Полный рейтинговый отчет по АО «Тинькофф Банк»

Ключевые факторы рейтинговой оценки

Оценка бизнес-профиля АО «Тинькофф Банк» (далее — Тинькофф Банк, Банк) на уровне «bbb+» учитывает его сравнительно сильную франшизу в сфере необеспеченного потребительского кредитования в России, что отражается в сильных позициях Тинькофф Банка на рынке кредитных карт (по итогам 2016 года его доля рынка составила 10,6%).
В бизнес-профиле учтена уникальность бизнес-модели Банка для российского рынка: Тинькофф Банк — единственный российский онлайн-банк, не имеющий своей операционной сети и осуществляющий все операции на базе собственной интернет-платформы в сотрудничестве с широкой сетью российских банков-партнеров. В силу узкоспециализированной модели бизнеса Банка уровень его диверсификации низок, что оказывает сдерживающее влияние на бизнес-профиль: по итогам 2016 года индекс диверсификации операционного дохода Херфиндаля — Хиршмана находился на уровне 0,62.

Качество управления Тинькофф Банка оценивается АКРА как высокое в контексте российского банковского сектора. Это обусловлено спецификой модели бизнеса Банка, которая позволяет оперативно внедрять лучшие практики корпоративного управления и осуществлять эффективное руководство бизнес-процессами на всех уровнях. Вместе с тем данный субфактор ограничивается концентрацией акционерных рисков на ключевом собственнике, принимающем активное участие в управлении Банком.

Такой субфактор оценки бизнес-профиля, как структура собственности и репутация, находится на высоком уровне.

Достаточность капитала Банка оценивается как сильная, что является важным поддерживающим фактором для уровня его ОСК. Показатель основного капитала Банка
(Tier-1, рассчитанный согласно базельским стандартам) составил 14,8% по итогам 2016 года, а регуляторный показатель достаточности основного капитала (Н1.2) — 8,6%. Достаточность капитала Банка традиционно поддерживается высокими показателями прибыльности: коэффициент усредненной генерации капитала за счет прибыли (КУГК, рассчитан с учетом дивидендных выплат и прочих расчетов с акционерами) за период с 2012 по 2016 год составил 315 б. п.

Основой прибыльности деятельности Банка является традиционно высокая чистая процентная маржа (net interest margin, NIM), которая в 2016 году составила 24,3% по сравнению с 23,8% в 2015 году. Сильный показатель NIM обусловлен способностью Банка поддерживать (благодаря его бизнес-модели) относительно низкий уровень процентных расходов при традиционно высоких для необеспеченного потребительского кредитования процентных доходах.

Оценка риск-профиля Банка на уровне «удовлетворительный» опирается на адекватное качество управления рисками и удовлетворительное качество его ссудного портфеля. Согласно отчетности Банка по МСФО, 10,2% совокупного кредитного портфеля на 01.01.2017 приходилось на кредиты, просроченные более чем на 90 дней, причем доля проблемных кредитов снизилась по сравнению с 2015-м (12,3%) и 2014-м (14,5%). Вместе с тем показатель проблемных кредитов (с учетом их списаний и продаж) составил 20,9% по отношению к среднему кредитному портфелю в 2016 году. АКРА отмечает, что исторически данный уровень проблемных кредитов с учетом списаний и продаж сопоставим или даже несколько лучше, чем у других банков, специализирующихся на необеспеченном потребительском кредитовании. Фактором, смягчающим влияние уровня проблемных кредитов и монолайнового характера портфеля на уровень рейтинга, является высокий коэффициент покрытия резервами проблемных кредитов, составивший почти 142% на конец 2016 года.

Адекватная позиция по ликвидности и фондированию обусловлена устойчивым профицитом позиции Банка по краткосрочной ликвидности и независимостью от регуляторного фондирования. Краткосрочная позиция Тинькофф Банка по ликвидности отражает ее профицит даже в случае стрессового оттока средств с текущих и депозитных счетов, что обеспечивается значительным необремененным портфелем высококачественных и ликвидных облигаций.

