Кредитный рейтинг Мурманской области (далее — Мурманская область, Область, Регион) обусловлен умеренно низким уровнем долговой нагрузки при умеренных рисках рефинансирования обязательств и высокими показателями социально-экономического развития. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывают значительная зависимость бюджета от доминирующих секторов экономики, возрастающая потребность бюджета в привлечении долгового финансирования и сократившийся по итогам минувшего года объем накопленной ликвидности.
Мурманская область расположена в Северо-Западном федеральном округе, имеет сухопутные границы с Финляндией и Норвегией. Территория Региона относится к районам Крайнего Севера. В Области проживает порядка 660 тыс. человек, или 0,5% населения России. Валовой региональный продукт (ВРП) по итогам 2021 года составил 1 084 млрд руб. (0,9% от совокупного ВРП регионов РФ). По оценкам Региона, значение ВРП в 2022 году составило 998 млрд руб.
Ключевые факторы оценки
Умеренный бюджетный профиль при сохраняющейся существенной потребности в долговом финансировании. Усредненное1 соотношение баланса текущих операций и текущих доходов за 2020–2024 годы составит 6%. При этом баланс текущих операций в 2023 году, по прогнозу АКРА, может стать слабо отрицательным, что говорит о способности Региона финансировать большую часть текущих расходов текущими доходами.
Доля капитальных расходов в совокупных расходах Области (за вычетом субвенций) оценивается на высоком уровне — ее усредненное значение за 2020–2024 годы составит порядка 20%. Ежегодно капитальные расходы примерно на треть финансируются за счет трансфертов из федерального бюджета. Усредненная за аналогичный период доля налоговых и неналоговых доходов (ННД) в доходах Региона (без учета субвенций) превысит 86%.
Соотношение усредненных за 2020–2024 годы модифицированного бюджетного дефицита (МБД) и текущих доходов, по прогнозу АКРА, сохранится отрицательным и превысит -10%. Прогнозное значение МБД на 2023 год указывает на недостаток собственных средств Области для финансирования капитальных расходов и части текущих расходов, что приводит к росту потребности бюджета в привлечении дополнительного долгового финансирования на эти цели.
Мурманская область закончила 2022 год с существенным дефицитом бюджета, эквивалентным 29% ее ННД. Для его финансирования была использована большая часть накопленных остатков на счетах Региона.
По предварительному прогнозу Области на 2023 год, в текущем году ожидается рост ННД на 11% к уровню 2022 года, когда показатель сократился на 14% к уровню 2021-го. Рост ННД прогнозируется по большей части в связи с увеличением ожидаемых поступлений по налогу на прибыль на 16% в годовом выражении. Кроме того, ожидается существенный прирост поступлений по НДПИ и налогам на имущество. В то же время объем безвозмездных поступлений, напротив, может сократиться на 21% к показателю минувшего года. Расходная часть бюджета Области, согласно актуальной бюджетной росписи, может сократиться на 7% к аналогичному показателю за 2022 год. Текущие и капитальные расходы, как ожидается, сократятся на 7%. Дефицит бюджета в объеме 11% ННД (включает расходы, осуществляемые за счет бюджетных кредитов на финансовое обеспечение реализации инфраструктурных проектов) планируется профинансировать практически полностью за счет привлечения заемных средств.
По прогнозу АКРА, текущие расходы бюджета могут увеличиться на величину ожидаемой инфляции. В таком случае при сохранении доходной части бюджета в пределах прогнозируемого уровня Область может сократить объем капитальных расходов относительно уровня 2022 года. Дефицит бюджета в таком случае превысит плановый и будет также профинансирован по большей части за счет долга.
1 Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации.
Низкий уровень ликвидности бюджета. По итогам 2021 года Область смогла сформировать существенный объем остатков на счетах, в полтора раза превышающий объем ее долга. Большая часть этих средств была использована для финансирования дефицита бюджета 2022 года. По этой причине на начало 2023 года объем остатков на счетах был невелик, в связи с чем коэффициент ликвидности бюджета Области (без учета средств автономных и бюджетных учреждений Региона) прогнозируется по итогам 2023 года на минимальном уровне (6%).
