Кредитный рейтинг ООО «Казначей-Финансинвест» (далее — КФИ, Холдинг) по-прежнему базируется на невысокой оценке качества активов и очень низкой их диверсификации по объектам инвестиций. Очень низкий уровень долговой нагрузки оказывает значительную поддержку финансовому риск-профилю Холдинга.
Изменение прогноза по кредитному рейтингу Холдинга на «Развивающийся» было вызвано аналогичным рейтинговым действием в отношении его ключевого актива.
КФИ — холдинговая компания, ключевым активом которой является КБ «Ренессанс Кредит» (ООО) (рейтинг АКРА — BBB(RU), прогноз «Развивающийся»; далее — Банк).
Ключевые факторы оценки
Невысокая оценка качества активов Холдинга. Активы КФИ несущественно изменились за прошедший год и в значительной мере сформированы за счет вложений в капитал Банка. В рамках рейтингового анализа Банка АКРА подтвердило оценку его собственной кредитоспособности (ОСК) на уровне bbb-, которая определяется умеренным бизнес-профилем, сильной оценкой достаточности капитала, слабым риск-профилем и адекватной позицией по фондированию и ликвидности. Сдерживающее влияние на ОСК Банка оказывает волатильность качества активов и прибыли, обусловленная спецификой его бизнес-модели. Бизнес Банка сосредоточен в сегменте нецелевого необеспеченного потребительского кредитования, целевых кредитов на покупку товаров и услуг и кредитных карт. Агентство сохраняет оценку вероятности оказания Банку поддержки со стороны основного акционера как высокую, что приводит к применению повышающей корректировки ОСК на одну ступень и определению кредитного рейтинга Банка на уровне BBB(RU). Изменение прогноза по кредитному рейтингу Банка со «Стабильного» на «Развивающийся» отражает, с одной стороны, вероятность ухудшения Агентством оценки достаточности капитала на фоне продолжающегося в 2023 году накопления убытков, а с другой — возможное улучшение оценки риск-профиля в силу снижения доли проблемной задолженности. Изменение прогноза по рейтингу Банка привело к аналогичному изменению прогноза по кредитному рейтингу Холдинга.
Холдинг также участвует в капитале МКК «РенЭкспресс» ООО и ООО «РенТех», однако доля этих вложений в структуре инвестиций КФИ остается крайне низкой. Долевой характер инвестиций КФИ в Банк со средним уровнем кредитного качества и низкая, по мнению АКРА, ликвидность этих вложений определяют невысокую оценку качества активов Холдинга.
Очень низкий уровень диверсификации финансовых вложений. Портфель инвестиций Холдинга остается практически полностью представленным вложениями в Банк, что определяет очень низкую оценку диверсификации финансовых вложений КФИ. У Холдинга отсутствуют планы по изменению структуры вложений.
Очень низкий уровень долговой нагрузки. Инвестиции Холдинга по-прежнему практически полностью финансируются за счет капитала. В 2023 году Холдинг незначительно нарастил объем долга, при этом уровень LTV остался значительно ниже 15%, что соответствует очень низкому уровню долговой нагрузки. Финансовая политика КФИ не предполагает значительного увеличения долговой нагрузки. Текущий уровень долговой нагрузки оказывает значимую поддержку оценке финансового риск-профиля и рейтингу Холдинга в целом.
Высокая оценка ликвидности. В 2022–2023 годах Холдинг не выплачивал дивиденды. Дивидендная политика КФИ не формализована, но исторически полученные от Банка дивиденды КФИ перенаправляет своим собственникам, оставляя необходимые суммы для покрытия своих операционных расходов. Помимо этого, Холдинг осуществляет инвестиции в развитие других дочерних компаний, источником которых выступают денежные потоки, полученные от Банка. В масштабах КФИ размеры таких вложений незначительны в сравнении со стоимостью инвестиций в Банк, который остается основным источником ликвидности для КФИ. Доли участия в капитале Банка не имеют обременения, что позволяет в случае необходимости привлечь внешнее финансирование под их залог.
Ключевые допущения
-
сохранение очень низкой долговой нагрузки;
-
стабильность финансового состояния Банка;
-
отсутствие значимых для Холдинга сделок.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Развивающийся» прогноз предполагает возможность разнонаправленного движения рейтинга на горизонте 12–18 месяцев: неизменность, повышение или понижение.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
повышение кредитного рейтинга Банка;
-
улучшение оценки качества финансовых вложений Холдинга за счет новых объектов.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
рост долговой нагрузки;
-
понижение кредитного рейтинга Банка;
-
ухудшение оценки качества финансовых вложений Холдинга за счет новых объектов;
-
ухудшение профиля ликвидности.
Компоненты рейтинга
ОСК: bbb.
Поддержка: отсутствует.
Рейтинги выпусков
Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ООО «Казначей-Финансинвест» был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитный рейтинг ООО «Казначей-Финансинвест» был опубликован АКРА 13.10.2021. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ООО «Казначей-Финансинвест» ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ООО «Казначей-Финансинвест», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «Казначей-Финансинвест» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало ООО «Казначей-Финансинвест» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
