Кредитный рейтинг АО «Россельхозбанк» (далее — РСХБ, Банк) отражает очень высокую вероятность оказания ему экстраординарной поддержки со стороны государства в случае необходимости ввиду очень высокой системной значимости Банка. При этом текущая оценка риск-профиля вместе с умеренно сильным бизнес-профилем при низкой оценке достаточности капитала, умеренно низкой оценке риск-профиля и адекватных показателях фондирования и ликвидности определяют удовлетворительную оценку собственной кредитоспособности (ОСК) Банка.
РСХБ является одним из крупнейших российских банков (пятое место по активам и собственному капиталу) и третьим по величине активов государственным банком. Основным направлением его деятельности является корпоративное кредитование, особенно кредитование агропромышленного комплекса (АПК), которое субсидируется государством и является ключевым направлением деятельности Банка.
Ключевые факторы оценки
Очень высокая оценка экстраординарной поддержки со стороны государства обусловлена: 1) ролью Банка в поддержке операций в сельскохозяйственной отрасли Российской Федерации; 2) системной значимостью РСХБ и значительным объемом обязательств перед физическими лицами (свыше 3%); 3) влиянием Российской Федерации на стратегию и деятельность Банка; 4) фактами регулярной финансовой поддержки Банка в форме предоставления капитала.
Степень зависимости Банка и государства от однородных факторов риска оценивается как средняя.
Мнение АКРА об уровне поддержки выражается в определении кредитного рейтинга РСХБ на две ступени ниже кредитного рейтинга обязательств Правительства РФ.
Умеренно сильный бизнес-профиль (а-) отражает сильную франшизу Банка, прежде всего его лидирующие позиции в сегменте кредитования АПК, а также в целом в российской банковской системе. Сильная франшиза Банка характеризуется развитой региональной сетью и опирается на лояльность клиентской базы, особенно в регионах России с развитой аграрной специализацией. Операционная сеть Банка является одной из наиболее развитых в России и на 31.12.2021 насчитывала 66 региональных филиалов, 1 015 дополнительных офисов и 319 операционных офисов. Бизнес РСХБ характеризуется средним уровнем диверсификации операционного дохода.
Стратегия Банка относит к задачам РСХБ дальнейшее развитие обслуживания АПК и смежных отраслей при одновременном повышении эффективности и технологичности операций. В последние годы Банк активно наращивал кредитование физических лиц, в основном представленное ипотечными продуктами.
Оценка достаточности капитала РСХБ остается низкой. Банк поддерживает удовлетворительный буфер абсорбции непредвиденных убытков согласно регуляторным нормативам. Значение Н1.2 на 01.02.2022 составило 10,98%, Н20.2 на 01.10.2021 — 10,42%. При оценке достаточности капитала Банка АКРА учитывает его относительно низкую капитализацию по МСФО. Банк на регулярной основе получает поддержку от государства в форме капитала (в 2021-м объем докапитализации составил 35 млрд руб.), целью которой является стимулирование кредитования сельского хозяйства. При этом собственная способность РСХБ к генерации капитала остается достаточно низкой. По оценке АКРА, коэффициент усредненной генерации капитала за счет прибыли (КУГК) за период с 2017 по 2021 год вышел в положительную зону, однако рентабельность остается ограниченной, что является следствием низкой операционной эффективности РСХБ. Значение CTI (отношение операционных расходов к доходам) в среднем за период 2019–2021 годов превышает 50%, NIM (чистая процентная маржа) — составляет менее 2,5%. Существующий буфер абсорбции непредвиденных убытков с учетом текущего качества активов позволяет оценить способность Банка выдерживать рост кредитного риска как удовлетворительную.
Сохранение слабой оценки риск-профиля отражает относительно высокую долю проблемной и потенциально проблемной задолженности в кредитном портфеле. Объем кредитов, относимых АКРА к проблемным и потенциально проблемным (кредиты, классифицируемые Банком по внутренним рейтингам как дефолтные (Стадия 3 согласно МСФО 9), а также кредиты с высоким риском (Стадия 2)), за 2021 год практически не изменился и находится в диапазоне 10–15%. Такой уровень превышает показатели сопоставимых банков, однако АКРА ожидает, что профиль деятельности РСХБ станет фактором, сдерживающим ухудшение качества активов в текущих условиях. Показатель концентрации Банка остается устойчивым; доля кредитов, предоставленных десяти крупнейшим группам заемщиков по состоянию на 30.09.2021 составляла 26%.
