Кредитный рейтинг АО «Росагролизинг» (далее — Росагролизинг, Компания) обусловлен высокой вероятностью оказания экстраординарной поддержки Компании со стороны поддерживающего лица (далее — поддерживающее лицо, ПЛ) при устойчивом уровне собственной кредитоспособности, учитывающем функциональную значимость Росагролизинга для сельскохозяйственной отрасли российской экономики. Оценка собственной кредитоспособности (ОСК) Компании улучшена в связи с повышением оценки бизнес-профиля Росагролизинга, которое отражает как рост бизнеса Компании, так и увеличение диверсификации деятельности в сегменте агропромышленного комплекса (АПК) страны.
Компания была создана в 2001 году, основной целью ее деятельности является выполнение задач по модернизации материально-технической базы предприятий АПК России, в том числе с использованием государственных программ субсидирования. Не имея собственной филиальной сети, Компания оказывает услуги финансового лизинга на всей территории России через дилеров-агентов. Росагролизинг является многолетним лидером по объемам передаваемой в лизинг сельскохозяйственной техники в стране и одной из крупнейших российских лизинговых компаний по величине лизингового портфеля.
Ключевые факторы оценки
Высокая вероятность оказания экстраординарной поддержки со стороны ПЛ. При необходимости поддерживающее лицо может осуществить вложения в капитал Компании и предоставить необходимое для поддержания ликвидности фондирование. Очень высокая оценка АКРА степени поддержки учитывает следующие основные предпосылки:
-
Росагролизинг является одним из ключевых агентов, через которых реализуются программы развития и поддержки АПК;
-
Росагролизинг входит в перечень системообразующих организаций российской экономики, а также в перечень системообразующих организаций АПК;
-
полный акционерный и операционный контроль со стороны ПЛ за деятельностью Компании; совет директоров Росагролизинга сформирован в том числе представителями поддерживающего лица;
-
Компания регулярно получает поддержку от ПЛ в форме увеличения капитала и предоставления субсидий; данная поддержка Компании предусмотрена в том числе специально изданным нормативным актом.
Акционерная структура Росагролизинга обуславливает высокую вероятность возникновения репутационных рисков для ПЛ в случае дефолта Компании. Риски финансовых потерь в случае невозможности для Росагролизинга самостоятельно выполнять свои обязательства оцениваются как умеренные, учитывая абсолютные масштабы деятельности и высокую долю собственного капитала в пассивах Компании. Принимая во внимание структуру доходов и фондирования, АКРА оценивает степень зависимости Росагролизинга и ПЛ от однородных факторов риска как высокую.
Мнение АКРА об итоговом уровне поддержки Компании со стороны ПЛ выражается в приравнивании ее финального рейтинга к паритету с РФ минус три ступени.
Адекватный бизнес-профиль обусловлен узнаваемым брендом Росагролизинга, сильными конкурентными преимуществами и значительным опытом работы в сегменте АПК. Механизмы государственного субсидирования способствуют устойчивости доходной базы и положительно влияют на финансовый результат Компании. АКРА отмечает укрепление рыночных позиций Компании, в том числе за счет специфики деятельности и ее функциональной роли.
Для Росагролизинга характерна обширная клиентская база, обеспечивающая невысокую концентрацию лизингополучателей: на 01.10.2023 на десять наиболее крупных клиентов приходилось порядка 18% портфеля, а на долю крупнейшего — около 3,5%. Основную долю лизингового портфеля Компании составляет колесная сельскохозяйственная техника (на нее приходится около 80% портфеля). Кроме того, АКРА отмечает диверсификацию портфеля, которая отражает расширение государственной субсидии на покрытие потребностей в оборудовании и технике предприятий перерабатывающей и пищевой промышленности. На автотранспорт приходится 13% портфеля, на оборудование для пищевой промышленности — 3%.
