оценка бизнес-профиля обусловлена сильными позициями МФО на рынке: МигКредит стабильно входит в число крупнейших отраслевых игроков по объему портфеля микрозаймов и выдач. АКРА оценивает стабильность бизнеса МФО как удовлетворительную за счет поддержания ей невысокой доли (около 1% в портфеле) высокорискованных займов «до зарплаты» (PayDay), подверженных усиленному регулированию в части ограничения маржинальности операций.

Концентрация бизнеса МигКредита оценивается Агентством как приемлемая в связи с диверсификацией как на продуктовом (Cash Loan, целевое и залоговое кредитование), так и на географическом уровне (МФО присутствует в 43-х регионах РФ, а также имеет развитые каналы онлайн-продаж).

Система корпоративного управления и риск-менеджмента МФО оценивается как удовлетворительная в контексте ее размера и занимаемой бизнес-ниши.

АКРА обращает внимание, что в ходе урегулирования исковых требований ПАО Банк «ФК Открытие» (рейтинг АКРА — А+(RU), прогноз «Стабильный») к структурам, являющимся кредиторами NODIOL HOLDINGS LTD может произойти изменение в структуре акционеров MigCredit Holdings Limited на горизонте 12-18 месяцев.

Комфортный буфер абсорбции убытков сочетается с приемлемыми возможностями по внутренней генерации капитала. МигКредит обладает существенным запасом по капиталу: по расчетам АКРА, показатель достаточности капитала (ПДК) на 01.10.2018 составляет 57,3% при установленном Банком России минимальном уровне в 6%. Собственные возможности по генерации капитала оцениваются как адекватные: коэффициент усредненной генерации капитала (КУГК) за последние три года составил 192 б. п.

АКРА ожидает, что регуляторные требования в части ограничения предельной задолженности заемщика по договору потребительского кредита (займа) и полной стоимости кредита не окажут существенного влияния на рентабельность МФО на горизонте 12-18 месяцев.

Оценка риск-профиля МФО обусловлена высоким уровнем проблемной задолженности на балансе. По итогам девяти месяцев 2018 года доля займов, просроченных на 90 и более дней (с учетом накопленных процентов) составила 57,5% от совокупного портфеля микрозаймов. При этом в структуре проблемной задолженности более 52% составляет задолженность с просрочкой свыше 360 дней, что обусловлено подходами МФО к списанию и реализации просроченных ссуд. Вместе с тем АКРА отмечает высокий уровень покрытия резервами просроченной задолженности свыше 90 дней, а также тенденцию к снижению уровня проблемной задолженности в анализируемом периоде за счет улучшения процедур контроля рисков при выдаче займов.

По мнению АКРА, фактором, улучшающим оценку риск-профиля МФО, является низкая доля (менее 6,5%) незарезервированной проблемной задолженности в совокупном портфеле микрозаймов, которая была выдана более 12 месяцев назад.

Влияние рыночного и операционного рисков на риск-профиль МФО оценивается как нейтральное.

Удовлетворительная оценка фактора фондирования и ликвидности определяется сочетанием адекватной диверсификации ресурсной базы и удовлетворительными результатами стресс-теста ликвидности.

В 2018 году в структуре фондирования МигКредита произошли существенные изменения. За счет частичного досрочного погашения почти 2 млрд руб. долга МФО снизила зависимость от средств единственного банка-кредитора с 58,4% до 12,6% совокупных пассивов. В указанный период МФО также нарастила долю и объем займов, полученных от физических лиц, с 16 млн руб. до 690 млн руб., что позволило улучшить диверсификацию источников фондирования.

Проведенный Агентством стресс-тест ликвидности, предполагающий снижение прогнозируемого денежного потока от поступлений по договорам займа на 30% при отсутствии дополнительных источников фондирования, показал умеренный запас денежного потока, генерируемого портфелем микрозаймов, для полного покрытия платежей по обязательствам. Отношение поступлений денежных средств и обязательных платежей в условиях стресса составило 1,01.

При этом относительно высокая оборачиваемость и доходность работающего портфеля микрозаймов (т.е. без учета просроченной задолженности свыше 90 дней) на текущий момент обеспечивают МигКредиту достаточный уровень ликвидности для своевременного выполнения обязательств.

Случаев несвоевременного исполнения МФО отдельных обязательств не зафиксировано.

Ключевые допущения

  • сохранение принятой стратегии и бизнес-модели МФО на горизонте 12–18 месяцев;
  • поддержание ПДК на уровне не ниже 15% на горизонте 12–18 месяцев;
  • сохранение показателя cost of risk (CoR) на уровне не выше 50%.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

  • переход акционерного контроля над МФО к структуре с устойчивым финансовым состоянием и / или высоким уровнем кредитоспособности;
  • значительное снижение доли проблемной задолженности;
  • улучшение позиции по ликвидности.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

  • значительное ухудшение позиции по достаточности капитала;
  • ухудшение позиции по ликвидности;
  • усиление зависимости от средств крупнейшего кредитора и / или источника фондирования.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): bb-.

Корректировки: отсутствуют.

Поддержка: отсутствует.

Рейтинги выпусков

Эмиссии в обращении отсутствуют.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов микрофинансовым организациям по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.

Кредитный рейтинг был присвоен ООО «МигКредит» впервые. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года с даты рейтингового действия (13.02.2019).

Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ООО «МигКредит», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности ООО «МигКредит» по МСФО и отчетности ООО «МигКредит», составленной в соответствии с требованиями РСБУ. Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «МигКредит» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности ООО «МигКредит», не выявлены.

АКРА оказывало ООО «МигКредит» дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.

Вход

Забыли пароль

Регистрация

Восстановление пароля

Восстановление пароля

Termsofuse

Полное использование материалов сайта разрешается только с письменного согласия правообладателя, АКРА (АО). Частичное использование материалов сайта (не более 30% текста статьи) разрешается только при условии указания гиперссылки на непосредственный адрес материала на сайте www.acra-ratings.ru . Гиперссылка должна быть размещена в подзаголовке или в первом абзаце материала. Размер шрифта гиперссылки не должен быть меньше шрифта текста используемого материала.