Кредитный рейтинг Общества с ограниченной ответственностью «Фольксваген Груп Финанц» (далее — Фольксваген Груп Финанц, ФВ Груп Финанц, Компания) обусловлен очень высокой вероятностью получения экстраординарной поддержки от материнской структуры — группы Volkswagen AG (далее — группа Volkswagen, Группа), — имеющей существенно более высокий уровень кредитоспособности по сравнению с Компанией. Оценка собственной кредитоспособности (ОСК) Компании относительно низкая, что обусловлено умеренной оценкой бизнес-профиля, слабыми оценками достаточности капитала и риск-профиля, а также удовлетворительной оценкой фондирования и ликвидности.
ФВ Груп Финанц специализируется на предоставлении в лизинг автомобилей из портфеля брендов группы Volkswagen на территории Российской Федерации. Акционерами Компании являются Фольксваген Файненшл Сервисез АГ (99,99% акций) и Дорн Норберт Адольф (0,01%).
Ключевые факторы рейтинговой оценки
Очень высокая вероятность экстраординарной поддержки со стороны акционера. По мнению АКРА, в случае необходимости группа Volkswagen через входящую в ее структуру Фольксваген Файненшл Сервисез АГ (далее — поддерживающая организация, ПО) может предоставлять Компании долгосрочное и краткосрочное финансирование в достаточном объеме, а также осуществлять увеличение капитала.
Итоговая оценка странового риска юрисдикции присутствия иностранной ПО (Германия) относительно уровня странового риска России и оценка кредитоспособности ПО в сравнении с ОСК ФВ Групп Финанц определены Агентством как сильные.
Степень связи Компании с поддерживающей организацией оценена АКРА как очень сильная, учитывая:
- наличие юридической связи (100%-ная принадлежность группе Volkswagen AG);
- значимость для Группы российского рынка;
- реализацию лизингового направления деятельности Группы через Компанию на территории России;
- возможные репутационные риски в случае банкротства ФВ Груп Финанц;
- высокую операционную интеграцию ФВ Груп Финанц и компаний Группы, в том числе в части корпоративного управления и риск-менеджмента;
- значительный объем финансирования Компании со стороны ПО (в 2015 и 2017 годах ПО увеличивала капитал Компании).
С учетом вышеизложенного итоговый уровень рейтинга ФВ Груп Финанц определяется на уровне паритета с Российской Федерацией.
Умеренная оценка бизнес-профиля обусловлена качеством управления и риск-менеджмента на уровне международной группы, а также брендом и репутацией группы Volkswagen как производителя и продавца качественных автомобилей. Фольксваген Груп Финанц занимает уверенные позиции на лизинговом рынке России в сегментах легкового и грузового транспорта, предоставляя в лизинг автомобили марок Volkswagen, Audi, ŠKODA, MAN и других.
Прирост лизингового портфеля в 2019 году составил 54%. По результатам 2019 года Компания занимала умеренно высокие позиции в сегменте лизинга легкового и грузового транспорта: объем лизингового портфеля по легковому транспорту составил 10,2 млрд руб., а по грузовому — 11,2 млрд руб.
Фактором, сдерживающим оценку бизнес-профиля, является нестабильный финансовый результат Компании. В 2016–2017 годах Компания получила существенный убыток, который был связан с неисполнением обязательств и мошенническими действиями отдельных лизингополучателей. За последние четыре года в 2019 году Компания впервые отразила прибыль по результатам отчетного года.
Слабая оценка достаточности капитала характеризуется невысоким показателем достаточности капитала (ПДК) — 6% по итогам 2019 года — и слабой способностью Компании к генерации капитала — за последние четыре года коэффициент усредненной генерации капитала (КУГК) находится на отрицательном уровне и составляет -113 б. п. В соответствии с критериями АКРА, комбинация этих показателей позволяет оценить достаточность капитала ФВ Груп Финанц как слабую.
Слабая оценка риск-профиля. Оценку риск-профиля ограничивает наличие проблемных активов в лизинговом портфеле Компании. По итогам 2019 года доля договоров с просроченными на 90 дней и более платежами выросла до 6,8% (3,1% в 2018 году). Доля потенциально проблемной, по мнению АКРА, задолженности составляет 14%. Непрофильные активы на балансе Компании отсутствуют. Рыночные и операционные риски несущественны.
Удовлетворительная оценка фондирования и ликвидности. Фондирование компании осуществляется за счет привлечения банковских кредитов. Доля банковского фондирования составляет 90% пассивов Компании. На крупнейшего кредитора приходится 24% полученных кредитов, на пять крупнейших — 75%. АКРА отмечает высокое кредитное качество банков-кредиторов: все они являются банками, представляющими в России крупные иностранные банки и финансовые группы. На долю ООО «Фольксваген Банк РУС» (AAA(RU), прогноз «Стабильный»), который также входит в группу Volkswagen, приходится 11% кредитов.
Комфортная позиция по ликвидности обусловлена приемлемым значением прогнозного коэффициента текущей ликвидности (ПКТЛ) на горизонте 12 месяцев — около 1,01 в базовом сценарии АКРА (с учетом планируемого Компанией развития лизингового бизнеса), — а также тем, что в стрессовых сценариях АКРА ФВ Груп Финанц демонстрирует невысокую потребность в экстренном привлечении ликвидности в следующие 24 месяца.
Ключевые допущения
- сохранение структуры собственности Компании;
- сохранение принятой бизнес-модели ФВ Груп Финанц на горизонте 12–18 месяцев.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
- потеря акционерного или операционного контроля со стороны Группы;
- снижение заинтересованности Группы в развитии бизнеса на территории РФ через реализацию автомобилей посредством предоставления их в лизинг.
Компоненты рейтинга
ОСК: b+.
Корректировки: отсутствуют.
Поддержка: паритет с РФ.
Рейтинги выпусков
Эмиссии в обращении отсутствуют.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг Обществу с ограниченной ответственностью «Фольксваген Груп Финанц» был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов лизинговым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, а также Методологии анализа взаимосвязи рейтингуемых лиц с поддерживающими организациями за пределами Российской Федерации.
Кредитный рейтинг был присвоен Обществу с ограниченной ответственностью «Фольксваген Груп Финанц» впервые. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Общества с ограниченной ответственностью «Фольксваген Груп Финанц» ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных Обществом с ограниченной ответственностью «Фольксваген Груп Финанц», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности Общества с ограниченной ответственностью «Фольксваген Груп Финанц», составленной в соответствии с требованиями МСФО. Кредитный рейтинг является запрошенным, Общество с ограниченной ответственностью «Фольксваген Груп Финанц» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности Общества с ограниченной ответственностью «Фольксваген Груп Финанц», не выявлены.
АКРА не оказывало Обществу с ограниченной ответственностью «Фольксваген Груп Финанц» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