Качество корпоративного управления и риск-менеджмента Росагролизинга в настоящее время в целом соответствует основным рискам его деятельности. В Компании имеются многоуровневая система управления рисками и детализированная регламентация процедур риск-менеджмента. Росагролизинг уделяет значительное внимание внедрению роботизации и цифровизации в свою деятельность и среди прочего проводит работу в различных направлениях цифровой трансформации Компании. Росагролизинг завершает цикл действующей стратегии, демонстрируя досрочное выполнение заложенных в нее показателей. Одновременно проходит активная фаза формирования стратегии на период 2025–2030 годов, которая отражает дальнейшее многостороннее развитие Компании.
Значительный запас капитала при умеренной способности к собственной его генерации. Показатель достаточности капитала (ПДК) Росагролизинга сохраняется на высоком уровне — 59% на 01.10.2023. Компания демонстрирует высокие темпы роста лизингового портфеля (на 01.10.2023 он вырос в 1,75 раза по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года). Рост портфеля отражается на снижении ПДК, однако Агентство не ожидает существенного ухудшения этого показателя на горизонте 12–18 месяцев благодаря регулярным докапитализациям со стороны ПЛ.
Значение коэффициента усредненной генерации капитала (КУГК), рассчитываемого за последние пять лет, сохранилось на среднем уровне и составило 111 б. п. При расчете показателя учитывается экспертная корректировка АКРА финансового результата, полученного в 2018 году вследствие досоздания резервов под обесценение лизинговых активов. Вместе с тем с 2019 года Компания демонстрирует прибыльность операционной деятельности.
Умеренно сильный финансовый профиль. По состоянию на 01.10.2023 доля проблемной и потенциально проблемной задолженности в текущем лизинговом портфеле Компании составляла около 4%, при этом платежи, просроченные на срок более 90 дней, не превышали 0,3% портфеля. Общее покрытие проблемной задолженности резервами по МСФО оценивается АКРА как адекватное. Кроме того, Агентство отмечает сокращение доли объема проблемных активов по расторгнутым договорам финансового лизинга на фоне активно растущего портфеля.
Устойчивая позиция по фондированию и ликвидности. Структура фондирования обусловлена доминирующей долей собственного капитала в пассивах Компании (59% на 01.10.2023). В течение 2022 и 2023 годов Росагролизинг существенно увеличил объем банковского фондирования, и по состоянию на 01.10.2023 доля банковских кредитов превысила долю облигационных займов, составив 23,5% от пассивов (3% годом ранее). На долю крупнейшего банка приходится 5,6% пассивов.
Компания сохраняет положительный запас денежных средств по итогам каждого квартала в ближайшие 12–24 месяца (прогнозный коэффициент текущей ликвидности на горизонте 24 месяцев составляет около 1,01). В стрессовом сценарии также прогнозируется отсутствие дефицита денежных средств. Позитивное влияние на ликвидность Компании оказывает регулярное получение взносов в капитал со стороны ПЛ. Кроме того, Росагролизинг имеет возможность привлекать банковское финансирование в рамках открытых лимитов.
Ключевые допущения
-
сохранение акционерного и операционного контроля со стороны ПЛ;
-
сохранение принятой бизнес-модели Компании на горизонте 12–18 месяцев.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
- повышение Агентством оценки поддержки Компании вследствие увеличения значимости последней для ПЛ.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
потеря акционерного контроля со стороны ПЛ либо снижение значимости Компании для ПЛ и его готовности оказывать поддержку Компании;
-
значительное ухудшение собственной кредитоспособности Компании.
Компоненты рейтинга
ОСК: а-.
Корректировки: отсутствуют.
Поддержка: паритет с РФ минус три ступени.
Рейтинги выпусков
Рейтинги АКРА эмиссиям в обращении не присвоены.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов лизинговым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, Методологии анализа рейтингуемых лиц, связанных с государством или группой, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитный рейтинг АО «Росагролизинг» был опубликован АКРА 02.03.2022. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу АО «Росагролизинг» ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных АО «Росагролизинг», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности АО «Росагролизинг» по МСФО и отчетности АО «Росагролизинг», составленной в соответствии с требованиями РСБУ. Кредитный рейтинг является запрошенным, АО «Росагролизинг» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА оказывало АО «Росагролизинг» дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
