Подтверждение кредитных рейтингов АО «Российский Сельскохозяйственный банк» (далее — Россельхозбанк, РСХБ, Банк) и его облигаций обусловлено сохранением основных компонентов оценки, в частности высокой системной значимости кредитной организации для российской экономики и очень сильной степени влияния государства на Банк. Вместе с тем РСХБ характеризуется умеренно низким уровнем оценки собственной кредитоспособности (ОСК). ОСК Банка отражает низкие оценки достаточности основного капитала и риск-профиля, а также достаточно высокую оценку бизнес-профиля при адекватных показателях фондирования и ликвидности.
РСХБ является одним из крупнейших российских банков (пятое место по активам и четвертое — по собственному капиталу) и третьим по величине активов государственным банком. Основным направлением его деятельности является корпоративное кредитование, особенно кредитование агропромышленного комплекса, которое субсидируется государством и является ключевым направлением деятельности Банка.
Ключевые факторы рейтинговой оценки
Высокая вероятность оказания Банку экстраординарной поддержки органами власти. Высокая системная значимость Банка (согласно Методологии анализа взаимосвязи рейтингуемых лиц с государством) выражается в потенциальных последствиях его дефолта, который может привести к возникновению системного банковского кризиса и значительным проблемам в отдельных сегментах сельскохозяйственной отрасли, а также создать существенные риски для федерального бюджета и риски социального характера. Очень высокая степень влияния государства на Банк выражается в присутствии операционного контроля над Банком, значительном участии РСХБ в государственных программах развития сельского хозяйства, а также в многократных фактах государственной поддержки Банка с момента его создания, главным образом за счет докапитализации. Степень взаимосвязи с государством находит свое отражение в кредитном рейтинге Банка.
Умеренно сильный бизнес-профиль. Бизнес-профиль РСХБ на уровне «а-» отражает сильную франшизу Банка, прежде всего его лидирующие позиции в сегменте кредитования АПК, а также в целом в российской банковской системе. Сильная франшиза Банка характеризуется развитой региональной сетью и опирается на лояльность клиентской базы, особенно в регионах России с развитой аграрной специализацией. Операционная сеть Банка является одной из наиболее развитых в России и насчитывает 66 региональных филиалов, 985 дополнительных офисов и 270 операционных офисов. Бизнес РСХБ характеризуется средним уровнем диверсификации операционного дохода.
Действующая стратегия развития Банка до 2020 года относит к задачам РСХБ обеспечение лидирующих позиций в кредитовании и обслуживании АПК и смежных отраслей, увеличение диверсификации источников дохода, повышение эффективности и прибыльности при одновременном улучшении качества кредитного портфеля.
Оценка достаточности капитала РСХБ остается низкой. Банк поддерживает удовлетворительный буфер абсорбции непредвиденных убытков согласно регуляторным нормативам. Значение Н1.2 на 01.03.2019 составило 11,043%, Н20.2 на 01.01.2019 — 9,4%. При этом согласно отчетности по МСФО за 2018 год, значение достаточности капитала, рассчитанное в соответствии с Базель II не превышало 8%. Банк на регулярной основе получает поддержку от государства в форме капитала и осуществляет его привлечение через размещение бессрочных облигаций. При этом собственная способность РСХБ к генерации капитала остается крайне низкой. Коэффициент усредненной генерации капитала за счет прибыли (КУГК) за период с 2014 по 2018 год отрицательный. АКРА отмечает, что сокращение объема новых резервов, создаваемых Банком, способствует постепенному улучшению показателя. В 2018 году РСХБ зафиксировал чистую прибыль по МСФО, на которую оказали значительное влияние отдельные статьи, при этом дальнейший эффект этих статей на финансовый результат Банка маловероятен. Низкая рентабельность ограничивает способность РСХБ выдерживать увеличение кредитного риска в случае ухудшения качества кредитного портфеля или досоздания резервов по проблемным кредитам.
Риск-профиль РСХБ отражает значительный уровень проблемных кредитов на балансе Банка. Уровень кредитов NPL90+ в 2018 году составил 14,9% против 15,8% годом ранее. Однако на балансе РСХБ также находятся кредиты, классифицируемые Банком по внутренним рейтингам как дефолтные (Стадия 3, согласно МСФО 9), а также кредиты с высоким риском (Стадия 2). В результате общий объем проблемной и потенциально проблемной задолженности, по оценке АКРА, достигает 23%, что по-прежнему существенно выше, чем у сопоставимых российских банков, включая банки с госучастием в капитале. Агентство отмечает усилия Банка, направленные на улучшение работы с заемщиками, что в будущем может привести к улучшению оценки качества кредитного портфеля и повышению уровня ОСК.
В кредитном портфеле Банка сохраняется высокая доля кредитования инвестиционных проектов в сельском хозяйстве и строительстве, которым присущи повышенные риски цикличности и сезонности, что является элементом повышенного риска по методологии АКРА. Дополнительным негативным фактором оценки риск-профиля является рост рыночного риска (около 100% основного капитала).
Адекватная позиция по ликвидности и фондированию обусловлена достаточным объемом ликвидных и высоколиквидных активов для покрытия потенциальных оттоков и высокими показателями краткосрочной ликвидности. В случае необходимости Банк имеет доступ к существенному объему регуляторного, рыночного и государственного рефинансирования.