Вместе с тем сдерживающее влияние на данный фактор оказывает высокая концентрация фондирования на текущих счетах и депозитах физических лиц, на долю которых приходится около 81% обязательств. Высокая концентрация фондирования в данном сегменте рынка является частью бизнес-модели Банка, однако предполагает повышенный риск оттока средств вкладчиков в случае существенной волатильности на финансовом рынке. Банк независим от фондирования со стороны регулятора, а также каких-либо крупных корпоративных или индивидуальных вкладчиков.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию может привести:

• существенное улучшение риск-профиля, в частности снижение суммарного объема проблемных кредитов с учетом их списаний и продаж.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• значительное ухудшение качества кредитного портфеля с последующим давлением на прибыль и на капитал Банка;
• существенное изменение структуры бизнеса Банка, способное обусловить возникновение дополнительных кредитных и операционных рисков.

Краткая информация о банке

АО «Тинькофф Банк» (ранее — «Химмашбанк») был приобретен в 2006 году российским предпринимателем Олегом Тиньковым. С 2007 года Банк работает под наименованием ЗАО Банк «Тинькофф Кредитные Системы» («ТКС Банк»), с 2015 года переименован в «Тинькофф Банк». В настоящее время Банк входит в число крупных российских банков (по данным на 01.04.2017, занимает 30-е место по собственному капиталу и 42-е по активам). Основное направление деятельности Банка — потребительское кредитование физических лиц, главным образом через кредитные карты, а также предоставление широкого спектра финансовых услуг на базе собственной онлайн-платформы.

Факторы рейтинговой оценки

Бизнес-профиль (bbb+)

Бизнес-профиль Тинькофф Банка (bbb+) учитывает сравнительно сильную франшизу Банка, что отражается в его 30-м месте по капиталу (РСБУ) в банковской системе страны, а также в его сильных позициях на рынке кредитных карт (второй банк России после ПАО Сбербанк; доля рынка 10,6%). Бизнес-профиль учитывает уникальность бизнес-модели Банка для российского банковского рынка, поскольку Банк является единственным российским онлайн-банком, не имеющим своей операционной сети и осуществляющим все операции на основании собственной интернет-платформы, колл-центра и курьерской сети в сотрудничестве с широкой сетью российских банков-партнеров.

В силу узкоспециализированной модели бизнеса Банка уровень его диверсификации низок, что оказывает сдерживающее влияние на бизнес-профиль. Индекс диверсификации операционного дохода Херфиндаля — Хиршмана, используемый АКРА для оценки диверсификации, находился на уровне 0,62 по итогам 2016 года. В структуре кредитного портфеля Банка на конец 2016-го на кредитные карты приходилось 91,7%, а остальное — на кредиты наличными, кредиты с фиксированным месячным платежом, а также point-of-sale (POS) кредиты.

Рисунок 1. Структура операционного дохода АО «Тинькофф Банк»
(2016 г.), %

Качество управления Банка оценивается АКРА как высокое в контексте российского банковского сектора. Это обусловлено спецификой модели бизнеса Банка, предполагающей достаточно простую структуру управления, которая позволяет оперативно внедрять лучшие практики корпоративного управления и осуществлять эффективное управление бизнес-процессами на всех уровнях, а также соответствует принимаемым рискам. Профессионализм и стабильность состава управленческой команды Банка также являются важными факторами для высокой оценки качества управления. Вместе с тем данный субфактор ограничивается концентрацией акционерных рисков на ключевом собственнике, принимающем активное участие в управлении Банком.

Действующая стратегия Банка предполагает органическое развитие в рамках концепции финансового супермаркета, предлагающего широкий спектр банковских и инвестиционных услуг. Стратегия Банка также ориентирована на предоставление услуг малому и среднему бизнесу, что должно способствовать росту комиссионного дохода и в перспективе привести к диверсификации операционного дохода. Ключевые долгосрочные риски, по мнению АКРА, могут быть обусловлены нарастающей конкуренцией в онлайн-сегменте со стороны крупных универсальных банков федерального уровня.

Такой субфактор оценки бизнес-профиля, как структура собственности и репутация, находится на высоком уровне. Структура собственности Банка прозрачна, репутационные риски низки. Контролирующим акционером Банка (около 91% голосующих акций по состоянию на 01.01.2017) остается Олег Тиньков, часть акций Банка обращается на открытом рынке, в том числе в виде глобальных депозитарных расписок (GDR). Это обусловливает достаточно высокую информационную открытость деятельности Банка в сравнении со средним российским уровнем.

