Повышение кредитного рейтинга Республики Коми (далее — Республика Коми, Республика, Регион) обусловлено улучшением показателей бюджетного профиля на фоне высоких темпов роста налоговых и неналоговых доходов (далее — ННД) и увеличением собственной ликвидности. Накопленная ликвидность позволит Республике финансировать дефициты будущих периодов. На кредитный рейтинг Республики Коми также положительно повлияло изменение структуры долга и графика его погашения в связи с предоставлением ей бюджетных кредитов для замещения части коммерческого долга.
Кредитный рейтинг Республики обусловлен умеренно высокой долей собственных доходов бюджета и умеренно низкой долговой нагрузкой.
Республика расположена в Северо-Западном федеральном округе. Часть территории относится к районам Крайнего Севера. В Регионе проживает порядка 805 тыс. человек (0,6% населения РФ), в 2020 году на долю Республики приходилось 0,7% суммарного валового регионального продукта (ВРП) субъектов РФ.
Ключевые факторы оценки
Умеренные показатели бюджетного профиля. Бюджет Республики характеризуется сравнительно высокой долей собственных доходов. В 2019–2023 годах их усредненная1 доля в совокупном объеме доходов Региона без учета субвенций составит 85%. Усредненная доля капитальных расходов в указанном периоде составит порядка 15% совокупных расходов (без учета субвенций). Усредненное соотношение баланса текущих операций и текущих доходов (по методологии АКРА) в 2019–2023 годах составит 6%, а соотношение усредненных модифицированного бюджетного дефицита и текущих доходов будет отрицательным (-7%). Указанные показатели свидетельствуют о достаточности текущих доходов для покрытия текущих расходов и необходимости привлечения долга для финансирования капитальных расходов.
Закон о республиканском бюджете на 2022 год предусматривает исполнение бюджета с дефицитом порядка 13% ННД. По оценкам АКРА, фактический дефицит в 2022 году может оказаться значительно ниже указанного уровня.
За десять месяцев 2022 года доходы бюджета выросли на 22% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а ННД — на 23%. При этом расходы увеличились лишь на 12%. Промежуточный профицит бюджета за десять месяцев 2022 года вырос более чем в три раза по сравнению с профицитом за аналогичный период 2021 года.
1 Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации.
Умеренно низкая долговая нагрузка при сбалансированной по срокам погашения структуре долга. По оценкам АКРА, на конец 2022 года соотношение долга Региона и его текущих доходов в случае исполнения бюджета с дефицитом, предусмотренным законом о бюджете, может составить 48%. Указанный показатель соответствует умеренно низкому уровню долговой нагрузки. Соотношение усредненных долга и ВРП составит порядка 6%.
На 01.11.2022 долг Региона представлен облигациями (33%), банковскими кредитами (1%) и бюджетными кредитами (66%). По состоянию на указанную дату в 2022 году Республике предстоит погасить 5% своих долговых обязательств, а в 2023 году — 17%. Расходы на обслуживание долга являются необременительными для регионального бюджета (соотношение усредненных процентных расходов и совокупных расходов бюджета без учета субвенций в 2019–2023 годах составит 2%).
Республика Коми располагает достаточным объемом ликвидности для своевременного выполнения своих обязательств. Остатки средств на счетах бюджета на 01.11.2022 превышают среднемесячные расходы республиканского бюджета за десять месяцев 2022 года более чем вдвое. Республика Коми размещает временно свободные средства бюджета на банковских депозитах. Коэффициент ликвидности бюджета Региона (по методологии АКРА) в 2022 году составляет 56%.
Волатильность бюджетных показателей Региона обусловлена зависимостью от крупнейших налогоплательщиков в добывающем секторе. Добыча полезных ископаемых (нефть, газ, уголь), на которую в 2020 году приходилась треть ВРП, является основным фактором, влияющим на динамику промышленного производства и ВРП Республики. Вместе с подотраслью «Производство нефтепродуктов» добывающий сектор в 2020 году формировал более 65% промышленного производства Республики Коми. ВРП на душу населения является высоким и в 2020 году превышал среднестрановой уровень в 1,2 раза, а соотношение усредненных за период 2018–2021 годов среднемесячной заработной платы и регионального прожиточного минимума (для трудоспособного населения) составило 378%. Усредненный уровень безработицы в 2018–2021 годах составил 7,2%.
Ключевые допущения
-
исполнение бюджета в 2022 году в пределах параметров, предусмотренных законом о бюджете на указанный год;
-
сохранение собственной ликвидности на достаточном уровне.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
использование долгосрочных источников финансирования дефицита бюджета;
-
снижение соотношения долга и текущих доходов ниже 30%;
-
дальнейший устойчивый рост уровня собственной ликвидности бюджета.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
рост текущих расходов бюджета Республики, не сопровождающийся ростом текущих доходов бюджета;
-
увеличение долговой нагрузки до уровня более 55% текущих доходов;
-
финансирование дефицита бюджета с привлечением краткосрочных источников финансирования долга;
-
снижение соотношения усредненных среднемесячной заработной платы и регионального прожиточного минимума ниже 350%.
Рейтинги выпусков
Республика Коми, 35014 (ISIN RU000A0JXUD9), срок погашения — 25.06.2024, объем эмиссии — 10 млрд руб., — А(RU).
Обоснование. Облигационный выпуск Республики Коми, по мнению АКРА, имеет статус старшего необеспеченного долга, кредитный рейтинг которого соответствует кредитному рейтингу Республики Коми.
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги Республики Коми и облигационного выпуска Республики Коми (ISIN RU000A0JXUD9) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитного рейтинга указанному выпуску также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитный рейтинг Республики Коми был опубликован АКРА 05.09.2017, государственных ценных бумаг Республики Коми (ISIN RU000A0JXUD9) — 05.03.2018. Кредитные рейтинги Республики Коми и ее облигаций были пересмотрены и раскрыты ранее дат, обозначенных в Календаре пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов, в связи с оперативным выполнением процедур по пересмотру кредитного рейтинга. Планируемая дата пересмотра — 01.12.2022, новая дата пересмотра — 29.11.2022. Планируемая дата раскрытия — 06.12.2022, новая дата раскрытия — 01.12.2022.
Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Республики Коми, а также кредитного рейтинга выпуска государственных ценных бумаг Республики Коми (ISIN RU000A0JXUD9) ожидается в течение 182 дней с даты опубликования настоящего пресс-релиза в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных Республикой Коми, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Кредитные рейтинги являются запрошенными, Правительство Республики Коми принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало Правительству Республики Коми дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
