АО «ЗТЗ» (далее — Компания, ЗТЗ) 03.02.2022 сообщило о подписании соглашения с АО «ХК «МЕТАЛЛОИНВЕСТ» (рейтинг АКРА — AA+(RU), прогноз «Позитивный») по приобретению 100% акций АО «Уральская Cталь» (Новотроицк, Оренбургская область). Закрытие сделки ожидается в феврале 2022 года. Сумма сделки официально не раскрывается, однако, по имеющейся у АКРА информации, она будет материальной в сопоставлении с текущим объемом бизнеса ЗТЗ.
Кредитный рейтинг ЗТЗ был подтвержден на уровне BBB+(RU), прогноз «Стабильный», 17.05.2021 и определялся, с одной стороны, сильной рыночной позицией Компании как одного из ведущих поставщиков труб большого диаметра (ТБД) на российском рынке, средними бизнес-профилем и уровнем корпоративного управления, а также низкой долговой нагрузкой и высоким покрытием процентов. С другой стороны, сдерживающее влияние на уровень рейтинга ЗТЗ оказывали в первую очередь размер бизнеса Компании (ниже среднего), слабая географическая диверсификация, низкая степень вертикальной интеграции, а также концентрация на одном заводе.
ЗТЗ — один из крупнейших в России производителей ТБД. Основным видом деятельности Компании является производство электросварных ТБД для нефте- и газопроводов. Компания также производит трубы с пенополиуретановой изоляцией (ППУ). В 2020 году выручка Компании по РСБУ составила 33,4 млрд руб. по сравнению с около 45 млрд руб. в 2019–м, при этом объем продаж основного товара — ТБД — снизился в связи с переносом крупных инфраструктурных проектов и ремонтно-эксплуатационных работ вследствие ограничений, вызванных пандемией коронавируса. ЗТЗ является ключевым активом Компании, другие производственные активы отсутствуют. Штат Компании составляет около 1 400 человек. Контрольный пакет (74,99%) принадлежит офшорной структуре ЗТЗ Холдинг Лимитед, конечным бенефициаром которой является Сафин Д. Г., — генеральный директор Компании. 25% принадлежит ООО «Кседос Инвест».
Статус «Рейтинг на пересмотре — негативный» отражает необходимость проведения АКРА дополнительного анализа оценки влияния приобретения АО «Уральская Сталь» на долговую нагрузку ЗТЗ, а также на его бизнес-профиль. С учетом имеющейся информации сделка окажет существенное негативное влияние на кредитные метрики ЗТЗ, которые могут быть несопоставимы с уровнем текущего кредитного рейтинга Компании.
Ключевые допущения
- высокая вероятность закрытия сделки.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
Статус «Рейтинг на пересмотре — негативный» предполагает возможное понижение рейтинга на краткосрочном горизонте 90 дней.
К снятию статуса «Рейтинг на пересмотре — негативный» и подтверждению кредитного рейтинга могут привести:
-
комфортные условия предоставления займа на реализацию сделки по покупке АО «Уральская Сталь» в совокупности с предоставлением финансовой модели, подтверждающей органичное встраивание приобретаемого актива в бизнес-модель ЗТЗ и обеспечивающего рост консолидированной операционной прибыли и сохранение кредитных метрик Компании на уровне, требуемом для подтверждения текущего рейтинга;
-
отказ от реализации сделки по покупке АО «Уральская Сталь».
К снятию статуса «Рейтинг на пересмотре — негативный» и понижению кредитного рейтинга может привести:
- ухудшение кредитных метрик в результате покупки актива, уровень которых будет несопоставим с требуемым для текущего рейтинга.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): bbb+.
Корректировки: отсутствуют.
Рейтинги выпусков
Эмиссии в обращении отсутствуют.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг АО «ЗТЗ» был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитный рейтинг АО «ЗТЗ» был опубликован АКРА 22.05.2019. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу АО «ЗТЗ» ожидается в течение 90 дней с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных АО «ЗТЗ», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг был присвоен на основании отчетности АО «ЗТЗ» по РСБУ. Кредитный рейтинг является запрошенным, АО «ЗТЗ» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало АО «ЗТЗ» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