Адекватная позиция по ликвидности и фондированию обусловлена достаточным объемом ликвидных и высоколиквидных активов для покрытия потенциальных оттоков и высокими показателями краткосрочной ликвидности. В случае необходимости Банк имеет доступ к существенному объему регуляторного, рыночного и государственного рефинансирования. Структура фондирования РСХБ оценивается как сбалансированная. Крупнейшим источником формирования ресурсной базы продолжают оставаться средства юридических лиц, доля которых, однако, не превышает 50% обязательств. Зависимость Банка от крупнейших кредиторов остается умеренной. При этом, по мнению АКРА, концентрация на крупнейших кредиторах (вкладчиках) не оказывает влияния на собственную кредитоспособность Банка.
Ключевые допущения
-
своевременное оказание Банку в случае необходимости экстраординарной поддержки со стороны государства;
-
сохранение принятой бизнес-модели Банка на горизонте 12–18 месяцев.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
повышение системной значимости Банка для государства и значительное расширение его функционала;
-
улучшение качества кредитного портфеля, повышение операционной эффективности или рост генерации капитала, что в совокупности может обусловить повышение ОСК и оказать влияние на кредитный рейтинг.
К негативному рейтинговому действию может привести:
- снижение уровня системной значимости Банка, а также снижение участия государства в деятельности Банка.
.
Компоненты рейтинга
ОСК: bbb-.
Поддержка: государство — кредитный рейтинг определен на две ступени ниже кредитного рейтинга обязательств Правительства РФ.
Рейтинги выпусков
Обоснование кредитного рейтинга. Перечисленные ниже эмиссии являются старшим необеспеченным долгом РСХБ. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Банка. Согласно методологии АКРА, кредитный рейтинг эмиссий приравнивается к кредитному рейтингу Банка — AA(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые документарные на предъявителя, серия БО-06Р (RU000A0ZZPZ3); срок погашения — 14.10.2022, объем эмиссии — 13 млрд руб., — АА(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые документарные на предъявителя, серия БО-07Р (RU000A0ZZVQ0); срок погашения — 22.11.2038, объем эмиссии — 19,9 млрд руб., — АА(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые документарные на предъявителя, серия БО-10Р (RU000A1011R1); срок погашения — 10.11.2023, объем эмиссии — 5 млрд руб., — AA(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые документарные на предъявителя, серия БО-01R-P (RU000A101129); срок погашения — 02.11.2022, объем эмиссии — 5 млрд руб., — AA(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые бездокументарные, серия БО-02R-P (RU000A101DD0); срок погашения — 25.01.2023, объем эмиссии — 5 млрд руб., — AA(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые, серия БО-03R-P (RU000A101WQ2); срок погашения — 05.07.2023, объем эмиссии — 5 млрд руб., — АА(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые, серия БО-04R-P (RU000A102713); срок погашения — 27.09.2023, объем эмиссии — 5 млрд руб., — АА(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые, серия БO-06-002P (RU000A1036F3); срок погашения — 16.06.2023, объем эмиссии — 5 млрд руб., — АА(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые, серия БО-10-002P (RU000A103GX7); срок погашения — 01.08.2024, объем эмиссии — 10 млрд руб., — АА(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые, серия БО-01RS-P (RU000A103GT5); срок погашения — 23.07.2024, объем эмиссии — 100 млн долл. США, — АА(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые, серия БО-14-002P (RU000A103N84); срок погашения — 03.09.2026, объем эмиссии — 15 млрд руб., — АА(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые, серия БО-11-002P (RU000A104925); срок погашения — 12.12.2024, объем эмиссии — 10 млрд руб., — АА(RU).
