Ключевые факторы рейтинговой оценки
Адекватный бизнес-профиль характеризуется устойчивой франшизой ПАО «Совкомбанк» (далее — Совкомбанк, Банк) в сфере розничного кредитования, а также растущими конкурентными позициями в кредитовании крупного бизнеса и органов власти различных уровней. Поддержку оценке бизнес-профиля оказывает успешная диверсификация активов и операционного дохода, достигнутая менеджментом Банка за последние два года. Стратегия Банка оценивается АКРА как достаточно агрессивная вследствие регулярного проведения сделок по покупке финансовых активов, что компенсируется адекватным качеством данных приобретений.
Существенный буфер абсорбции убытков достигается сочетанием значительного запаса по достаточности основного капитала (норматив Н1.2 — 11,65% на начало ноября 2016 года) и сильных возможностей по генерации нового капитала
(300–350 б. п.) как на уровне Банка, так и на уровне группы. По оценке АКРА, на горизонте 12–18 месяцев Совкомбанк способен выдержать дополнительный прирост стоимости риска более чем на 600 б. п. без падения достаточности основного капитала ниже 6%.
Удовлетворительная позиция по риск-профилю. Кредитный портфель Совкомбанка характеризуется адекватным уровнем проблемной задолженности (доля ссуд, просроченных более чем на 90 дней, NPL90+, составила 4% на конец сентября 2016 года) и приемлемой диверсификацией по десяти крупнейшим заемщикам (27,8%). Оценка фактора учитывает сохраняющиеся риски ухудшения качества активов Банка в связи с расширением бизнеса в предшествующие два года как за счет неорганического роста, так и путем предоставления ссуд без обеспечения (составляют более 90% кредитного портфеля) крупному бизнесу и бюджетам субфедерального и муниципального уровней, а также увеличения портфеля облигаций корпоративных эмитентов.
Адекватная политика по управлению ликвидностью. В базовом сценарии АКРА Банк выдерживает отток клиентских средств со значительным запасом. В стрессовом сценарии дефицит ликвидности находится на среднерыночном уровне. Текущая структура фондирования оценивается как достаточно сбалансированная (показатель дефицита краткосрочной ликвидности, ПДКЛ, превышает 100% на конец октября 2016 года), с высоким уровнем диверсификации по крупным кредиторам, но при этом с явно выраженным акцентом на привлечение средств розничных вкладчиков (55% обязательств) и краткосрочные сделки РЕПО с банками (33%). Преобладание в структуре обязательств срочных депозитов ограничивает возможности Банка конкурировать по стоимости размещаемых средств с крупнейшими государственными и частными банками, выступающими основными кредиторами целевой клиентской группы Совкомбанка.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
Стабильный прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
- значительный рост доли рынка по ключевым направлениям бизнеса;
- сохранение умеренного риск-аппетита при темпах роста бизнеса, не превышающих среднерыночные;
- рост сбалансированности источников фондирования.
К негативному рейтинговому действию может привести:
- существенное снижение уровня нормативной достаточности капитала в результате роста стоимости риска или агрессивной дивидендной политики;
- ухудшение позиции по ликвидности, связанное с сокращением комфортного запаса высоколиквидных активов на балансе Совкомбанка;
- рост процентных ставок на денежном рынке, который приведет к реализации процентного риска и окажет давление на финансовый результат;
- потеря конкурентных преимуществ в ключевых сегментах бизнеса в результате дальнейшей консолидации банковского сектора с участием крупнейших банков.
Краткая информация о банке
Совкомбанк представляет собой универсальный банк, специализирующийся на потребительском кредитовании, бланковом кредитовании крупного бизнеса, а также финансировании дефицита бюджетов субфедерального и муниципального уровней. Банк входит в число двадцати крупнейших кредитных организаций на российском рынке (по величине собственных средств и активов), занимает 12-е место по объему привлеченных средств физических лиц.
