Обоснование кредитного рейтинга. Уровень риска выпуска облигаций ООО «СОПФ ФПФ» (далее – Эмитент), единственным участником которого является государственная корпорация развития «ВЭБ.РФ» (ААА(RU)) (далее – «ВЭБ.РФ» или Гарант кредитного обеспечения), соответствует, по мнению АКРА, уровню риска «ВЭБ.РФ». Дополнительным обеспечением в рамках данной транзакции выступает государственная гарантия Российской Федерации (далее – Гарант). АКРА присвоило данному долговому инструменту кредитный рейтинг на уровне ААА(RU).
Ключевые характеристики выпуска:
| Объем эмиссии | 10 млрд руб. |
| ISIN | RU000A1018M7 |
| Дата начала размещения / дата погашения | 25.12.2019 / 25.12.2026 |
Ключевые факторы рейтинговой оценки
Кредитный рейтинг основан на финансовой поддержке «ВЭБ.РФ» и гарантии Российской Федерации. Настоящий кредитный рейтинг присвоен выпуску облигаций Эмитента в размере 10 млрд руб. (ISIN RU000A1018M7) и не является оценкой АКРА программы «Фабрика проектного финансирования» (далее – Программа ФПФ), утвержденной постановлением Правительства Российской Федерации от 15.02.2018 № 158 «О программе «Фабрика проектного финансирования» (далее – Постановление). АКРА не проводило анализ активов (проектов) Эмитента в рамках Программы ФПФ.
«ВЭБ.РФ» предоставляет финансовую поддержку выпуску облигаций на протяжении всего периода их обращения с помощью следующих механизмов:
В соответствии с Постановлением (вместе с «Правилами предоставления субсидий из федерального бюджета в виде имущественных взносов Российской Федерации в государственную корпорацию «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)» на возмещение расходов в связи с предоставлением кредитов и займов в рамках реализации механизма «Фабрика проектного финансирования»), «ВЭБ.РФ» обязуется в течение 5 рабочих дней выкупить активы из портфеля Эмитента, по которым допущен дефолт. Кроме того, «ВЭБ.РФ» выделил Эмитенту кредитную линию в размере до 20 млрд руб. на поддержку краткосрочной ликвидности. В соответствии с Постановлением, в целях финансового обеспечения исполнения обязательств Эмитента «ВЭБ.РФ» обязан оказывать ему финансовую поддержку на безвозмездной основе в иных формах. АКРА не учитывало данный фактор в своем анализе, поскольку «иные формы» пока четко не определены. Тем не менее, описанные выше механизмы, по мнению АКРА, в достаточной мере подтверждают, что кредитный риск выпуска облигаций Эмитента (RU000A1018M7) и кредитный риск «ВЭБ.РФ» эквивалентны.
Гарантия Российской Федерации. Министерство финансов Российской Федерации выпустило гарантию (Гарантия № 04-04-10/520 от 29 декабря 2018 года) на покрытие номинальной стоимости облигаций в размере до 294 млрд руб. при неисполнении обязательств Эмитентом (в случае неисполнения «ВЭБ.РФ» обязательств по финансовой поддержке Эмитента, указанных выше).
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов инструментам и обязательствам структурированного финансирования по национальной шкале для Российской Федерации, Методологии присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам финансовых инструментов по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Кредитный рейтинг был присвоен выпуску облигаций ООО «СОПФ ФПФ» (RU000A1018M7) впервые. Пересмотр кредитного рейтинга ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ООО «СОПФ ФПФ». Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «СОПФ ФПФ» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности ООО «СОПФ ФПФ», не выявлены.
АКРА не оказывало ООО «СОПФ ФПФ» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
