АКРА подтвердило кредитный рейтинг ПАО Сбербанк (далее — Сбербанк, Банк) на уровне AAA(RU), прогноз «Стабильный», и подтвердило кредитные рейтинги выпусков облигаций Банка (RU000A0ZYBS1, RU000A0ZYUJ0, RU000A0JXRW5, RU000A0ZZ117, RU000A0ZZBN9, RU000A0ZZE20, RU000A0ZZWZ9, RU000A0ZZXS2) на уровне AAA(RU).
Кредитный рейтинг Сбербанка обусловлен очень высокой системной значимостью кредитной организации для российской экономики при готовности акционера оказать ему поддержку. Финансовый институт характеризуется очень высоким уровнем собственной кредитоспособности по сравнению с другими кредитными организациями в Российской Федерации, что определяется исключительными рыночными позициями, сильной достаточностью капитала и адекватным риск-профилем.
Сбербанк — крупнейший российский банк, на который приходится более 30% активов банковской системы. Сбербанк занимает лидирующие позиции по большинству направлений банковского бизнеса в России.
Ключевые факторы рейтинговой оценки
Очень высокая вероятность оказания Банку экстраординарной поддержки. Сбербанк является ключевым игроком на стратегически важном для государства рынке. Очень высокая системная значимость Банка выражается в потенциальных последствиях его дефолта, который может привести к возникновению системного банковского кризиса и значительным проблемам в экономике в целом. Поскольку Сбербанк является доминирующим кредитором населения и бизнеса (доли рынка — 41,3% и 32,6% соответственно), держателем около 44,7% вкладов населения (лидер со значительным отрывом), а также выполняет критически важную инфраструктурную функцию общенациональной расчетной системы, его дефолт может обусловить острый социально-экономический кризис и рецессию. Кроме того, обладая исключительными рыночными позициями, Банк де-факто является ориентиром по направлению и динамике изменения процентных ставок для остальных кредитных организаций.
Очень сильный бизнес-профиль. Банк обладает устойчивой франшизой и имеет крупнейшие рыночные доли в большинстве сегментов банковского бизнеса. Ключевыми конкурентными преимуществами Сбербанка являются: наличие существенного объема (53,8% совокупных обязательств Банка (за исключением обязательств групп выбытия) по состоянию на конец 2018 года, или чуть менее половины от совокупного объема средств в банковской системе страны) относительно дешевых средств населения (порядка 25% — счета до востребования и текущие счета), что позволяет Банку поддерживать высокий уровень чистого процентного дохода (среднее значение чистой процентной маржи (NIM) превышает уровень конкурентной выборки), который более устойчив по сравнению с большинством российских банков в условиях снижающихся процентных ставок в экономике; широкий охват клиентской базы как по географическому, так и по отраслевому признакам, обеспечивающий хорошую диверсификацию операционного дохода (с некоторым преобладанием процентного дохода от кредитов корпоративным клиентам); материальные инвестиции в передовые технологии клиентского сервиса и обработки информации (фактор роста доли комиссионного дохода в среднесрочной перспективе). Стратегия развития Банка до 2020 года предполагает обеспечение средней рентабельности капитала на уровне 20% за счет роста процентных и непроцентных доходов (в том числе от небанковского сегмента бизнеса) и снижения стоимости риска при умеренном росте риск-аппетита и сохранении жесткого контроля над затратами.
Сильная оценка достаточности капитала. На протяжении последних пяти лет Сбербанк демонстрирует высокие показатели генерации капитала: значение рассчитываемого АКРА коэффициента усредненной генерации капитала (КУГК) составило 142 б. п. Консервативная политика по управлению капиталом и принимаемыми рисками, которой придерживается Банк, обусловила рост значения показателя достаточности базового капитала, рассчитанного по стандартам Базель III, до 11,8% по итогам 2018 года.
Показатели операционной эффективности деятельности Банка также улучшаются, при этом их фактические значения уже превышают уровень конкурентной выборки, что позитивно отражается на оценке АКРА. Так, среднее отношение операционных расходов к операционным доходам (CTI), в соответствии с расчетом АКРА, за последние три года составило 36,8%, NIM — 5,7%.
Согласно стресс-тесту АКРА, на горизонте 12–18 месяцев Сбербанк способен выдержать дополнительный прирост стоимости риска более 300 б. п. без падения нормативной достаточности основного капитала (Н1.2) ниже 6%.
