Кредитный рейтинг Мурманской области (далее — Мурманская область, Область, Регион) обусловлен умеренно низким уровнем долговой нагрузки при умеренных рисках рефинансирования задолженности в краткосрочном периоде, сбалансированными операционными показателями бюджета Области и умеренно высокими показателями социально-экономического развития. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывают значительная зависимость бюджета от доминирующих секторов экономики, возрастающая потребность в привлечении долгового финансирования на капитальные цели и сократившийся по итогам года объем накопленной ликвидности.
Мурманская область расположена в Северо-Западном федеральном округе, имеет сухопутные границы с Финляндией и Норвегией. Территория Региона относится к районам Крайнего Севера. В Области проживает 0,5% населения РФ, а ее валовой региональный продукт (ВРП) составляет 0,6% суммарного российского ВРП. В 2020 году значение показателя составило 790 млрд руб. По оценкам Региона, значение ВРП в 2021 году составило 916 млрд руб., а в 2022-м — 998 млрд руб.
Ключевые факторы оценки
Объем остатков на счетах существенно сократился в связи с финансированием дефицита бюджета по итогам года. По итогам 2021 года Область смогла сформировать существенный объем остатков на счетах, в полтора раза превышающий объем ее долга. Большая часть этих средств была использована для финансирования дефицита бюджета 2022 года, объем которого составил 29% налоговых и неналоговых доходов (далее — ННД) Области. По этой причине на начало 2023 года объем остатков на счетах был невелик, в связи с чем коэффициент ликвидности бюджета Области (согласно методологии АКРА, без учета средств автономных и бюджетных учреждений Региона) прогнозируется по итогам 2023 года на минимальном уровне (7%).
На 01.10.2022 просроченная кредиторская задолженность областного бюджета отсутствовала. В 2022 году Регион привлекал краткосрочный кредит Управления федерального казначейства в объеме 7,5 млрд руб. По состоянию на 01.01.2023 у Области нет открытых кредитных линий со сроками погашения более одного года.
Умеренный бюджетный профиль при сохраняющейся существенной потребности в долговом финансировании на фоне сократившейся ликвидности. Усредненное1 соотношение баланса текущих операций и текущих доходов за 2019–2023 годы составит 10%. При этом баланс текущих операций в 2023 году, по мнению АКРА, ожидается положительным, что подразумевает полное покрытие текущих расходов текущими доходами.
Доля капитальных расходов в совокупных расходах Области (без учета субвенций) оценивается на высоком уровне — ее усредненное значение за 2019–2023 годы составит порядка 19%. Ежегодно капитальные расходы примерно на треть финансируются за счет трансфертов из федерального бюджета. Усредненная за аналогичный период доля ННД в доходах Региона (без учета субвенций) превысит 85%.
Соотношение усредненных за 2019–2023 годы модифицированного бюджетного дефицита (МБД) и текущих доходов, по прогнозу АКРА, сохранится отрицательным и составит минус 5%. Прогнозное значение МБД на 2023 год указывает на недостаток собственных средств Области для финансирования капитальных расходов и говорит о росте потребности бюджета в привлечении дополнительного долгового финансирования на эти цели.
Мурманская область закончила 2022 год с существенным дефицитом бюджета, в том числе ввиду роста расходной его части на 30% к уровню 2021 года. Большую часть прироста обеспечил прирост капитальных расходов, которые увеличились более чем вдвое в сравнении с показателем по итогам 2021 года. Текущие расходы бюджета также существенно выросли — на 16%. Основными разделами расходов, показавшими прирост в абсолютном значении, стали «ЖКХ», «Образование» и «Национальная экономика». Доходная часть бюджета Области снизилась на 11% по итогам 2022 года, при этом ННД Региона снизились на 14%. Сокращение ННД по большей части обусловлено снижением объема поступлений по налогу на прибыль. Тем не менее снижение поступлений по налогу на прибыль удалось частично компенсировать за счет увеличения процентных доходов от размещения средств бюджета, прироста поступлений по налогам на товары и услуги и налогам за пользование природными ресурсами.