Расширение бизнеса Совкомбанка в последние три года происходило как за счет органического роста и выхода в новые сегменты, так и путем приобретения ряда банковских активов. Среди крупнейших объектов поглощения: ЗАО «ДжиИ Мани Банк» (2013 год) и АО «Меткомбанк» (2016 год).
Факторы рейтинговой оценки
Бизнес-профиль (bbb)
Адекватный бизнес-профиль Совкомбанка обеспечен устойчивой франшизой в сфере розничного кредитования, растущими конкурентными позициями в кредитовании крупного бизнеса и органов власти различных уровней, ярко выраженной диверсификацией операционного дохода. Поддержку оценке также оказывают прозрачная структура собственности, адекватная система корпоративного управления и сбалансированная стратегия развития.
Высокая оценка фактора франшизы учитывает конкурентные позиции Совкомбанка в банковском секторе по ключевым направлениям бизнеса. Банк занимает 21-е место по размеру капитала, обладает заметной долей рынка в сегментах привлечения средств населения (0,9%) и потребительского кредитования (0,6%) (в соответствии с данными от 01.11.2016). АКРА отмечает значительное укрепление конкурентных позиций Совкомбанка в сегменте финансирования субфедерального и муниципального долга. По нашим оценкам, Банк занимает третье место по объему предоставленных за последний год кредитов данному типу заемщиков (доля рынка порядка 5–6%). Позиции Совкомбанка в сегменте обслуживания юридических лиц остаются сдержанными (0,3% в кредитовании и 0,4% в привлечении средств) несмотря на значительный рост кредитного портфеля в 2014–2015 годах. Возможности роста в данном сегменте ограничены кредитной политикой, преимущественно ориентированной на работу с крупными компаниями со средним или высоким кредитным качеством. Сегмент обслуживания юридических лиц характеризуется высоким уровнем конкуренции за заемщика, что выражается в предоставлении преимущественно бланковых кредитов с более низкой процентной ставкой. По мнению АКРА, структура фондирования с преобладанием срочных вкладов населения, умеренный охват рынка, а также узнаваемость бренда дают Совкомбанку ограниченные возможности оказывать влияние на ценовые условия по привлекаемым и размещаемым средствам. В связи с этим опережающий рост корпоративного кредитования, по мнению Агентства, возможен только за счет дальнейшего снижения маржинальности бизнеса Совкомбанка.
Совкомбанк представлен во всех федеральных округах более чем 1 700 структурными подразделениями с преобладанием в структуре операций Центрального, Южного, Дальневосточного, Сибирского и Уральского федеральных округов. База заемщиков Совкомбанка насчитывает около 3 тысяч юридических лиц и более 1,4 млн физических лиц. АКРА обращает внимание на существенное увеличение числа корпоративных заемщиков с конца 2014 года в связи с взятым Банком курсом на диверсификацию структуры доходных активов.
Позитивное влияние на оценку бизнес-профиля Банка оказывает структура операционного дохода с ярко выраженной диверсификацией по источникам. АКРА также отмечает адекватную географическую диверсификацию операционного дохода.
Рисунок 1. Структура операционного дохода Совкомбанка (6 мес. 2016), %*
Источник: ПАО «Совкомбанк»
АКРА оценивает качество корпоративного управления Совкомбанка как адекватное в контексте российского банковского рынка. По мнению Агентства, это достигается в том числе благодаря стабильной команде топ-менеджмента и достаточно эффективной системе операционного управления.
При этом действующая стратегия Банка оценивается АКРА как достаточно агрессивная вследствие регулярного проведения сделок по покупке финансовых активов, что компенсируется адекватным качеством данных приобретений.
