Подтверждение кредитного рейтинга ПАО «РосДорБанк» (далее — РДБ, Банк) обусловлено мнением АКРА, что регулярные капитальные вложения собственников, в том числе ожидаемые вливания в 2022 году, балансируют риски от наблюдаемого роста потенциально проблемных требований и объемов высокорискованных займов в кредитном портфеле Банка в условиях стратегии быстрого роста на фоне происходящего ухудшения операционной среды.
Согласно методологии АКРА, кредитный рейтинг определяется ограниченной оценкой бизнес-профиля, адекватными капитализацией и прибыльностью, критическим риск-профилем и адекватной позицией по фондированию и ликвидности.
РДБ — небольшой по размеру активов московский банк, специализирующийся на обслуживании корпоративных клиентов в сегменте малого и среднего бизнеса. На начало декабря 2021 года Банк занимал 153-е место по величине собственного капитала среди российских кредитных организаций. Основными акционерами РДБ являются группа семьи Артюховых (33%) и группа Доргана В. В. и Данилова А. В. (14%), остальные доли распределены между партнерами, включая представителей предприятий дорожно-транспортной отрасли (33%), топ-менеджерами Банка (8%) и европейскими инвесторами (12%), включая чешскую компанию J&T Group, одну из крупнейших финансово-промышленных групп Восточной Европы.
Ключевые факторы оценки
Ограниченная оценка бизнес-профиля (bb) отражает слабую франшизу РДБ на российском банковском рынке в сочетании с относительно низкой диверсификацией его операционного дохода. Оценка также учитывает относительно высокий, по мнению Агентства, аппетит к риску. Несмотря на пандемию, Банк с 2020 года перешел к стратегии быстрого роста, увеличив кредитный портфель на 50% в 2020–м и примерно на 20% за первые девять месяцев 2021 года. В 2022 году, по ожиданиям АКРА, рост продолжится и составит порядка 30%, что в условиях непростой внешней среды может привести к повышенным кредитным убыткам по мере вызревания портфеля.
Эти опасения подтверждаются негативной динамикой оценки АКРА потенциально проблемных кредитов. Тем не менее указанные риски смягчаются наличием поддержки со стороны собственников, которые продемонстрировали свое желание и способность оказывать помощь: в декабре 2019 года уставный капитал РДБ был увеличен на 749 млн руб., в конце прошлого года вливания составили 591 млн руб. В текущем году АКРА также ожидает вложения в уставный капитал Банка, однако при этом отмечает, что текущая геополитическая обстановка может изменить планы собственников.
Стратегия РДБ на ближайший год, как и прежде, предполагает работу с малыми и средними предприятиями, в том числе в строительной сфере, в которой Банк обладает обширным опытом в сочетании с глубоким пониманием специфики различных отраслей строительства (включая дорожное), транспорта и связанных с ними секторов машиностроения. Помимо вышеупомянутых компетенций модель развития РДБ также полагается на активное использование деловых отношений и связей его многочисленных собственников, что во многом способствует привлечению и удержанию клиентов.
Адекватная оценка капитализации и прибыльности. С учетом упомянутого выше вливания капитала достаточность основных средств (Н1.2) составила 12,8% на начало 2022 года и, по ожиданиям АКРА, снизится до 10–11,5% в следующие 12 месяцев. Помимо роста кредитного портфеля в качестве предпосылок базовый сценарий Агентства учитывает:
-
капитальные вложения собственников в размере порядка 250 млн руб., что практически вдвое меньше первоначальных ожиданий Банка, — Агентство консервативно допускает, что текущая ситуация может повлиять на планы собственников, в особенности чешской J&T Group;
-
необходимость признания повышенных кредитных убытков в силу возросшей доли потенциально проблемных кредитов и их недостаточного текущего покрытия резервами на фоне неопределенности внешней среды;
-
как следствие, снижение рентабельности до более нейтральных значений;
- дивидендные выплаты в размере 160 млн руб., которые могут обусловить негативный коэффициент генерации капитала в 2022 году. Для сравнения, согласно данным МСФО, коэффициент усредненной генерации капитала (КУГК) за 2016–2020 годы составил 69 б. п.
Агентство отмечает, что на балансе РДБ есть еврооблигации, вложения в которые при определенных условиях могут стать фактором повышенного риска, — объем таких требований составлял порядка 37% основного капитала на начала 2022 года.
