Повышение кредитного рейтинга ООО «ГЕН ЛИЗИНГ» (далее — Ген Лизинг, Компания) отражает стабилизацию качества лизингового портфеля — устойчивое сохранение доли потенциально проблемных требований на уровне ниже 5%.
Подкрепляет позитивное рейтинговое действие планомерное усиление качества и доступности базы фондирования Компании после более широкого проникновения банковских услуг на территорию Крымского полуострова за последние 12 месяцев. Согласно ожиданиям Агентства, в ближайшие 12–18 месяцев Компания продолжит оказывать лизинговые услуги на территории полуострова, оставаясь заметным игроком на локальном уровне и сохраняя высокие значения достаточности собственных средств. Высокая концентрация на отдельных контрагентах как по активам, так и по обязательствам, вероятно, продолжит оказывать сдерживающее влияние на уровень кредитного рейтинга, который определяется, согласно методологии АКРА, слабым бизнес-профилем, сильной достаточностью капитала, сильным риск-профилем, а также слабыми фондированием и ликвидностью.
Ген Лизинг — небольшая по размерам лизинговая компания, работающая исключительно на Крымском полуострове (преимущественно в Симферополе, Бахчисарайском районе и Севастополе) с сентября 2014 года и предоставляющая в лизинг оборудование, спецтехнику и грузовые автомобили в основном для сельскохозяйственных нужд и пищевой промышленности, строительства и обслуживания дорог, а также для добычи, переработки и перевозки инертных материалов. АКРА не ожидает кардинальных изменений бизнес-модели в следующие 12–18 месяцев.
Ключевые факторы оценки
Слабая оценка бизнес-профиля учитывает сравнительно небольшой размер Ген Лизинга, обуславливающий относительно низкую диверсификацию деятельности (на десять наиболее крупных лизингополучателей приходится порядка 52% портфеля чистых инвестиций в лизинговые активы, на 30 — 72%) и создающий, по мнению АКРА, потенциальную уязвимость к изменениям конкурентной среды.
АКРА отмечает позитивные результаты работы Ген Лизинга в части улучшения качества и надежности крупнейших источников фондирования за последние 12 месяцев по мере освоения региона крупными, в том числе системно значимыми, финансовыми институтами (с 2014 года операционная среда полуострова характеризовалась недостаточным предложением качественных кредитных ресурсов со стороны банковской отрасли, что в отдельные годы сказывалось на деятельности Компании). Вместе с тем, несмотря на то что Ген Лизинг работает над увеличением количества источников фондирования, на данный момент концентрация остается достаточно существенной.
На данный момент услуги Ген Лизинга пользуются стабильным спросом, однако усиление конкуренции по мере появления в регионе новых игроков может ограничить рыночные позиции Компании.
АКРА ожидает, что существенное влияние на темпы роста Ген Лизинга в следующие 12 месяцев будут оказывать высокие ставки в экономике. В периоды более мягкой денежно-кредитной политики Компания демонстрировала значительную скорость прироста нового бизнеса, что в целом свойственно лизингодателям аналогичного профиля и масштаба деятельности.
Благоприятной спецификой работы в Крыму является льготный налоговый режим.
Сильная оценка капитализации и прибыльности основана на высоком значении показателя достаточности капитала (ПДК), который на конец сентября 2023 года составлял 18 против 23% годом ранее. Снижение ПДК объясняется значительным ростом лизингового портфеля (примерно в полтора раза за указанный период) и значительными выплатами в пользу собственника Компании в размере 50 млн руб. (примерно три четверти прибыли за девять месяцев 2023 года). Агентство не ожидает существенного снижения ПДК в ближайшие 12–18 месяцев и учитывает в своих прогнозах дивидендные выплаты Компании в размере 9–10% чистой прибыли при сохранении текущих уровней прибыльности и ограниченном росте нового бизнеса из-за жесткой монетарной политики.
Ген Лизинг в среднем показывает комфортно высокие финансовые результаты: коэффициент усредненной генерации капитала (КУГК) за 2018–2022 годы составил 757 б. п. Высокие дивидендные выплаты прошлого года приведут к сокращению КУГК по итогам 2019–2023 годов, однако Агентство ожидает сохранения значения показателя на уровне выше 500 б. п. Рентабельность капитала Компании в 2022 году составила порядка 33%, за первые девять месяцев 2023 года — 24%; АКРА ожидает, что комфортная прибыльность останется позитивным рейтинговым фактором в следующие 18 месяцев.
Улучшение оценки риск-профиля до сильной. Проблемные активы Ген Лизинга, по оценкам Агентства, формируют менее 5% лизингового портфеля, продолжая демонстрировать тенденцию к сокращению. Вместе с тем АКРА отмечает, что заметная часть бизнеса приходится на клиентов, которые расширяют присутствие в областях Российской Федерации, характеризующихся, по мнению Агентства, повышенными кредитными рисками. Таким образом, в следующие 12–18 месяцев сохраняется некоторая вероятность проявления дополнительных кредитных рисков по мере вызревания портфеля после агрессивных темпов роста в прошлые периоды.
Все еще невысокий уровень проникновения кредитных и лизинговых услуг на Крымском полуострове наряду с сохраняющимся спросом на данные продукты продолжает позволять Компании отбирать наиболее качественных лизингополучателей. При принятии решений о предоставлении техники в лизинг Ген Лизинг руководствуется в первую очередь оценкой кредитоспособности клиентов и только потом анализирует ликвидность объекта лизинга, что, по мнению АКРА, выгодно отличает Компанию от многих других представителей розничного направления лизинга.
Слабая позиция по фондированию и ликвидности. Концентрированная база фондирования является основным фактором, сдерживающим оценку. На конец сентября 2023 года пять наиболее крупных кредиторов составляли основу обязательств Компании, порядка 74% баланса; дополнительные 18% — это собственные средства.
АКРА не ожидает кардинальных изменений в управлении ликвидностью Компании в следующие 12–18 месяцев; в данный период коэффициент текущей ликвидности в рамках базового прогноза Агентства превышает 1,0х. В стрессовом сценарии (предполагающем снижение денежных потоков от лизингополучателей на 20%) потребность в привлечении экстренной ликвидности может быть закрыта за счет приостановки операционной деятельности и задействования неиспользованных кредитных линий, включая ресурсы от новых крупных банковских групп.
Ключевые допущения
-
сохранение принятой бизнес-модели и конкурентных позиций на горизонте 12–18 месяцев;
-
значение ПДК не менее 15%;
-
отсутствие необходимости в повышенных относительно базовых ожиданий дивидендных выплатах.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
- существенный рост диверсификации и масштабов бизнеса.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
ухудшение финансовой устойчивости крупнейших лизингополучателей;
-
существенное снижение ПДК ввиду быстрого роста бизнеса и/или возникновения кредитных издержек и/или непредвиденных дивидендных выплат;
-
дестабилизация операционной деятельности в результате потери или ослабления ключевых бизнес-партнеров;
-
существенное усиление конкуренции по мере освоения региона финансовыми организациями с материка;
-
ослабление ликвидной позиции.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): bbb-.
Корректировки: отсутствуют.
Поддержка: отсутствует.
Рейтинги выпусков
Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов лизинговым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитный рейтинг ООО «ГЕН ЛИЗИНГ» был опубликован АКРА 02.03.2022. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ООО «ГЕН ЛИЗИНГ» ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ООО «ГЕН ЛИЗИНГ», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности ООО «ГЕН ЛИЗИНГ», составленной в соответствии с требованиями РСБУ. Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «ГЕН ЛИЗИНГ» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало ООО «ГЕН ЛИЗИНГ» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
