Кредитный рейтинг Акционерного общества «Национальный банк внешнеэкономической деятельности Республики Узбекистан» (далее — НБУ, Банк) на уровне BB по международной шкале отражает его высокую значимость для страны и, соответственно, мнение АКРА об очень высоком потенциале поддержки со стороны государства. Оценка собственной кредитоспособности (ОСК) НБУ по международной шкале (bb) обусловлена лидирующими конкурентными позициями финансового института, имеющего статус крупнейшего государственного банка и приоритет в кредитовании стратегически важных проектов и секторов экономики, наряду с миссией по развитию экспортного потенциала Республики Узбекистан. ОСК также учитывает финансовый профиль, характеризующийся высоким уровнем достаточности капитала, умеренно высоким качеством активов и средними показателями фондирования и ликвидности. Сдерживающее влияние на ОСК в ближайшие 12–18 месяцев продолжат оказывать относительно высокие по сравнению с мировыми риски операционной среды.
Кредитный рейтинг НБУ по национальной шкале для Российской Федерации определен на уровне A-(RU) в соответствии с Методологией сопоставления кредитных рейтингов, присвоенных по международной шкале АКРА, с кредитными рейтингами, присвоенными по национальной шкале АКРА для Российской Федерации.
«Стабильный» прогноз по кредитным рейтингам отражает тесные связи Банка с Республикой Узбекистан и ожидания АКРА относительно сохранения кредитоспособности суверенного эмитента на текущем уровне в ближайшие 12–18 месяцев.
Ключевые факторы оценки
Очень высокая степень поддержки со стороны государства. АКРА полагает, что несостоятельность НБУ может стать критическим препятствием для стабильного развития экономики и обусловить серьезный репутационный риск для Республики Узбекистан. Тем не менее влияние внешней поддержки на кредитный рейтинг на данный момент нейтрально в силу и без того достаточно высокого в локальном контексте уровня собственной кредитоспособности Банка.
НБУ является первым в рэнкинге банков страны по объему активов, что обуславливает его значимость для экономики и финансовой системы. Кроме того, Банк имеет одну из крупнейших в Республике Узбекистан долей депозитов физических лиц, и на его счетах в приоритетном порядке размещаются средства государства и государственных бюджетных организаций (порядка 24% ресурсной базы на середину 2022 года). Около 45% ссудного портфеля формируют кредиты, предоставленные в соответствии c государственными инициативами. В связи с этим порядка 34% кредитного портфеля покрыто гарантиями государства, которые смягчают кредитные риски. Гарантиями государства также обеспечено около 48,4% обязательств самого Банка. История значительных капитальных вложений, особенно в 2019 году, а также в 2017-м, говорит о готовности и способности страны оказывать Банку регулярную и экстренную помощь. Значимость НБУ для Республики Узбекистан подтверждают планы правительства сохранить контроль над его деятельностью в отличие от многих иных государственных банков, о намерении приватизировать которые было объявлено официально.
Умеренно низкая оценка операционной среды является компонентом ОСК и отражает оценку АКРА экономических и отраслевых рисков, присущих любому банку, работающему в Республике Узбекистан. Оценка учитывает мнение Агентства об уровне страновых рисков и корректируется с учетом негативного влияния специфических для банковского сектора Республики Узбекистан факторов. Одним из них является существенная долларизация отрасли (примерно половина совокупного баланса сектора номинирована в валюте) наряду с зависимостью от средств, получаемых от нерезидентов (примерно 34% всех обязательств). По мнению АКРА, такая особенность финансового сектора усложняет работу банков, усиливая дестабилизацию сектора в периоды рыночной турбулентности, экономического стресса, обесценения национальной валюты и т. д. Дополнительное ограничение операционной среды — высокая степень вмешательства государства в функционирование банковской системы с преобладанием значительного числа банков с госучастием (порядка 80% активов сектора) и директивного кредитования в экономике. Указанные факторы, по мнению АКРА, ослабляют конкуренцию, приводя к дисбалансам в отрасли.
Очень высокая оценка бизнес-профиля отражает лидирующие позиции НБУ на рынке банковских услуг Республики Узбекистан: на 01.10.2022 на НБУ приходилось примерно 24% активов сектора и около 13% средств физических лиц. Прочные конкурентные позиции, статус самого крупного государственного банка наряду с устоявшимися взаимоотношениями с ключевыми государственными компаниями Республики Узбекистан и международными долгосрочными инвесторами способствуют стабильности бизнеса и устойчивости финансовых показателей Банка. Указанные преимущества вместе с высокой капитализацией НБУ несколько смягчают риски, ассоциируемые с высокой концентрацией на отдельных контрагентах. Так, двадцать крупнейших заемщиков и десять крупнейших контрагентов составляют примерно половину кредитного портфеля и 36% активов до вычета резервов соответственно, тогда как десять крупнейших кредиторов формируют около 53% всех обязательств.
Агентство ожидает сохранение указанных выше параметров бизнес-модели в ближайшие 12–18 месяцев. Вместе с тем, в соответствии с утвержденной в мае 2020 года стратегией трансформации бизнеса, к 2025 году АКРА ожидает планомерное сокращение доли кредитов государственным предприятиям и бюджетным организациям (на сегодняшний день порядка половины портфеля), а также рост негосударственного сегмента. Подобное смещение фокуса, вероятно, приведет к росту маржинальности деятельности, однако доля кредитного портфеля, гарантированного государством, будет сокращаться. Кроме того, развиваемые линии бизнеса могут потребовать освоения новых навыков и компетенций. АКРА отмечает, что НБУ осознает наличие возможных трудностей и в рамках стратегии ведет работу над совершенствованием систем риск-менеджмента, управления кадрами и модернизацией IT-инфраструктуры.