Структура фондирования РСХБ оценивается как сбалансированная. Крупнейшим источником формирования ресурсной базы продолжают быть средства юридических лиц, доля которых, однако, не превышала 50% обязательств. Зависимость Банка от крупнейших кредиторов остается умеренной. Доля 10 крупнейших кредиторов (вкладчиков) на конец 2018 года составляла 25,8%.
Ключевые допущения
- стоимость кредитного риска в диапазоне 2–3%;
- чистая процентная маржа (NIM) на уровне около 3%;
- достаточность основного капитала на уровне 10–11% по РСБУ на горизонте 12–18 месяцев.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
- повышение системной значимости Банка для государства и значительное расширение его функционала.
К негативному рейтинговому действию может привести:
- снижение участия государства в деятельности Банка, а также снижение уровня системной значимости Банка.
Компоненты рейтинга
ОСК: bb+.
Корректировка: паритет с РФ минус 2.
Рейтинги выпусков
Обоснование кредитного рейтинга. Перечисленные ниже эмиссии являются старшим необеспеченным долгом РСХБ. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Банка. Согласно методологии АКРА, кредитный рейтинг эмиссий приравнивается к кредитному рейтингу Банка — AA(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые документарные на предъявителя, серия БО-05Р (RU000A0ZYXJ4); срок погашения — 09.03.2022, объем эмиссии — 25 млрд руб., — AA(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые документарные на предъявителя, серия БО-04Р (RU000A0ZYJ42); срок погашения — 09.12.2020, объем эмиссии — 5 млрд руб., — AA(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые документарные на предъявителя, серия БО-03Р (RU000A0ZYBT9); срок погашения —28.09.2021, объем эмиссии — 7 млрд руб., — AA(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые документарные на предъявителя, серия БО-02Р (RU000A0JXUC1); срок погашения — 21.06.2021, объем эмиссии — 10 млрд руб., — AA(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые документарные на предъявителя, серия БО-06Р (RU000A0ZZPZ3); срок погашения — 14.10.2022, объем эмиссии — 13 млрд руб., — АА(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые документарные на предъявителя, серия БО-07Р (RU000A0ZZVQ0); срок погашения — 22.11.2038, объем эмиссии — 19,9 млрд руб., — АА(RU).
Обоснование кредитного рейтинга. Перечисленные ниже эмиссии предполагают значительный уровень субординации по отношению к приоритетным необеспеченным кредиторам, а также право РСХБ по своему усмотрению отменить выплату процентов по займам в какую-либо дату процентного платежа без возникновения у кредитора права требования на невыплаченные проценты. В соответствии с методологией АКРА, финальный кредитный рейтинг эмиссий данного типа устанавливается на пять ступеней ниже ОСК Банка (bb+) — B-(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» субординированные бессрочные купонные документарные на предъявителя, серия 01Т1 (RU000A0ZZ4T1); срок погашения — бессрочные, объем эмиссии — 10 млрд руб., — B-(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» субординированные бессрочные купонные документарные на предъявителя, серия 09Т1 (RU000A0ZZ505); срок погашения — бессрочные, объем эмиссии — 5 млрд руб., — B-(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» субординированные бессрочные купонные документарные на предъявителя, серия 31Т1 (RU000A0ZZUS8); срок погашения — бессрочные, объем эмиссии — 5 млрд руб., — B-(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» субординированные бессрочные купонные документарные на предъявителя, серия 11B1 (RU000A0ZZY59); срок погашения — бессрочные, объем эмиссии — 50 млн долл. США, — B-(RU).
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги АО «Россельхозбанк» и облигационных выпусков АО «Россельхозбанк» (RU000A0ZYXJ4, RU000A0ZYJ42, RU000A0ZYBT9, RU000A0JXUC1, RU000A0ZZPZ3, RU000A0ZZVQ0, RU000A0ZZ4T1, RU000A0ZZ505, RU000A0ZZUS8, RU000A0ZZY59) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации, Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, а также Методологии анализа взаимосвязи рейтингуемых лиц с государством. При присвоении кредитного рейтинга указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам финансовых инструментов по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитный рейтинг АО «Россельхозбанк» был опубликован 11.04.2017, облигаций RU000A0ZYXJ4 — 21.03.2018, облигаций RU000A0ZYJ42 — 08.12.2017, облигаций RU000A0ZYBT9 — 06.10.2017, облигаций RU000A0JXUC1 — 28.06.2017, облигаций RU000A0ZZPZ3 — 22.10.2018, облигаций RU000A0ZZVQ0 — 04.12.2018, облигаций RU000A0ZZ4T1 — 07.05.2018, облигаций RU000A0ZZ505 — 07.05.2018, облигаций RU000A0ZZUS8 — 26.11.2018, облигаций RU000A0ZZY59 — 20.12.2018. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу АО «Россельхозбанк», а также кредитных рейтингов облигаций (RU000A0ZYXJ4, RU000A0ZYJ42, RU000A0ZYBT9, RU000A0JXUC1, RU000A0ZZPZ3, RU000A0ZZVQ0, RU000A0ZZ4T1, RU000A0ZZ505, RU000A0ZZUS8, RU000A0ZZY59) ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных АО «Россельхозбанк», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием консолидированной отчетности АО «Россельхозбанк» по МСФО и отчетности АО «Россельхозбанк», составленной в соответствии с требованиями Указания Банка России от 08.10.2018 № 4927-У. Кредитный рейтинг является запрошенным, АО «Россельхозбанк» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности АО «Россельхозбанк», не выявлены.
АКРА оказывало АО «Россельхозбанк» дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