Критическая оценка риск-профиля. По оценкам АКРА, доля потенциально проблемных кредитов выросла и на конец сентября 2021 года формировала порядка 15–17% портфеля (10–15% годом ранее согласно расчетам Агентства), в то время как совокупные резервы составляли лишь 25–30% от этой величины. Дополнительное давление на профиль рисков оказывают стратегия быстрого роста, а также возросшие объемы кредитования сектора строительства и операций с недвижимостью, который, по мнению Агентства, характеризуется повышенной чувствительностью к внешним шокам и имеет структурно высокие кредитные риски. Такие займы, согласно данным отчетности по МСФО, составляли порядка 164% основного капитала РДБ и 24% совокупного портфеля на конец сентября 2021 года.
Доля десяти крупнейших групп заемщиков составляет порядка трети кредитного портфеля Банка, что представляется умеренным уровнем концентрации по сравнению с сопоставимыми российскими кредитными организациями.
Адекватная оценка фондирования и ликвидности. Несмотря на сокращение подушки ликвидности РДБ по сравнению с прошлым годом, АКРА по-прежнему оценивает ее как адекватную (ликвидные активы составляли примерно 33% баланса на конец сентября 2021 года). Банк может выдержать значительный отток клиентских средств как в базовом, так и в стрессовом сценариях АКРА (профицит ликвидности в стрессовом сценарии — 13% обязательств по состоянию на 31.12.2021). Показатель дефицита долгосрочной ликвидности (ПДДЛ) также не указывает на наличие критичных рисков, связанных с управлением активами и пассивами Банка (значение показателя на ту же дату составляло 86%).
Ключевые допущения
-
сохранение принятой бизнес-модели Банка на горизонте ближайших 12 месяцев;
-
сохранение Н1.2 выше 9% в следующие 12 месяцев, в том числе за счет капитальных вложений от собственников;
-
поддержание пятилетнего КУГК выше 50 б. п
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
- существенное улучшение профиля рисков, включая снижение доли потенциально проблемных займов и объемов высокорискованных кредитов, а также возврат к более умеренному росту позиций под риском.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
устойчивое снижение и стабилизация Н1.2 на уровне ниже 9% на горизонте 12 месяцев вследствие недостаточных или отложенных капитальных вливаний и/или кредитных убытков;
-
снижение поступлений по находящимся в портфеле Банка ценным бумагам нерезидентов, номинированным в иностранной валюте, или их обесценение;
-
фактическое или ожидаемое снижение пятилетнего КУГК ниже 50 б. п.;
-
фактическое или ожидаемое превышение 75% значения усредненного за три года отношения операционных расходов к операционным доходам.
Компоненты рейтинга
ОСК: bb-.
Корректировки: отсутствуют.
Поддержка: отсутствует.
Рейтинги выпусков
ПАО «РосДорБанк», серия 02 (RU000A0ZZZ25), срок погашения — 12.12.2024, объем эмиссии — 300 млн руб. — В-(RU).
Обоснование. Подтверждение кредитного рейтинга выпуска облигаций серии 02 (ISIN RU000A0ZZZ25) связано с сохранением кредитного рейтинга эмитента на прежнем уровне. Выпуск является инструментом дополнительного капитала, что предполагает значительный уровень субординации по отношению к приоритетным необеспеченным кредиторам и определяет рейтинг выпуска на три ступени ниже уровня кредитного рейтинга РДБ.
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги ПАО «РосДорБанк» и облигационного выпуска ПАО «РосДорБанк» были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитного рейтинга указанному выпуску также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам финансовых инструментов по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитные рейтинги ПАО «РосДорБанк» и облигационного выпуска ПАО «РосДорБанк» (ISIN RU000A0ZZZ25) были опубликованы АКРА 10.04.2018 и 21.12.2018 соответственно. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ПАО «РосДорБанк» и кредитного рейтинга облигационного выпуска ПАО «РосДорБанк» (ISIN RU000A0ZZZ25) ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных ПАО «РосДорБанк», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности ПАО «РосДорБанк» по МСФО и отчетности ПАО «РосДорБанк», составленной в соответствии с требованиями Указания Банка России от 08.10.2018 № 4927-У. Кредитные рейтинги являются запрошенными, ПАО «РосДорБанк» принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало ПАО «РосДорБанк» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
