Подтверждение кредитного рейтинга ООО «Совкомбанк Лизинг» (далее — Совкомбанк Лизинг, Компания) отражает ожидания АКРА, что в следующие 12–18 месяцев степень поддержки со стороны материнского банка (далее — поддерживающее лицо, ПЛ, Группа) останется на очень высоком уровне, что в совокупности с сильной рентабельностью бизнеса продолжит сглаживать риски, возникающие на фоне все еще нестабильной операционной среды и приверженности Компании к стратегии быстрого, по мнению Агентства, роста.
Повышение оценки собственной кредитоспособности (ОСК) Совкомбанк Лизинга на одну ступень до bbb+ отражает улучшение одной из компонент оценки бизнес-профиля. Так, низкие концентрации на отдельных лизингополучателях, которые продолжают сокращаться, способствуют большей устойчивости бизнеса. Подкрепляет усиление ОСК и подтвержденная временем способность Компании генерировать стабильно высокий финансовый результат даже в периоды повышенной неопределенности наряду с регулярной поддержкой ПЛ, обеспечивающей заметное конкурентное преимущество. Последнее, помимо прочего, выражается в виде сравнительно устойчивой базы фондирования, способствуя, по мнению АКРА, более эффективной адаптации Компании к внешним вызовам.
ОСК Совкомбанк Лизинга определяется адекватными бизнес- и риск-профилями, сильной достаточностью капитала, а также удовлетворительной позицией по фондированию и ликвидности.
АКРА снимает статус «Рейтинг на пересмотре — развивающийся» по кредитному рейтингу Компании и устанавливает прогноз «Стабильный», зеркально отражая аналогичное рейтинговое действие по кредитному рейтингу ПЛ.
КЛЮЧЕВЫЕ ФАКТОРЫ ОЦЕНКИ
Очень высокая степень поддержки от Группы. АКРА полагает, что в случае экстренной необходимости поддерживающее лицо имеет возможность и желание в оперативном порядке предоставить Компании как краткосрочное, так и долгосрочное финансирование, а также осуществить вливание капитала. Ожидания АКРА подкрепляются накопленной историей взаимодействия ПЛ и Компании, а также примерами помощи, регулярно оказываемой поддерживающим лицом. В частности, Агентство учитывает следующее:
-
наличие полного стратегического контроля со стороны поддерживающего лица, а также тесных юридических и операционных взаимосвязей между поддерживающим лицом и Компанией;
-
развитие деятельности Компании является частью стратегии Группы, касающейся сегментов автокредитования и лизинга, и Компания на регулярной основе получает финансирование от поддерживающего лица (64% обязательств на начало 2023 года), а также вливания капитала для поддержания регулярной деятельности (0,6 млрд руб. в 2021 году и 1 млрд руб. в 2022 году);
-
с учетом того, что Компания функционирует под схожим брендом, несостоятельность Совкомбанк Лизинга, по мнению АКРА, будет ассоциироваться с поддерживающим лицом, которое в результате столкнется с серьезным репутационным ущербом;
-
наличие в условиях обращения некоторых ценных бумаг ПЛ указания на условия их досрочного погашения, дефолта или банкротства ПЛ в случае дефолта Компании.
Адекватная оценка бизнес-профиля. Совкомбанк Лизинг занимает относительно устойчивые позиции в группе средних по размеру бизнеса лизинговых компаний, специализирующихся на финансовой аренде автотранспорта, преимущественно в грузовом сегменте. В пользу стабильности бизнеса говорит устойчиво высокая прибыльность, которая сохраняет свои значения даже в кризисные периоды. С 2016 по 2022 год средняя рентабельность капитала и активов в соответствии с отчетностью Компании по МСФО составила порядка 35 и 8% соответственно. В прошлом году указанные показатели оставались близки к средним значениям, несмотря на общие для всей отрасли сложности, связанные с доступностью техники, автомобилей и прочих импортируемых предметов лизинга. Способствует устойчивости показателей деятельности и сравнительно невысокая концентрация лизингового портфеля на отдельных клиентах.
По мнению АКРА, наличие поддерживающего лица остается серьезным конкурентным преимуществом Совкомбанк Лизинга, особенно в моменты периодически возникающего снижения доверия кредиторов и инвесторов к лизинговой отрасли. Кроме того, регулярная поддержка ПЛ, а также возможность получения экстренной помощи в случае необходимости продолжат несколько сглаживать потенциальные негативные последствия относительно быстрого, по мнению Агентства, роста бизнеса Компании.