Обоснование кредитного рейтинга. Перечисленные ниже эмиссии предполагают значительный уровень субординации по отношению к приоритетным необеспеченным кредиторам, а также право РСХБ по своему усмотрению в одностороннем порядке отказаться от уплаты дохода по облигациям без возникновения у кредитора права требования на невыплаченные проценты. В соответствии с методологией АКРА, финальный кредитный рейтинг эмиссий данного типа устанавливается на пять ступеней ниже ОСК Банка (bbb-) — B(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» субординированные бессрочные купонные документарные на предъявителя, серия 01Т1 (RU000A0ZZ4T1); срок погашения — бессрочные, объем эмиссии — 10 млрд руб., — B(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» субординированные бессрочные купонные документарные на предъявителя, серия 09Т1 (RU000A0ZZ505); срок погашения — бессрочные, объем эмиссии — 5 млрд руб., — B(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» субординированные бессрочные купонные документарные на предъявителя, серия 31Т1 (RU000A0ZZUS8); срок погашения — бессрочные, объем эмиссии — 5 млрд руб., — B(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» субординированные бессрочные купонные документарные на предъявителя, серия 11B1 (RU000A0ZZY59); срок погашения — бессрочные, объем эмиссии — 50 млн долл. США, — B(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» субординированные бессрочные купонные документарные на предъявителя, серия C01E-01 (RU000A101616); срок погашения — бессрочные, объем эмиссии — 150 млн евро, — B(RU).
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги АО «Россельхозбанк» и облигационных выпусков АО «Россельхозбанк» (ISIN RU000A0ZZ4T1, RU000A0ZZ505, RU000A0ZZPZ3, RU000A0ZZUS8, RU000A0ZZVQ0, RU000A0ZZY59, RU000A1011R1, RU000A101129, RU000A101616, RU000A101DD0, RU000A101WQ2, RU000A102713, RU000A1036F3, RU000A103GX7, RU000A103GT5, RU000A103N84, RU000A104925) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии анализа рейтингуемых лиц, связанных с государством или группой, Методологии присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитных рейтингов указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам финансовых инструментов по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитный рейтинг АО «Россельхозбанк» был опубликован 11.04.2017, облигаций RU000A0ZZ4T1 — 07.05.2018, облигаций RU000A0ZZ505 — 07.05.2018, облигаций RU000A0ZZPZ3 — 22.10.2018, облигаций RU000A0ZZUS8 — 26.11.2018, облигаций RU000A0ZZVQ0 — 04.12.2018, облигаций RU000A0ZZY59 — 20.12.2018, облигаций RU000A1011R1 — 20.11.2019, облигаций RU000A101129 — 20.11.2019, облигаций RU000A101616 — 18.12.2019, облигаций RU000A101DD0 — 10.02.2020, облигаций RU000A101WQ2 — 17.07.2020, облигаций RU000A102713 — 12.10.2020, облигаций RU000A1036F3 — 09.06.2021, облигаций RU000A103GX7 — 09.08.2021, облигаций RU000A103GT5 — 09.08.2021, облигаций RU000A103N84 — 09.09.2021, облигаций RU000A104925 — 16.12.2021.
Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу АО «Россельхозбанк», а также кредитных рейтингов облигаций АО «Россельхозбанк» (ISIN RU000A0ZZ4T1, RU000A0ZZ505, RU000A0ZZPZ3, RU000A0ZZUS8, RU000A0ZZVQ0, RU000A0ZZY59, RU000A1011R1, RU000A101129, RU000A101616, RU000A101DD0, RU000A101WQ2, RU000A102713, RU000A1036F3, RU000A103GX7, RU000A103GT5, RU000A103N84, RU000A104925) ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных АО «Россельхозбанк», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием консолидированной отчетности АО «Россельхозбанк» по МСФО и отчетности АО «Россельхозбанк», составленной в соответствии с требованиями Указания Банка России от 08.10.2018 № 4927-У. Кредитные рейтинги являются запрошенными, АО «Россельхозбанк» принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА оказывало АО «Россельхозбанк» дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
