Подтверждение кредитных рейтингов АО «Россельхозбанк» (далее — РСХБ, Банк) и его облигаций старшего необеспеченного долга обусловлено сохранением основных компонентов оценки, в частности высокой системной значимости Банка для российской экономики и очень сильной степени влияния государства на него. Повышение кредитного рейтинга субординированных бессрочных облигаций обусловлено повышением оценки собственной кредитоспособности (ОСК) РСХБ до уровня bbb- в силу некоторого улучшения риск-профиля. При этом текущая оценка риск-профиля вместе с низкой достаточностью капитала, умеренно сильным бизнес-профилем при адекватных показателях фондирования и ликвидности определяет удовлетворительный уровень ОСК Банка.
РСХБ является одним из крупнейших российских банков (пятое место по активам и собственному капиталу) и третьим по величине активов государственным банком. Основным направлением его деятельности является корпоративное кредитование, особенно кредитование агропромышленного комплекса, которое субсидируется государством и является ключевым направлением деятельности Банка.
Ключевые факторы рейтинговой оценки
Высокая вероятность оказания Банку экстраординарной поддержки органами власти. Высокая системная значимость Банка (согласно Методологии анализа взаимосвязи рейтингуемых лиц с государством) выражается в потенциальных последствиях его дефолта, который может привести к возникновению системного банковского кризиса и значительным проблемам в отдельных сегментах сельскохозяйственной отрасли, а также создать существенные риски для федерального бюджета и риски социального характера. Очень сильная степень влияния государства на Банк выражается в присутствии операционного контроля над Банком, значительном участии РСХБ в государственных программах развития сельского хозяйства, а также в многократных фактах государственной поддержки Банка с момента его создания, главным образом за счет докапитализации. Степень взаимосвязи с государством находит свое отражение в кредитном рейтинге Банка.
Умеренно сильный бизнес-профиль (а-) отражает сильную франшизу Банка, прежде всего его лидирующие позиции в сегменте кредитования АПК, а также в целом в российской банковской системе. Сильная франшиза Банка характеризуется развитой региональной сетью и опирается на лояльность клиентской базы, особенно в регионах России с развитой аграрной специализацией. Операционная сеть Банка является одной из наиболее развитых в России и на 31.12.2020 насчитывала 66 региональных филиалов, 986 дополнительных офисов и 314 операционных офисов. Бизнес РСХБ характеризуется средним уровнем диверсификации операционного дохода.
Стратегия Банка относит к задачам РСХБ дальнейшее развитие обслуживания АПК и смежных отраслей, развитие ипотечного кредитования при одновременном повышении эффективности операций и улучшении качества активов.
Оценка достаточности капитала РСХБ остается низкой. Банк поддерживает удовлетворительный буфер абсорбции непредвиденных убытков согласно регуляторным нормативам. Значение Н1.2 на 01.02.2021 составило 11,23%, Н20.2 на 01.01.2021 — 10,15%. При оценке достаточности капитала АКРА учитывает относительно низкую капитализацию кредитной организации по МСФО. Банк на регулярной основе получает поддержку от государства в форме капитала и осуществляет его привлечение через размещение бессрочных облигаций. При этом собственная способность РСХБ к генерации капитала остается крайне низкой. Коэффициент усредненной генерации капитала за счет прибыли (КУГК) за период с 2016 по 2020 год отрицательный, несмотря на стабильный рост финансового результата в 2018–2020 годах. В то же время Агентство отмечает сохранение низкой операционной эффективности РСХБ. Значение cost-to-income ratio в среднем за период 2018–2020 годов составило 51,4%, NIM — 2,4%. Вместе с тем рост рентабельности операций одновременно с улучшением качества кредитного портфеля повышает способность Банка выдерживать рост резервов по проблемным кредитам.
