АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ АО «ТАЛК ЛИЗИНГ» НА УРОВНЕ ВВВ(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Кредитный рейтинг АО «ТАЛК лизинг» (далее — ТАЛК лизинг, Компания) обусловлен оценкой собственной кредитоспособности (ОСК) на уровне bb+, определяемой умеренным бизнес-профилем, уверенным запасом по достаточности капитала при удовлетворительной способности к его генерации, концентрированным профилем фондирования, а также удовлетворительной позицией по ликвидности и средней оценкой профиля рисков. Позитивное влияние на уровень рейтинга оказывает вероятность экстраординарной поддержки со стороны акционера (далее — поддерживающее лицо, ПЛ), выражающаяся в двух дополнительных ступенях к уровню ОСК.

ТАЛК лизинг — небольшая универсальная лизинговая компания, осуществляющая свою деятельность главным образом на территории Тюменской области (рейтинг АКРА — ААА(RU), прогноз «Стабильный») и специализирующаяся на предоставлении в финансовый лизинг дорожно-строительной, сельскохозяйственной техники и оборудования, легкового и грузового транспорта, в том числе с использованием государственных программ субсидирования.

Ключевые факторы оценки

Умеренный бизнес-профиль. ТАЛК лизинг — относительно небольшая региональная лизинговая компания, характеризующаяся стабильным, хотя и умеренным, уровнем прибыльности. На стабильности бизнеса позитивно сказывается взаимосвязь с местными органами власти (не менее 23% портфеля приходится на проекты, важные для Тюменской области), что позволяет Компании легче вовлекаться в проекты, привлекать и удерживать клиентов.

ТАЛК лизинг продолжит наращивать объемы деятельности умеренными темпами в 2024 году (не более 20% роста портфеля), сохраняя, по ожиданиям АКРА, наметившуюся тенденцию в отраслевой структуре бизнеса. Так, за последние 12 месяцев деятельность Компании стала более диверсифицирована по направлениям — доля дорожно-строительной техники увеличилась с 19 до 28% лизингового портфеля, что позволило этому сегменту потеснить сельскохозяйственное направление, доля которого, напротив, сократилась с 45% годом ранее до 22%. Изменения структуры продиктованы сокращением сельскохозяйственных государственных программ, что, согласно ожиданиям АКРА, будет актуально и в следующие 12 месяцев.

Концентрация на отдельных именах в лизинговом портфеле существенная, однако и здесь прослеживается некоторое улучшение. По состоянию на конец сентября 2023 года на десять наиболее крупных лизингополучателей приходилось порядка 42% чистых инвестиций в лизинг, на тридцать — 61%. Кроме того, АКРА позитивно оценивает работу Компании по расширению географии присутствия в новых регионах начиная с 2022 года и ожидает, что тенденция продолжится, что будет способствовать укреплению общей диверсификации деятельности.

Адекватная оценка достаточности капитала. Комфортный буфер абсорбции убытков Компании определяется стабильно высоким значением показателя достаточности капитала (далее — ПДК; по расчетам, основанным на данных отчетности за девять месяцев 2023 года, он составил около 22%). АКРА не ожидает существенного снижения данного показателя в текущем году.

Способность к самостоятельной генерации капитала оценивается как удовлетворительная — за последние пять полных лет среднее значение коэффициента усредненной генерации капитала (КУГК) составляет около 66 б. п. АКРА не ожидает существенного изменения уровня прибыльности по результатам 2024 года. На величину КУГК влияют выплата Компанией заметных дивидендов акционеру и полученные разовые доходы от реализации непрофильных активов.

Хорошее качество лизингового портфеля при значительном объеме вложений в непрофильные активы. АКРА оценивает долю проблемной задолженности примерно в 3% лизингового портфеля.

В то же время рейтинг продолжают ограничивать значительные (порядка 45–50% капитала) вложения в непрофильные активы, включая долевые инвестиции (примерно 40% капитала), являющиеся, в частности, источником повышенного рыночного риска, дебиторскую задолженность по расторгнутым договорам лизинга и прочие требования к юридическим лицам.

