Подтверждение кредитного рейтинга ООО «РТ — Развитие бизнеса» (далее — «РТ — Развитие бизнеса», Компания) обусловлено сохранением кредитных метрик Компании в рамках диапазонов, установленных для данного уровня рейтинга, а также оценкой ее бизнес-профиля.
Кредитный рейтинг основан на оценке собственной кредитоспособности (ОСК) Компании на уровне bbb+. Дополнительная ступень к ОСК отражает поддержку со стороны Государственной корпорации «Ростех» (далее — ГК «Ростех», поддерживающее лицо, ПЛ) с высоким уровнем кредитоспособности (AAA(RU), прогноз «Стабильный»). При этом следует отметить низкую зависимость Компании и поддерживающего лица от однородных факторов риска.
«РТ — Развитие бизнеса» выступает в качестве холдинговой компании, владеющей долями в предприятиях гражданских отраслей, в том числе добычи золота, производства титана, ИТ, медицины, лизинга.
Ключевые факторы оценки
Оценка диверсификации инвестиций на уровне ниже средней. Финансовые активы «РТ — Развитие бизнеса» представлены в компаниях цветной металлургии. Данные активы генерируют получаемые Компанией дивидендные потоки и потоки от продажи долей. По указанным активам была проведена оценка справедливой стоимости, отраженная в отчетности Компании по МСФО, на основе которой АКРА, помимо прочего, определяло ОСК.
Компания осуществила также более десятка портфельных инвестиций в проекты, находящиеся на различных стадиях реализации. Это проекты в сфере добычи полезных ископаемых, нефтегазового и химического машиностроения, инжиниринга, здравоохранения и информационных технологий. Принимая во внимание высокий риск изменения справедливой стоимости данных проектов (на фоне изменения сроков реализации, объемов инвестиций, конфигурации участников и рыночных условий), АКРА не учитывало их при определении ОСК Компании.
Взвешенная оценка качества активов, которая определяется с учетом уровня ОСК каждой портфельной компании, высокая (их ОСК — а+ и выше). При этом оценка качества инвестиций «РТ — Развитие бизнеса» учитывает тот факт, что инвестиции Компании являются долевыми, а их ликвидность — умеренная и высокая.
АКРА оценивает диверсификацию финансовых активов Компании на уровне ниже средней как по объектам инвестиций, так и по отраслям.
Оценка инвестиционной и финансовой политики «РТ — Развитие бизнеса» учитывает покупку как стабильно функционирующих, так и быстрорастущих компаний, у которых высока вероятность изменения справедливой стоимости из-за изменения параметров, связанных с реализацией инвестиционных проектов. Финансовая политика Компании направлена в первую очередь на защиту интересов акционеров. При оценке инвестиционной политики АКРА также учитывает тот факт, что Компания приняла долгосрочную стратегию развития до 2030 года, предполагающую дальнейшую диверсификацию инвестиционного портфеля активов.
Оценка финансового риск-профиля отражает низкое расчетное значение долговой нагрузки Компании (LTV ниже 25%), при этом оценка долговой нагрузки учитывает применение корректировки на пограничное значение с целью отразить перспективы снижения до конца 2023 года объема поручительств, выданных Компанией по обязательствам дочерних компаний. Агентство отмечает средний показатель обслуживания долга (отношение дивидендов за вычетом административных расходов к процентным платежам превышает 2,0х) и высокий показатель краткосрочной ликвидности.
Низкая степень поддержки и зависимости от однородных факторов риска с ГК «Ростех». Большинство членов совета директоров Компании — это сотрудники поддерживающего лица (три из пяти). В комитетах по бюджету и аудиту при совете директоров большинство также у ГК «Ростех». Активы Компании представлены в разных отраслях и имеют исключительно гражданскую направленность, что соответствует стратегии ГК «Ростех» по доведению доли гражданской продукции в структуре выручки до 50%. При оценке степени поддержки АКРА учитывало исторический опыт получения Компанией поддержки со стороны ГК «Ростех». Принимая во внимание незначительное влияние «РТ — Развитие бизнеса» на финансовое состояние поддерживающего лица и низкую степень зависимости Компании и ПЛ от однородных факторов риска, АКРА оценивает степень поддержки как низкую.
Ключевые допущения
-
сохранение акционерного и операционного контроля со стороны ГК «Ростех»;
-
сохранение в собственности Компании пакетов акций компаний цветной металлургии;
-
стабильность дивидендных выплат по портфельным активам.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
повышение значимости «РТ — Развитие бизнеса» для ГК «Ростех» с точки зрения доли Компании в финансовых показателях поддерживающего лица;
-
диверсификация текущего инвестиционного портфеля за счет инвестиций в компании с высоким уровнем кредитоспособности и стабильными дивидендными выплатами;
-
повышение оценки кредитного качества инвестиционных активов.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
рост показателя LTV до уровня выше 25%, в том числе вследствие принятия Компанией поручительств и гарантий в отношении третьих лиц;
-
потеря операционного или акционерного контроля со стороны ГК «Ростех»;
-
снижение значимости «РТ — Развитие бизнеса» для ГК «Ростех» с точки зрения доли Компании в финансовых показателях поддерживающего лица;
-
снижение оценки кредитного качества инвестиционных активов.
Компоненты рейтинга
ОСК: bbb+.
Поддержка: плюс одна ступень к ОСК.
Рейтинги выпусков
Эмиссии в обращении отсутствуют.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, Методологии анализа рейтингуемых лиц, связанных с государством или группой, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитный рейтинг ООО «РТ — Развитие бизнеса» был опубликован АКРА 03.10.2019. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ООО «РТ — Развитие бизнеса» ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ООО «РТ — Развитие бизнеса», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «РТ — Развитие бизнеса» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА оказывало ООО «РТ — Развитие бизнеса» дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
