Кредитный рейтинг АО «Россельхозбанк» (далее — РСХБ, Банк) отражает очень высокую вероятность оказания ему экстраординарной поддержки со стороны государства в случае необходимости ввиду очень высокой системной значимости Банка.
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК) Банка повышена на одну ступень — до уровня bbb — в силу улучшения оценки за риск-профиль до удовлетворительной. Агентство отмечает устойчивую динамику снижения доли потенциально проблемных кредитов. Прочие факторы ОСК остались без изменений: бизнес-профиль является умеренно сильным, оценка достаточности капитала — низкой, показатели фондирования и ликвидности — адекватными.
В соответствии с повышением ОСК Банка АКРА повышает рейтинг субординированных бессрочных облигаций на одну ступень — до B+(RU). Согласно Методологии присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации, финальный кредитный рейтинг эмиссий данного типа устанавливается на пять ступеней ниже ОСК Банка.
Кредитные рейтинги облигационных выпусков старшего необеспеченного долга подтверждены на уровне кредитного рейтинга эмитента — АА(RU).
РСХБ — один из крупнейших российских банков и государственных финансовых институтов. Ключевым направлением его деятельности является корпоративное кредитование со специализацией на агропромышленном комплексе (АПК), которое в значительной степени субсидируется государством.
Ключевые факторы оценки
Очень высокая оценка экстраординарной поддержки со стороны государства обусловлена:
-
Банк является одним из лидеров в части поддержки операций в сельскохозяйственной отрасли Российской Федерации;
-
системной значимостью РСХБ и значительным объемом обязательств перед физическими лицами (свыше 4%);
-
вовлеченностью Правительства Российской Федерации в формирование стратегии и деятельность Банка;
-
фактами регулярной финансовой поддержки РСХБ в форме ежегодного предоставления капитала в прошлом; АКРА полагает, что отсутствие капитальных вливаний в 2023 году и планов по предоставлению капитала в следующие 12–18 месяцев — это временное решение Правительства Российской Федерации; Агентство ожидает возвращения к практике ежегодных вливаний капитала в более отдаленной перспективе.
Степень зависимости Банка и государства от однородных факторов риска оценивается как средняя в соответствии с Методологией анализа рейтингуемых лиц, связанных с государством или группой.
Мнение АКРА об уровне поддержки выражается в определении кредитного рейтинга РСХБ на две ступени ниже кредитного рейтинга обязательств Правительства Российской Федерации.
Умеренно сильный бизнес-профиль (а-) отражает сильную франшизу Банка, прежде всего его лидирующие позиции в сегменте кредитования АПК, а также в целом в российской банковской системе. Бизнес РСХБ имеет одну из наиболее разветвленных региональных сетей (65 региональных филиалов и свыше 1 300 дополнительных офисов) и опирается на лояльность клиентской базы, особенно в областях с развитой аграрной специализацией.
Стратегия Банка относит к задачам РСХБ дальнейшее развитие обслуживания АПК и смежных отраслей при одновременном повышении эффективности и технологичности операций. Агентство отмечает осторожный подход Банка к наращиванию кредитного портфеля в сравнении с прочими крупными банками, что помогает управлять кредитными рисками в условиях труднопредсказуемой операционной среды.
Оценка достаточности капитала РСХБ остается низкой. Банк поддерживает удовлетворительный буфер абсорбции непредвиденных убытков согласно регуляторным нормативам, однако оценка АКРА также учитывает более низкую капитализацию РСХБ на основе данных МСФО.
Рентабельность РСХБ остается на нейтральном уровне, что отчасти связано с моделью функционирования, схожей с принципами работы институтов развития. До 2023 года отсутствие сильных финансовых результатов компенсировалось регулярными вливаниями капитала со стороны государства, целью которых являлось стимулирование кредитования сельского хозяйства. В следующие 12 месяцев, как и в прошлом году, не ожидается капитальных вливаний извне, что учитывает медленные темпы роста кредитного портфеля в 2023 году и сдержанные планы на текущий. Кроме того, уменьшение доли проблемных требований в кредитном портфеле снижает давление на капитализацию. АКРА полагает, что в более отдаленной перспективе практика ежегодной докапитализации Банка со стороны государства возобновится.
