Собственная кредитоспособность ПАО «НК «Роснефть» (далее — Компания, Группа, НК «Роснефть») определяется с учетом очень сильной рыночной позиции, очень сильных оценок бизнес-профиля, географической диверсификации и корпоративного управления, а также низкого отраслевого риска, очень крупного размера бизнеса, высокой рентабельности, низкой долговой нагрузки, сильной ликвидности и средних оценок обслуживания долга и денежного потока. Кредитный рейтинг также обусловлен очень высокой оценкой поддержки Компании со стороны государства.

НК «Роснефть» — лидер российской нефтяной отрасли, одна из крупнейших мировых нефтегазовых компаний. Доля НК «Роснефть» в российской добыче жидких углеводородов составляет около 40%, а в добыче природного газа — более 10%. Кроме того, НК «Роснефть» является крупнейшей в России нефтеперерабатывающей компанией, в перерабатывающий блок которой входят 13 крупных НПЗ.

Ключевые факторы оценки

Очень сильный бизнес-профиль обусловлен очень низкой себестоимостью добычи и восполнения сырьевой базы, очень высоким уровнем запасов углеводородов, высокими показателями объема и глубины переработки, а также очень высокой диверсификацией добывающих активов, каналов и рынков сбыта. Компания контролирует нефтеперерабатывающие активы в наиболее привлекательных регионах страны, имеет крупнейшую по величине в РФ сеть АЗС и активно присутствует на международных рынках.

Очень высокая оценка корпоративного управления учитывает очень высокие оценки стратегии управления, системы управления рисками, структуры управления и финансовой прозрачности. Результатом реализации стратегии Компании является устойчивый рост как физических показателей добычи, так и финансового результата. Уровень финансовой прозрачности соответствует лучшим мировым практикам в части раскрытия как финансовых, так и операционных показателей. Масштаб деятельности обуславливает соответствующую структуру Группы.

Высокая рентабельность бизнеса обеспечивается набором факторов, ключевыми из которых являются высокая операционная эффективность, очень низкая себестоимость добычи, эффективные каналы монетизации. НК «Роснефть» является лидером по себестоимости добычи среди крупнейших мировых публичных компаний: удельные операционные затраты Компании составляют порядка 3 долл. США в расчете на баррель нефтяного эквивалента.

Низкая долговая нагрузка и средний уровень обслуживания долга. Агентство учитывало в составе долговой нагрузки Компании предоплаты по долгосрочным договорам поставки нефти и нефтепродуктов. При этом FFO Компании корректировался на эффект от зачетов в счет погашения предоплаты и на проценты за пользование денежными средствами по долгосрочным договорам поставок нефти и нефтепродуктов. Средневзвешенное за период с 2020 по 2025 год отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей оценивается АКРА на уровне 2,2х. Средневзвешенное отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам за тот же период, по оценкам АКРА, составит 6,8х.

Сильная ликвидность и средняя оценка денежного потока. Принимая во внимание значительный объем невыбранных лимитов кредитных линий, а также широкие возможности Компании по привлечению финансирования, АКРА оценивает ее ликвидность как сильную. В то же время денежный поток оценивается на среднем уровне в связи со значительными объемами предстоящих капитальных затрат и дивидендных выплат.

Очень высокая оценка поддержки со стороны государства обусловлена очень высокими оценками следующих субфакторов: «Барьеры и ограничения», «Исключительность реализуемых функций», «Собственность, контроль и регулирование», «Роль в экономике и репутационные риски», «Социальная роль». НК «Роснефть» — крупнейший налогоплательщик России, крупный работодатель, критически важный для энергобезопасности страны.

Ключевые допущения

  • среднегодовая цена барреля нефти марки Urals на уровне 68–75 долл. США в период с 2023 по 2025 год;

  • среднегодовой курс на уровне 72–76 руб. за долл. США в 2023–2025 годах;

  • увеличение Компанией добычи углеводородов в соответствии с целевым ориентиром стратегии «Роснефть–2030» в 330 млн тонн нефтяного эквивалента, а также рост доли газа в общем объеме добычи до 25% к 2025 году;

  • дивидендные выплаты в размере 50% чистой прибыли в период с 2023 по 2025 год.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

  • существенное снижение уровня системной значимости Компании для экономики РФ;

  • потеря контроля со стороны государства либо существенное изменение отраслевого законодательства.

Компоненты рейтинга

ОСК: aa+.

Поддержка: паритет с РФ.

Рейтинги выпусков

Обоснование кредитного рейтинга. Перечисленные ниже эмиссии являются старшим необеспеченным долгом ПАО «НК «Роснефть». По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам ПАО «НК «Роснефть». В соответствии с методологией АКРА кредитный рейтинг эмиссий приравнивается к кредитному рейтингу ПАО «НК «Роснефть» — AАА(RU).

Ключевые характеристики выпусков

Заемщик / фактический эмитент по всем выпускам ПАО «НК «Роснефть» (кредитный рейтинг эмитента AAA(RU), прогноз «Стабильный»).

