Кредитный рейтинг АО «Тинькофф Банк» (далее — Тинькофф Банк, Банк) на уровне A(RU) обусловлен адекватным бизнес-профилем, сильным уровнем достаточности капитала, удовлетворительным риск-профилем, а также адекватной позицией по фондированию и ликвидности. Банк характеризуется умеренно высоким уровнем кредитоспособности по сравнению с другими кредитными организациями в Российской Федерации.
АО «Тинькофф Банк» (ранее — «Химмашбанк») был приобретен в 2006 году российским предпринимателем Олегом Тиньковым. С 2007 года Банк работал под названием ЗАО Банк «Тинькофф Кредитные Системы» («ТКС Банк»), с 2015 года переименован в «Тинькофф Банк». В настоящее время Банк входит в число 20-ти крупнейших российских банков по объему капитала. Основное направление деятельности Банка — потребительское кредитование физических лиц, главным образом через кредитные карты, а также предоставление широкого спектра финансовых услуг на базе собственной онлайн-платформы. Стратегия Банка предполагает развитие цифровой экосистемы, включающей в себя как банковские, так и небанковские продукты. Банк входит в холдинговую компанию TCS Group, зарегистрированную на Кипре.
Ключевые факторы рейтинговой оценки
Адекватный бизнес-профиль Банка отражает сильную франшизу в сфере необеспеченного потребительского кредитования в России, что подтверждается сильными позициями Тинькофф Банка на рынке кредитных карт. Кроме того, Банк продолжает активно развивать транзакционный бизнес, что способствует повышению диверсификации операционного дохода. Бизнес-профиль учитывает уникальность бизнес-модели Банка для российского рынка: Тинькофф Банк не имеет собственной операционной сети и осуществляет все операции на базе собственной интернет-платформы при сотрудничестве с широкой сетью российских банков-партнеров.
Качество управления Тинькофф Банка оценивается АКРА как высокое в контексте российского банковского сектора. Это обусловлено спецификой модели бизнеса Банка, которая позволяет оперативно внедрять лучшие практики корпоративного управления и осуществлять эффективное руководство бизнес-процессами на всех уровнях. Вместе с тем данный субфактор ограничивается концентрацией акционерных рисков на ключевом собственнике. В феврале 2020 года Министерство юстиции США предъявило Олегу Тинькову налоговые претензии. АКРА отмечает, что несмотря на репутационные риски, связанные с этим событием, оно не оказало значительного влияния на повседневную деятельность Банка. Также Агентство отмечает, что Олег Тиньков перестал занимать пост председателя совета директоров Банка в апреле 2020 года. Несмотря на это, АКРА продолжит тщательно наблюдать за развитием ситуации вокруг Олега Тинькова и учитывать влияние новых событий на кредитное качество Банка.
Достаточность капитала оценивается как сильная: регуляторный показатель достаточности основного капитала (Н1.2) на 01.03.2020 составил 11,05%, что позволяет выдержать прирост стоимости риска более чем на 500 б. п. В июне 2019 года TCS Group провела допэмиссию капитала в целях поддержания роста портфеля и соответствия вводимым требованиям ЦБ РФ по необеспеченному кредитованию.
Достаточность капитала Тинькофф Банка традиционно поддерживается высокими показателями прибыльности: коэффициент усредненной генерации капитала за счет прибыли (КУГК, рассчитан с учетом дивидендных выплат и прочих расчетов с акционерами) за период с 2015 по 2019 год превышает 300 б. п. и подкрепляется рекордной прибылью, полученной в 2019 году.
Основой прибыльности деятельности Банка является традиционно высокая чистая процентная маржа (NIM). За три последних года средний показатель NIM составил 21%, что обусловлено высокой доходностью необеспеченного кредитования и низкой стоимостью ресурсной базы. Однако в связи с ухудшением экономических условий АКРА прогнозирует усиление давления на прибыль ввиду ожидаемого увеличения кредитных потерь и снижения роста процентного и комиссионного доходов в 2020–2021 годах.
Удовлетворительная оценка риск-профиля опирается на адекватное качество управления рисками и удовлетворительную базовую оценку риск-профиля. Задолженность, отнесенная к Stage 3 по МСФО, на конец 2019 года составила 11% кредитного портфеля. АКРА также отмечает, что быстрый рост портфеля (средний ежегодный рост более 40% за последние три года), возможно, усилит влияние экономического спада на качество портфеля Тинькофф Банка в сравнении с другими российскими банками. Однако Агентство отмечает, что весной текущего года Банк начал применять более консервативный подход к выдаче кредитов. АКРА обращает внимание на растущее число отказов по заявкам на необеспеченные кредиты ввиду снижения риск-аппетита Банка и эффекта от введения в октябре 2019 года новых мер ЦБ РФ, направленных на сдерживание роста потребительского кредитования. Позитивное влияние на риск-профиль Банка также оказывают улучшившаяся диверсификация его бизнеса и снижение зависимости от рынка необеспеченного кредитования.