Стратегия Совкомбанка, предусматривающая расширение кредитования крупного бизнеса и органов власти различных уровней, позволила заметно диверсифицировать структуру кредитного портфеля и процентного дохода, а также нарастить число клиентов. АКРА позитивно оценивает переход Банка от узкоспециализированного розничного бизнеса к более универсальной модели. Вместе с тем данная трансформация сопровождалась ростом концентрации на крупных заемщиках, что может приводить как к волатильности объемов кредитного портфеля и процентных доходов в случае погашения крупных кредитов, так и к большей чувствительности стоимости риска. Высокие темпы роста бизнеса затрудняют адекватную оценку ожидаемой динамики качества активов, что частично компенсируется ориентацией бизнеса Совкомбанка на крупнейших корпоративных заемщиков и субфедеральные/муниципальные образования. АКРА также отмечает, что приобретаемые банковские активы позволяют эффективно дополнить продуктовую линейку Банка либо усилить позиции в уже существующих направлениях бизнеса.
При оценке стратегии развития АКРА исходит из предпосылки о преимущественно органическом росте бизнеса в ближайшие 12–18 месяцев, при котором рост розничного кредитования в 2017 году составит около 10%, кредитования юридических лиц и субфедеральных/муниципальных образований — от 5 до 10%. Однако данные предпосылки не исключают разовых выдач крупных кредитов заемщикам с учетом специализации Банка.
Ключевые факторы риска
Достаточность капитала: сильная (+2)
АКРА оценивает достаточность капитала Совкомбанка как сильную — значительный запас по достаточности основного капитала сочетается с сильными возможностями по генерации нового капитала, что позволяет Банку выдержать значительный прирост стоимости риска без нарушения регулятивных нормативов.
Агентство отмечает способность Совкомбанка к устойчивой генерации нового капитала за счет нераспределенной прибыли: коэффициент усредненной генерации капитала (КУГК) составил порядка 350 б. п. за период 2011–2015 годов. Это позволяет поддерживать высокий запас по достаточности основного капитала. На большинство отчетных дат 2016 года значения норматива Н1.2 превышают 10% при нормативном минимуме в 6%. Достаточность основного капитала Совкомбанка на уровне группы также оценивается как сильная (11,3% на конец июня 2016 года).
Рисунок 2. Достаточность и генерация капитала
В третьем квартале 2016 года Совкомбанк столкнулся с проблемой дефолта по облигациям крупного российского банка. Данные вложения были зарезервированы на 85% по МСФО (на конец октября 2016 года) и на 100% по РСБУ (резерв был создан в ноябре 2016 года), что оказало давление на показатели достаточности основного капитала Совкомбанка. По оценкам АКРА, даже 100%-ное списание данных вложений не приведет к падению норматива достаточности капитала ниже 9. Показатель КУГК также сохраняется в диапазоне не менее 300–350 б. п. в случае создания 100%-ного резерва по облигациям дефолтного банка. Мы ожидаем, что в базовом сценарии АКРА по итогам 2017 года достаточность основного капитала Совкомбанка будет находится в пределах 10–12%.
Буфер абсорбции потерь по нормативной достаточности капитала оценивается как значительный. Согласно данным стресс-тестирования, проведенного АКРА, Совкомбанк способен выдержать стрессовый рост стоимости риска к базовому уровню на более чем 600 б. п. без падения достаточности основного капитала (Н1.2) ниже 6%.
Базовый сценарий АКРА на 2017 год предполагает темп прироста кредитного портфеля Банка на 7–10%, сохранение чистой процентной маржи (NIM) на уровне 4,5–5,5%, стоимость риска в пределах 3–4% (предварительный прогноз Банка — 3%) и получение чистой прибыли на уровне группы в диапазоне 12–15 млрд руб. Мы также ожидаем сохранения достигнутой ранее операционной эффективности Совкомбанка: отношение операционных расходов к доходам (CTI) останется на уровне порядка 20–30%.