Ключевые факторы риска

Достаточность капитала: сильная (+2)

Достаточность капитала Тинькофф Банка оценивается как сильная, что является важным поддерживающим фактором для уровня его ОСК. Показатель основного капитала Банка
(Tier-1, рассчитанный согласно базельским стандартам) составил 14,8% по итогам 2016 года, тогда как его регуляторный показатель достаточности основного капитала Н1.2 был на уровне 8,6% (разница между показателями достаточности капитала объясняется повышенными требованиями со стороны ЦБ РФ к активам, взвешенным по риску, для банков, занимающихся потребительским кредитованием).

Достаточность капитала Банка традиционно поддерживается высокими показателями прибыльности: коэффициент усредненной генерации капитала за счет прибыли (КУГК, рассчитано с учетом дивидендных выплат и прочих расчетов с акционерами) за период с 2012 года по 2016 год составил 315 б. п. Показатели рентабельности средних активов и среднего капитала (рассчитанные на основании годовых данных) по итогам 2016 года находились на высоком уровне — 7,0% и 42,0% соответственно, что означало восстановление прибыльности до предкризисного уровня, зафиксированного в 2013 году. Такая динамика позволяет сделать вывод о большей устойчивости операционных доходов Банка и его бизнес-модели к существенной рыночной волатильности по сравнению с другими банками, работающими в секторе потребительского кредитования.

Основой прибыльности деятельности Банка является традиционно высокая чистая процентная маржа (net interest margin, NIM). В 2016 году она составила 26,6% по сравнению с 24,9% в 2015 году, однако снизилась по сравнению с 34,5% в 2014 году, что стало следствием опережающего снижения процентных ставок по кредитам в 2015–2016 гг. по сравнению со стоимостью фондирования (расчет маржи осуществлен с учетом денежных средств, генерирующих процентный доход). Сильный показатель NIM обусловлен способностью Банка поддерживать (благодаря его бизнес-модели) относительно низкий уровень процентных расходов при традиционно высоких для необеспеченного потребительского кредитования процентных доходах.

Ключевым фактором, оказывающим влияние на показатели прибыльности Банка, остается волатильность стоимости риска (cost of risk, CoR), характерная для сектора потребительского кредитования. В 2016 году CoR снизился до 7,6% по отношению к среднему кредитному портфелю (по сравнению с 15,1% в 2015 году и 17,9% в 2014 году), что служит позитивным фактором и признаком завершения кризиса на рынке потребительского кредитования в России.

Стабилизация показателей процентной маржи в условиях постепенной общей стабилизации данного сегмента рынка — одна из ключевых предпосылок базового сценария АКРА для Банка на 12–18 месяцев.

Согласно стресс-тесту АКРА, который составлен на базе пессимистического сценария, предполагающего значительное ухудшение условий деятельности для Банка (сопоставимое с кризисом 2014–2015 гг.), на горизонте 12 месяцев показатель достаточности капитала 1-го уровня по РСБУ (Н1.2) останется на уровне выше минимальных 6,0%. Однако более вероятен базовый сценарий, при котором стоимость риска в 2017 году несколько вырастет, но не превысит 10%, что позволит сохранить сильные показатели достаточности капитала.

Рисунок 2. Достаточность и генерация капитала

Риск-профиль: удовлетворительный (0)

Оценка риск-профиля Банка на уровне «удовлетворительный» опирается на адекватное качество управления рисками и удовлетворительное качество его ссудного портфеля.

Согласно отчетности Банка по МСФО, 10,2% совокупного кредитного портфеля на 01.01.2017 приходилось на кредиты, просроченные более чем на 90 дней, причем доля проблемных кредитов снизилась по сравнению с 2015-м (12,4%) и 2014-м (14,5%). Вместе с тем показатель проблемных кредитов (с учетом их списаний и продаж) составил 20,9% по отношению к среднему кредитному портфелю в 2016 году. АКРА отмечает, что исторически данный уровень проблемных кредитов с учетом списаний и продаж сопоставим или даже несколько лучше, чем у других банков, специализирующихся на необеспеченном потребительском кредитовании. Фактором, смягчающим влияние уровня проблемных кредитов и монолайнового характера портфеля на уровень рейтинга, является высокий коэффициент покрытия резервами проблемных кредитов, составивший почти 142% на конец 2016 года.

На горизонте 12–18 месяцев АКРА не ожидает дальнейшего снижения уровня просроченной более чем на 90 дней задолженности, однако размер списаний и продаж, может снизиться, что обусловит позитивную динамику качества портфеля. Согласно ожиданиям АКРА, рост аппетита Банка к риску приведет к дальнейшему увеличению ссудного портфеля темпами, несколько превышающими средний показатель по сопоставимой группе российских банков. Данный фактор также учитывается в оценке риск-профиля Банка.