Адекватная позиция по фондированию и ликвидности обусловлена устойчивым профицитом позиции Банка по краткосрочной ликвидности и отсутствием зависимости от регуляторного фондирования. Краткосрочная позиция Тинькофф Банка по ликвидности отражает ее профицит даже в случае стрессового оттока средств с текущих и депозитных счетов, что обеспечивается значительным необремененным портфелем высококачественных и ликвидных облигаций. АКРА отмечает гранулярность структуры фондирования Банка при доле текущих счетов физических лиц в пассивах, составившей 46% на конец 2019 года. Размер большинства таких депозитов не превышает страховую сумму, гарантированную Агентством по страхованию вкладов, что обеспечивает стабильность этой ресурсной базы. На более долгосрочном горизонте дисбалансов ликвидности не отмечается.
Ключевые допущения
- сохранение принятой бизнес-модели Банка на горизонте 12–18 месяцев;
- достаточность капитала 1-го уровня (Tier-1) выше 8% на горизонте 12–18 месяцев.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
- стабилизация темпов роста кредитного портфеля и устойчиво низкие показатели просроченной задолженности с учетом цикличности рынка потребительского кредитования.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
- значительное ухудшение качества кредитного портфеля с последующим давлением на прибыль и капитал Банка;
- существенное изменение структуры бизнеса Банка, способное обусловить возникновение дополнительных кредитных и операционных рисков;
- ухудшение позиции Банка по показателям капитала и ликвидности.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): a.
Корректировки: отсутствуют.
Рейтинги выпусков
Облигации биржевые процентные неконвертируемые документарные на предъявителя АО «Тинькофф Банк», серия 001P-01R (ISIN RU000A0JXQ85), срок погашения — 22.04.2022, объем эмиссии — 5 млрд руб., — A(RU).
Облигации биржевые процентные неконвертируемые документарные на предъявителя АО «Тинькофф Банк», серия 001P-02R (ISIN RU000A1008B1), срок погашения — 21.03.2029, объем эмиссии — 10 млрд руб., — A(RU).
Облигации биржевые процентные неконвертируемые документарные на предъявителя АО «Тинькофф Банк», серия 001P-03R (ISIN RU000A100V79), срок погашения — 12.09.2029, объем эмиссии — 10 млрд руб., — A(RU).
Обоснование. Эмиссии являются старшим необеспеченным долгом Тинькофф Банка. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Банка. Согласно методологии АКРА, кредитный рейтинг эмиссий приравнивается к кредитному рейтингу АО «Тинькофф Банк» — A(RU).
Субординированные бессрочные еврооблигации АО «Тинькофф Банк» (ISIN XS1631338495), объем эмиссии — 300 млн долл. США, — BB+(RU). АО «Тинькофф Банк» выступает поручителем по любым обязательствам TCS Finance D.A.C. в рамках данного выпуска.
Обоснование. TCS Finance D.A.C., ирландское специальное юридическое лицо, разместило выпуск бессрочных еврооблигаций и предоставило поступления от эмиссии в полном объеме в виде субординированного займа АО «Тинькофф Банк». Эмиссия предполагает значительный уровень субординации по отношению к приоритетным необеспеченным кредиторам, а также право АО «Тинькофф Банк» отменить купонные выплаты по своему усмотрению без возникновения у кредиторов права на невыплаченные проценты. Условиями выпуска предусматривается полное списание займа в случае снижения норматива достаточности основного капитала (Common Equity Tier 1 Ratio) ниже 5,125% или в случае введения процедуры предупреждения банкротства со стороны Агентства по страхованию вкладов. В соответствии с методологией АКРА, финальный кредитный рейтинг эмиссии данного типа устанавливается на пять ступеней ниже ОСК АО «Тинькофф Банк» (a).
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг АО «Тинькофф Банк», облигационных выпусков АО «Тинькофф Банк» (ISIN RU000A0JXQ85, ISIN RU000A1008B1, ISIN RU000A100V79) и выпуска субординированных еврооблигаций АО «Тинькофф Банк» (ISIN XS1631338495) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитных рейтингов указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам финансовых инструментов по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитные рейтинги АО «Тинькофф Банк», облигационных выпусков АО «Тинькофф Банк» (ISIN RU000A0JXQ85, ISIN RU000A1008B1, ISIN RU000A100V79) и выпуска субординированных еврооблигаций АО «Тинькофф Банк» (ISIN XS1631338495) были опубликованы 19.05.2017, 25.05.2017, 03.04.2019, 25.09.2019 и 23.06.2017 соответственно. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу АО «Тинькофф Банк», а также кредитных рейтингов облигационных выпусков АО «Тинькофф Банк» (ISIN RU000A0JXQ85, ISIN RU000A1008B1, RU000A100V79) и выпуска субординированных еврооблигаций АО «Тинькофф Банк» (ISIN XS1631338495) ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных группой «Тинькофф Банк», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием консолидированной отчетности TCS Group Holding PLC (основная часть активов которой приходится на АО «Тинькофф Банк») по МСФО и отчетности АО «Тинькофф Банк», составленной в соответствии с требованиями Указания Банка России от 08.10.2018 № 4927-У. Кредитные рейтинги являются запрошенными, АО «Тинькофф Банк» принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности АО «Тинькофф Банк», не выявлены.
АКРА не оказывало АО «Тинькофф Банк» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
