Полный рейтинговый отчет по АО «АЛЬФА-БАНК»

16 дек 2016

Ключевые факторы рейтинговой оценки

Сильный бизнес-профиль характеризуется устойчивой франшизой Альфа-Банка, преимущественно в сфере кредитования и транзакционного обслуживания бизнеса и населения. Поддержку оценке бизнес-профиля также оказывают умеренная диверсификация операционного дохода, высокое качество корпоративного управления и адекватная стратегия развития.

Адекватная оценка достаточности капитала. Буфер абсорбции потерь (с учетом размещенного выпуска бессрочных еврооблигаций объемом 400 млн долл.) по нормативной достаточности капитала сочетается с сильными возможностями по генерации нового капитала (100–150 б. п.) как на уровне Банка, так и на уровне Группы.

Удовлетворительная позиция по риск-профилю. Текущий уровень проблемной задолженности, который формируется из NPL90+ (6,3% на конец июня 2016 года) и ряда ссуд, отнесенных АКРА к категории проблемных (порядка 6%, большая часть которых являются высокообеспеченными), частично балансируется адекватной диверсификацией кредитного портфеля (концентрация по десяти крупнейшим группам заемщиков — 31,5%). Мы отмечаем приемлемую концентрацию (не превышающую величину основного капитала) активов на кредитовании высокорискованных отраслей.

Адекватная политика по управлению ликвидностью. Банк выдерживает отток клиентских средств в базовом сценарии АКРА со значительным запасом. В стрессовом сценарии дефицит ликвидности находится на среднерыночном уровне. Текущий профиль фондирования оценивается как сбалансированный относительно структуры активов (показатель дефицита долгосрочной ликвидности — ПДДЛ — находился на уровне 78% в середине 2016 года). Высокая доля текущих счетов в структуре обязательств (51,5% клиентских средств) способствует удешевлению стоимости фондирования относительно сопоставимых банков.

Умеренная системная значимость Альфа-Банка для российского финансового рынка. По нашему мнению, дефолт Альфа-Банка может привести к возникновению системного кризиса в отдельных сегментах российского банковского рынка, что окажет значимое негативное влияние на финансовую стабильность и состояние экономики государства в целом. Альфа-Банк входит в перечень системно значимых кредитных организаций по критериям Банка России.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

Стабильный прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию может привести:

материальное снижение доли проблемной задолженности в кредитном портфеле.

К негативному рейтинговому действию может привести:

существенное снижение уровня нормативной достаточности капитала в результате роста стоимости риска или агрессивной дивидендной политики;
ухудшение позиции по ликвидности, связанное с сокращением комфортного запаса высоколиквидных активов на балансе Альфа-Банка;
ухудшение конкурентных позиций в ключевых сегментах бизнеса в результате дальнейшей консолидации банковского сектора.

Краткая информация о банке

Альфа-Банк представляет собой универсальный финансовый институт, специализирующийся преимущественно на кредитовании и транзакционном обслуживании бизнеса и населения. Банк входит в число десяти крупнейших кредитных организаций России по величине собственных средств и активов.

Банк является частью Группы ABH Financial Limited (ABHF, далее — Группа). Крупнейшими бенефициарами выступают Михаил Фридман и Герман Хан.

Альфа-Банк входит в перечень системно значимых кредитных организаций по критериям Банка России.

Факторы рейтинговой оценки

Бизнес-профиль (a)

Сильный бизнес-профиль Альфа-Банка обеспечен устойчивыми конкурентными позициями в кредитовании и транзакционном обслуживании крупного бизнеса и населения, хорошей диверсификацией операционного дохода, адекватной стратегией развития бизнеса, а также высоким уровнем корпоративного управления (выше, чем в среднем по банковскому сектору) и прозрачной структурой конечных бенефициаров.

Высокая оценка фактора франшизы учитывает очень сильные конкурентные позиции Альфа-Банка в банковском секторе по ключевым направлениям бизнеса и значимость бизнеса Альфа-Банка в федеральном масштабе. По состоянию на 01.07.2016 Банк занимал 5-е место по размеру капитала и обладал значительной долей в сегментах кредитования компаний и населения и привлечения средств клиентов. Альфа-Банк представлен во всех федеральных округах более чем 700 структурными подразделениями. На середину 2016 года общее число клиентов — юридических лиц составляло 277 тыс., физических лиц — 13,3 млн. человек. Преобладание в структуре клиентских средств счетов «до востребования» обеспечивает Банку низкую стоимость фондирования, что позволяет конкурировать с государственными банками при кредитовании крупных корпоративных клиентов. Широкий охват рынка в сочетании с узнаваемым брендом дает Альфа-Банку возможность оказывать влияние на ценовые условия по привлекаемым и размещаемым средствам. Сокращение базы заемщиков и масштабов кредитования по сравнению с 2015 годом мы рассматриваем как временное явление, связанное с адаптацией Альфа-Банка к изменению макроэкономической ситуации и рыночных условий, и отмечаем, что уменьшение объемов бизнеса в сфере кредитования было частично компенсировано наращиванием клиентской базы в сегменте транзакционного обслуживания. В 2017 году руководство Банка планирует вернутся к положительным темпам роста кредитного портфеля.