Риск-профиль: удовлетворительный (0)
АКРА отмечает адекватное качество системы риск-менеджмента Совкомбанка и реализуемых им в своей деятельности риск-политик. Кредитный портфель Банка характеризуется приемлемым уровнем проблемной задолженности: доля NPL90+ составила 4% на конец сентября 2016 года (снижение за третий квартал составило 0,7 п. п. за счет продажи третьему лицу крупнейшего проблемного кредита), при этом 90% данной задолженности приходится на сегмент розничного кредитования. Диверсификация кредитного портфеля по десяти крупнейшим заемщикам (30,8%) оценивается как адекватная, при этом Агентство отмечает заметный рост данного показателя в последние два года в связи с изменением бизнес-модели Банка.
Анализ тридцати крупнейших заемщиков (на которых приходится порядка 85% кредитного портфеля кредитов корпоративных и субфедеральных/муниципальных заемщиков) не выявил проблемных кредитов либо признаков скрытого обесценения, не учтенного в величине сформированных резервов. В структуре ссуд, полученных этими крупнейшими заемщиками, присутствует ряд ссуд, которые были признаны реструктурированными (по требованиям российского учета) по причине снижения процентной ставки, однако мы не расцениваем данный факт в качестве признака обесценения ссудной задолженности. Вместе с тем за пределами тридцати крупнейших заемщиков мы выделяем одного заемщика (специализируется на производстве деталей цилиндропоршневой группы), обладающего, по мнению АКРА, низким кредитным качеством (компания имеет высокую долговую нагрузку, отрицательный операционный поток и высокий объем финансовых вложений на балансе). Однако кредиты данному заемщику на 88% обеспечены собственными векселями Банка, что в значительной мере снижает объем принимаемого Банком кредитного риска. Просроченная задолженность по кредитам, выданным вышеуказанному заемщику, отсутствует.
Поведенческий анализ (на основе матрицы переходов) кредитов в сегменте потребительского кредитования демонстрирует стабильное качество выдач 2015–2016 годов (без учета продукта «Кредитный доктор», по факту не несущего кредитного риска и являющегося источником комиссионного дохода, который уплачивается полностью либо частично заемщиком в момент приобретения продукта). С учетом достаточно осторожной политики Совкомбанка в данном сегменте, с акцентом на залоговое кредитование (за первые три квартала 2016 года портфель необеспеченных потребительских кредитов сократился на 13%, а ипотечный портфель вырос на 29%), а также общей позитивной динамики кредитного качества в сегменте розничного кредитования, мы не ожидаем значительного роста уровня NPL по выданным Банком розничным кредитам в ближайшие 12–18 месяцев.
Одновременно с этим оценка риск-профиля учитывает интеграцию АО «Меткомбанк»: по оценке АКРА, с учетом данного приобретения доля NPL90+ Совкомбанка составила бы по состоянию на середину 2016 года порядка 5,5% (на основании последних доступных данных по NPL90+ отдельно по АО «Меткомбанк»). С учетом данных по МСФО Совкомбанка на 30.09.2016 мы ожидаем, что его уровень NPL90+ (включая долю Меткомбанка) на начало 2017 года будет находиться в пределах 4,5–5%.
Анализ структуры портфеля ценных бумаг выявил реализацию крупного кредитного риска общим объемом около 7,2 млрд руб. (2,4% портфеля ценных бумаг по состоянию на конец сентября 2016 года): в октябре 2016 года Банком России был введен мораторий на удовлетворение требований кредиторов в отношении частного российского банка, входящего в топ-100 по активам. По состоянию на конец октября Совкомбанком был создан резерв в объеме 85% от общей суммы требований по МСФО и 21% — по РСБУ (100%-ный резерв был создан в ноябре 2016 года). АКРА консервативно подходит к оценке данных требований и учитывает их со 100%-ным резервом при расчете уровня достаточности капитала и генерации прибыли.