Улучшение оценки риск-профиля c критической до слабой отражает постепенное улучшение качества кредитного портфеля в сравнении с другими российскими банками. Уровень кредитов NPL90+ в 2020 году составил 7,9% против 11,7% годом ранее. Объем кредитов, относимых АКРА к проблемным и потенциально проблемным (кредиты, классифицируемые Банком по внутренним рейтингам как дефолтные (Стадия 3 согласно МСФО 9), а также кредиты с высоким риском (Стадия 2)), снизился за 2020 год с 18,5 до 12,5%. АКРА отмечает, что текущий уровень проблемной и потенциально проблемной задолженности приближается
к показателям сопоставимых кредитных организаций, и ожидает его дальнейшего снижения, в том числе за счет ускорения темпов роста кредитного портфеля РСХБ (20% за 2020 год). Показатель концентрации Банка остается устойчивым; доля кредитов, предоставленных десяти крупнейшим группам заемщиков, по итогам 2020 года составила 29%. Вместе с тем АКРА отмечает рост рыночного риска, что
в перспективе может привести к ухудшению оценки риск-профиля.
Адекватная позиция по ликвидности и фондированию обусловлена достаточным объемом ликвидных и высоколиквидных активов для покрытия потенциальных оттоков и высокими показателями краткосрочной ликвидности. В случае необходимости Банк имеет доступ к существенному объему регуляторного, рыночного и государственного рефинансирования.
Структура фондирования РСХБ оценивается как сбалансированная. Крупнейшим источником формирования ресурсной базы продолжают оставаться средства юридических лиц, доля которых, однако, не превышает 50% обязательств. Зависимость Банка от крупнейших кредиторов остается умеренной. Доля десяти крупнейших кредиторов (вкладчиков) в 2020 году продолжила снижаться
и составила 17,3% обязательств (без учета субординированного долга).
Ключевые допущения
- стоимость кредитного риска в диапазоне 2–3%;
- чистая процентная маржа (NIM) не выше 3%;
- достаточность основного капитала на уровне 9–11% по РСБУ на горизонте 12–18 месяцев.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
- повышение системной значимости Банка для государства и значительное расширение его функционала.
К негативному рейтинговому действию может привести:
- снижение участия государства в деятельности Банка, а также снижение уровня системной значимости Банка.
Компоненты рейтинга
ОСК: bbb-.
Корректировка: паритет с РФ минус 2 ступени.
Рейтинги выпусков
Обоснование кредитного рейтинга. Перечисленные ниже эмиссии являются старшим необеспеченным долгом РСХБ. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Банка. Согласно методологии АКРА, кредитный рейтинг эмиссий приравнивается к кредитному рейтингу Банка — AA(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые документарные на предъявителя, серия БО-09Р (RU000A100GM6); срок погашения — 22.06.2021, объем эмиссии — 10 млрд руб., — AA(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые документарные на предъявителя, серия БО-10Р (RU000A1011R1); срок погашения — 10.11.2023, объем эмиссии — 5 млрд руб., — AA(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые документарные на предъявителя, серия БО-01R-P (RU000A101129); срок погашения — 02.11.2022, объем эмиссии — 5 млрд руб., — AA(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые бездокументарные, серия БО-02R-P (RU000A101DD0); срок погашения — 25.01.2023, объем эмиссии — 5 млрд руб., — AA(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые документарные на предъявителя, серия БО-05Р (RU000A0ZYXJ4); срок погашения — 09.03.2022, объем эмиссии — 25 млрд руб., — AA(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые документарные на предъявителя, серия БО-03Р (RU000A0ZYBT9); срок погашения —28.09.2021, объем эмиссии — 7 млрд руб., — AA(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые документарные на предъявителя, серия БО-02Р (RU000A0JXUC1); срок погашения — 21.06.2021, объем эмиссии — 10 млрд руб., — AA(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые документарные на предъявителя, серия БО-06Р (RU000A0ZZPZ3); срок погашения — 14.10.2022, объем эмиссии — 13 млрд руб., — АА(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые документарные на предъявителя, серия БО-07Р (RU000A0ZZVQ0); срок погашения — 22.11.2038, объем эмиссии — 19,9 млрд руб., — АА(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые, серия БО-03R-P (RU000A101WQ2); срок погашения — 05.07.2023, объем эмиссии — 5 млрд руб., — АА(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые, серия БО-04R-P (RU000A102713); срок погашения — 27.09.2023, объем эмиссии — 5 млрд руб., — АА(RU).