Показатели рыночного риска Банка по МСФО находятся на низком уровне. Это обусловлено хорошим качеством портфеля ценных бумаг, в котором преобладают бумаги корпоративных эмитентов высокого уровня надежности (в контексте российского финансового рынка).

Подверженность Банка рискам контрагента (в основном рискам межбанковского рынка) является низкой в связи с удовлетворительной диверсификацией по контрагентам и их сравнительной надежностью.

Качество управления рисками Банка оценивается как «адекватное», что отражает компетентность его риск-менеджмента, а также наличие централизованной и автоматизированной системы оценки рисков, которая в целом не зависит от бизнес-подразделений. Управленческая команда Банка имеет высокую квалификацию, а ее состав остается стабильным в течение почти всего срока существования Банка.

Фондирование и ликвидность: адекватные (0)

Фактор «Фондирование и ликвидность» оценивается как «адекватный», что обусловлено устойчивым профицитом позиции Банка по краткосрочной ликвидности и независимостью от регуляторного фондирования. Вместе с тем сдерживающее влияние на данный фактор оказывает высокая концентрация фондирования на текущих счетах и депозитах физических лиц.

Краткосрочная позиция Банка по ликвидности отражает ее профицит даже в случае стрессового оттока средств с текущих и депозитных счетов, что объясняется значительным необремененным портфелем высококачественных и ликвидных облигаций. Кроме того, краткосрочное потребительское кредитование в сегменте кредитных карт позволяет более гибко регулировать кредитные лимиты и управлять графиком погашений по сравнению с традиционным банковским кредитованием.

В структуре фондирования Банка преобладают средства физических лиц, на долю которых приходится около 81% обязательств. Высокая концентрация фондирования в данном сегменте рынка является частью бизнес-модели Банка, однако предполагает повышенный риск оттока средств вкладчиков в случае существенной волатильности на финансовом рынке. Банк независим от фондирования со стороны регулятора, а также крупных корпоративных или индивидуальных вкладчиков. Зависимость Банка от фондирования на рынке ценных бумаг низка, в структуре облигаций Банка доминируют субординированные валютные облигации, являющиеся инструментом капитала 2-го уровня. АКРА не ожидает существенных изменений в структуре фондирования на горизонте 12–18 месяцев.

Дополнительные корректировки

Системные

Мы ожидаем, что на горизонте 12–18 месяцев ключевые показатели состояния операционной среды будут стабильными. Это не дает оснований для применения негативной системной корректировки в отношении российских банков, в том числе АО «Тинькофф Банк».

Индивидуальные

Основания для использования индивидуальных корректировок отсутствуют.

Поддержка

Системная значимость

Банк не относится к системно значимым, в связи с чем его значимость в рамках Методологии присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации не оценивалась.

Государство

Тинькофф Банк не является организацией с государственным влиянием.

Рейтинги выпусков

Кредитный рейтинг на уровне А(RU) присвоен облигациям биржевым процентным неконвертируемым документарным на предъявителя АО «Тинькофф Банк» серии 001P-01R на сумму 5 млрд руб. с погашением 22.04.2022.

Кредитный рейтинг на уровне ВВ+(RU) присвоен субординированным бессрочным еврооблигациям АО «Тинькофф Банк» (XS1631338495) на сумму 300 млн долл. США (дата погашения не установлена).

Рейтинговая история

17.05.2017 — A(RU), прогноз «Стабильный».

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.

Кредитный рейтинг был присвоен АО «Тинькофф Банк» впервые. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года с даты совершения рейтингового действия (17.05.2017).

Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных группой «Тинькофф Банк», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием консолидированной отчетности TCS Group Holding PLC (основная часть активов которой приходится на АО «Тинькофф Банк») по МСФО и отчетности АО «Тинькофф Банк», составленной в соответствии с требованиями Указания Банка России от 24.11.2016 № 4212-У. Кредитный рейтинг является запрошенным, АО «Тинькофф Банк» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности АО «Тинькофф Банк», не выявлены.

АКРА не оказывало АО «Тинькофф Банк» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.

Приложение

Таблица 1. Сводные финансовые показатели баланса АО «Тинькофф Банк», млн руб. 

Таблица 2. Сводные финансовые показатели отчета о прибылях и убытках, млн руб.

Таблица 3. Сводные финансовые показатели основных коэффициентов