Достаточность капитала оценивается как сильная, несмотря на значительный рост лизингового портфеля благодаря высоким уровням прибыльности и регулярной поддержке капиталом извне. Среднее значение коэффициента усредненной генерации капитала (КУГК) за последние полные пять лет составило 390 б. п., а показатель достаточности капитала (ПДК) по итогам 2022 года был равен примерно 17%. АКРА ожидает, что в следующие 12–18 месяцев ПДК сохранится на текущем относительно комфортном уровне не ниже 13–15%. Поддерживать способность Совкомбанк Лизинга самостоятельно обеспечивать себя необходимым капиталом для роста бизнеса продолжит отказ от дивидендных выплат на горизонте 12–18 месяцев (до 2020 года дивиденды составляли достаточно заметную часть годовой выручки Компании).
Адекватный риск-профиль. По оценкам АКРА, доля потенциально проблемных и неработающих лизинговых активов, в составе которых помимо текущих потенциально проблемных лизингополучателей также учитываются суммы расторгнутых договоров лизинга и балансовая стоимость изъятых/возвращенных объектов лизинга, составляет примерно 3–5% от совокупных лизинговых активов Компании по состоянию на начало 2023 года.
Агентство отмечает, что эту долю продолжат несколько размывать планы Компании по наращиванию лизингового портфеля. В частности, процесс вызревания портфеля в следующие 12–18 месяцев на фоне пока еще сложной операционной и конкурентной среды и относительно низкого уровня покрытия проблемных активов резервами под обесценение может привести к возникновению непредвиденных кредитных убытков. Возможный негативный эффект от реализации кредитных рисков несколько смягчается благодаря наличию высоколиквидного залогового имущества и эффективно выстроенных процедур взыскания.
Удовлетворительная позиция по фондированию и ликвидности. Банковские кредиты продолжают вытеснять облигационное фондирование и уже стали основным источником финансирования операционной деятельности, на долю которого пришлось порядка 64% обязательств на начало года. Поскольку рыночная конъюнктура не способствует публичным размещениям, эта тенденция, скорее всего, продолжится в следующие
12–18 месяцев. Преобладающая часть банковского фондирования представлена средствами лояльно настроенного по отношению к Компании поддерживающего лица.
Политика Компании по управлению ликвидностью отражает специфику ее бизнеса, который в силу высокой ликвидности лизинговой техники и устойчивых связей с ПЛ не предполагает поддержания значительной подушки высоколиквидных активов на балансе. В результате коэффициент текущей ликвидности в рамках базового прогноза Агентства на следующие 12 месяцев незначительно превосходит 1,0х. Такой подход Компании ориентирован на возможность быстрого сокращения лизинговых продаж и оперативного получения дополнительной ликвидности от ПЛ в случае необходимости, что в совокупности значительно нивелирует умеренный дефицит ликвидности, возникающий в случае реализации стрессового сценария (предполагающего снижение денежных потоков от лизингополучателей на 20%).
Ключевые допущения
- сохранение принятой бизнес-модели Компании и возможность экстраординарной поддержки со стороны ПЛ на горизонте 12–18 месяцев.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
- повышение уровня кредитоспособности поддерживающего лица и/или признаки более крепких связей с ним.
К негативному рейтинговому действию может привести:
- снижение готовности поддерживающего лица оказывать помощь Компании либо снижение уровня кредитоспособности ПЛ.
Компоненты рейтинга
ОСК: bbb+.
Корректировки: отсутствуют.
Поддержка: оценка кредитоспособности поддерживающего лица минус одна ступень.
Рейтинги выпусков
Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ООО «Совкомбанк Лизинг» был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов лизинговым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, Методологии анализа рейтингуемых лиц, связанных с государством или группой, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитный рейтинг ООО «Совкомбанк Лизинг» был опубликован АКРА 27.12.2017. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ООО «Совкомбанк Лизинг» ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ООО «Совкомбанк Лизинг», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием консолидированной отчетности ООО «Совкомбанк Лизинг» по МСФО и отчетности ООО «Совкомбанк Лизинг», составленной в соответствии с требованиями РСБУ. Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «Совкомбанк Лизинг» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало ООО «Совкомбанк Лизинг» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
