Кредитный рейтинг НКО-ЦК «СПБ Клиринг» (АО) (далее — «СПБ Клиринг», Организация; ранее — НКО-ЦК «Клиринговый центр МФБ (АО)) обусловлен адекватным бизнес-профилем, сильными позициями по ликвидности и достаточности капитала при удовлетворительном риск-профиле.
Изменение прогноза на «Негативный» по кредитному рейтингу «СПБ Клиринг» отражает мнение АКРА относительно возможного ухудшения оценки бизнес-профиля в результате реализации рисков сокращения объемов бизнеса Организации в связи с внешними ограничениями, а также ограничениями регуляторной среды (потенциальные ограничения торговли для неквалифицированных инвесторов) и рисками снижения привлекательности рынка иностранных ценных бумаг для инвесторов, что может негативно сказаться на стабильности бизнеса и финансового результата.
С 01.10.2020 «СПБ Клиринг» имеет статус небанковской кредитной организации — центрального контрагента на основании лицензии Банка России на осуществление банковских операций и выполняет функции клиринга по итогам сделок, совершаемых на ПАО «СПБ Биржа».
Ключевые факторы оценки
Адекватная оценка бизнес-профиля (bbb+) определяется прежде всего эксклюзивной ролью «СПБ Клиринг» как клиринговой организации и центрального контрагента, который осуществляет клиринг по итогам сделок, совершаемых на торговой площадке ПАО «СПБ Биржа». Вместе с тем основной объем операций на ПАО «СПБ Биржа» приходится на сделки с ценными бумагами иностранных эмитентов, динамика торгов по которым показывает трехкратное снижение по сравнению с началом текущего года, при сохранении числа котируемых инструментов на уровне 1 650 (акции, депозитарные расписки). Давление на снижение объемов бизнеса Организации оказали, в частности, действия иностранных контрагентов (в том числе Euroclear), повлиявшие на функционирование рыночной инфраструктуры, при этом предпринимаемые ПАО «СПБ Биржа» меры по сохранению стабильности не привели к долгосрочной приостановке торгов.
Бизнес-профиль «СПБ Клиринг» продолжает характеризоваться высокой концентрацией операционного дохода, почти 100% которого приходятся на поступления от оказания услуг клирингового обслуживания.
АКРА отмечает сложность реализации ранее обозначенных планов ПАО «СПБ Биржа» по дальнейшему росту доли рынка ценных бумаг иностранных эмитентов ввиду макроэкономической ситуации, что может продолжать оказывать негативный эффект на реализацию стратегии ПАО «СПБ Биржа». Дополнительное влияние на реализацию стратегии могут оказать возможные ограничения сделок неквалифицированных инвесторов с ценными бумагами иностранных эмитентов. При этом Организация обладает достаточно высоким качеством корпоративного управления для реализации намеченной стратегии и имеет планы по дальнейшему расширению географии присутствия франшизы.
В 2022 году в связи с решением общего собрания акционеров НКО-ЦК «Клиринговый центр МФБ» (АО) переименовано в НКО-ЦК «СПБ Клиринг» (АО). По мнению АКРА, это не оказывает влияния на уровень кредитного рейтинга Организации.
Сильная достаточность капитала. Агентство отмечает высокий уровень норматива достаточности капитала центрального контрагента (Н1цк), среднее значение которого за последние 12 месяцев существенно превышало минимально допустимый регуляторный уровень. Это позволяет с запасом обеспечивать покрытие рисков, связанных с деятельностью центрального контрагента, а также рисков потенциального обесценения собственных балансовых активов. Поддержку оценке фактора оказывает высокий показатель прибыльности, усредненный АКРА с 2019 года, в сочетании с низким показателем отношения операционных расходов к операционным доходам. Вместе с тем Агентство прогнозирует снижение показателя прибыльности «СПБ Клиринг» в среднесрочной перспективе, однако Организация также сохраняет планы по докапитализации.
АКРА положительно оценивает результаты стресс-тестирования нормативной достаточности капитала, которое производится на ежемесячной основе в рамках выполнения процедуры стресс-тестирования рисков центрального контрагента.
Удовлетворительный риск-профиль. Контрагентский риск Организации минимизируется за счет установленных регламентом критериев допуска к участникам клиринга, гибких риск-параметров и требований к внесению средств индивидуального и коллективного клирингового обеспечения. Организация использует каскадный механизм уровней защиты центрального контрагента при дефолте участников клиринга. Качество управления рисками оценивается АКРА как удовлетворительное и соответствующее выбранным направлениям развития и масштабам деятельности Организации.
Оценку риск-профиля «СПБ Клиринг» ограничивают концентрация на объеме требований к одной группе контрагентов, а также присущая данному виду деятельности подверженность операционному риску.
Ликвидная позиция оценивается как сильная, что обусловлено спецификой деятельности Организации. Усредненное значение норматива ликвидности центрального контрагента (Н4цк), отражающего способность покрытия потенциальных потерь за счет высоколиквидных ресурсов центрального контрагента в случае неисполнения обязательств двумя крупнейшими по величине нетто-обязательств участниками клиринга, за последние полгода было существенно ниже установленного максимально допустимого уровня, равного 100%.
Ключевые допущения
-
сохранение статуса «СПБ Клиринг» как клиринговой организации центрального контрагента;
-
отсутствие существенного объема финансовых обязательств (долга).
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Негативный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности понижение рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
существенное снижение объема торгов на фоне регуляторных ограничений (в частности, существенное ужесточение условий допуска неквалифицированных инвесторов к работе с ценными бумагами иностранных эмитентов) и/или санкционных рисков;
-
существенное снижение достаточности капитала и/или прибыльности Организации;
-
значительное ухудшение позиции по ликвидности, связанное с сокращением ее комфортного запаса или со снижением кредитного качества высоколиквидных активов на балансе Организации;
-
значимые потери в результате реализации операционных рисков.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
- устойчивая тенденция к восстановлению объемов торгов, расширению ключевых направлений деятельности или географии присутствия, а также отказ от введения ограничений сделок с иностранными финансовыми инструментами для неквалифицированных инвесторов.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): а+.
Корректировки: отсутствуют.
Поддержка: отсутствует.
Рейтинги выпусков
Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитный рейтинг НКО-ЦК «СПБ Клиринг» (АО) был опубликован АКРА 16.11.2021. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу НКО-ЦК «СПБ Клиринг» (АО) ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных НКО-ЦК «СПБ Клиринг» (АО), информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности НКО-ЦК «СПБ Клиринг» (АО) по МСФО и отчетности НКО-ЦК «СПБ Клиринг» (АО), составленной в соответствии с требованиями Указания Банка России от 08.10.2018 № 4927-У. Кредитный рейтинг является запрошенным, НКО-ЦК «СПБ Клиринг» (АО) принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало НКО-ЦК «СПБ Клиринг» (АО) дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
