АКРА подтвердило кредитный рейтинг Республики Коми на уровне A-(RU), прогноз «Стабильный», и выпусков облигаций Республики — на уровне A-(RU)

Кредитный рейтинг Республики Коми (далее — Республика Коми, Республика, Регион) обусловлен высокой долей собственных доходов бюджета, умеренно низкой долговой нагрузкой и средним уровнем ликвидности бюджета. Рейтинг ограничен зависимостью бюджета от сектора добычи полезных ископаемых, а также ожиданиями роста долговой нагрузки.

Республика расположена в Северо-Западном федеральном округе. Часть территории относится к районам Крайнего Севера. В Регионе проживает порядка 820 тыс. человек (0,6% населения РФ), на долю Республики приходится 0,8% суммарного ВРП субъектов РФ.

Ключевые факторы рейтинговой оценки

Умеренные показатели бюджетного профиля. Бюджет Республики характеризуется высокой степенью самодостаточности (в 2017–2021 годах усредненная1 доля собственных доходов в совокупном объеме доходов Региона без учета субвенций превысит 90%). Усредненная доля капитальных расходов в указанном периоде составит порядка 10% совокупных расходов (без учета субвенций); в среднем Регион финансирует три четверти капитальных расходов за счет собственных доходов и лишь четверть за счет безвозмездных поступлений из федерального бюджета. Вследствие снижения собственных доходов в 2017–2021 годах усредненное соотношение баланса текущих операций и текущих доходов (по методологии АКРА) составит 11%, а соотношение модифицированного бюджетного дефицита и текущих доходов является отрицательным (-4%). Указанные показатели свидетельствует о достаточности текущих доходов для покрытия текущих расходов и необходимости привлечения долга для финансирования капитальных расходов.

Закон о республиканском бюджете на 2020 год предусматривает дефицит в размере 7,4 млрд руб. Однако, по оценкам АКРА, фактический дефицит бюджета может оказаться больше указанного уровня из-за значительного сокращения налоговых и неналоговых доходов (далее – ННД) вследствие неблагоприятной конъюнктуры на рынке нефти. С января по май 2020 года ННД Региона уменьшились почти на четверть по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в том числе поступления по налогу на прибыль — более чем вдвое.


1 Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов региональным и муниципальным органам власти Российской Федерации.

Возможный рост долговой нагрузки в результате снижения ННД. Долг Региона на начало 2020 года составил 30% его текущих доходов и представлен облигациями (73%) и бюджетными кредитами (26,9%), незначительную долю (0,1%) составляют гарантии. Снижение доходов бюджета и привлечение долга для финансирования дефицита бюджета могут привести к росту соотношения долга и текущих доходов на конец 2021 года свыше 60%, что соответствует умеренному уровню долговой нагрузки. В 2020 году Республике предстоит выплатить 12% своих долговых обязательств, в 2021 году — 25%. Расходы на обслуживание долга являются необременительными для регионального бюджета (усредненный уровень процентных расходов в 2017–2021 годах составит 3% совокупных расходов бюджета без учета субвенций). АКРА отмечает сохраняющуюся вероятность возникновения необходимости поддержи предприятий госсектора, погашение финансовой задолженности которых может в той или иной степени затронуть республиканский бюджет. Республика Коми располагает достаточным объемом собственной ликвидности для своевременного выполнения своих обязательств.  Остатки средств на счетах бюджета на начало 2020 года покрывают 107% долговых обязательств Республики, подлежащих погашению в текущем году.

Волатильность бюджетных показателей Региона обусловлена зависимостью от крупнейших налогоплательщиков в добывающем секторе. Добыча полезных ископаемых (нефть, газ, уголь), на которую в 2018 году приходилось 44,1% ВРП, является основным фактором, влияющим на динамику промышленного производства и ВРП Республики. Вместе с подотраслью «Производство нефтепродуктов» добывающий сектор в 2018 году формировал 70% промышленного производства Республики Коми. ВРП на душу населения является высоким (в 2018 году по данному показателю Республика Коми занимала 10–е место среди субъектов РФ), а соотношение усредненных за период 2016–2019 годов среднемесячной заработной платы и регионального прожиточного минимума составило 3,6 раза. Усредненный уровень безработицы в 2016–2019 годах составил 7,2%.