Позитивное влияние на оценку бизнес-профиля оказывает диверсифицированная структура операционного дохода по источникам в сочетании с его хорошей географической диверсификацией и стабильностью на долгосрочном горизонте.

Рисунок 1. Структура операционного дохода Альфа-Банка
(%, 6 месяцев 2016)

АКРА оценивает качество стратегии и корпоративного управления Альфа-Банка как достаточно высокое в контексте российского банковского рынка. По мнению Агентства, это достигается в том числе благодаря стабильной команде топ-менеджмента и эффективной системе операционного управления. Банк придерживается умеренно консервативного подхода к наращиванию кредитования, при этом в структуре операционного дохода ключевой фокус сделан на увеличении доли чистых комиссионных доходов, менее чувствительных к изменению конъюнктуры рынка.

Структура собственности Альфа-Банка оценивается как прозрачная: банк через ряд юридических лиц контролируется несколькими бенефициарами, крупнейшие из которых — Михаил Фридман, Герман Хан и Алексей Кузьмичев.

Ключевые факторы риска

Достаточность капитала: адекватная (+1)

АКРА оценивает достаточность капитала Альфа-Банка как адекватную: комфортный буфер абсорбции потерь по нормативной достаточности капитала сочетается с сильными возможностями по генерации нового капитала как на уровне банка, так и на уровне Группы.

Мы отмечаем способность Альфа-Банка к устойчивой генерации нового капитала за счет нераспределенной прибыли — в интервале 100–150 б. п. на горизонте 12–18 месяцев. Достаточность основного капитала Альфа-Банка (на уровне ABHF по Базельским стандартам) составляла 16,7% по состоянию на конец июня 2016 года. Нормативный уровень достаточности основного капитала (норматив Н1.2) на уровне Альфа-Банка на ту же дату был существенно ниже (по причине более высоких требований по резервам на возможные потери и более консервативных подходов к расчету взвешенных по риску активов, а также узкого периметра консолидации прибыли участников группы для учета в капитале) — 8,83%, что ограничивает базовую оценку достаточности капитала. При этом в отдельные дни 2016 года норматив Н1.2 опускался ниже уровня 8%, оставаясь при этом выше установленного минимального нормативного значения.

Вместе с тем 3 ноября 2016 года Альфа-Банк привлек 400 млн долл. в рамках выпуска бессрочных субординированных еврооблигаций, который соответствует требованиям Положения Банка России №395-П (Базель III) по включению в состав добавочного капитала. Первый колл-опцион предусмотрен через 5,25 года, ставка купона на первые 5,25 года была зафиксирована на уровне 8% годовых, выплата купона ежеквартальная.

Мы ожидаем, что с учетом увеличения добавочного капитала норматив Н1.2 до конца 2016 года и в 2017 году будет поддерживаться на уровне выше 8%.

Рисунок 2. Достаточность и генерация капитала

Буфер абсорбции потерь по нормативной достаточности капитала оценивается как комфортный. Согласно данным стресс-тестирования, проведенного АКРА, Альфа-Банк способен выдержать стрессовое обесценение кредитного портфеля в эквиваленте 250–300 б. п. стоимости риска в годовом выражении без снижения достаточности основного капитала (1.2) ниже 6%.

Базовый сценарий АКРА предполагает получение чистой прибыли в 2017 году на уровне 2016 года (по МСФО) и рост чистой прибыли по РСБУ (в сценарии стабильного среднегодового обменного курса рубль-доллар). Мы ожидаем сохранения чистой процентной маржи на уровне 4,3–4,5% в 2017 году. Базовый сценарий АКРА также предполагает сохранение высокой операционной эффективности Альфа-Банка: показатель CTI останется на уровне порядка 50%. В своем прогнозе мы исходим из предпосылки об умеренном росте кредитного портфеля в 2017 году.