Оценка риск-профиля улучшена до удовлетворительной. АКРА оценивает тенденцию снижения доли проблемной и потенциально проблемной задолженности (кредиты, классифицируемые Банком по внутренним рейтингам как дефолтные (Стадия 3 согласно МСФО 9), а также кредиты с высоким риском (включают в себя некоторые позиции из Стадии 2)) в кредитном портфеле как устойчивую и достаточную для более высокой стартовой оценки по секции.
В то же время АКРА отмечает, что качество портфеля РСХБ все еще несколько уступает ряду крупнейших банков, а оценку и управление кредитным риском усложняет наличие заметной доли реструктурированных кредитов без субсидий государства вкупе со значительной частью портфеля, имеющей длительные сроки погашения.
Адекватная позиция по ликвидности и фондированию обусловлена достаточным, по мнению АКРА, объемом ликвидных и высоколиквидных активов для покрытия потенциальных оттоков. В случае необходимости Банк имеет доступ к существенному объему регуляторного, рыночного и государственного рефинансирования. Структура фондирования РСХБ оценивается как сбалансированная, относительно хорошо диверсифицированная между средствами юридических и физических лиц. Зависимость Банка от крупнейших кредиторов остается умеренной.
Ключевые допущения
-
своевременное оказание Банку в случае необходимости экстраординарной поддержки со стороны государства;
-
сохранение принятой бизнес-модели Банка на горизонте 12–18 месяцев.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
- повышение системной значимости Банка для государства и значительное расширение его функционала.
К негативному рейтинговому действию может привести:
- уменьшение уровня системной значимости Банка или снижение участия государства в его деятельности.
Компоненты рейтинга
ОСК: bbb.
Поддержка: от государства — кредитный рейтинг определен на две ступени ниже кредитного рейтинга обязательств Правительства Российской Федерации.
Рейтинги выпусков
Обоснование кредитного рейтинга. Перечисленные ниже эмиссии являются старшим необеспеченным долгом РСХБ. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Банка. Согласно методологии АКРА, кредитный рейтинг эмиссий приравнивается к кредитному рейтингу Банка — AA(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые документарные на предъявителя, серия БО-07Р (RU000A0ZZVQ0); срок погашения — 22.11.2038, объем эмиссии — 19,9 млрд руб., — АА(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые неконвертируемые процентные бездокументарные с централизованным учетом прав, серия БО-10-002P (RU000A103GX7); срок погашения — 01.08.2024, объем эмиссии — 10 млрд руб., — АА(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые неконвертируемые процентные бездокументарные с централизованным учетом прав, серия БО-01RS-P (RU000A103GT5); срок погашения — 23.07.2024, объем эмиссии — 100 млн долл. США, — АА(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые бездокументарные с централизованным учетом прав, серия БО-14-002P (RU000A103N84); срок погашения — 03.09.2026, объем эмиссии — 20 млрд руб., — АА(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые процентные неконвертируемые бездокументарные с централизованным учетом прав, серия БО-11-002P (RU000A104925); срок погашения — 12.12.2024, объем эмиссии — 10 млрд руб., — АА(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» биржевые бездокументарные процентные неконвертируемые с централизованным учетом прав, серия БO-01-002P (RU000A105L01); срок погашения — 26.11.2025, объем эмиссии — 5 млрд руб., — АА(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» процентные неконвертируемые бездокументарные с централизованным учетом прав, серия БO-18-002P (RU000A105TK2); срок погашения — 06.02.2025, объем эмиссии — 15 млрд руб., — АА(RU).
Облигации процентные неконвертируемые бездокументарные с централизованным учетом прав, серия БO-07-002P (RU000A1061F1); срок погашения — 18.04.2025, объем эмиссии — 5 млрд руб., — АА(RU).
Облигации процентные неконвертируемые бездокументарные с централизованным учетом прав, серия БO-02-002P (RU000A1068R1); срок погашения — 08.05.2026, объем эмиссии — 25 млрд руб., — АА(RU).
Облигации процентные неконвертируемые бездокументарные с централизованным учетом прав, серия БO-16-002P (RU000A106CA7); срок погашения — 03.06.2026, объем эмиссии — 5 млрд руб., — АА(RU).
