АКРА подтвердило кредитный рейтинг ПАО Сбербанк (далее — Сбербанк, Банк) на уровне AAA(RU), прогноз «Стабильный», и подтвердило кредитные рейтинги выпусков облигаций Банка (RU000A0ZYBS1, RU000A0ZYUJ0, RU000A0JXRW5, RU000A0ZZ117, RU000A0ZZBN9, RU000A0ZZE20, RU000A0ZZWZ9, RU000A0ZZXS2 RU000A100758, RU000A100KW7, RU000A100KX5, RU000A100K80, RU000A100VB8, RU000A1012R9, RU000A101C89) на уровне AAA(RU).
Кредитный рейтинг Сбербанка обусловлен очень высокой системной значимостью кредитной организации для российской экономики при готовности акционера оказать ему поддержку. Финансовый институт характеризуется очень высоким уровнем собственной кредитоспособности по сравнению с другими кредитными организациями в Российской Федерации, что определяется исключительными рыночными позициями, сильной достаточностью капитала и адекватными риск-профилем и профилем фондирования и ликвидности.
Сбербанк — крупнейший российский банк, на который приходится более 30% активов банковской системы. Сбербанк занимает лидирующие позиции по большинству направлений банковского бизнеса в России.
Ключевые факторы рейтинговой оценки
Очень высокая вероятность оказания Банку экстраординарной поддержки. Сбербанк является ключевым игроком на стратегически важном для государства рынке. Очень высокая системная значимость Банка выражается в потенциальных последствиях его дефолта, который может привести к возникновению системного банковского кризиса и значительным проблемам в экономике в целом. Поскольку Сбербанк является доминирующим кредитором населения и бизнеса (по данным АКРА, доли рынка — 41,2% и 30,4% соответственно), держателем около 44,4% средств населения, а также выполняет критически важную инфраструктурную функцию общенациональной расчетной системы, его дефолт может обусловить острый социально-экономический кризис и рецессию. Кроме того, обладая исключительными рыночными позициями, Банк де-факто является ориентиром по направлению и динамике изменения процентных ставок для остальных кредитных организаций.
Очень сильный бизнес-профиль. Банк обладает устойчивой франшизой и имеет крупнейшие рыночные доли в большинстве сегментов банковского бизнеса. Ключевыми конкурентными преимуществами Сбербанка являются: наличие существенного объема (55,8% совокупных обязательств Банка по состоянию на конец 2019 года) относительно дешевых средств населения (порядка 27% — счета до востребования и текущие счета), что позволяет Банку поддерживать высокий уровень чистого процентного дохода (среднее значение чистой процентной маржи (NIM) превышает уровень конкурентной выборки); широкий охват клиентской базы как по географическому, так и по отраслевому признакам, обеспечивающий хорошую диверсификацию операционного дохода (с некоторым преобладанием процентного дохода от кредитов корпоративным клиентам); существенные инвестиции в передовые технологии клиентского сервиса и обработки информации.
Сильная оценка достаточности капитала. На протяжении последних лет Сбербанк демонстрирует высокие показатели прибыли, которая выросла в 2019 году почти на 10% и учитывает убыток (69,8 млрд руб.), полученный от продажи дочерней организации. Значение рассчитываемого АКРА коэффициента усредненной генерации капитала (КУГК) составило 173 б. п. Консервативная политика по управлению капиталом и принимаемыми рисками, которой придерживается Банк, обусловила рост значения показателя достаточности базового капитала, рассчитанного по стандартам Базель III, до 13,4% по итогам 2019 года. Показатели операционной эффективности деятельности Банка превышают уровень конкурентной выборки, что позитивно отражается на оценке АКРА. Среднее за последние три года отношение операционных расходов к операционным доходам (CTI), в соответствии с расчетом АКРА, незначительно снизилось и составило около 36%, несмотря на небольшой рост этого показателя в 2019 году за счет расходов, связанных в значительной степени с затратами на развитие ИТ-платформы. Значение показателя NIM за 2019 год снизилось (согласно расчетам АКРА, среднее за три года значение составило 5,6%), однако оно по-прежнему выше среднерыночного показателя по банковской системе, в том числе за счет доступа к более дешевому фондированию.
Результаты стресс-теста, проведенного АКРА, подтверждают, что на горизонте 12–18 месяцев Сбербанк способен выдержать дополнительный прирост стоимости риска более 400 б. п. без падения норматива достаточности основного капитала (Н1.2) ниже 6%.
Адекватная позиция по риск-профилю характеризуется умеренным уровнем проблемной задолженности (доля ссуд, отнесенных к обесцененным в соответствии с МСФО, составила 7,5% совокупного кредитного портфеля на конец декабря 2019 года).
Отношение объема кредитования заемщиков высокорисковых (в определении АКРА) отраслей к основному капиталу практически не изменилось, и на конец 2019 года оно было ниже предусмотренного методологией АКРА порогового значения в 100%. Доля валютных кредитов в портфеле не превышает 19% и в течение последних лет стабильно сокращается, что снижает подверженность Банка внешним шокам.
Риск-профиль Банка характеризуется качественной, технологичной системой риск-менеджмента как на операционном, так и на стратегическом уровнях.
