Кредитный рейтинг АО «Тинькофф Банк» (далее — Тинькофф Банк, Банк) на уровне A(RU) обусловлен адекватным бизнес-профилем, сильным уровнем достаточности капитала, удовлетворительным риск-профилем, а также адекватной позицией по фондированию и ликвидности.
Тинькофф Банк — кредитная организация, входящая в число двадцати крупнейших российских банков по объему активов. Основное направление деятельности Банка — потребительское кредитование физических лиц, главным образом через кредитные карты, а также предоставление широкого спектра финансовых услуг на базе собственной онлайн-платформы. Стратегия Банка предполагает развитие цифровой экосистемы, включающей в себя как банковские, так и небанковские продукты. Банк входит в холдинговую компанию TCS Group (далее — Группа), зарегистрированную на Кипре.
Ключевые факторы рейтинговой оценки
Адекватный бизнес-профиль Банка отражает сильную франшизу в сфере необеспеченного потребительского кредитования в России, что подтверждается сильными позициями Тинькофф Банка на рынке кредитных карт. Кроме того, Банк продолжает активно развивать другие направления деятельности (брокерское обслуживание физлиц, продажа страховых продуктов), что способствует повышению диверсификации операционного дохода. Бизнес-профиль учитывает уникальность бизнес-модели Банка для российского рынка: Тинькофф Банк не имеет собственной операционной сети и осуществляет все операции на базе собственной интернет-платформы при сотрудничестве с широкой сетью российских банков-партнеров.
В своей оценке качества корпоративного управления АКРА отмечает продолжающиеся изменения в его структуре: в 2021 году председатель правления Тинькофф Банка Оливер Хьюз перешел в совет директоров Группы. При этом Агентство считает, что руководство бизнес-процессами Банка на всех уровнях остается эффективным. Кроме того, в 2021 году группа компаний-акционеров, бенефициаром которых является Олег Тиньков, формально утратила контроль над Банком в результате конвертации голосующих акций класса B (доля принадлежащих таким компаниям голосов в Группе снизилась с 84,38 до 35,05%). Вместе с тем, по мнению АКРА, текущая структура не свидетельствует об изменении концентрации акционерных рисков на ключевом собственнике. В этой связи подверженность Банка репутационным рискам, связанным с наличием у Министерства юстиции США налоговых претензий к Олегу Тинькову, сохраняется. Одновременно АКРА отмечает, что имеющиеся претензии не оказывают значительного влияния на операционную деятельность Банка.
Достаточность капитала оценивается как сильная: регуляторный показатель достаточности основного капитала (Н1.2) на 01.03.2021 составлял 12,15%, что позволяет выдержать прирост стоимости риска более чем на 500 б. п. Показатель Tier-1 на конец 2020 года составлял 15,2%.
Достаточность капитала Тинькофф Банка традиционно поддерживается высокими показателями прибыльности: коэффициент усредненной генерации капитала за счет прибыли (КУГК, рассчитан с учетом дивидендных выплат и прочих расчетов с акционерами) за период с 2016 по 2020 год превышает 300 б. п.
Основой прибыльности деятельности Банка является традиционно высокая чистая процентная маржа (NIM). За три последних года средний показатель NIM составил 21%, что обусловлено высокой доходностью необеспеченного кредитования и низкой стоимостью ресурсной базы. Показатель cost-to-income (CTI) находится на уровне 42,2%, демонстрируя тенденцию к снижению.
Удовлетворительная оценка риск-профиля опирается на адекватное качество управления рисками и удовлетворительную базовую оценку риск-профиля. Задолженность, отнесенная к Стадии 3 по МСФО, на конец 2020 года составила 12,4% кредитного портфеля. Кроме того, в течение года Банк продал или списал «плохие» долги на общую сумму 36,6 млрд руб. (4,8% портфеля). АКРА отмечает, что после замедления темпов роста портфеля в 2020 году, связанного с применением более консервативного подхода к выдачам в период пандемии, в начале 2021 года наблюдается тенденция к ускорению увеличения его объема. Основную часть кредитного портфеля Тинькофф Банка по-прежнему формируют необеспеченные кредиты. Вместе с тем фокус Банка на работе с розницей определяет низкую концентрацию его ссудных требований.
Адекватная позиция по фондированию и ликвидности обусловлена устойчивым профицитом позиции Банка по краткосрочной ликвидности и отсутствием зависимости от регуляторного фондирования. Краткосрочная позиция Тинькофф Банка по ликвидности отражает ее профицит даже в случае стрессового оттока средств с текущих и депозитных счетов, что обеспечивается значительным необремененным портфелем высококачественных и ликвидных облигаций. На долгосрочном горизонте дисбалансов ликвидности также не отмечается. АКРА отмечает гранулярность структуры фондирования Банка при доле средств физических лиц в обязательствах, превысившей 70% на конец 2020 года (около 70% без учета средств на брокерских счетах).