Облигации процентные неконвертируемые бездокументарные с централизованным учетом прав, серия БO-12-002P (RU000A106FV6); срок погашения — 26.06.2026, объем эмиссии — 20 млрд руб., — АА(RU).
Обоснование кредитного рейтинга. Перечисленные ниже эмиссии предполагают значительный уровень субординации по отношению к приоритетным необеспеченным кредиторам, а также право РСХБ по своему усмотрению в одностороннем порядке отказаться от уплаты дохода по облигациям без возникновения у кредитора права требования на невыплаченные проценты. В соответствии с методологией АКРА, финальный кредитный рейтинг эмиссий данного типа устанавливается на пять ступеней ниже ОСК Банка (bbb) — B+(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» субординированные бессрочные купонные документарные на предъявителя, серия 01Т1 (RU000A0ZZ4T1); срок погашения — бессрочные, объем эмиссии — 10 млрд руб., — B+(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» субординированные бессрочные купонные документарные на предъявителя, серия 09Т1 (RU000A0ZZ505); срок погашения — бессрочные, объем эмиссии — 5 млрд руб., — B+(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» субординированные бессрочные купонные документарные на предъявителя, серия 31Т1 (RU000A0ZZUS8); срок погашения — бессрочные, объем эмиссии — 5 млрд руб., — B+(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» субординированные бессрочные купонные документарные на предъявителя, серия 11B1 (RU000A0ZZY59); срок погашения — бессрочные, объем эмиссии — 50 млн долл. США, — B+(RU).
Облигации АО «Россельхозбанк» субординированные бессрочные купонные документарные на предъявителя, серия C01E-01 (RU000A101616); срок погашения — бессрочные, объем эмиссии — 150 млн евро, — B+(RU).
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги АО «Россельхозбанк» и облигационных выпусков АО «Россельхозбанк» (ISIN RU000A0ZZ4T1, RU000A0ZZ505, RU000A0ZZUS8, RU000A0ZZVQ0, RU000A0ZZY59, RU000A101616, RU000A103GX7, RU000A103GT5, RU000A103N84, RU000A104925, RU000A105L01, RU000A105TK2, RU000A1061F1, RU000A1068R1, RU000A106CA7, RU000A106FV6) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии анализа рейтингуемых лиц, связанных с государством или группой, Методологии присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитных рейтингов указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитный рейтинг АО «Россельхозбанк» был опубликован 11.04.2017, облигаций RU000A0ZZ4T1 — 07.05.2018, облигаций RU000A0ZZ505 — 07.05.2018, облигаций RU000A0ZZUS8 — 26.11.2018, облигаций RU000A0ZZVQ0 — 04.12.2018, облигаций RU000A0ZZY59 — 20.12.2018, облигаций RU000A101616 — 18.12.2019, облигаций RU000A103GX7 — 09.08.2021, облигаций RU000A103GT5 — 09.08.2021, облигаций RU000A103N84 — 09.09.2021, облигаций RU000A104925 — 16.12.2021, облигаций RU000A105L01 — 19.12.2022, облигаций RU000A105TK2 — 08.02.2023, облигаций RU000A1061F1 — 05.04.2023, облигаций RU000A1068R1 — 19.05.2023, облигаций RU000A106CA7 — 07.06.2023, облигаций RU000A106FV6 — 30.06.2023.
Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу АО «Россельхозбанк», а также кредитных рейтингов облигаций АО «Россельхозбанк» (ISIN RU000A0ZZ4T1, RU000A0ZZ505, RU000A0ZZUS8, RU000A0ZZVQ0, RU000A0ZZY59, RU000A101616, RU000A103GX7, RU000A103GT5, RU000A103N84, RU000A104925, RU000A105L01, RU000A105TK2, RU000A1061F1, RU000A1068R1, RU000A106CA7, RU000A106FV6) ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных АО «Россельхозбанк», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием консолидированной отчетности АО «Россельхозбанк» по МСФО и отчетности АО «Россельхозбанк», составленной в соответствии с требованиями Указания Банка России от 10.04.2023 № 6406-У. Кредитные рейтинги являются запрошенными, АО «Россельхозбанк» принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА оказывало АО «Россельхозбанк» дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
