Подтверждение кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу АО «ВЭБ-лизинг» (далее — ВЭБ-лизинг, Компания) отражает базовые ожидания АКРА, что в следующие 12–18 месяцев Компания продолжит выполнять свои функции по поддержке транспортной отрасли, оставаясь дочерней организацией Государственной корпорации развития «ВЭБ.РФ» (ААА(RU), прогноз «Стабильный»; далее — ВЭБ.РФ, Группа, поддерживающее лицо). Кредитный рейтинг ВЭБ-лизинга находится на одном уровне с кредитным рейтингом поддерживающего лица и обусловлен очень высокой вероятностью экстраординарной поддержки с его стороны.
Вопреки прошлогодним ожиданиям АКРА, сделка по передаче части активов и обязательств ВЭБ-лизинга АО «ГТЛК» (AA-(RU), прогноз «Стабильный») была отменена. Агентство полагает, что ликвидация ВЭБ-лизинга переносится на неопределенный срок и становится долгосрочной задачей Компании. Таким образом, все старые договоры лизинга продолжат обслуживаться, новые лизинговые контракты к заключению не планируются.
ВЭБ-лизинг — специализированная лизинговая компания, ориентированная на предоставление услуг финансового и операционного лизинга главным образом в сфере авиационного, железнодорожного и водного транспорта.
КЛЮЧЕВЫЕ ФАКТОРЫ ОЦЕНКИ
АКРА оценивает степень поддержки со стороны ВЭБ.РФ как очень высокую, что обусловлено крайне высокой степенью интеграции между дочерней и материнской структурами, высокими репутационными и ассоциативными взаимосвязями компаний, а также высокой вовлеченностью ВЭБ.РФ в финансирование операционной деятельности ВЭБ-лизинга.
Как и годом ранее, АКРА считает определение оценки собственной кредитоспособности (ОСК) Компании нецелесообразным, поскольку: 1) финансирование операционной деятельности ВЭБ-лизинга осуществляется преимущественно за счет средств ВЭБ.РФ; 2) между организациями существует система единого риск-менеджмента и казначейства; 3) число сотрудников, которые официально числятся в ВЭБ-лизинге, сведено до минимума, в связи с чем фактически операционный контроль над Компанией полностью осуществляется материнской структурой. Агентство также учитывает продолжительную историю и многочисленные примеры помощи ВЭБ-лизингу со стороны ВЭБ.РФ (как в виде капитала, так и ликвидностью).
Таким образом, рейтинг ВЭБ-лизинга целиком и полностью определяется очень сильными связями с поддерживающим лицом. О прочности этих связей также свидетельствует наличие у ряда долговых обязательств ВЭБ.РФ кросс-дефолтных условий, согласно которым дефолт или перебои в деятельности ВЭБ-лизинга являются событием дефолта и для ВЭБ.РФ. АКРА также отмечает наличие гарантий и поручительств, предоставленных ВЭБ.РФ по ряду лизинговых проектов Компании.
Введение санкционных ограничений в отношении Группы, вероятно, обусловит сложности в работе Компании с иностранными контрагентами, включая погашение обязательств перед ними. ВЭБ-лизинг планирует исполнять эти обязательства в соответствии с Указом Президента Российской Федерации от 05.03.2022 № 95 «О временном порядке исполнения обязательств перед некоторыми иностранными кредиторами».
АКРА оценивает текущее качество лизингового портфеля как достаточно низкое — по нашим оценкам, доля накопленных реализованных проблемных активов составляет порядка 40–45% от портфеля. На фоне санкционных ограничений дополнительное давление на качество активов в следующие 12–18 месяцев, по мнению Агентства, может исходить от авиационного сегмента, на долю которого приходится порядка 40% лизингового портфеля Компании. Помимо заметного объема созданных резервов под обесценение сохранение высокого потенциала внешней поддержки остается наиболее важным фактором, смягчающим возможные кредитные убытки. Ранее поддерживающее лицо неоднократно предоставляло ВЭБ-лизингу капитальные вложения для формирования резервов и поддержания достаточности капитала, поэтому мы ожидаем, что и в будущем помощь будет оказана по мере необходимости.
Ключевые допущения
- сохранение потенциала внешней поддержки со стороны Группы до момента ликвидации ВЭБ-лизинга.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
признаки снижения вероятности поддержки со стороны ВЭБ.РФ или переход контроля над Компанией к организации, обладающей более слабым кредитным качеством по сравнению с ВЭБ.РФ;
-
снижение кредитоспособности ВЭБ.РФ.
Компоненты рейтинга
ОСК: отсутствует.
Корректировки: отсутствуют.
Поддержка: финальный рейтинг на уровне кредитного рейтинга ВЭБ.РФ.
Рейтинги выпусков
Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов лизинговым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, Методологии анализа рейтингуемых лиц, связанных с государством или группой, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитный рейтинг АО «ВЭБ-лизинг» был опубликован АКРА 18.04.2018. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу АО «ВЭБ-лизинг» ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных АО «ВЭБ-лизинг», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием консолидированной отчетности АО «ВЭБ-лизинг» по МСФО и отчетности АО «ВЭБ-лизинг», составленной в соответствии с требованиями РСБУ. Кредитный рейтинг является запрошенным, АО «ВЭБ-лизинг» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА оказывало АО «ВЭБ-лизинг» дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