Оценка фактора ограничена сохраняющимися рисками ухудшения качества кредитного портфеля Банка в связи с активным расширением бизнеса в течение предшествующих двух лет как за счет приобретения банковских активов, так и путем предоставления ссуд без обеспечения (составляют более 90% кредитного портфеля) крупному бизнесу и бюджетам субфедерального и муниципального уровней. Низкий уровень NPL в данном сегменте во многом связан с небольшим «сроком жизни» выданных кредитов. Вместе с тем мы отмечаем, что при работе с органами власти Совкомбанк ориентируется преимущественно на предоставление более маржинальных кредитов субфедеральным образованиям со средним (и более низким) уровнем кредитного качества (по оценке АКРА), а также муниципалитетам, что может выражаться в более высокой стоимости риска таких вложений. В частности, в сегменте кредитования органов власти в третьем квартале 2016 года наблюдался рост доли кредитов с просрочкой до 30 дней. В условиях сокращения доступных ресурсов федерального бюджета, рефинансирование долга субъектов РФ через механизм межбюджетных кредитов станет менее доступным. В этой связи АКРА полагает, что в 2017 году риски пролонгации кредитов, выданных субъектам РФ, будут возрастать. При этом ограниченный доступ муниципальных образований к финансированию федерального уровня дополнительно повышает их кредитные риски в сравнении с субфедеральными бюджетами. В целом АКРА отмечает разумную политику Совкомбанка в отношении кредитования муниципальных бюджетов с учетом умеренной доли таких кредитов в общем объеме финансирования органов власти.
Для кредитного портфеля Совкомбанка характерно отсутствие концентрации компаний из высокорискованных отраслей (к которым АКРА в первую очередь относит строительство, аренду и операции с недвижимым имуществом) и прямо либо косвенно аффилированных с Банком заемщиков: на 30.06.2016 соответствующие кредитные портфели на уровне группы составили 23,7% и 4,1% капитала первого уровня.
Подверженность Совкомбанка рыночному риску оценивается Агентством как умеренная. Банк характеризуется повышенным объемом вложений в долговые ценные бумаги (63% совокупных активов) и активным использованием последних в рамках сделок прямого РЕПО. АКРА отмечает, что в ноябре 2016 года Совкомбанк заключил три контракта процентного свопа на общую сумму 1,1 млрд долл. для хеджирования процентного риска и фиксации доходности по портфелю еврооблигаций. Это позволило захеджировать портфель еврооблигаций на 70%. В результате на начало ноября 2016 года совокупный объем захеджированного облигационного портфеля Совкомбанка составил порядка 40%. АКРА отмечает, что портфель российских облигаций не хеджируется Банком, что повышает чувствительность последнего к реализации процентного риска в случае роста ставок на денежном рынке. Помимо потенциального убытка от переоценки портфеля, реализация процентного риска может выразиться в снижении чистого процентного дохода в связи с превышением стоимости сделок РЕПО над доходностью облигационного портфеля. С учетом прогноза АКРА по динамике процентных ставок в 2017–2018 годах, вероятность реализации подобного риска мы оцениваем как умеренно низкую.
Уровень операционного риска не представляется существенным (в количественном выражении не превышает объем основного капитала).
Фондирование и ликвидность: адекватные (0)
Мы оцениваем политику Банка по управлению его ликвидностью как адекватную.
В рамках базового сценария АКРА Совкомбанк способен выдержать отток клиентских средств: по состоянию на конец сентября 2016 года на прогнозном горизонте в три месяца ПДКЛ оставался положительным и демонстрировал запас в объеме 60 млрд руб. Дефицит в стрессовом сценарии АКРА составил порядка 1,5% совокупных обязательств, что является адекватным уровнем для крупного российского банка (в стрессовом сценарии Агентство не учитывает возможность пролонгации депозитов с погашением в ближайшие три месяца, хотя вероятность этого достаточно высокая).
Помимо собственного запаса по ликвидности, Совкомбанк имеет доступ к инструментам рефинансирования ЦБ РФ в рамках сделок РЕПО, а также под залог нерыночных активов (соответствующих требованиям Положения Банка России №312-П). По оценке АКРА, на основе данных российской отчетности, по состоянию на начало ноября 2016 года объем ценных бумаг, которые могут быть использованы в рамках сделок РЕПО с Банком России и/или коммерческими банками (без учета уже обремененных активов), оценивается примерно в 70 млрд руб.