Ключевые допущения

  • снижение ННД в 2020 году не более чем на 30% по сравнению с 2019 годом и увеличение ННД в 2021 году не менее чем на 10% по сравнению с 2020-м;
  • сокращение расходов бюджета в случае снижения доходов ниже уровня, предусмотренного законом о бюджете;
  • сохранение собственной ликвидности на достаточном уровне. 

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

  • исполнение бюджета 2020 года с дефицитом не более 3% ННД;
  • минимальный рост долговой нагрузки по итогам 2020 года;
  • устойчивый рост уровня собственной ликвидности бюджета.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

  • сохранение расходов бюджета Республики в 2020–2021 годах на уровнях, предусмотренных законом о бюджете, в случае снижения доходов бюджета относительно запланированного уровня;
  • увеличение долговой нагрузки до уровня более 70% текущих доходов;
  • изменение долговой политики в пользу привлечения краткосрочных банковских кредитов;
  • снижение соотношения усредненных за 2017-2020 годы среднемесячной заработной платы и регионального прожиточного минимума ниже 350%.

Рейтинги выпусков

Республика Коми, 35012 (ISIN RU000A0JVKF9), срок погашения — 23.06.2021, объем эмиссии — 11 млрд руб., — А-(RU);

Республика Коми, 35013 (ISIN RU000A0JWZM1), срок погашения — 16.11.2022, объем эмиссии — 6,18 млрд руб., — А-(RU);

Республика Коми, 35014 (ISIN RU000A0JXUD9), срок погашения — 25.06.2024, объем эмиссии — 10 млрд руб., — А-(RU).

Обоснование кредитного рейтинга. Перечисленные облигационные выпуски Республики Коми, по мнению АКРА, имеют статус старшего необеспеченного долга, кредитный рейтинг которого соответствует кредитному рейтингу Республики Коми.

Регуляторное раскрытие

Кредитные рейтинги Республики Коми и облигационных выпусков Республики Коми (ISIN RU000A0JVKF9, RU000A0JWZM1, RU000A0JXUD9) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов региональным и муниципальным органам власти Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитного рейтинга указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам финансовых инструментов по национальной шкале для Российской Федерации.

Впервые кредитный рейтинг Республики Коми был опубликован АКРА 05.09.2017, государственных ценных бумаг Республики Коми (ISIN RU000A0JVKF9, RU000A0JWZM1, RU000A0JXUD9) — 05.03.2018. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Республики Коми, а также кредитного рейтинга выпусков государственных ценных бумаг Республики Коми (ISIN RU000A0JVKF9, RU000A0JWZM1, RU000A0JXUD9) ожидается в течение 182 дней с даты опубликования настоящего пресс-релиза в соответствии с Календарем планового пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.

Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных Республикой Коми, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Кредитные рейтинги являются запрошенными, Правительство Республики Коми принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.

Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности Республики Коми, не выявлены.

АКРА не оказывало Правительству Республики Коми дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.

Вход

Забыли пароль

Регистрация

Восстановление пароля

Восстановление пароля

Termsofuse

Полное использование материалов сайта разрешается только с письменного согласия правообладателя, АКРА (АО). Частичное использование материалов сайта (не более 30% текста статьи) разрешается только при условии указания гиперссылки на непосредственный адрес материала на сайте www.acra-ratings.ru . Гиперссылка должна быть размещена в подзаголовке или в первом абзаце материала. Размер шрифта гиперссылки не должен быть меньше шрифта текста используемого материала.