Кредитный рейтинг муниципального образования городской округ город-курорт Сочи Краснодарского края (далее — Сочи, Город) обусловлен низким уровнем долговой нагрузки при несущественных рисках рефинансирования долговых обязательств и стабильными показателями развития городской экономики, ориентированной на санаторно-курортную деятельность. Рейтинг сдерживается отрицательным балансом текущих операций в прогнозном периоде, умеренно высокой потребностью бюджета в привлечении дополнительного долгового финансирования и существенной зависимостью доходов Города от трансфертов из бюджета Краснодарского края (рейтинг АКРА — AA-(RU), прогноз «Стабильный»; далее — Краснодарский край, Регион).
Сочи является муниципальным образованием со статусом городского округа Краснодарского края (Южный федеральный округ). Население Города в 2022 году составило 562 тыс. человек. По оценке АКРА, доля Города в объеме валового регионального продукта (ВРП) Краснодарского края ежегодно может составлять порядка 6–8%.
Ключевые факторы оценки
Низкая долговая нагрузка при несущественных рисках рефинансирования долговых обязательств. На начало 2023 года долг у Города отсутствовал. Годом ранее долговой портфель на 100% состоял из бюджетных кредитов в объеме 607 млн руб., которые были частично погашены и частично списаны в рамках поддержки муниципалитетов Краснодарским краем.
По состоянию на 01.07.2023 объем долга Сочи составлял 500 млн руб. бюджетных кредитов со сроком погашения в 2024 году. Бюджетный кредит на капитальные расходы был получен в мае текущего года. По мнению Агентства, в текущем году Город может дополнительно привлечь коммерческие заимствования для финансирования дефицита бюджета, в результате чего долговая нагрузка Сочи на конец текущего года может составить 6%. Процентные расходы необременительны: соотношение усредненных за 2020–2024 годы процентных расходов и совокупных расходов (за вычетом субвенций) составит менее 1%.
Валовой муниципальный продукт (ВМП) Сочи не рассчитывается в силу отсутствия данных, однако, по мнению Агентства, соотношение долга Города и его ВМП может составлять значительно ниже 20%.
Бюджетный профиль с умеренно высокой потребностью в использовании дополнительного финансирования. Ежегодно доходная часть бюджета Сочи примерно наполовину формируется за счет безвозмездных поступлений из бюджета Краснодарского края, что указывает на высокую зависимость бюджета Города от вышестоящего бюджета. Налоговые и неналоговые доходы Города (ННД) не отличаются высокой волатильностью; от четверти до трети ННД ежегодно формируются поступлениями по НДФЛ, порядка 20% ННД — доходами от арендной платы, значительную долю также составляют поступления по налогам на совокупный доход (от 14 до 22% в разные годы).
По итогам 2022 года доходная часть бюджета Сочи увеличилась на 35% к уровню 2021 года. При этом ННД выросли на 16% преимущественно за счет практически трехкратного прироста доходов от компенсации затрат государства. Поступления по НДФЛ возросли на 7% в сравнении с уровнем предыдущего года, а арендные платежи увеличились на 4%. Объем безвозмездных поступлений увеличился более чем в полтора раза в годовом выражении, при этом капитальные трансферты возросли более чем в два с половиной раза. Увеличение расходной части бюджета Сочи по итогам 2022 года составило 57%, в том числе текущие расходы возросли на 39%, а капитальные увеличились более чем вдвое. Дефицит бюджета по итогам прошлого года составил 5% ННД и был профинансирован за счет остатков на счетах Города.
Согласно актуальной версии решения о бюджете Города, в 2023 году прогнозируется увеличение его доходной части на 56% к уровню 2022 года. Основным драйвером прироста станут безвозмездные поступления, которые увеличатся более чем вдвое, при этом капитальные трансферты возрастут более чем в три с половиной раза. ННД Сочи снизятся на 5% год к году, по большей части из-за получения в минувшем году разовых выплат от компенсации затрат государства. Расходная часть бюджета Города увеличится на 62%, в основном за счет трехкратного прироста капитальных расходов, текущие расходы бюджета при этом могут сохраниться на уровне 2022 года. Дефицит бюджета Сочи в 2023 году может достигнуть 21% ННД, а на его финансирование Город планирует направить большую часть остатков на счетах в совокупности с привлечением заемных средств.
Если текущие расходы бюджета Сочи вырастут на величину ожидаемой в текущем году инфляции, при сохранении прочих параметров бюджета неизменными дефицит может достичь 30% ННД, а для его финансирования придется использовать весь объем накопленной ликвидности, а также привлечь коммерческие заимствования.
Усредненное1 соотношение баланса текущих операций и текущих доходов за 2020–2024 годы составит -2%, что свидетельствует о достаточности текущих доходов для финансирования большей части текущих расходов. За анализируемый период с 2019 года баланс текущих операций был постоянно положительным. Однако в прогнозном периоде его значение будет отрицательным в связи с возможным ростом объема текущих расходов. Отрицательное значение данного показателя указывает на необходимость использования дополнительных средств для финансирования части текущих расходов.
Доля собственных доходов в доходах бюджета (за вычетом субвенций) оценивается как умеренно высокая, ее усредненное значение за 2020–2024 годы составит 71%. В то же время АКРА оценивает зависимость бюджета Города от вышестоящего бюджета как высокую.
Доля капитальных расходов в совокупных расходах2 Города (за вычетом субвенций) оценивается Агентством как высокая. Усредненное за 2020–2024 годы значение этого показателя составит порядка 25%. АКРА отмечает, что ежегодно капитальные расходы примерно на две трети финансируются за счет бюджета Краснодарского края, что указывает на низкую гибкость бюджетных расходов Города.