Адекватная позиция по риск-профилю характеризуется умеренным уровнем проблемной, по расчету АКРА, задолженности (доля просроченной на срок более 90 дней и реструктурированной задолженности снизилась с 8,5% совокупного кредитного портфеля на конец декабря 2017 года до 8,0% на 31.12.2018). Доля ссуд, отнесенных к обесцененным в соответствии с МСФО 9, составила 7,7% совокупного кредитного портфеля.
Агентство отмечает снижение отношения объема кредитования заемщиков высокорисковых (в определении АКРА) отраслей к основному капиталу — на конец 2018 года оно составило менее 100%.
Риск-профиль Банка характеризуется качественной, технологичной системой риск-менеджмента как на операционном, так и на стратегическом уровнях.
Комфортная позиция по ликвидности выражается в достаточном покрытии потенциальных оттоков высоколиквидными активами (так, норматив краткосрочной ликвидности (Н26) на 01.01.2019 составил 134,91%). В случае необходимости Банк имеет доступ к существенному объему регуляторного (по операциям РЕПО и рефинансирования под обеспечение), рыночного и государственного рефинансирования. Структура фондирования оценивается как сбалансированная, с умеренным уровнем концентрации как на крупнейших кредиторах (на долю 20 крупнейших групп кредиторов приходилось 15,8% совокупных средств клиентов по состоянию на конец декабря 2018 года), так и по источникам фондирования в целом. Мы не ожидаем существенных изменений структуры фондирования на горизонте 12–18 месяцев.
Ключевые допущения
- сохранение структуры акционерного контроля над Банком;
- стоимость кредитного риска ниже 150 б. п.;
- достаточность основного капитала выше 12% на горизонте 12–18 месяцев;
- сохранение показателей операционной эффективности на высоком уровне.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К негативному рейтинговому действию может привести:
- потеря акционерного или операционного контроля со стороны акционера при одновременном снижении уровня собственной кредитоспособности.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): aaa.
Корректировка: паритет с РФ.
Рейтинги выпусков
ПАО Сбербанк, серия 001Р-03R (RU000A0ZYBS1), срок погашения — 08.12.2020, объем эмиссии — 40 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-04R (RU000A0ZYUJ0), срок погашения — 27.08.2021, объем эмиссии — 50 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия БО-19 (RU000A0JXRW5), срок погашения — 30.05.2027,
объем эмиссии — 15 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-06R (RU000A0ZZ117), срок погашения — 19.05.2023, объем эмиссии — 40 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-12R (RU000A0ZZBN9), срок погашения — 02.02.2022, объем эмиссии — 50 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-16R (RU000A0ZZE20), срок погашения — 18.01.2023, объем эмиссии — 40 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-52R (RU000A0ZZWZ9), срок погашения — 07.02.2022, объем эмиссии — 12 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-50R (RU000A0ZZXS2), срок погашения — 07.03.2024, объем эмиссии — 15 млрд руб., — AAA(RU).
Обоснование. Перечисленные выше эмиссии являются старшим необеспеченным долгом Сбербанка. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Банка. Согласно методологии АКРА, кредитный рейтинг эмиссий приравнивается к кредитному рейтингу Сбербанка — AAA(RU).
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги ПАО Сбербанк и облигационных выпусков ПАО Сбербанк (RU000A0ZYBS1, RU000A0ZYUJ0, RU000A0JXRW5, RU000A0ZZ117, RU000A0ZZBN9, RU000A0ZZE20, RU000A0ZZWZ9, RU000A0ZZXS2) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации, Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, а также Методологии анализа взаимосвязи рейтингуемых лиц с государством. При присвоении кредитного рейтинга указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам финансовых инструментов по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитный рейтинг ПАО Сбербанк был опубликован 20.03.2017, выпуска RU000A0ZYBS1 — 13.10.2017, выпуска RU000A0ZYUJ0 — 05.03.2018, выпуска RU000A0JXRW5 — 31.05.2017, выпуска RU000A0ZZ117 — 29.05.2018, выпуска RU000A0ZZBN9 — 05.07.2018, выпуска RU000A0ZZE20 — 14.12.2018, выпуска RU000A0ZZWZ9 — 14.12.2018, выпуска RU000A0ZZXS2 — 14.12.2018. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ПАО Сбербанк, а также кредитных рейтингов указанных выпусков ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ПАО Сбербанк, информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием консолидированной отчетности ПАО Сбербанк по МСФО и индивидуальной отчетности ПАО Сбербанк, составленной в соответствии с требованиями Указания Банка России от 08.10.2018 № 4927-У. Кредитный рейтинг является запрошенным, ПАО Сбербанк принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности ПАО Сбербанк, не выявлены.
АКРА оказывало ПАО Сбербанк дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