Текущая структура фондирования Совкомбанка оценивается как достаточно сбалансированная (показатель дефицита долгосрочной ликвидности (ПДДЛ) превысил 100% на конец октября 2016 года), но с явно выраженным акцентом на привлечение средств розничных вкладчиков (55% обязательств) и краткосрочные сделки РЕПО с банками (33%). Доля привлеченных средств компаний остается крайне низкой (порядка 5%). Подобная структура фондирования ограничивает возможности Совкомбанка конкурировать по уровню стоимости размещаемых средств с крупнейшими государственными и частными банками, выступающими основными кредиторами целевой клиентской группы Совкомбанка и при этом обладающими доступом к более дешевому фондированию. АКРА отмечает наличие на балансе Совкомбанка кредита от ГК «АСВ» в размере 44,3 млрд руб., предназначенного для осуществления Банком мер по предупреждению банкротства АО АКБ «ЭКСПРЕСС-ВОЛГА». Кредит предоставлен в сентябре 2015 года на 10 лет под процентную ставку 0,51% годовых, что существенно ниже рыночных ставок привлечения фондирования схожего масштаба и срочности. В отчетности Совкомбанка по МСФО данные средства отражены по справедливой стоимости (14,5 млрд руб. на 30.06.2016).
По мнению АКРА, структура фондирования Банка не претерпит существенных изменений в ближайшие 12–18 месяцев. Крупные (в объеме более 5% основного капитала) погашения обязательств на указанном временном горизонте не выявлены.
Дополнительные корректировки
Системные
Мы ожидаем, что на горизонте 12–18 месяцев ключевые показатели состояния операционной среды, в которой Банк осуществляет деятельность, будут стабильным. Это не дает основания для применения негативной системной корректировки в отношении российских банков, в том числе ПАО «Совкомбанк».
Индивидуальные
Основания для использования индивидуальных корректировок отсутствуют.
Поддержка
Системная значимость
ПАО «Совкомбанк» не имеет существенной (более 3%) доли на рынке депозитов населения и не концентрируется на обслуживании финансовых потоков отдельных субфедеральных и муниципальных образований. По мнению АКРА, банкротство кредитной организации будет иметь ограниченные и управляемые последствия как в масштабах российского финансового рынка, так и в рамках отдельных регионов. Наше мнение о системной значимости ПАО «Совкомбанк» выражается в отсутствии дополнительных ступеней поддержки к оценке собственной кредитоспособности (ОСК).
Группа
Банк не является частью идентифицируемой группы в терминах Методологии анализа взаимосвязи компаний внутри группы, что выражается в отсутствии дополнительных ступеней поддержки к ОСК.
Государство
Банк не является организацией, связанной с государством, что выражается в отсутствии дополнительных ступеней поддержки к ОСК.
Рейтинги выпусков
Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.
Рейтинговая история
24.11.2016 — A-(RU), прогноз «Стабильный».
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации, Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Кредитный рейтинг был присвоен ПАО «Совкомбанк» впервые. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года с даты совершения рейтингового действия (24.11.2016).
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ПАО «Совкомбанк», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг является запрошенным, ПАО «Совкомбанк» принимал участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности ПАО «Совкомбанк» не выявлены.
АКРА не оказывало ПАО «Совкомбанк» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
Приложение
Таблица 1. Сводные финансовые показатели баланса ПАО «Совкомбанк» (МСФО), млн руб.
Таблица 2. Сводные финансовые показатели отчета о прибылях и убытках ПАО «Совкомбанк» (МСФО), млн руб.
Таблица 3. Сводные финансовые показатели основных коэффициентов ПАО «Совкомбанк»
*В годовом выражении.
