Кредитный рейтинг ООО «АРЕНЗА-ПРО» (далее — АРЕНЗА-ПРО, Компания) обусловлен умеренной оценкой бизнес-профиля, относительно сильной оценкой достаточности капитала, а также удовлетворительными оценками риск-профиля и фондирования и ликвидности.
АРЕНЗА-ПРО (бренд Arenza) — относительно небольшая лизинговая компания, расположенная в Москве. Компания специализируется на предоставлении в лизинг различных видов оборудования с фокусом на работе с предприятиями малого и среднего бизнеса. Компания ведет свою деятельность в различных регионах страны, основными регионами присутствия являются Москва, Московская область и Санкт-Петербург, на которые в совокупности приходится больше половины портфеля.
Ключевые факторы оценки
Умеренная оценка бизнес-профиля определяется прежде всего масштабом операций Компании. АРЕНЗА-ПРО является относительно небольшой организацией (объем портфеля на начало 2023 года составлял около 1,17 млрд руб., на 01.04.2023 — порядка 1,38 млрд руб.). АРЕНЗА-ПРО была основана в 2016 году, при этом в последние годы Компания демонстрирует высокие темпы роста — в 2020–2022 годах портфель Компании вырос более чем вчетверо. Несмотря на в целом ограниченные конкурентные позиции на лизинговом рынке, в отдельных сегментах бизнеса (например, оборудование для предприятий общественного питания) АРЕНЗА-ПРО входит в число крупнейших игроков. В своем развитии Компания опирается на собственные IT-решения, которые позволяют ей повысить эффективность работы с клиентами.
Несмотря на то что АРЕНЗА-ПРО относительно успешно справилась с вызовами 2020 и 2022 годов, небольшой срок активной деятельности Компании, ориентация на стратегию быстрого роста в условиях высокой, по мнению АКРА, конкуренции, а также фокус на отдельных направлениях, которые могут быть подвержены повышенному влиянию рисков операционной среды, ограничивают оценку стабильности бизнеса. Кроме того, при оценке стабильности бизнеса АКРА учитывает ожидающиеся изменения структуры фондирования — рост зависимости от заемных средств.
При оценке концентрации АКРА учитывает низкую долю требований к отдельным лизингополучателям (доля требований к десяти крупнейшим лизингополучателям на конец 2022 года не превышала 15%). Агентство также отмечает достаточно широкую номенклатуру имущества, передаваемого в лизинг. Большую часть портфеля (35%) формирует оборудование для пищевой промышленности (в том числе оборудование для ресторанов), доля прочих типов оборудования не превышает 15%. Сдерживающее влияние на итоговую оценку концентрации оказывает средняя, согласно методологии АКРА, ликвидность передаваемого в лизинг имущества.
АКРА оценивает структуру собственности Компании как прозрачную. Основным бенефициарным владельцем АРЕНЗА-ПРО является Сеньков О. И. с долей владения 71,88%, еще 25% принадлежит крупному институциональному инвестору. Сеньков О. И. также является генеральным директором АРЕНЗА-ПРО. По мнению Агентства, наличие в числе акционеров крупного институционального инвестора оказывает позитивное влияние на оценку корпоративного управления, поскольку обеспечивает дополнительный внешний контроль за деятельностью Компании. Вместе с тем АКРА отмечает высокую зависимость способности АРЕНЗА-ПРО осуществлять развитие в рамках стратегии от решений генерального директора, в связи с чем риск ключевого человека является для Компании значимым.
Относительно сильная оценка достаточности капитала. Несмотря на высокие темпы роста, АРЕНЗА-ПРО до настоящего момента ограничивала использование заемных средств, что позволяло ей сохранять высокий уровень достаточности капитала. Согласно отчетности Компании по РСБУ, показатель достаточности капитала (ПДК) на 31.12.2022 превышал 40% (35% на 01.04.2023). Устойчивость капитальной позиции подкрепляет и способность АРЕНЗА-ПРО генерировать прибыль: коэффициент усредненной генерации капитала (КУГК), рассчитанный за последние пять лет, находится на уровне 119 б. п., при этом АРЕНЗА-ПРО вышла на безубыточность только в 2020 году. АКРА отмечает, что несмотря на ухудшение операционной среды, Компания сумела достичь положительного финансового результата в 2020 и 2022 годах.