 1) ISIN RU000A0JX132

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с  централизованным учетом прав, серия 001P-01

Объем эмиссии

600 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

07.12.2016 / 25.11.2026

 2) ISIN RU000A0JX355

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия 001P-02

Объем эмиссии

30 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

23.12.2016 / 11.12.2026

 3) ISIN RU000A0JX413

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия 001P-03

Объем эмиссии

20 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

29.12.2016 / 17.12.2026

4) ISIN RU000A0JXQK2

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия 001P-04

Объем эмиссии

40 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

04.05.2017 / 22.04.2027

5) ISIN RU000A0JXR68

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия 001P-05

Объем эмиссии

15 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

18.05.2017 / 08.05.2025

 6) ISIN RU000A0JXXD3

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия 001P-06

Объем эмиссии

90 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

26.07.2017 / 14.07.2027

7) ISIN RU000A0JXXE1

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия 001P-07

Объем эмиссии

176 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

26.07.2017 / 14.07.2027

 8) ISIN RU000A0ZYCP5

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия 001P-08

Объем эмиссии

100 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

12.10.2017 / 30.09.2027

9) ISIN RU000A0ZYJH7

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия 002P-01

Объем эмиссии

300 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

06.12.2017 / 24.11.2027

 10) ISIN RU000A0ZYJJ3

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия 002P-02

Объем эмиссии

300 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

06.12.2017 / 24.11.2027

 11) ISIN RU000A0ZYLG5

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия 002P-03

Объем эмиссии

30 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

27.12.2017 / 09.12.2027

 12) ISIN RU000A0ZYT40

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия 002P-04

Объем эмиссии

50 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

15.02.2018 / 03.02.2028

13) ISIN RU000A0ZYVU5

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия 002P-05

Объем эмиссии

20 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

02.03.2018 / 18.02.2028

 14) ISIN RU000A1008P1

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия 002P-06

Объем эмиссии

10 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

05.04.2019 / 23.03.2029

 15) ISIN RU000A1008Q9

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия 002P-07

Объем эмиссии

20 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

05.04.2019 / 23.03.2029

 16) ISIN RU000A100KY3

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия 002P-08

Объем эмиссии

25 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

15.07.2019 / 02.07.2029

 17) ISIN RU000A100YQ0

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия 002P-09

Объем эмиссии

25 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

24.10.2019 / 11.10.2029

 18) ISIN RU000A101SF3

Тип ценной бумаги

Облигации бездокументарные процентные неконвертируемые биржевые с централизованным учетом прав, серия 002P-10

Объем эмиссии

15 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

10.06.2020 / 29.05.2030

 19) ISIN RU000A103FC3

Тип ценной бумаги

Облигации бездокументарные процентные неконвертируемые биржевые с централизованным учетом прав, серия 002P-11

Объем эмиссии

2,5 млрд долл.

Дата начала размещения / дата погашения

23.07.2021 / 11.07.2031

 20) ISIN RU000A1057S2

Тип ценной бумаги

Облигации бездокументарные процентные неконвертируемые биржевые с централизованным учетом прав, серия 002P-12

Объем эмиссии

15 млрд юаней

Дата начала размещения / дата погашения

20.09.2022 / 07.09.2032

 21) ISIN RU000A102EF1

Тип ценной бумаги

Облигации бездокументарные процентные неконвертируемые биржевые с централизованным учетом прав, серия 003P-01

Объем эмиссии

400 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

26.11.2020 / 14.11.2030

 22) ISIN RU000A102EE4

Тип ценной бумаги

Облигации бездокументарные процентные неконвертируемые биржевые с централизованным учетом прав, серия 003P-02

