Кредитный рейтинг ООО «Альфа-Лизинг» (далее — Альфа-Лизинг, Компания) обусловлен умеренной оценкой собственной кредитоспособности (ОСК) и высокой вероятностью экстраординарной поддержки со стороны АО «АЛЬФА-БАНК» (рейтинг АКРА — АА(RU), прогноз «Стабильный»; далее — поддерживающая организация, ПО). Поддерживающая организация является головной структурой Банковской группы «Альфа-Банк» (далее — Группа).
Альфа-Лизинг — универсальная лизинговая компания, активно работающая с крупными корпоративными клиентами и субъектами малого и среднего бизнеса, а также развивающая услуги операционного лизинга. Компания предоставляет в лизинг главным образом железнодорожную технику и автотранспорт, а также спецтехнику, речные и морские суда, оборудование. Альфа-Лизинг присутствует в семи федеральных округах РФ (представлена преимущественно в Москве и Санкт-Петербурге). Единственный акционер Компании — АО «АЛЬФА-БАНК».
Ключевые факторы рейтинговой оценки
Адекватная оценка бизнес-профиля Альфа-Лизинга обусловлена узнаваемым брендом Компании и активным укреплением ее позиций на рынке лизинговых услуг. Концентрация лизингового портфеля на крупнейших клиентах (на топ-10 групп приходится примерно две трети портфеля) и предметах лизинга (доля железнодорожной техники — 62% чистых инвестиций в лизинг) достаточно высокая, при этом степень ликвидности предоставленного в лизинг имущества, по методологии АКРА, оценивается в целом как средняя. Операции со связанными сторонами в активной части баланса минимальны. Качество корпоративного управления и качество системы риск-менеджмента оцениваются как адекватные.
Адекватная позиция по капиталу обусловлена наличием у Компании умеренного буфера абсорбции убытков, учитывая приемлемый уровень показателя достаточности капитала (ПДК) — 10,1%, и достаточно высокой способностью Альфа-Лизинга к генерации капитала без внешних вливаний (коэффициент усредненной генерации капитала (КУГК) за последние пять лет составил около 190 б. п.). Вместе с тем по мере активного развития бизнеса уровень ПДК в ближайшей перспективе может снизиться.
Адекватная оценка риск-профиля достигнута преимущественно за счет приемлемого уровня потенциально проблемной, по методологии АКРА, задолженности в лизинговом портфеле (на 31.12.2018 на основе анализа 30 крупнейших групп лизингополучателей и с учетом лизинговых сделок, реструктурированных в заем, она составила около 5% портфеля). Вместе с тем АКРА обращает внимание на высокую концентрацию (25%) лизингового портфеля на крупнейшей группе лизингополучателей, что несет в себе дополнительные риски в случае ухудшения их финансового состояния. Вложений в ценные бумаги и непрофильные активы на балансе Альфа-Лизинга нет.
Комфортная позиция по ликвидности обусловлена приемлемым значением прогнозного коэффициента текущей ликвидности (ПКТЛ) на горизонте 12 месяцев — около 1,05 в базовом сценарии АКРА (с учетом планируемого Компанией развития лизингового бизнеса), а также тем, что в стрессовых сценариях АКРА Альфа-Лизинг демонстрирует невысокую потребность в экстренном привлечении ликвидности и в значительном рефинансировании текущих обязательств в следующие 24 месяца. Вместе с тем АКРА отмечает некоторое ухудшение позиции по ликвидности на горизонте ближайших 12 месяцев ввиду снижения процентных поступлений в силу макроэкономических причин и удорожания фондирования из-за его привлечения от сторонних банков.
Значительная концентрация ресурсной базы (87% обязательств) на ПО, что характерно для большинства дочерних структур, выполняющих функции того или иного подразделения материнской организации. Основная часть обязательств Компании — банковские кредиты, однако в перспективе возможно изменение структуры фондирования ввиду развития деятельности.
Высокая вероятность предоставления экстраординарной поддержки материнской структурой. По мнению АКРА, поддерживающая организация заинтересована в развитии бизнеса Компании и при необходимости готова предоставлять ей долгосрочное и краткосрочное финансирование в достаточном объеме, учитывая:
- наличие юридической связи (100%-е участие ПО в капитале Альфа-Лизинга);
- реализацию через Компанию лизингового направления Группы;
- существенную операционную интеграцию Компании и ПО, в том числе в части корпоративного управления и риск-менеджмента;
- значительный объем финансирования Компании со стороны ПО;
- возможные высокие репутационные риски для Группы в случае банкротства Компании.
С учетом сильных оценок категории поддерживающей организации и степени связей с ПО мы добавляем четыре дополнительные ступени к уровню ОСК.
Ключевые допущения
- сохранение принятой бизнес-модели Компании на горизонте 12–18 месяцев;
- высокие темпы прироста нового бизнеса в период с 2019-го по 2020-й годы;
- показатель достаточности капитала не менее 8% на горизонте 12–18 месяцев.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
- существенный рост достаточности капитала как за счет собственной генерации, так и в случае докапитализации со стороны ПО;
- повышение отраслевой диверсификации лизингового портфеля и снижение его концентрации на крупнейших группах лизингополучателей;
- значительное сокращение доли крупнейшего кредитора в ресурсной базе.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
- снижение достаточности капитала и/или значения КУГК;
- продолжающееся ухудшение позиции по ликвидности;
- снижение качества лизингового портфеля;
- существенное ухудшение финансового состояния ПО либо связанных с Компанией структур.
Компоненты рейтинга
ОСК: bbb-.
Корректировки: отсутствуют.
Поддержка: поддержка группы, ОСК плюс четыре ступени.
Рейтинги выпусков
Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов лизинговым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, Методологии анализа взаимосвязи компаний внутри группы, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитный рейтинг был присвоен ООО «Альфа-Лизинг» 18.04.2018. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ООО «Альфа-Лизинг», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием консолидированной отчетности ООО «Альфа-Лизинг» по МСФО и отчетности ООО «Альфа-Лизинг», составленной в соответствии с требованиями РСБУ. Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «Альфа-Лизинг» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности ООО «Альфа-Лизинг», не выявлены.
АКРА не оказывало ООО «Альфа-Лизинг» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