Ключевые допущения
- сохранение принятой бизнес-модели Банка на горизонте 12–18 месяцев;
- достаточность капитала 1-го уровня (Tier-1) выше 8% на горизонте 12–18 месяцев.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
- стабилизация темпов роста кредитного портфеля и устойчиво низкие показатели просроченной задолженности с учетом цикличности рынка потребительского кредитования;
- рост объема операций Банка в масштабах финансовой системы Российской Федерации, ведущий к повышению его системной значимости.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
- значительное ухудшение качества кредитного портфеля с последующим давлением на прибыль и капитал Банка;
- рост кредитных и операционных рисков в результате изменения акционерной структуры и структуры корпоративного управления;
- ухудшение позиции Банка по показателям ликвидности.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): a.
Корректировки: отсутствуют.
Рейтинги выпусков
Облигации биржевые процентные неконвертируемые документарные на предъявителя АО «Тинькофф Банк», серия 001P-01R (ISIN RU000A0JXQ85), срок погашения — 22.04.2022, объем эмиссии — 5 млрд руб., — A(RU).
Облигации биржевые процентные неконвертируемые документарные на предъявителя АО «Тинькофф Банк», серия 001P-02R (ISIN RU000A1008B1), срок погашения — 21.03.2029, объем эмиссии — 10 млрд руб., — A(RU).
Облигации биржевые процентные неконвертируемые документарные на предъявителя АО «Тинькофф Банк», серия 001P-03R (ISIN RU000A100V79), срок погашения — 12.09.2029, объем эмиссии — 10 млрд руб., — A(RU).
Обоснование. Эмиссии являются старшим необеспеченным долгом Тинькофф Банка. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Банка. Согласно методологии АКРА, кредитный рейтинг эмиссий приравнивается к кредитному рейтингу Тинькофф Банка — A(RU).
Субординированные бессрочные еврооблигации АО «Тинькофф Банк» (ISIN XS1631338495), объем эмиссии — 300 млн долл. США, — BB+(RU). Тинькофф Банк выступает поручителем по любым обязательствам TCS Finance D.A.C. в рамках данного выпуска.
Обоснование. TCS Finance D.A.C., ирландское специальное юридическое лицо, разместило выпуск бессрочных еврооблигаций и предоставило поступления от эмиссии в полном объеме в виде субординированного займа Тинькофф Банку. Эмиссия предполагает значительный уровень субординации по отношению к приоритетным необеспеченным кредиторам, а также право Тинькофф Банка отменить купонные выплаты по своему усмотрению без возникновения у кредиторов права на невыплаченные проценты. Условиями выпуска предусматривается полное списание займа в случае снижения норматива достаточности основного капитала (Common Equity Tier 1 Ratio) ниже 5,125% или в случае введения процедуры предупреждения банкротства со стороны Агентства по страхованию вкладов. В соответствии с методологией АКРА, финальный кредитный рейтинг эмиссии данного типа устанавливается на пять ступеней ниже ОСК Тинькофф Банка (a).
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг АО «Тинькофф Банк», облигационных выпусков АО «Тинькофф Банк» (ISIN RU000A0JXQ85, ISIN RU000A1008B1, ISIN RU000A100V79) и выпуска субординированных еврооблигаций АО «Тинькофф Банк» (ISIN XS1631338495) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитных рейтингов указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам финансовых инструментов по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитные рейтинги АО «Тинькофф Банк», облигационных выпусков АО «Тинькофф Банк» (ISIN RU000A0JXQ85, ISIN RU000A1008B1, ISIN RU000A100V79)
и выпуска субординированных еврооблигаций АО «Тинькофф Банк» (ISIN XS1631338495) были опубликованы АКРА 19.05.2017, 25.05.2017, 03.04.2019, 25.09.2019 и 23.06.2017 соответственно. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу АО «Тинькофф Банк», а также кредитных рейтингов облигационных выпусков АО «Тинькофф Банк» (ISIN RU000A0JXQ85, ISIN RU000A1008B1, RU000A100V79) и выпуска субординированных еврооблигаций АО «Тинькофф Банк» (ISIN XS1631338495) ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных группой «Тинькофф Банк», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием консолидированной отчетности TCS Group Holding PLC (основная часть активов которой приходится на АО «Тинькофф Банк») по МСФО и отчетности АО «Тинькофф Банк», составленной в соответствии с требованиями Указания Банка России от 08.10.2018 № 4927-У. Кредитные рейтинги являются запрошенными, АО «Тинькофф Банк» принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало АО «Тинькофф Банк» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