Риск-профиль: удовлетворительный (0)

АКРА отмечает высокое качество системы риск менеджмента и адекватность риск-политик, реализуемых Альфа-Банком в своей деятельности. Для банка характерен умеренный уровень неработающих ссуд: по состоянию на конец июня 2016 года доля ссуд, просроченных более чем на 90 дней, составляла 6,3%. Вместе с тем анализ тридцати крупнейших корпоративных заемщиков показал наличие ряда реструктурированных ссуд, которые признаются проблемными по методологии АКРА (совокупно на них приходится порядка 6% кредитного портфеля до вычета резервов на возможные потери). К их числу отнесены в том числе кредиты компаниям, занятым операциями в сфере недвижимости и строительства. АКРА считает важным подчеркнуть, что большая часть данной задолженности является высокообеспеченной.

Уровень проблемной задолженности частично компенсируется адекватной диверсификацией кредитного портфеля по крупнейшим заемщикам (группам заемщиков) — 31,5% совокупного кредитного портфеля на середину 2016 года.

Мы отмечаем, что специализация Альфа-Банка на работе с крупными заемщиками, обладающими высоким и среднем уровнем кредитного качества (по оценке АКРА), выражается в преобладании необеспеченных кредитов. При этом в структуре обеспеченных кредитов достаточно высока доля поручительств, что усиливает позиции Альфа-Банка как кредитора, однако не рассматривается АКРА как обеспечение высокого качества. С учетом планов банка в отношении динамики кредитного портфеля на 2017 год мы не ожидаем снижения доли необеспеченных кредитов в ближайшие 12–18 месяцев.

Для Альфа-Банка характерно отсутствие концентрации кредитования на компаниях из высокорискованных отраслей (к которым АКРА, в первую очередь, относит сегмент строительства, аренды и операций с недвижимым имуществом): на 30.06.2016 соответствующий кредитный портфель составлял 64,6% капитала 1-го уровня, согласно консолидированной отчетности Группы. Вместе с тем АКРА считает важным отметить, что в случае учета в качестве капитала 1-го уровня показателя, рассчитанного для регулятивных целей по российским стандартам, уровень концентрации на высокорискованных отраслях будет выше (93%). Это, однако, не превышает пограничных значений для применения корректировок оценки кредитного качества ссудного портфеля.

Уровень кредитования связанных с Банком сторон, по данным отчетности Группы по МСФО, не является существенным (менее 1% основного капитала на середину 2016 года). Вместе с тем АКРА считает важным отметить, что в кредитном портфеле присутствует ряд крупных кредитов (в совокупности превышающих 30% основного капитала Банка), предоставленных компаниям, имеющим общих с Альфа-Банком акционеров. Данные компании не подпадают под требования МСФО о признании их связанными с Банком (что подтверждено заключением аудитора), при этом АКРА отмечает высокое кредитное качество заемщиков.

Подверженность Альфа-Банка рыночному риску оценивается как умеренная. Для банка характерно превышение активов, номинированных в иностранной валюте, над соответствующими обязательствами. В случае устойчивого повышения курса национальной валюты банк сталкивается с отрицательной переоценкой, которая негативно влияет на величину финансового результата и основного капитала, рассчитанные по российским стандартам. С учетом ожиданий АКРА в отношении динамики курса российского рубля в 2017 году негативное влияние валютной переоценки активов и пассивов на данные показатели мы оцениваем как
умеренно низкое.

Уровень операционного риска, по мнению АКРА, не представляется существенным (в количественном выражении он не превышает объема основного капитала).

Фондирование и ликвидность: адекватные (0)

Мы оцениваем политику по управлению ликвидностью Альфа-Банка как адекватную. Консервативный подход менеджмента обусловлен значительным опытом прохождения локальных и системных кризисов на банковском рынке, что находит отражение в управленческих сценариях стресс-тестирования ликвидной позиции (которые проводятся на регулярной основе) и принципах оперативного планирования платежной позиции.

По оценке АКРА, Альфа-Банк способен выдержать отток клиентских средств в базовом сценарии: по состоянию на конец августа 2016 года на прогнозном горизонте в три месяца показатель дефицита краткосрочной ликвидности (ПДКЛ) оставался положительным и демонстрировал запас в 106 млрд руб. (1,6 млрд. долл. США). Дефицит в стрессовом сценарии составлял порядка 8,8% совокупных обязательств, что является адекватным уровнем для крупного российского банка (в стрессовом сценарии АКРА не учитывает возможность пролонгации депозитов с погашением в ближайшие три месяца, хотя вероятность этого достаточно высокая).

Помимо собственного запаса по ликвидности Альфа-Банк имеет доступ к инструментам рефинансирования ЦБ РФ под залог нерыночных активов (соответствующих требованиям Положения Банка России №312-П): потенциальный объем привлечения оценивается менеджментом в 200–250 млрд руб. Кроме того, Альфа-Банк имеет на балансе значительный портфель необремененных ценных бумаг, которые могут быть заложены в рамках сделок РЕПО с ЦБ РФ. АКРА отмечает, что в конце 2015 года Альфа-Банком в рамках договоров субординированного займа с ГК «АСВ» по программе докапитализации российских банков были получены облигации федерального займа (ОФЗ) совокупной номинальной стоимостью 62,8 млрд. руб. Данный портфель отражается на внебалансовых счетах, при этом Банк имеет возможность использовать его в полном объеме в сделках РЕПО.

