Кредитный рейтинг Мурманской области (далее — Мурманская область, Область, Регион) обусловлен низкой долговой нагрузкой, высоким уровнем самодостаточности бюджета, а также средними показателями собственной ликвидности бюджета. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывают значительная зависимость бюджета от доминирующих секторов экономики и неравномерный график погашения долга.
Мурманская область расположена в Северо-Западном федеральном округе, имеет сухопутные границы с Финляндией и Норвегией. Территория Региона относится к районам Крайнего Севера. В Области проживает 0,5% населения РФ, а ее валовый региональный продукт (ВРП) составляет 0,6% суммарного российского ВРП. По оценке Области, в 2019 году ее ВРП достиг 536 млрд руб.
Ключевые факторы рейтинговой оценки
Низкая долговая нагрузка при неравномерном графике погашения долга. Соотношение долга и текущих доходов Области снизилось с 30% в 2018 году до 18% в 2019-м. Исходя из текущей версии закона о бюджете, этот показатель не будет превышать 30% в 2020–2022 годах. Соотношение долга и налоговых и неналоговых доходов (ННД) Мурманской области значительно ниже уровня, определенного в дополнительных соглашениях о реструктуризации бюджетного долга. В рамках стрессового сценария АКРА предполагается рост соотношения долга и текущих доходов Региона до 45%, долга и ННД — до 52%.
На 01.01.2020 долг Региона состоял из бюджетных (61%) и банковских (35%) кредитов, а также гарантий (4%). График погашения долга является неравномерным: в 2021 году Область будет должна погасить (рефинансировать) 45% долга, в основном представленного банковскими кредитами. На 01.03.2020 этот долг был замещен кредитом Управления Федерального казначейства (УФК), однако этот кредит не является источником долгосрочной ликвидности и будет вновь замещен коммерческими заимствованиями.
Просроченная кредиторская задолженность областного бюджета находится на минимальном уровне, а общий долг муниципальных образований составляет 11% их совокупных ННД.
Самодостаточный бюджет, зависящий от доминирующих в экономике отраслей. Исходя из фактических значений за 2016–2019 годы и плановых показателей бюджета на 2020 год, АКРА ожидает, что усредненная1 доля ННД в доходах Региона (без учета субвенций) составит около 88%. Соотношение баланса текущих операций и текущих доходов варьируется от 19% в 2016 году до 7% (по оценке АКРА — 3%) в 2020-м. Снижение объясняется плановым уменьшением ННД в 2020 году на фоне высокой базы прошлого года. В 2019 году налоговые поступления в бюджет Региона выросли на 25% (основной прирост обеспечен налогом на прибыль, поступления по которому увеличились на 56%). АКРА полагает, что такой рост объясняется единоразовой выплатой, связанной с особенностью функционирования консолидированной группы налогоплательщиков на территории Области.
Усредненная доля капитальных расходов в 2016–2020 годах составит 14%. Основная часть капитальных расходов финансируется Областью самостоятельно.
На текущий год закон о бюджете Области предусматривает дефицит бюджета в размере 10% ННД, который будет практически полностью покрыт за счет увеличения долговых обязательств. В результате долговая нагрузка вернется приблизительно на уровень 2017 года, что не повлияет на оценки бюджетного и долгового профилей Региона.
С учетом изменения макроэкономической конъюнктуры АКРА полагает, что налоговые доходы Региона могут снизиться более существенно, чем это запланировано в текущей версии закона о бюджете. Согласно базовому сценарию АКРА, снижение налоговых поступлений составит 12% от фактических поступлений 2019 года. Однако даже в случае сокращения поступлений до 20% и финансирования соответственно растущего дефицита за счет привлечения банковских кредитов, по мнению АКРА, кредитный рейтинг Региона в краткосрочной перспективе должен остаться неизменным.
1 Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с методикой, установленной Методологией присвоения кредитных рейтингов региональным и муниципальным органам власти Российской Федерации.
Регион располагает достаточным объемом ликвидности для своевременного исполнения долговых обязательств. На 01.01.2020 остатки на счетах покрывали примерно половину долговых обязательств, подлежащих погашению в 2020 году. Оставшаяся часть долга может быть полностью рефинансирована за счет неиспользованных кредитных линий, срок погашения которых превышает год. Среднемесячные остатки на счетах за последние шесть месяцев составляют примерно 50% среднемесячных расходов бюджета. В управлении ликвидностью Область использует средства УФК, а также автономных и бюджетных учреждений.
Показатели экономического развития Региона зависимы от динамики внешних рынков. Динамика экономических показателей Области зависит от мировых цен на добываемое сырье и его производные (апатиты, никель), а также от процикличной транспортной отрасли, основным налогоплательщиком которой является Мурманский морской торговый порт, через который осуществляется перевалка энергетического угля. По оценке АКРА, в 2019 году на долю добычи и производства цветных металлов могло прийтись порядка 30% налоговых поступлений в бюджет Области. Государственный сектор (в том числе госуправление и обеспечение военной безопасности) обеспечил примерно 20% налоговых поступлений, транспортировка — 8%. Регион характеризуется умеренными показателями ВРП в сравнении с другими регионами РФ и сравнительно высокими заработными платами, в среднем превышающими величину прожиточного минимума в 3,6 раза.
Ключевые допущения
- при снижении налоговых доходов Региона в 2020-м на 20% от уровня фактического поступления в 2019-м будут приняты меры по снижению расходов бюджета в 2021 году для недопущения дальнейшего роста долговой нагрузки;
- рост соотношения долга и текущих доходов Региона не выше 45%.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
- гармонизация графика погашения долга;
- рост собственной ликвидности бюджета.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
- снижение налоговых доходов более чем на 20% в 2020 году при невозможности сокращения расходной части бюджета;
- рост соотношения долга и текущих доходов выше 45%.
Рейтинги выпусков
Отсутствуют.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов региональным и муниципальным органам власти Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитный рейтинг Мурманской области был опубликован АКРА 18.10.2017. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение 182 дней с даты опубликования настоящего пресс-релиза в соответствии с Календарем планового пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных Мурманской областью, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг является запрошенным, правительство Мурманской области принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности Мурманской области, не выявлены.
АКРА не оказывало правительству Мурманской области дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
