Кредитный рейтинг ООО «Элемент Лизинг» (далее — Элемент Лизинг, Компания) определяется адекватной оценкой бизнес-профиля, сильными оценками достаточности капитала и риск-профиля, а также удовлетворительной оценкой фондирования и ликвидности.
Элемент Лизинг — лизинговая компания, предоставляющая в финансовый лизинг коммерческий автотранспорт, спецтехнику и оборудование преимущественно предприятиям малого и среднего бизнеса.
Ключевые факторы оценки
Адекватная оценка бизнес-профиля. АКРА отмечает сильные конкурентные преимущества и значительный опыт работы Компании в лизинге грузового автотранспорта, что позволяет ей стабильно входить в число лидеров в данном сегменте. Элемент Лизинг сохраняет фокус на доходности и рентабельности бизнеса. Несмотря на существенное сокращение объема нового бизнеса во втором квартале 2022 года, Компания продемонстрировала устойчивость бизнес-модели, рост прибыли, а также сохранила свои позиции в нишевых сегментах, куда помимо грузового автотранспорта можно отнести дорожно-строительную технику и спецтехнику, а также автобусы и микроавтобусы. На 30.09.2022 лизинговый портфель Элемент Лизинга составлял 16 млрд руб., что на 3% больше, чем 12 месяцев назад; 61% портфеля приходится на сегмент легкового и грузового автотранспорта, 12% — на строительную и спецтехнику, 11% — на сегмент автобусов. АКРА отмечает сохранение высокой диверсификации лизингового портфеля по клиентам (доля десяти крупнейших лизингополучателей составляет 9%) и регионам РФ. Качество корпоративного управления и риск-менеджмента оценивается как адекватное.
Сильная оценка достаточности капитала. По итогам девяти месяцев 2022 года показатель достаточности капитала (ПДК) по-прежнему остается на высоком уровне — 24% (21% годом ранее). За последние пять лет коэффициент усредненной генерации капитала (КУГК) также вырос и составил 264 б. п. В соответствии с критериями АКРА, комбинация этих показателей позволяет оценить достаточность капитала Компании как высокую.
Сильная оценка риск-профиля. АКРА отмечает сохранение Компанией высокого качества лизингового портфеля в условиях кризисной ситуации в экономике в течение последних трех лет. На конец сентября 2022 года лизинговые договоры с просроченными свыше 90 дней платежами практически отсутствовали в портфеле Компании. Уровень потенциально проблемной задолженности, по мнению АКРА, составляет менее 1%. Рыночные и операционные риски несущественны.
Удовлетворительная оценка фондирования и ликвидности. Капитализация прибыли Компанией свидетельствует о росте собственного капитала в том числе как источника фондирования. Привлеченное фондирование Компании достаточно равномерно диверсифицировано между облигационными займами (36% пассивов на 30.09.2022) и банковскими кредитами (30%). При этом АКРА отмечает умеренно высокую диверсификацию по кредиторам (доля крупнейшего составляла 7% пассивов Компании, пяти крупнейших — 25%). По состоянию на 30.09.2022 в обращении остаются два облигационных выпуска Компании. В текущем году был погашен один из выпущенных ранее займов, а также размещен новый.
Комфортная позиция по ликвидности. В базовом сценарии АКРА (с учетом планов по росту нового бизнеса) Компания сохраняет незначительный положительный запас денежных средств по итогам каждого квартала на горизонте ближайших 12–24 месяцев (прогнозный коэффициент текущей ликвидности — порядка 1,0). В стрессовом сценарии дефицит ликвидности существенный, однако специализация Компании позволяет оперативно управлять денежными потоками посредством корректировки количества новых лизинговых договоров.
Ключевые допущения
-
сохранение принятой бизнес-модели Компании на горизонте 12–18 месяцев;
-
ПДК не менее 15% на горизонте 12–18 месяцев;
-
доля проблемной и потенциально проблемной задолженности в лизинговом портфеле менее 5%.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
значительное укрепление позиций Компании на лизинговом рынке;
-
улучшение диверсификации источников фондирования и отдельных кредиторов.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
снижение ПДК по причине активного роста бизнеса либо увеличения стоимости риска;
-
снижение оценки способности генерации капитала;
-
существенное ухудшение качества лизингового портфеля;
-
ухудшение позиции по ликвидности.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): а-.
Корректировки: отсутствуют.
Поддержка: отсутствует.
Рейтинги выпусков
ООО «Элемент Лизинг», серия 001P-03 (RU000A102VW0), срок погашения — 19.03.2024, объем эмиссии — 4 млрд руб., — А-(RU).
ООО «Элемент Лизинг», серия 01А (RU000A104ZH8), срок погашения — 23.07.2024, объем эмиссии — 2 млрд руб., — А-(RU).
Обоснование. Эмиссии являются старшим необеспеченным долгом Элемент Лизинга. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по приоритетности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Компании. В соответствии с методологией АКРА, уровень возмещения по необеспеченному долгу соответствует I категории, в связи с чем кредитный рейтинг указанных выше эмиссий приравнивается к кредитному рейтингу ООО «Элемент Лизинг» — А-(RU).
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги ООО «Элемент Лизинг» и выпусков облигаций ООО «Элемент Лизинг» (RU000A102VW0, RU000A104ZH8) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов лизинговым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитных рейтингов указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитные рейтинги ООО «Элемент Лизинг» и облигационных выпусков ООО «Элемент Лизинг» (RU000A102VW0, RU000A104ZH8) были опубликованы АКРА 19.01.2018, 23.03.2021 и 26.07.2022 соответственно. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ООО «Элемент Лизинг», а также кредитных рейтингов указанных облигационных выпусков ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных ООО «Элемент Лизинг», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием консолидированной отчетности ООО «Элемент Лизинг» по МСФО и отчетности ООО «Элемент Лизинг», составленной в соответствии с требованиями РСБУ. Кредитные рейтинги являются запрошенными, ООО «Элемент Лизинг» принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало ООО «Элемент Лизинг» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