Значительная концентрация структуры фондирования. Главным источником финансирования активных операций Компании являются банковские кредиты — порядка 70% баланса по состоянию на 01.10.2023. Еще около 22% формирует собственный капитал.

Концентрация на отдельных контрагентах остается повышенной: доля требований крупнейшего кредитора на 01.10.2023 составляла 22% баланса, пяти крупнейших — 50%. АКРА позитивно оценивает планы Компании по увеличению диверсификации в этом направлении.

Однако затруднить исполнение этих задач и развитие бизнеса в следующие 12 месяцев могут некоторые сложности с соблюдением ковенант по ряду крупнейших кредиторов. По имеющейся у АКРА информации, лояльность финансирующих банков в отношении ТАЛК лизинга кардинально не ухудшилась, что несколько сглаживает риски.

Удовлетворительная позиция по ликвидности. В базовом сценарии, который учитывает планы Компании по наращиванию лизингового бизнеса, прогнозный коэффициент текущей ликвидности на горизонте до 24 месяцев превышает 1,0. В стрессовом сценарии наблюдается умеренная потребность в привлечении дополнительной ликвидности, которая может быть покрыта за счет неиспользованных банковских лимитов. Кроме того, специфика деятельности Компании позволяет достаточно оперативно управлять денежными потоками и корректировать объемы финансируемого бизнеса в случае экстренной необходимости.

Ограниченный уровень экстраординарной поддержки со стороны поддерживающего лица выражается в добавлении двух ступеней поддержки к ОСК. Оценка вероятности поддержки производится с учетом полного акционерного и существенного операционного контроля со стороны ПЛ за деятельностью Компании.

Дефолт Компании может повлечь возникновение значимых репутационных рисков для ПЛ. Риски финансовых потерь для акционера в случае, если Компания не сможет выполнять свои обязательства, оцениваются как невысокие. Компания является активным участником региональных программ развития и поддержки АПК и субъектов МСП, однако ее функционал не является стратегически значимым и исключительным для основного региона присутствия.

Ранее акционер эпизодически оказывал поддержку Компании посредством увеличения капитала как денежными средствами, так и в форме появления на балансе акций юридического лица.

Ключевые допущения

• сохранение принятой бизнес-модели Компании и текущей структуры собственности;

• значение ПДК, рассчитанное по РСБУ, на уровне не менее 15%.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

• значительное сокращение вложений в непрофильные активы;

• рост масштабов деятельности и укрепление рыночной позиции Компании при снижении концентраций лизингового портфеля;

• значительный рост диверсификации фондирования по источникам и кредиторам;

• увеличение значимости Компании для ПЛ и повышение оценки вероятности оказания экстраординарной поддержки.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

• потеря акционерного контроля со стороны ПЛ или снижение значимости Компании для акционера;

• ухудшение качества лизингового портфеля;

• рост долей крупнейших кредиторов в пассивах;

• рост объема непрофильных активов на балансе Компании;

• значительное снижение достаточности капитала ввиду роста бизнеса при увеличении стоимости риска и обесценении активов;

• ухудшение позиции по ликвидности.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): bb+.

Корректировки: отсутствуют.

Поддержка: АКРА полагает, что в случае необходимости поддерживающее лицо сможет предоставить Компании экстраординарную поддержку в виде капитала и/или ликвидности. С учетом поддержки кредитный рейтинг Компании установлен на две ступени выше ОСК.

РЕЙТИНГИ ВЫПУСКОВ

Эмиссии в обращении отсутствуют.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов лизинговым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, Методологии анализа рейтингуемых лиц, связанных с государством или группой, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.

Впервые кредитный рейтинг АО «ТАЛК лизинг» был опубликован АКРА 16.02.2022. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу АО «ТАЛК лизинг» ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.

Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных АО «ТАЛК лизинг», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности АО «ТАЛК лизинг», составленной в соответствии с требованиями РСБУ. Кредитный рейтинг является запрошенным, АО «ТАЛК лизинг» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.