Кредитный рейтинг ООО «ПР-Лизинг» (далее — ПР-Лизинг, Компания) обусловлен умеренной оценкой бизнес-профиля, сильными оценками достаточности капитала и риск-профиля, а также удовлетворительной оценкой фондирования и ликвидности.
ПР-Лизинг — средняя по размеру универсальная лизинговая компания, занимающаяся преимущественно финансовым лизингом транспортных средств и оборудования для клиентов из различных отраслей и регионов Российской Федерации. Компания является крупнейшим активом группы «Простые решения», в которую помимо нее входят лизинговая компания ООО «ПР-Лизинг.ру» и несколько компаний, занимающихся другими направлениями деятельности. Конечным собственником ПР-Лизинга является физическое лицо, связанное с менеджментом Компании.
Ключевые факторы оценки
Умеренная оценка бизнес-профиля. По итогам первого полугодия 2021 года ПР-Лизинг занимал средние позиции по объему нового бизнеса и размеру лизингового портфеля среди лизинговых компаний РФ. АКРА отмечает достаточно высокие темпы роста лизингового бизнеса Компании. Объем нового бизнеса за первую половину 2021 года вырос в 2,2 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Объем лизингового портфеля за 12 месяцев, предшествующих 30.06.2021, также вырос почти в два раза. В структуре лизингового портфеля преобладают дорожно-строительная техника (26% от общего объема), спецтехника (20%), легковой и грузовой автотранспорт (14%). Еще около 7% приходится на лизинг недвижимости. Ликвидность активов, переданных по договорам лизинга, АКРА оценивает как среднюю. Концентрация клиентской базы также оценивается на среднем уровне. По состоянию на 30.06.2021 доля крупнейшего клиента в лизинговом портфеле составляла 7,9%, совокупная доля десяти крупнейших клиентов — 43%.
Сильная оценка достаточности капитала. Согласно данным отчетности по МСФО за шесть месяцев 2021 года, показатель достаточности капитала Компании составил 9,0%; тот же показатель, рассчитанный по РСБУ, был равен 15,3%. За последние пять лет коэффициент усредненной генерации капитала (КУГК) оценивается на уровне около 610 б. п. С учетом значительной суммы фактически полученных Компанией доходов, признание которых в отчетности по МСФО ожидается в будущих периодах, АКРА оценивает достаточность капитала как сильную.
Высокое качество лизингового портфеля. По состоянию на 30.06.2021 на договоры с просроченной задолженностью приходится 0,3% лизингового портфеля. Проблемная и потенциально проблемная задолженность не превышает 2,1% от общей суммы ожидаемых лизинговых поступлений. По оценке АКРА, кредитное качество крупнейших лизингополучателей находится на достаточно высоком уровне. АКРА также не видит существенных рыночных и операционных рисков, что обуславливает итоговую сильную оценку риск-профиля.
Структура фондирования Компании диверсифицирована. Пассивы сформированы в основном кредитами банков и долговыми ценными бумагами (40 и 43% валюты баланса соответственно по итогам шести месяцев 2021 года). ПР-Лизинг активно использует инструменты облигационного рынка. На 30.06.2021 в обращении находятся четыре выпуска облигаций на общую сумму 2 327 млн руб. Доля пяти крупнейших банков-кредиторов составляет 32%.
Удовлетворительная позиция по ликвидности. В базовом сценарии, учитывающем планы по развитию нового бизнеса, Компания демонстрирует положительный запас денежных средств по итогам каждого квартала в течение ближайших 12–24 месяцев (прогнозный коэффициент текущей ликвидности превышает 1,0). В стрессовом сценарии возможен дефицит ликвидности, который, однако, может быть преодолен за счет оперативного управления денежными потоками путем корректировки количества новых лизинговых договоров.
Ключевые допущения
-
сохранение принятой бизнес-модели Компании на горизонте 12–18 месяцев;
-
ПДК, рассчитанный по РСБУ, не менее 13% на горизонте 12–18 месяцев;
-
доля лизинговых договоров с просроченными платежами менее 5%.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
укрепление позиций Компании на лизинговом рынке Российской Федерации;
-
улучшение позиции по фондированию и ликвидности.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
значительное снижение показателя достаточности капитала по причине активного роста бизнеса либо увеличения стоимости риска;
-
снижение оценки способности к генерации капитала;
-
ухудшение качества лизингового портфеля;
-
ухудшение позиции по ликвидности.
Компоненты рейтинга
ОСК: bbb+.
Корректировки: отсутствуют.
Рейтинги выпусков
Облигации ООО «ПР-Лизинг» биржевые неконвертируемые процентные документарные на предъявителя с обязательным централизованным хранением серии 001P-03 (ISIN RU000A100Q35), срок погашения — 07.07.2026, объем эмиссии — 400 млн руб., — BBB+(RU).
Облигации ООО «ПР-Лизинг» биржевые бездокументарные процентные неконвертируемые с централизованным учетом прав серии 002Р-01 (ISIN RU000A1022E6), срок погашения — 10.08.2029, объем эмиссии — 1,75 млрд руб., — BBB+(RU).
Обоснование. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по приоритетности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Компании. В соответствии с методологией АКРА уровень возмещения по необеспеченному долгу соответствует II категории, в связи с чем кредитные рейтинги эмиссий приравниваются к кредитному рейтингу ООО «ПР-Лизинг» — BBB+(RU).
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги ООО «ПР-Лизинг» и облигационных выпусков ООО «ПР-Лизинг» (ISIN RU000A100Q35, RU000A1022E6) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов лизинговым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитных рейтингов указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам финансовых инструментов по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитный рейтинг ООО «ПР-Лизинг» и кредитные рейтинги выпусков облигаций ООО «ПР-Лизинг» (ISIN RU000A100Q35, RU000A1022E6) были опубликованы АКРА 15.11.2019, 18.12.2019 и 09.09.2020 соответственно. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ООО «ПР-Лизинг», а также кредитных рейтингов облигаций ООО «ПР-Лизинг» (ISIN RU000A100Q35, RU000A1022E6) ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных ООО «ПР-Лизинг», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием консолидированной отчетности ООО «ПР-Лизинг» по МСФО и отчетности ООО «ПР-Лизинг», составленной в соответствии с требованиями РСБУ. Кредитные рейтинги являются запрошенными, ООО «ПР-Лизинг» принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
Раскрытие отступлений от утвержденных методологий. Оценка достаточности капитала была проведена с отступлением от Методологии присвоения кредитных рейтингов лизинговым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации: оценка достаточности капитала повышена на один балл в связи с тем, что в соответствии со стандартами МСФО объем капитала должен сокращаться на величину фактически полученных доходов, формальное признание которых должно быть произведено в будущих периодах, что ведет к ухудшению оценки субфактора. При этом, по мнению Агентства, риск фактической потери таких доходов практически отсутствует.
При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало ООО «ПР-Лизинг» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