Комфортная позиция по ликвидности и фондированию выражается в достаточном покрытии потенциальных оттоков высоколиквидными активами (так, норматив краткосрочной ликвидности (Н26) на 01.01.2020 составил 133%). В случае необходимости Банк имеет доступ к существенному объему регуляторного (по операциям РЕПО и рефинансирования под обеспечение), рыночного и государственного рефинансирования. Структура фондирования оценивается как сбалансированная, с умеренным уровнем концентрации как на крупнейших кредиторах (на долю 20 крупнейших групп кредиторов приходилось 14,9% совокупных средств клиентов по состоянию на конец декабря 2019 года), так и по источникам фондирования в целом. Мы не ожидаем существенных изменений структуры фондирования на горизонте 12–18 месяцев.
Ключевые допущения
- сохранение структуры акционерного контроля над Банком;
- стоимость кредитного риска ниже 150 б. п.;
- достаточность основного капитала выше 12% на горизонте 12–18 месяцев;
- сохранение показателей операционной эффективности на высоком уровне.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К негативному рейтинговому действию может привести:
- потеря акционерного или операционного контроля со стороны акционера при одновременном снижении уровня собственной кредитоспособности.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): aaa.
Корректировка: паритет с РФ.
Рейтинги выпусков
ПАО Сбербанк, серия 001Р-03R (RU000A0ZYBS1), срок погашения — 08.12.2020, объем эмиссии — 40 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-04R (RU000A0ZYUJ0), срок погашения — 27.08.2021, объем эмиссии — 50 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия БО-19 (RU000A0JXRW5), срок погашения — 30.05.2027, объем эмиссии — 15 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-06R (RU000A0ZZ117), срок погашения — 19.05.2023, объем эмиссии — 40 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-12R (RU000A0ZZBN9), срок погашения — 02.02.2022, объем эмиссии — 50 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-16R (RU000A0ZZE20), срок погашения — 18.01.2023, объем эмиссии — 40 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-52R (RU000A0ZZWZ9), срок погашения — 07.02.2022, объем эмиссии — 12 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-50R (RU000A0ZZXS2), срок погашения — 07.03.2024, объем эмиссии — 15 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-78R (RU000A100758), срок погашения — 25.03.2021, объем эмиссии — 40 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-SBER10 (RU000A100KW7), срок погашения — 12.07.2021, объем эмиссии — 5 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-SBER11 (RU000A100KX5), срок погашения — 12.07.2021, объем эмиссии — 10 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-SBER12 (RU000A100K80), срок погашения — 11.07.2022, объем эмиссии — 40 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-SBER13 (RU000A100VB8), срок погашения — 24.09.2021, объем эмиссии — 40 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-SBER14 (RU000A1012R9), срок погашения — 19.11.2021, объем эмиссии — 40 млрд руб., — AAA(RU).
ПАО Сбербанк, серия 001Р-SBER15 (RU000A101C89), срок погашения — 22.01.2024, объем эмиссии — 50 млрд руб., — AAA(RU).
Обоснование. Перечисленные выше эмиссии являются старшим необеспеченным долгом Сбербанка. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Банка. Согласно методологии АКРА, кредитный рейтинг эмиссий приравнивается к кредитному рейтингу Сбербанка — AAA(RU).
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги ПАО Сбербанк и облигационных выпусков ПАО Сбербанк (RU000A0ZYBS1, RU000A0ZYUJ0, RU000A0JXRW5, RU000A0ZZ117, RU000A0ZZBN9, RU000A0ZZE20, RU000A0ZZWZ9, RU000A0ZZXS2, RU000A100758, RU000A100KW7, RU000A100KX5, RU000A100K80, RU000A100VB8, RU000A1012R9, RU000A101C89) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации, Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, а также Методологии анализа взаимосвязи рейтингуемых лиц с государством. При присвоении кредитного рейтинга указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам финансовых инструментов по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитный рейтинг ПАО Сбербанк был опубликован 20.03.2017, выпуска RU000A0ZYBS1 — 13.10.2017, выпуска RU000A0ZYUJ0 — 05.03.2018, выпуска RU000A0JXRW5 — 31.05.2017, выпуска RU000A0ZZ117 — 29.05.2018, выпуска RU000A0ZZBN9 — 05.07.2018, выпуска RU000A0ZZE20 — 14.12.2018, выпуска RU000A0ZZWZ9 — 14.12.2018, выпуска RU000A0ZZXS2 — 14.12.2018, выпуска RU000A100758 — 29.03.2019, выпуска RU000A100KW7 — 16.07.2019, выпуска RU000A100KX5 — 16.07.2019, выпуска RU000A100K80 — 16.07.2019, выпуска RU000A100VB8 — 30.09.2019, выпуска RU000A1012R9 — 22.11.2019, выпуска RU000A101C89 — 24.01.2020). Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ПАО Сбербанк, а также кредитных рейтингов указанных выпусков ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ПАО Сбербанк, информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием консолидированной отчетности ПАО Сбербанк по МСФО и индивидуальной отчетности ПАО Сбербанк, составленной в соответствии с требованиями Указания Банка России от 08.10.2018 № 4927-У. Кредитный рейтинг является запрошенным, ПАО Сбербанк принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности ПАО Сбербанк, не выявлены.
АКРА оказывало ПАО Сбербанк дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