Удовлетворительная оценка риск-профиля. По мнению Агентства, АРЕНЗА-ПРО имеет повышенный в сравнении с некоторыми сопоставимыми компаниями уровень требований к лизингополучателям, в платежной истории которых были или есть платежи, просроченные на срок более 90 дней (около 11,5% от всех плановых платежей на 01.01.2023). Кроме того, АКРА отмечает наличие требований к лизингополучателям (около 4% всех плановых платежей на 01.01.2023), по которым ранее осуществлялся перенос платежа и которые в то или иное время были просрочены на срок от 1 до 90 дней (обязательства по большей части таких требований в настоящее время исполняются вовремя). При этом, как отмечает АКРА, у большей части просроченных платежей срок неисполнения превышает год, что говорит об относительной стабильности качества портфеля в 2022 году.
Удовлетворительная оценка фондирования и ликвидности. При сохраняющемся высоком уровне самофинансирования Компании наблюдается рост объема средств, привлекаемых посредством выпуска облигаций. Учитывая размещение в первом квартале 2023 года второго облигационного выпуска на 300 млн руб., долговые ценные бумаги формируют на данный момент свыше 40% пассивов АРЕНЗА-ПРО. Ориентация на розничного инвестора при несущественном объеме привлечения средств от банков объясняет низкую зависимость от крупных кредиторов. АКРА полагает, что в рамках реализации стратегии АРЕНЗА-ПРО будет по-прежнему ориентироваться на облигационные выпуски как основной источник фондирования, а усиления зависимости от средств крупнейших кредиторов не ожидается.
При оценке ликвидности АКРА отмечает высокую потребность Компании в привлечении денежных средств для реализации стратегии быстрого роста, что в определенные периоды времени может приводить к формированию отрицательного денежного потока от операционной деятельности. Кроме того, более активное использование облигационных выпусков в качестве ключевого инструмента финансирования деятельности может привести к возникновению пиков платежей и росту чувствительности АРЕНЗА-ПРО к стабильности платежей от лизингополучателей (особенно в периоды экономического стресса). АКРА также учитывает ограниченные возможности АРЕНЗА-ПРО по привлечению экстренной ликвидности в случае необходимости.
Ключевые допущения
-
сохранение принятой бизнес-модели Компании на горизонте 12–18 месяцев;
-
ПДК не менее 15% на горизонте 12–18 месяцев;
-
доля проблемных и потенциально проблемных требований к получению в лизинговом портфеле менее 20%.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
значительное усиление позиций Компании на лизинговом рынке РФ;
-
снижение доли проблемных и потенциально проблемных требований к лизингополучателям в общем объеме платежей к получению;
-
снижение доли крупнейшего источника заемных средств в портфеле при сохранении низкой концентрации на крупнейших кредиторах.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
ухудшение качества лизингового портфеля;
-
значительное снижение ПДК и/или способности Компании к генерации капитала;
-
рост зависимости от крупнейших кредиторов и от отдельных источников формирования ресурсной базы.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): bb+.
Корректировки: отсутствуют.
Поддержка: отсутствует.
Рейтинги выпусков
Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ООО «АРЕНЗА-ПРО» был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов лизинговым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Кредитный рейтинг был присвоен ООО «АРЕНЗА-ПРО» впервые. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ООО «АРЕНЗА-ПРО» ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ООО «АРЕНЗА-ПРО», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности ООО «АРЕНЗА-ПРО», составленной в соответствии с требованиями РСБУ. Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «АРЕНЗА-ПРО» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА оказывало ООО «АРЕНЗА-ПРО» дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