Текущая структура фондирования Альфа-Банка оценивается как сбалансированная (показатель дефицита долгосрочной ликвидности — ПДДЛ — находился на уровне 78% в середине 2016 года) с высокой долей текущих счетов в структуре обязательств (51,5% клиентских средств), что способствует снижению риска концентрации и удешевлению стоимости фондирования. Концентрация по крупнейшим кредиторам низкая (порядка 2% по крупнейшему обязательству и 9,7% по десяти крупнейшим обязательствам по состоянию на середину 2016 года).

АКРА отмечает отсутствие у Альфа-Банка ограничений на привлечение финансирования с зарубежных рынков капитала.

По мнению АКРА, структура фондирования банка не претерпит существенных изменений в ближайшие 12–18 месяцев. Ближайшие крупные погашения долга предстоят банку в феврале 2017 года (субординированный долг в 209 млн долл.), а также в июне и сентябре 2017 года (464 млн долл. и 917 млн долл. соответственно). Риск невыполнения данных обязательств оценивается как минимальный по причине существенного запаса ликвидности (по РСБУ на 01.10.2016 высоколиквидные активы составляли 13% совокупных активов) и возможностей банка по привлечению дополнительной ликвидности с использованием необремененных ликвидных ценных бумаг (порядка 9-10% активов на конец сентября), ОФЗ, полученных от АСВ, а также рефинансирования в рамках 312-П.

Дополнительные корректировки

Системные

Мы ожидаем, что на горизонте 12–18 месяцев ключевые показатели состояния операционной среды, в которой банк осуществляет деятельность, будут стабильными. Это не дает основания для применения негативной системной корректировки в отношении российских банков, в том числе Альфа-Банка.

Индивидуальные

Основания для использования индивидуальных корректировок отсутствуют.

Поддержка

Системная значимость

Степень системной значимости Альфа-Банка оценивается как умеренная. По состоянию на середину 2016 года Банк привлек средств юридических лиц на общую сумму 753 млрд руб. (2,6% общего объема средств юридических лиц в банковском секторе), а средств физических лиц — на сумму 623 млрд руб. (1,6% общего объема средств населения в банковском секторе). По нашему мнению, дефолт Альфа-Банка может привести к возникновению системного кризиса в отдельных сегментах российского банковского рынка, что окажет значимое негативное влияние на финансовую стабильность и состояние экономики государства в целом. Альфа-Банк входит в перечень системно значимых кредитных организаций по критериям
Банка России.

Группа

Банк является частью Группы ABH Financial Limited (занимает в ее структуре около 90% активов), основными конечными бенефициарами которой является ряд физических лиц. АКРА не учитывает потенциальную экстраординарную поддержку от бенефициаров — физических лиц, поэтому дополнительных ступеней поддержки в рамках данного фактора присвоено не было. Основные бенефициары кредитной организации, помимо банковского бизнеса, имеют активы в различных отраслях, включая торговлю, телекоммуникационный и нефтегазовый бизнес, а также управление активами. АКРА отмечает, что прочие активы бенефициаров банка изолированы от банковской деятельности в структуре группы, что позволяет АКРА не учитывать потенциальное ухудшение их кредитоспособности как негативный рейтинговый фактор для Альфа-Банка. Мнение АКРА выражается в отсутствии дополнительных ступеней поддержки к ОСК.

Государство

Банк не является организацией, связанной с государством, что выражается в отсутствии дополнительных ступеней поддержки к ОСК.

Рейтинги выпусков

Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.

Рейтинговая история

11.11.2016 — AA(RU), прогноз «Стабильный».

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации, Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.

Кредитный рейтинг был присвоен АО «АЛЬФА-БАНК» впервые. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 12 месяцев с момента совершения рейтингового действия (11.11.2016).

Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных АО «АЛЬФА-БАНК», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен на основе консолидированной отчетности Группы ABH Financial Limited по МСФО с использованием консолидированной отчетности АО «АЛЬФА-БАНК» по МСФО и отчетности АО «АЛЬФА-БАНК», составленной в соответствии с требованиями Указания Банка России от 12.11.2009 №2332-У. Кредитный рейтинг является запрошенным, АО «АЛЬФА-БАНК» принимал участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности АО «АЛЬФА-БАНК» не выявлены.

АКРА не оказывало АО «АЛЬФА-БАНК» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.