Обоснование кредитного рейтинга. Перечисленные ниже эмиссии предполагают значительный уровень субординации по отношению к приоритетным необеспеченным кредиторам, а также право РСХБ по своему усмотрению
в одностороннем порядке отказаться от уплаты дохода по облигациям без возникновения у кредитора права требования на невыплаченные проценты.
В соответствии с методологией АКРА, финальный кредитный рейтинг эмиссий данного типа устанавливается на пять ступеней ниже ОСК Банка (bbb-) — B(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» субординированные бессрочные купонные документарные на предъявителя, серия C01E-01 (RU000A101616); срок погашения — бессрочные, объем эмиссии — 150 млн евро, — B(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» субординированные бессрочные купонные документарные на предъявителя, серия 01Т1 (RU000A0ZZ4T1); срок погашения — бессрочные, объем эмиссии — 10 млрд руб., — B(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» субординированные бессрочные купонные документарные на предъявителя, серия 09Т1 (RU000A0ZZ505); срок погашения — бессрочные, объем эмиссии — 5 млрд руб., — B(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» субординированные бессрочные купонные документарные на предъявителя, серия 31Т1 (RU000A0ZZUS8); срок погашения — бессрочные, объем эмиссии — 5 млрд руб., — B(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» субординированные бессрочные купонные документарные на предъявителя, серия 11B1 (RU000A0ZZY59); срок погашения — бессрочные, объем эмиссии — 50 млн долл. США, — B(RU).
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги АО «Россельхозбанк» и облигационных выпусков АО «Россельхозбанк» (RU000A0ZYXJ4, RU000A0ZYBT9, RU000A0JXUC1, RU000A0ZZPZ3, RU000A0ZZVQ0, RU000A0ZZ4T1, RU000A0ZZ505, RU000A0ZZUS8, RU000A0ZZY59, RU000A100GM6, RU000A1011R1, RU000A101129, RU000A101DD0, RU000A101616, RU000A101WQ2, RU000A102713) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации, Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности, а также Методологии анализа взаимосвязи рейтингуемых лиц с государством. При присвоении кредитного рейтинга указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам финансовых инструментов по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитный рейтинг АО «Россельхозбанк» был опубликован 11.04.2017, облигаций RU000A0ZYXJ4 — 21.03.2018, облигаций RU000A0ZYBT9 — 06.10.2017, облигаций RU000A0JXUC1 — 28.06.2017, облигаций RU000A0ZZPZ3 — 22.10.2018, облигаций RU000A0ZZVQ0 — 04.12.2018, облигаций RU000A0ZZ4T1 — 07.05.2018, облигаций RU000A0ZZ505 — 07.05.2018, облигаций RU000A0ZZUS8 — 26.11.2018, облигаций RU000A0ZZY59 — 20.12.2018, облигаций RU000A100GM6 — 28.06.2019, облигаций RU000A1011R1 — 20.11.2019, облигаций RU000A101129 — 20.11.2019, облигаций RU000A101DD0 — 10.02.2020, облигаций RU000A101616 — 18.12.2019, облигаций RU000A101WQ2 — 17.07.2020, облигаций RU000A102713 — 12.10.2020. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу АО «Россельхозбанк», а также кредитных рейтингов облигаций АО «Россельхозбанк» (RU000A0ZYXJ4, RU000A0ZYBT9, RU000A0JXUC1, RU000A0ZZPZ3, RU000A0ZZVQ0, RU000A0ZZ4T1, RU000A0ZZ505, RU000A0ZZUS8, RU000A0ZZY59, RU000A100GM6, RU000A1011R1, RU000A101129, RU000A101DD0, RU000A101616, RU000A101WQ2, RU000A102713) ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных АО «Россельхозбанк», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием консолидированной отчетности АО «Россельхозбанк» по МСФО и отчетности АО «Россельхозбанк», составленной в соответствии с требованиями Указания Банка России от 08.10.2018 № 4927-У. Кредитные рейтинги являются запрошенными, АО «Россельхозбанк» принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество
и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА оказывало АО «Россельхозбанк» дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