Согласно актуальной версии закона о бюджете Области, в 2023 году ожидается рост ННД на 6% к уровню 2022 года по большей части за счет увеличения поступлений по налогу на прибыль на 8% и по НДФЛ на 9%. При этом объем безвозмездных поступлений может сократиться более чем на 22%, что в совокупности приведет к несущественному росту доходной части бюджета Региона (менее чем на 1% относительно показателя 2022 года). Ожидается, что расходная часть бюджета сократится на 9%, в том числе капитальные расходы могут снизиться на 22% к уровню предыдущего года, а текущие — на 6%. Ожидаемый дефицит в 13% ННД будет практически полностью покрыт за счет заемного финансирования.
1Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации.
Умеренно низкая долговая нагрузка при умеренных рисках рефинансирования обязательств. По итогам 2022 года долг Мурманской области увеличился до 20,3 млрд руб., поскольку в декабре 2022 года Регион привлек 6,2 млрд руб. краткосрочных банковских кредитов. На начало года долговой портфель Области на 62% был представлен бюджетными кредитами, 31% составляли банковские кредиты, оставшуюся часть формировали государственные гарантии Региона.
График погашения долга подразумевает период пиковых выплат в 2023 году, когда Области предстоит погасить или рефинансировать 34% долга. Такая ситуация указывает на умеренные риски рефинансирования обязательств в краткосрочной перспективе. В последующие периоды погашение долга более плавное и не превышает 11% ежегодно вплоть до 2029 года, когда Региону предстоит погасить 13% долговых обязательств.
На конец 2022 года соотношение долга и текущих доходов Области увеличилось до 21% по сравнению с 11% в 2021 году. По итогам 2023 года, по мнению АКРА, возможен рост данного показателя до 31% в связи с финансированием прогнозируемого дефицита за счет заемных средств.
Процентные расходы необременительны для Региона, однако их объем может существенно вырасти в 2023 году из-за привлечения коммерческого долга. Усредненный за 2019–2023 годы уровень процентных расходов не превысит 0,5% совокупных расходов бюджета (без учета субвенций).
Усредненное соотношение долга и ВРП Области составляет порядка 2%, что соответствует низкому уровню общей долговой нагрузки по методологии АКРА.
Показатели экономического развития Региона зависимы от динамики внешних рынков. Динамика экономических показателей Области зависит от мировых цен на добываемое сырье и его производные (апатитовые руды, никель, железорудный концентрат), а также от процикличной транспортной отрасли. По оценке АКРА, на долю добычи металлических руд и производства металлов может ежегодно приходиться порядка трети налоговых поступлений в бюджет Области. Существенную долю также формируют отрасли химического производства. По мнению Агентства, динамика рынков вышеуказанных отраслей имеет существенную зависимость от внешних факторов. Государственный сектор (в том числе госуправление и обеспечение военной безопасности) обеспечивает ежегодно менее четверти налоговых поступлений.
Усредненный за 2017–2020 годы ВРП Области в расчете на душу населения в сопоставлении со среднестрановым показателем составил 147%. Соотношение усредненных заработной платы и регионального прожиточного минимума за 2018–2021 годы превышало 350%. Усредненный за аналогичный период показатель безработицы, рассчитываемой по методологии МОТ, составил 6,3%.
Ключевые допущения
-
исполнение бюджета Региона в 2023 году в пределах параметров актуальной версии закона о бюджете;
-
финансирование планового дефицита текущего года за счет заемных средств;
-
увеличение объема долга не более чем в полтора раза по итогам 2023 года к аналогичному показателю 2022-го;
-
рост соотношения долга и текущих доходов Области выше 30% в прогнозном периоде 2023–2025 годов.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
рост показателя операционной эффективности бюджета;
-
снижение потребности бюджета в использовании заемного финансирования на капитальные цели;
-
сохранение устойчивого соотношения долга и текущих доходов ниже 30%;
-
существенное увеличение объема остатков на счетах Региона.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
снижение доли капитальных расходов в совокупных расходах Области;
-
рост доли долга, погашаемой в текущем году, выше 40% от общего объема долга Области.
Рейтинги выпусков
Эмиссии в обращении отсутствуют.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг Мурманской области был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитный рейтинг Мурманской области был опубликован АКРА 18.10.2017. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Мурманской области ожидается в течение 182 дней с даты опубликования настоящего пресс-релиза в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных Мурманской областью, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг является запрошенным, правительство Мурманской области принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало правительству Мурманской области дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
