Подтверждение кредитного рейтинга ПАО «РосДорБанк» (далее — РДБ, Банк) отражает ограниченную оценку его бизнес-профиля, удовлетворительную достаточность капитала, слабый риск-профиль, а также адекватную позицию по ликвидности и фондированию. Одновременно АКРА подтвердило кредитный рейтинг выпуска субординированных облигаций Банка (ISIN RU000A0ZZZ25) на уровне В-(RU).
Изменение прогноза с «Развивающегося» на «Стабильный» отражает повышение степени определенности в отношении нашей оценки достаточности капитала Банка. Увеличение уставного капитала произошло позже запланированного срока и в меньшем объеме (капитал был увеличен на 749 млн руб. в декабре 2019 года вместо 1 млрд руб., ожидавшегося в августе 2019 года). Однако позитивный эффект от увеличения капитализации недостаточен для перехода в более высокую рейтинговую категорию на фоне низкой операционной эффективности, продемонстрированной Банком за последние три года.
В увеличении уставного капитала приняли участие и новые инвесторы, — чешская компания J&T Group (3,4%) и ее бизнес-партнер П. Корбачка (6,5%). Их дальнейшей целью является инвестирование средств в недвижимость в России в партнерстве с РДБ, который имеет опыт работы на российском рынке и обладает необходимой экспертизой в секторе строительства и недвижимости. На наш взгляд, сотрудничество с иностранными инвесторами позитивно скажется на бизнесе Банка, открывая ему доступ к обслуживанию новых клиентов и выгодных проектов.
Наблюдающаяся в последние дни волатильность на финансовых рынках не оказывает прямого негативного эффекта на РДБ, поскольку валютная составляющая баланса и ее открытая позиция незначительны. Однако затяжной экономический спад может негативно отразиться на деятельности Банка, принимая во внимание, что примерно треть его кредитного портфеля представлена сектором строительства (включая дорожное).
РДБ — небольшой по размеру активов московский банк, специализирующийся на обслуживании корпоративных клиентов в сегменте малого и среднего бизнеса. По состоянию на начало февраля 2020 года Банк занимает 158-е место по величине собственного капитала среди российских кредитных организаций. Основными акционерами являются семья Артюховых (40%) и Дорган В.В. (14%), остальные доли распределены между партнерами (26%), топ-менеджерами Банка (11%) и новыми европейскими инвесторами.
Ключевые факторы рейтинговой оценки
Ограниченная оценка бизнес-профиля отражает слабую франшизу Банка на российском банковском рынке в сочетании с низкой диверсификацией его операционного дохода.
Стратегией Банка предусматривается работа с малыми и средними предприятиями в строительной сфере, в которой Банк обладает обширной экспертизой в сочетании с глубоким пониманием специфики различных отраслей строительства (включая дорожное), транспорта и связанных с ними секторов машиностроения. Мы ожидаем, что особое место в стратегии Банка в ближайшие 12 месяцев будет занимать транспортное направление, в частности предоставление кредитов в форме лизинга. Реализация национальных проектов в сегменте дорожного и инфраструктурного строительства (если она не будет приостановлена на фоне нестабильности на финансовых рынках) также может стимулировать рост РДБ.
АКРА отмечает, что модель развития Банка предполагает активное использование деловых отношений и связей его многочисленных собственников, что во многом способствуют привлечению и удержанию клиентов.
Удовлетворительная достаточность капитала отражает относительно комфортный уровень норматива Н1.2 (11% по состоянию на начало февраля 2020 года) и ограниченную внутреннюю способность РДБ генерировать капитал (за последние пять лет показатель КУГК составил 38 б. п.). Последнее обусловлено регулярными выплатами дивидендов акционерам Банка.
Вливание капитала в декабре 2019 года укрепило способность Банка абсорбировать убытки на горизонте ближайших 12 месяцев. Проведенное по методологии АКРА стресс-тестирование показало, что РДБ способен выдержать прирост стоимости риска свыше 500 б. п. относительно базового сценария без нарушения норматива Н1.2. Тем не менее, высокие результаты стресс-тестирования не позволяют повысить оценку достаточности капитала ввиду недостаточной операционной эффективности, продемонстрированной Банком за последние три года (среднее соотношение cost-to-income (CTI) составило 77%).
Слабый риск-профиль Банка связан с сохранением относительно высокой (16%) доли потенциально проблемной задолженности в кредитном портфеле в сочетании с умеренно высокой концентрацией кредитного портфеля. Доля 10 крупнейших групп заемщиков составляет порядка трети кредитного портфеля Банка.
Кредитное качество требований вне ссудного портфеля (операции обратного РЕПО, портфель ценных бумаг и портфель гарантий) оценивается как адекватное.
Рыночный риск представляется управляемым. Однако возможная негативная переоценка портфеля ценных бумаг (примерно 15% баланса со средней оставшейся срочностью 7,5 лет) может оказать давление на показатели капитализации в случае резкого роста процентных ставок в экономике.
Адекватная позиция по фондированию и ликвидности. РДБ имеет в своем распоряжении достаточный резерв ликвидности (ликвидные активы составляют примерно половину его активов) и может выдержать значительный отток клиентских средств как в базовом, так и в стрессовом сценариях АКРА (профицит ликвидности в стрессовом сценарии — 17% обязательств по состоянию на начало 2020 года). Показатель дефицита долгосрочной ликвидности (ПДДЛ) также не указывает на наличие критичных рисков, связанных с управлением активами и пассивами Банка (значение показателя на ту же дату составляло 80%).
Ключевые допущения
- сохранение принятой бизнес-модели Банка на горизонте следующих 12 месяцев;
- поддержание достаточности основного капитала (Н1.2) выше 9% на горизонте 12–18 месяцев;
- поддержание высокого качества требований вне ссудного портфеля.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
- улучшение качества кредитного портфеля;
- устойчивое снижение CTI ниже 75%.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
- снижение способности Банка абсорбировать кредитные убытки;
- ухудшение кредитного качества активов.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): bb-.
Корректировки: отсутствуют.
Поддержка: отсутствует.
Рейтинги выпусков
ПАО «РосДорБанк», серия 02 (RU000A0ZZZ25), срок погашения — 12.12.2024, объем эмиссии — 300 млн руб. — В-(RU).
Обоснование. Подтверждение кредитного рейтинга выпуска облигаций серии 02 (RU000A0ZZZ25) связано с сохранением кредитного рейтинга эмитента на прежнем уровне. Выпуск является инструментом дополнительного капитала, что предполагает значительный уровень субординации по отношению к приоритетным необеспеченным кредиторам и определяет рейтинг выпуска на три ступени ниже уровня кредитного рейтинга РДБ.
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги ПАО «РосДорБанк» и облигационного выпуска ПАО «РосДорБанк» были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитного рейтинга указанному выпуску также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам финансовых инструментов по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитные рейтинги ПАО «РосДорБанк» и облигационного выпуска ПАО «РосДорБанк» (ISIN RU000A0ZZZ25) были опубликованы АКРА 10.04.2018 и 21.12.2018 соответственно. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ПАО «РосДорБанк» и кредитного рейтинга облигационного выпуска ПАО «РосДорБанк» (ISIN RU000A0ZZZ25) ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных ПАО «РосДорБанк», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности ПАО «РосДорБанк» по МСФО и отчетности ПАО «РосДорБанк», составленной в соответствии с требованиями Указания Банка России от 08.10.2018 № 4927-У. Кредитные рейтинги являются запрошенными, ПАО «РосДорБанк» принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности ПАО «РосДорБанк», не выявлены.
АКРА не оказывало ПАО «РосДорБанк» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были