Высокая оценка достаточности капитала обусловлена относительно сильными текущими показателями достаточности собственных средств — капитал первого уровня, рассчитанный согласно базельским стандартам, составил 19% на 01.01.2022; локальный регуляторный коэффициент основного капитала был равен 17,4% на ту же дату, а к концу третьего квартала 2022 года закрепился на уровне 14%. Снижение отражает резкий прирост средств клиентов и от межбанковского сегмента в течение года.
Умеренно высокая рентабельность, находящая отражение в коэффициенте усредненной генерации капитала (КУГК) за последние пять полных лет на уровне 1,8%, поддерживает капитализацию НБУ. Высокая рентабельность 2022 года объясняется разовыми доходами.
Умеренно высокий риск-профиль. АКРА оценивает долю потенциально проблемных требований (третья стадия согласно МСФО) на уровне около 3% совокупных активов до вычета резервов и 4,6% кредитного портфеля на середину 2022года. Несмотря на то что резервы под обесценение покрывают 148% указанных проблемных активов (4,5% совокупных активов) и 145% проблемных кредитов (6,6% всех кредитов), дополнительное давление на качество активов и капитал может оказывать возросшая доля кредитов второй стадии по МСФО (6,3% активов до вычета резервов и 4,9% кредитного портфеля на середину 2022 года).
Будучи финансовым институтом, нацеленным на развитие экспортных направлений, НБУ имеет большую долю выданных займов, номинированных в валюте, — порядка 70% кредитов. Соответствующие кредитные риски смягчаются за счет наличия валютной выручки у таких заемщиков — экспортеров, а также в целом из-за большого пула кредитов (порядка 34% портфеля на середину 2022 года), обеспеченных государственными гарантиями. В то же время длинная открытая валютная позиция на уровне 11,3% капитала первого уровня на конец сентября 2022 года хоть и находится в рамках регулируемого диапазона, оценивается как относительно высокая и в случае непредвиденного укрепления национальной валюты может спровоцировать заметные валютные убытки.
Средние фондирование и ликвидность. Значительную часть фондирования (порядка 47%) составляют относительно стабильные и долгосрочные по своей природе средства от международных институциональных инвесторов и прямых акционеров Банка. Дополнительно около 38% обязательств приходится на депозиты, преобладающую часть которых формируют крупнейшие национальные компании страны с прочными партнерскими взаимоотношениями с НБУ.
Объем ликвидных активов адекватен профилю фондирования, в частности его стабильности и срочности, и составляет примерно треть баланса на середину 2022 года. Данное соотношение более чем в два раза превышает прошлогоднее значение, что объясняется резким приростом средств от клиентов и межбанковского сегмента, которые Банк зеркально держит в высоколиквидных требованиях.
Ключевые допущения
- сохранение принятой бизнес-модели, лидирующих рыночных позиций Банка, его роли и значимости для экономики Республики Узбекистан на горизонте 12–18 месяцев.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга ПО МЕЖДУНАРОДНОЙ ШКАЛЕ
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
- оценочное мнение АКРА о повышении кредитоспособности Республики Узбекистан.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
оценочное мнение АКРА об ухудшении кредитоспособности Республики Узбекистан;
-
признаки снижения потенциала внешней поддержки одновременно с ухудшением собственной кредитоспособности Банка.
ФАКТОРЫ ВОЗМОЖНОГО ИЗМЕНЕНИЯ ПРОГНОЗА ИЛИ РЕЙТИНГА ПО НАЦИОНАЛЬНОЙ ШКАЛЕ ДЛЯ РФ
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
- оценочное мнение АКРА о повышении кредитоспособности Республики Узбекистан.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
оценочное мнение АКРА об ухудшении кредитоспособности Республики Узбекистан;
-
признаки снижения потенциала внешней поддержки одновременно с ухудшением собственной кредитоспособности Банка.
Компоненты рейтинга ПО МЕЖДУНАРОДНОЙ ШКАЛЕ
ОСК с учетом корректировок и ограничений: bb.
Поддержка: АКРА оценивает степень поддержки от государства как очень высокую, однако этот компонент рейтинговой оценки имеет нейтральный эффект с точки зрения финального рейтинга.
Рейтинги выпусков
Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг Акционерного общества «Национальный банк внешнеэкономической деятельности Республики Узбекистан» был присвоен по международной шкале на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по международной шкале, а также Методологии анализа рейтингуемых лиц, связанных с государством или группой. Кредитный рейтинг Акционерного общества «Национальный банк внешнеэкономической деятельности Республики Узбекистан» был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии сопоставления кредитных рейтингов, присвоенных по международной шкале АКРА, с кредитными рейтингами, присвоенными по национальной шкале АКРА для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитные рейтинги Акционерного общества «Национальный банк внешнеэкономической деятельности Республики Узбекистан» по международной шкале и национальной шкале для Российской Федерации были опубликованы АКРА 18.11.2021. Очередной пересмотр кредитных рейтингов и прогнозов по кредитным рейтингам Акционерного общества «Национальный банк внешнеэкономической деятельности Республики Узбекистан» ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитные рейтинги Акционерного общества «Национальный банк внешнеэкономической деятельности Республики Узбекистан» были присвоены на основании данных, предоставленных Акционерным обществом «Национальный банк внешнеэкономической деятельности Республики Узбекистан», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности Акционерного общества «Национальный банк внешнеэкономической деятельности Республики Узбекистан». Кредитные рейтинги являются запрошенными, Акционерное общество «Национальный банк внешнеэкономической деятельности Республики Узбекистан» принимало участие в процессе их присвоения.
При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало Акционерному обществу «Национальный банк внешнеэкономической деятельности Республики Узбекистан» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
