Кредитный рейтинг ПАО «ЯТЭК» (далее — Компания, ЯТЭК) обусловлен очень сильной рыночной позицией, очень сильным бизнес-профилем, высокой рентабельностью, низкой долговой нагрузкой и хорошим уровнем ликвидности. Сдерживающее влияние на уровень рейтинга оказывают концентрация добычи на одном месторождении, размер бизнеса Компании, а также низкий показатель обслуживания долга.

ЯТЭК — независимая газодобывающая компания с совокупными остаточными геологическими запасами газа в объеме 659 млрд кубометров, а также ресурсами в размере 1 142 млрд кубометров, на долю которой приходится 86% добываемого газа в Республике Саха (Якутия) (далее — Республика Саха (Якутия), Республика, Регион). Компания владеет правами на десять лицензионных участков — Средневилюйский, Мастахский, Толонский, Тымтайдахский, Северный, Южный, Майский, Соболохский, Баппагай и Тингнары.

Ключевые факторы оценки

Очень сильная рыночная позиция и очень сильный бизнес-профиль. ЯТЭК, занимающая 86% регионального рынка добычи природного газа, — единственное предприятие, снабжающее газом центральные регионы Республики и город Якутск. Очень сильный бизнес-профиль Компании обусловлен очень низкой себестоимостью добычи, а также очень высокой достаточностью ресурсной базы.

Слабая оценка географической диверсификации обусловлена в основном концентрацией добычи на одном месторождении. Единственным рынком сбыта природного газа Компании является Республика Саха (Якутия). Газовый конденсат и сжиженный углеводородный газ поставляются в 16 регионов РФ, а также экспортируются за рубеж. Компания развивает новые экспортные направления: в настоящее время экспортные поставки осуществляются в Киргизию, Монголию, Узбекистан, Китай и КНДР.

Низкая долговая нагрузка и низкая оценка обслуживания долга. По оценке АКРА, средневзвешенное за период с 2021 по 2026 год отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составит 3,1х. Средневзвешенный показатель FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам в 2021–2026 годах оценивается Агентством на уровне 2,9х. Агентство ожидает, что Компания сократит свою инвестиционную программу, направленную на развитие, и сконцентрируется на поддержании текущих мощностей.

Сильная ликвидность. По состоянию на 21.02.2024 Компания располагала свободным кредитным лимитом общим объемом 1 млрд руб., а также собственными свободными средствами в размере 2,8 млрд руб.

Ключевые допущения

  • добыча газа на уровне не менее 1,9 млрд кубометров ежегодно;

  • финансирование инвестиционной программы без привлечения дополнительной долговой нагрузки.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию может привести:

  • снижение взвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей ниже 2,0х при одновременном росте взвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам выше 10,0х.

К негативному рейтинговому действию может привести:

  • рост взвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей выше 3,5х.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): a.

Корректировки: отсутствуют.

Рейтинги выпусков

ПАО «ЯТЭК» (ISIN RU000A102ZH2), срок погашения — 07.04.2025, объем эмиссии — 5 млрд руб., объем в обращении — 4 млрд руб., — А(RU).

ПАО «ЯТЭК» (ISIN RU000A1070L0), срок погашения — 09.10.2026, объем эмиссии — 6 млрд руб., — A(RU).

Обоснование кредитного рейтинга. Эмиссии являются старшим необеспеченным долгом Компании. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Компании. В соответствии с методологией АКРА, на основании детального подхода уровень возмещения по необеспеченному долгу относится к I категории, в связи с чем кредитный рейтинг выпусков приравнивается к кредитному рейтингу Компании и устанавливается на уровне А(RU).

Регуляторное раскрытие

Кредитные рейтинги ПАО «ЯТЭК» и облигационных выпусков ПАО «ЯТЭК» (ISIN RU000A102ZH2 и RU000A1070L0) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитного рейтинга указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации.

Впервые кредитные рейтинги ПАО «ЯТЭК» и облигационных выпусков ПАО «ЯТЭК» (ISIN RU000A102ZH2 и RU000A1070L0) были опубликованы АКРА 30.04.2020, 12.04.2021 и 13.10.2023 соответственно. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ПАО «ЯТЭК» и кредитного рейтинга облигационных выпусков ПАО «ЯТЭК» ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.

Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных ПАО «ЯТЭК», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитные рейтинги являются запрошенными, ПАО «ЯТЭК» принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.

При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА оказывало ПАО «ЯТЭК» дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.

Версия для печати
Скачать PDF

Аналитики

Денис Красновский
Заместитель директора, группа корпоративных рейтингов
+7 (495) 139 04 80, доб. 188
Екатерина Можарова
Управляющий директор - руководитель группы корпоративных рейтингов
+7 (495) 139 04 98
Мы защищаем персональные данные пользователей и обрабатываем Cookies только для персонализации сервисов. Запретить обработку Cookies можно в настройках Вашего браузера. Пожалуйста, ознакомьтесь с условиями использования файлов cookie на этом веб-сайте, перейдя по ссылке.