Объем эмиссии

400 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

26.11.2020 / 14.11.2030

 23) ISIN RU000A0JTYL2

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия 06

Объем эмиссии

10 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

11.06.2013 / 30.05.2023

 24) ISIN RU000A0JTS06

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия 07

Объем эмиссии

15 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

22.03.2013 / 10.03.2023

 25) ISIN RU000A0JTS22

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия 08

Объем эмиссии

15 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

22.03.2013 / 10.03.2023

 26) ISIN RU000A0JTYM0

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия 09

Объем эмиссии

15 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

11.06.2013 / 30.05.2023

 27) ISIN RU000A0JTYN8

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия 10

Объем эмиссии

15 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

11.06.2013 / 30.05.2023

 28) ISIN RU000A0JUFU0

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия БО-01

Объем эмиссии

15 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

18.02.2014 / 06.02.2024

29) ISIN RU000A0JV1W5

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия БО-02

Объем эмиссии

15 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

11.12.2014 / 28.11.2024

 30) ISIN RU000A0JV1X3

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия БО-03

Объем эмиссии

15 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

11.12.2014 / 28.11.2024

 31) ISIN RU000A0JV1Y1

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия БО-04

Объем эмиссии

15 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

11.12.2014 / 28.11.2024

32) ISIN RU000A0JUCS1

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия БО-05

Объем эмиссии

20 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

23.12.2013 / 11.12.2023

 33) ISIN RU000A0JUCR3

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия БО-06

Объем эмиссии

20 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

23.12.2013 / 11.12.2023

34) ISIN RU000A0JUFV8

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия БО-07

Объем эмиссии

20 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

18.02.2014 / 06.02.2024

 35) ISIN RU000A0JV201

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия БО-08

Объем эмиссии

20 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

11.12.2014 / 28.11.2024

 36) ISIN RU000A0JV219

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия БО-09

Объем эмиссии

20 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

11.12.2014 / 28.11.2024

 37) ISIN RU000A0JV235

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия БО-10

Объем эмиссии

20 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

11.12.2014 / 28.11.2024

 38) ISIN RU000A0JV243

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия БО-11

Объем эмиссии

30 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

11.12.2014 / 28.11.2024

 39) ISIN RU000A0JV250

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия БО-12

Объем эмиссии

30 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

11.12.2014 / 28.11.2024

 40) ISIN RU000A0JV268

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия БО-13

Объем эмиссии

30 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

11.12.2014 / 28.11.2024

 41) ISIN RU000A0JV227

Тип ценной бумаги

Облигации документарные процентные неконвертируемые биржевые на предъявителя с централизованным учетом прав, серия БО-14

Объем эмиссии

30 млрд руб.

Дата начала размещения / дата погашения

11.12.2014 / 28.11.2024

Источник: АКРА, данные эмитента

Регуляторное раскрытие

Кредитные рейтинги ПАО «НК «Роснефть» и облигационных выпусков ПАО «НК «Роснефть» (RU000A0JX132, RU000A0JX355, RU000A0JX413, RU000A0JXQK2, RU000A0JXR68, RU000A0JXXD3, RU000A0JXXE1, RU000A0ZYCP5, RU000A0ZYJH7, RU000A0ZYJJ3, RU000A0ZYLG5, RU000A0ZYT40, RU000A0ZYVU5, RU000A1008P1, RU000A1008Q9, RU000A100KY3, RU000A100YQ0, RU000A101SF3, RU000A103FC3, RU000A1057S2, RU000A102EF1, RU000A102EE4, RU000A0JTYL2, RU000A0JTS06, RU000A0JTS22, RU000A0JTYM0, RU000A0JTYN8, RU000A0JUFU0, RU000A0JV1W5, RU000A0JV1X3, RU000A0JV1Y1, RU000A0JUCS1, RU000A0JUCR3, RU000A0JUFV8, RU000A0JV201, RU000A0JV219, RU000A0JV235, RU000A0JV243, RU000A0JV250, RU000A0JV268, RU000A0JV227) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, Методологии анализа рейтингуемых лиц, связанных с государством или группой, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитных рейтингов указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации.

Кредитные рейтинги ПАО «НК «Роснефть» и облигационных выпусков ПАО «НК «Роснефть» были присвоены впервые. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ПАО «НК «Роснефть», а также кредитных рейтингов облигационных выпусков ПАО «НК «Роснефть» (RU000A0JX132, RU000A0JX355, RU000A0JX413, RU000A0JXQK2, RU000A0JXR68, RU000A0JXXD3, RU000A0JXXE1, RU000A0ZYCP5, RU000A0ZYJH7, RU000A0ZYJJ3, RU000A0ZYLG5, RU000A0ZYT40, RU000A0ZYVU5, RU000A1008P1, RU000A1008Q9, RU000A100KY3, RU000A100YQ0, RU000A101SF3, RU000A103FC3, RU000A1057S2, RU000A102EF1, RU000A102EE4, RU000A0JTYL2, RU000A0JTS06, RU000A0JTS22, RU000A0JTYM0, RU000A0JTYN8, RU000A0JUFU0, RU000A0JV1W5, RU000A0JV1X3, RU000A0JV1Y1, RU000A0JUCS1, RU000A0JUCR3, RU000A0JUFV8, RU000A0JV201, RU000A0JV219, RU000A0JV235, RU000A0JV243, RU000A0JV250, RU000A0JV268, RU000A0JV227) ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.

Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных ПАО «НК «Роснефть», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитные рейтинги являются запрошенными, ПАО «НК «Роснефть» принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.

При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

Раскрытие отступлений от утвержденных методологий: cубфактор «Качественная оценка долговой нагрузки» был оценен с отступлением от Методологии присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации: оценка установлена на максимальном уровне, несмотря на предстоящее пиковое погашение долга в 2023 году, поскольку данный пик, по мнению Агентства, не несет рисков для Компании в связи с размером EBITDA, накопленных денежных средств на балансе и доступом Компании к источникам финансирования.

АКРА не оказывало ПАО «НК «Роснефть» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.

Версия для печати
Скачать PDF

Аналитики

Олег Моргунов
Заместитель директора, группа корпоративных рейтингов
+7 (495) 139 04 80, доб. 175
Екатерина Можарова
Управляющий директор - руководитель группы корпоративных рейтингов
+7 (495) 139 04 98
Мы защищаем персональные данные пользователей и обрабатываем Cookies только для персонализации сервисов. Запретить обработку Cookies можно в настройках Вашего браузера. Пожалуйста, ознакомьтесь с условиями использования файлов cookie на этом веб-сайте, перейдя по ссылке.