Кредитный рейтинг НКО-ЦК «Клиринговый центр МФБ» (АО) (далее — КЦ МФБ, Организация) обусловлен адекватным бизнес-профилем, сильными позициями по ликвидности и достаточности капитала при удовлетворительном риск-профиле. С 01.10.2020 КЦ МФБ имеет статус небанковской кредитной организации — центрального контрагента на основании лицензии Банка России на осуществление банковских операций и выполняет функции клиринга в рамках группы «СПБ Биржа» (далее — Группа). Функции брокера и расчетного депозитария Группы, осуществляющего операции, связанные с исполнением обязательств по передаче ценных бумаг по итогам клиринга, представляет ПАО «Бест Эффортс Банк».
Почти 100% акций (96,7% на 17.09.2021) КЦ МФБ находятся в собственности ПАО «СПБ Биржа». Согласно озвученной стратегии, в ближайших планах ПАО «СПБ Биржа» проведение первичного публичного размещения обыкновенных акций (IPO) на собственной площадке до конца текущего года и дополнительные планы по подаче заявки в SEC для листинга на американской площадке в первом полугодии 2022 года.
Ключевые факторы оценки
Адекватная оценка бизнес-профиля (bbb+) определяется прежде всего эксклюзивной ролью КЦ МФБ как клиринговой организации и центрального контрагента, который осуществляет клиринг по итогам сделок, совершаемых на торговой площадке ПАО «СПБ Биржа». Основной объем операций «СПБ Биржи» приходится на сделки с ценными бумагами иностранных эмитентов, динамика торгов по которым показывает стремительный рост — 75% за девять месяцев 2021 года (на 30.09.2021 — 292 млрд долл. США), число котируемых инструментов превысило 1 600 (акции, депозитарные расписки). Негативное влияние на оценку бизнес-профиля оказывает высокая концентрация операционного дохода КЦ МФБ, почти 100% которого приходится на поступления от оказания услуг клирингового обслуживания.
АКРА ожидает, что планы Группы по дальнейшему росту доли рынка, в том числе за счет увеличения количества ценных бумаг иностранных эмитентов, предлагаемых инвесторам, а также запуска инструментов срочного рынка, продолжат поддерживать значимость КЦ МФБ для реализации стратегии Группы, а также станут фактором улучшения диверсификации. При этом Организация обладает достаточно высоким качеством корпоративного управления для реализации намеченной стратегии.
Сильная достаточность капитала. Агентство отмечает крайне высокий уровень норматива достаточности капитала центрального контрагента (Н1цк), среднее значение которого за последние 12 месяцев превышало 402% при минимально допустимом регуляторном уровне 100%. Это позволяет с запасом обеспечивать покрытие рисков, связанных с деятельностью центрального контрагента, а также рисков потенциального обесценения собственных балансовых активов. Поддержку оценке фактора оказывает рассчитанный АКРА усредненный показатель прибыльности (70,7% за период с 2019 года) в сочетании с низким показателем отношения операционных расходов к операционным доходам (24% за последние три расчетных периода). Помимо этого, Организация планирует направить на докапитализацию средства, привлеченные в ходе IPO.
Агентство положительно оценивает результаты стресс-тестирования нормативной достаточности капитала, которое производится на ежемесячной основе в рамках выполнения процедуры стресс-тестирования рисков центрального контрагента.
Удовлетворительный риск-профиль. Контрагентский риск КЦ МФБ минимизируется за счет установленных регламентом критериев допуска к участникам клиринга, гибких риск-параметров и требований к внесению средств индивидуального и коллективного клирингового обеспечения. Организация использует каскадный механизм уровней защиты центрального контрагента при дефолте участников клиринга. Качество управления рисками оценивается АКРА как удовлетворительное и соответствующее выбранным направлениям развития и масштабам деятельности Организации.
Оценку риск-профиля КЦ МФБ ограничивают концентрация на объеме требований к одной группе контрагентов (на 30.06.2021 — 3,8 млрд руб., или 157% от капитала первого уровня), а также присущая данному виду деятельности подверженность операционному риску.
Ликвидная позиция оценивается как сильная, что обусловлено спецификой деятельности Организации. Значение норматива ликвидности центрального контрагента (Н4цк), отражающего способность покрытия потенциальных потерь за счет высоколиквидных ресурсов центрального контрагента в случае неисполнения обязательств двумя крупнейшими по величине нетто-обязательств участниками клиринга, на 01.10.2021 составило 19,6%, что существенно ниже установленного максимально допустимого уровня, равного 100%.
Ключевые допущения
-
сохранение статуса КЦ МФБ как клиринговой организации центрального контрагента;
-
отсутствие существенного объема финансовых обязательств (долга);
-
сохранение избыточной ликвидной позиции.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
- устойчивое укрепление рыночных позиций, расширение ключевых направлений бизнеса.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
существенное снижение достаточности капитала КЦ МФБ;
-
значительное ухудшение позиции по ликвидности, связанное с сокращением ее комфортного запаса или со снижением кредитного качества высоколиквидных активов на балансе Организации;
-
значимые потери в результате реализации операционных рисков.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): а+.
Корректировки: отсутствуют.
Поддержка: отсутствует.
Рейтинги выпусков
Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Кредитный рейтинг НКО-ЦК «Клиринговый центр МФБ» (АО) был присвоен впервые. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных НКО-ЦК «Клиринговый центр МФБ» (АО), информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности НКО-ЦК «Клиринговый центр МФБ» (АО) по МСФО и отчетности НКО-ЦК «Клиринговый центр МФБ» (АО), составленной в соответствии с требованиями Указания Банка России от 08.10.2018 № 4927-У. Кредитный рейтинг является запрошенным, НКО-ЦК «Клиринговый центр МФБ» (АО) принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало НКО-ЦК «Клиринговый центр МФБ» (АО) дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
