Кредитный рейтинг НКО-ЦК «СПБ Клиринг» (АО) (далее — «СПБ Клиринг», Организация) обусловлен адекватным бизнес-профилем, сильными позициями по ликвидности и достаточности капитала при удовлетворительном риск-профиле.
Изменение прогноза по кредитному рейтингу «СПБ Клиринг» на «Стабильный» отражает ожидания АКРА относительно того, что текущая оценка бизнес-профиля в дальнейшем сохранится благодаря удержанию Организацией текущих объемов бизнеса и реализации планов по выходу на новые рынки.
С 01.10.2020 «СПБ Клиринг» имеет статус небанковской кредитной организации — центрального контрагента на основании лицензии Банка России на осуществление банковских операций и выполняет функции клиринга по итогам сделок, совершаемых на ПАО «СПБ Биржа».
Ключевые факторы оценки
Адекватная оценка бизнес-профиля (bbb+) обусловлена прежде всего эксклюзивной ролью «СПБ Клиринг» как клиринговой организации и центрального контрагента, который осуществляет клиринг по итогам сделок, совершаемых на торговой площадке ПАО «СПБ Биржа». Вместе с тем основной объем операций ПАО «СПБ Биржа» приходится на сделки с ценными бумагами иностранных эмитентов, динамика торгов по которым показала кратное снижение по сравнению с первым кварталом прошлого года в связи как с ограничением внешней рыночной инфраструктуры, так и с введением правил торговли для неквалифицированных инвесторов. Однако по количеству котируемых инструментов ПАО «СПБ Биржа» показала незначительный рост за последние 12 месяцев (более 2 000 акций, депозитарных расписок, ETF), в том числе начав торги китайскими и гонконгскими ценными бумагами с первичным листингом на Гонконгской фондовой бирже. Кроме того, в планах ПАО «СПБ Биржа» запуск рынка деривативных инструментов и увеличение числа торгуемых инструментов из дружественных стран.
Бизнес-профиль «СПБ Клиринг» характеризуется высокой, но снижающейся концентрацией операционного дохода, что в свою очередь обусловлено уникальной бизнес-моделью оказания услуг клирингового обслуживания.
АКРА отмечает сложность реализации прежних планов ПАО «СПБ Биржа» по дальнейшему росту доли рынка ценных бумаг иностранных эмитентов ввиду макроэкономической ситуации, что может продолжать оказывать негативное влияние на реализацию стратегии ПАО «СПБ Биржа». При этом Организация обладает достаточно высоким качеством корпоративного управления для реализации намеченной стратегии и имеет планы по дальнейшему расширению географии присутствия франшизы.
Сильная достаточность капитала. Агентство отмечает высокий уровень норматива достаточности капитала центрального контрагента (Н1цк), среднее значение которого за последние 12 месяцев существенно превышало минимально допустимый регуляторный уровень. Это позволяет с запасом обеспечивать покрытие рисков, связанных с деятельностью центрального контрагента, а также рисков потенциального обесценения собственных балансовых активов. Поддержку оценке фактора по-прежнему оказывает высокий показатель прибыльности, усредненный АКРА с 2020 года, наряду с невысоким соотношением операционных расходов и операционных доходов. Вместе с тем Агентство отмечает снижение рентабельности «СПБ Клиринг» по итогам 2022 года и вероятность сохранения подобной динамики в среднесрочной перспективе на фоне произошедшего сокращения объемов бизнеса и сложной операционной среды.
АКРА положительно оценивает результаты стресс-тестирования нормативной достаточности капитала, которое производится на ежемесячной основе в рамках выполнения процедуры стресс-тестирования рисков центрального контрагента.
Удовлетворительный риск-профиль. Контрагентский риск Организации минимизируется за счет установленных регламентом критериев допуска к участникам клиринга, гибких риск-параметров и требований к внесению средств индивидуального и коллективного клирингового обеспечения. Организация использует каскадный механизм уровней защиты центрального контрагента при дефолте участников клиринга. Качество управления рисками оценивается АКРА как удовлетворительное и соответствующее выбранным направлениям развития и масштабам деятельности Организации.
Оценку риск-профиля «СПБ Клиринг» ограничивают концентрация на объеме требований к одной группе контрагентов, а также присущая данному виду деятельности подверженность операционному риску.
Ликвидная позиция оценивается как сильная, что обусловлено спецификой деятельности Организации. Усредненное значение норматива ликвидности центрального контрагента (Н4цк), отражающего способность покрытия потенциальных потерь за счет высоколиквидных ресурсов центрального контрагента в случае неисполнения обязательств двумя крупнейшими по величине нетто-обязательств участниками клиринга, за последние полгода было существенно ниже установленного максимально допустимого уровня в 100%.
Ключевые допущения
-
сохранение статуса «СПБ Клиринг» как клиринговой организации центрального контрагента;
-
отсутствие существенного объема финансовых обязательств (долга).
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
- устойчивая тенденция к восстановлению объемов торгов, расширению ключевых направлений деятельности или географии присутствия.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
существенное снижение объема торгов на фоне регуляторных и/или инфраструктурных ограничений;
-
существенное снижение достаточности капитала и/или прибыльности Организации;
-
значительное ухудшение позиции по ликвидности, связанное с сокращением ее комфортного запаса или со снижением кредитного качества высоколиквидных активов на балансе Организации;
-
значимые потери в результате реализации операционных рисков.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): а+.
Корректировки: отсутствуют.
Поддержка: отсутствует.
Рейтинги выпусков
Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитный рейтинг НКО-ЦК «СПБ Клиринг» (АО) был опубликован АКРА 16.11.2021. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу НКО-ЦК «СПБ Клиринг» (АО) ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных НКО-ЦК «СПБ Клиринг» (АО), информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности НКО-ЦК «СПБ Клиринг» (АО) по МСФО и отчетности НКО-ЦК «СПБ Клиринг» (АО), составленной в соответствии с требованиями Указания Банка России от 08.10.2018 № 4927-У. Кредитный рейтинг является запрошенным, НКО-ЦК «СПБ Клиринг» (АО) принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало НКО-ЦК «СПБ Клиринг» (АО) дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.