Соотношение усредненных за 2020–2024 годы модифицированного бюджетного дефицита и текущих доходов может достичь -10%, что свидетельствует о существенной потребности городского бюджета в привлечении дополнительного финансирования на капитальные цели. АКРА отмечает, что большая часть текущей потребности в финансировании капитальных расходов покрывается за счет остатков на счетах Города, однако в текущем году для этих целей также может потребоваться привлечение долгового финансирования.
1 Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации.
2 В расчете бюджетных показателей капитальные расходы и капитальные трансферты Города не учитывают часть субсидий капитального характера, предоставляемых Краснодарским краем и получаемых Регионом в виде инфраструктурных бюджетных кредитов.
Остатки на счетах позволят профинансировать большую часть дефицита бюджета. За 2022 год объем остатков на счетах Города снизился на 22% в связи с финансированием дефицита бюджета. Тем не менее объем ежемесячных остатков на счетах Сочи (без учета средств автономных, бюджетных и иных учреждений) в прошлом году в среднем более чем в полтора раза превосходил его ежемесячные расходы. Город планирует использовать большую часть накопленной ликвидности для финансирования ожидаемого в 2023 году дефицита бюджета. По мнению Агентства, на финансирование дефицита может быть направлен весь объем остатков на счетах.
Коэффициент ликвидности бюджета Города (без учета средств автономных, бюджетных и иных учреждений) по итогам 2023 года составит порядка 60%.
За период с начала 2021 года по истекшую часть 2023-го Город не привлекал краткосрочных бюджетных кредитов Управления Федерального казначейства. На текущий момент у Сочи отсутствуют открытые кредитные линии в банках. По данным Города, на 01.01.2023 просроченная кредиторская задолженность у него отсутствовала.
Умеренные показатели развития экономики, ориентированной на санаторно-курортную деятельность. Экономика Сочи напрямую зависит от туристско-рекреационного комплекса, что обуславливается его географическим расположением. Ключевой отраслью Города является санаторно-курортная деятельность, оказывающая влияние на развитие смежных отраслей экономики, таких как розничная торговля, транспорт, промышленность и строительство. В связи с расположением на территории Сочи существенного количества федеральных лечебниц и санаториев порядка четверти объема отгруженной продукции формируется отраслями государственного сектора экономики. Крупнейшим по выручке по итогам 2022 года предприятием Города является его международный аэропорт. В число наиболее крупных по объемам выручки предприятий, расположенных на территории Сочи, входят НАО «Красная поляна» (деятельность гостиниц и прочих мест для временного проживания), ООО «Домейн» (деятельность по организации и проведению азартных игр) и ООО «Южный берег Сочи» (строительство жилых и нежилых зданий).
Оценочная доля ВРП Краснодарского края, формируемая на территории Города, могла составлять от 6 до 8% в период с 2018 по 2021 год. Соотношение усредненных за 2019–2022 годы номинальной начисленной заработной платы в целом по Городу и прожиточного минимума, рассчитанного для Краснодарского края, превышало 3,0. Уровень официально зарегистрированной безработицы по Городу (исторически почти в два раза ниже уровня безработицы в Краснодарском крае) по итогам 2022 года сократился до 0,3%. Усредненный оценочный уровень безработицы (по методологии МОТ) за указанный выше период мог составить порядка 3,0%.
Ключевые допущения
-
исполнение доходной части бюджета по итогам 2023 года в рамках параметров, установленных актуальной версией решения о бюджете Города;
-
прирост текущих расходов на уровне не выше ожидаемой в текущем году инфляции;
-
сохранение низкой долговой нагрузки в 2023–2024 годах;
-
использование всего объема накопленной ликвидности в совокупности с привлечением долга для финансирования прогнозного дефицита бюджета;
-
сохранение значительной зависимости бюджета Города от перечислений из вышестоящего бюджета.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
рост операционной эффективности бюджета, который будет свидетельствовать о достаточности текущих доходов для полного покрытия текущих расходов;
-
сохранение существенного объема остатков на счетах бюджета по итогам текущего года.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
дальнейшее увеличение потребности бюджета в привлечении заемных средств;
-
рост долговой нагрузки на бюджет Города выше 30% текущих доходов в совокупности с привлечением краткосрочных заимствований.
Рейтинги выпусков
Эмиссии в обращении отсутствуют.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг муниципальному образованию городской округ город-курорт Сочи Краснодарского края был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Кредитный рейтинг муниципальному образованию городской округ город-курорт Сочи Краснодарского края был присвоен АКРА впервые. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу муниципального образования городской округ город-курорт Сочи Краснодарского края ожидается в течение 182 дней с даты опубликования настоящего пресс-релиза в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных Администрацией муниципального образования городской округ город-курорт Сочи Краснодарского края, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг является запрошенным, Администрация муниципального образования городской округ город-курорт Сочи Краснодарского края принимала участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
Раскрытие отступлений от утвержденных методологий. При присвоении кредитного рейтинга муниципальному образованию городской округ город-курорт Сочи Краснодарского края произведено отступление от Методологии присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации в части оценки показателя ВРП на душу населения. Не проводилось сравнение децилей ВРП и подушевого ВРП ввиду ограниченной применимости данного показателя для экономики муниципалитета.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало Администрации муниципального образования городской округ город-курорт Сочи Краснодарского края дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