По данным Области, на 01.04.2023 просроченная кредиторская задолженность областного бюджета отсутствовала. Регион использует краткосрочные кредиты Управления Федерального казначейства (УФК) для экономии процентных расходов по обслуживанию банковского долга. По состоянию на 01.01.2023 у Области отсутствовали кредитные линии со сроками погашения более одного года.
Умеренно низкая долговая нагрузка при умеренных рисках рефинансирования обязательств. По итогам 2022 года долг Мурманской области увеличился до 20,3 млрд руб., поскольку в декабре 2022 года Регион привлек 6,2 млрд руб. краткосрочных банковских кредитов. На начало текущего года долговой портфель Области на 62% был представлен бюджетными кредитами, 31% составляли банковские кредиты, оставшуюся часть формировали государственные гарантии Региона.
По состоянию на 01.07.2023 объем долга Региона увеличился на 2,6 млрд руб. В текущем году Область привлекла 1,5 млрд руб. бюджетных кредитов на финансовое обеспечение реализации инфраструктурных проектов и 7,3 млрд руб. краткосрочных кредитов УФК, которые позволили рефинансировать 6,2 млрд руб. банковских кредитов. В этой связи структура долга Региона претерпела существенные изменения: 93% долгового портфеля Области были сформированы бюджетными кредитами, оставшуюся часть формировали государственные гарантии Региона. АКРА полагает, что под конец года объем банковского долга вернется к уровню по состоянию на 01.01.2023. График погашения долга подразумевает пиковые выплаты в текущем году, когда Области необходимо погасить 35% своих долговых обязательств, в последующие годы погашение долга не превышает 12% ежегодно.
По итогам 2022 года соотношение долга и текущих доходов Области составило 21%. По мнению Агентства, в 2023 году возможен рост данного показателя до 33% в связи с финансированием прогнозируемого дефицита за счет заемных средств.
Процентные расходы необременительны для Региона, однако их объем может существенно вырасти в 2023 году из-за привлечения коммерческого долга. Усредненный за 2020–2024 годы уровень процентных расходов не превысит 0,5% совокупных расходов бюджета (за вычетом субвенций). Усредненное соотношение долга и ВРП Области не превысит 3%.
Показатели экономического развития Региона зависимы от динамики внешних рынков. Динамика экономических показателей Области зависит от мировых цен на добываемое сырье и его производные (апатитовые руды, никель, железорудный концентрат), а также от процикличной транспортной отрасли. По оценке АКРА, на долю добычи металлических руд и производства металлов может ежегодно приходиться порядка трети налоговых поступлений в бюджет Области. Существенную долю также формируют отрасли химического производства. По мнению Агентства, динамика рынков вышеуказанных отраслей имеет существенную зависимость от внешних факторов. Государственный сектор (в том числе госуправление и обеспечение военной безопасности) обеспечивает ежегодно менее четверти налоговых поступлений.
Усредненный за 2018–2021 годы ВРП Области в расчете на душу населения в сопоставлении со среднестрановым показателем составил 167%. Соотношение усредненных заработной платы и регионального прожиточного минимума за 2019–2022 годы превышало 350%. Усредненный за аналогичный период показатель безработицы, рассчитываемой по методологии МОТ, составил 5,5%.
Ключевые допущения
-
исполнение доходной части бюджета Региона в 2023 году в пределах параметров актуального прогноза Области;
-
прирост объема текущих расходов по итогам текущего года в пределах уровня ожидаемой инфляции при одновременном сокращении объема капитальных расходов;
-
использование всего объема накопленной ликвидности в текущем году;
-
финансирование планового дефицита текущего года по большей части за счет заемных средств.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
рост показателя операционной эффективности бюджета;
-
снижение потребности бюджета в использовании заемного финансирования;
-
сохранение устойчивого соотношения долга и текущих доходов ниже 30%;
-
существенное увеличение объема остатков на счетах Региона.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
снижение доли капитальных расходов в совокупных расходах Области;
-
рост доли долга, погашаемой в текущем году, выше 40% от общего объема долга Области.
Рейтинги выпусков
Эмиссии в обращении отсутствуют.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг Мурманской области был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитный рейтинг Мурманской области был опубликован АКРА 18.10.2017. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Мурманской области ожидается в течение 182 дней с даты опубликования настоящего пресс-релиза в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных Мурманской областью, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг является запрошенным, правительство Мурманской области принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало правительству Мурманской области дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
