Кредитный рейтинг ПАО «ЯТЭК» (далее — Компания, ЯТЭК) обусловлен очень сильной рыночной позицией, очень сильным бизнес-профилем, высокой рентабельностью, низкой долговой нагрузкой и хорошим уровнем ликвидности. Сдерживающее влияние на уровень рейтинга оказывают концентрация добычи на одном месторождении, размер бизнеса Компании, а также низкий показатель обслуживания долга.
ЯТЭК — независимая газодобывающая компания с совокупными остаточными геологическими запасами газа в объеме 659 млрд кубометров, а также ресурсами в размере 1 142 млрд кубометров, на долю которой приходится 86% добываемого газа в Республике Саха (Якутия) (далее — Республика Саха (Якутия), Республика, Регион). Компания владеет правами на десять лицензионных участков — Средневилюйский, Мастахский, Толонский, Тымтайдахский, Северный, Южный, Майский, Соболохский, Баппагай и Тингнары.
Ключевые факторы оценки
Очень сильная рыночная позиция и очень сильный бизнес-профиль. ЯТЭК, занимающая 86% регионального рынка добычи природного газа, — единственное предприятие, снабжающее газом центральные регионы Республики и город Якутск. Очень сильный бизнес-профиль Компании обусловлен очень низкой себестоимостью добычи, а также очень высокой достаточностью ресурсной базы.
Слабая оценка географической диверсификации обусловлена в основном концентрацией добычи на одном месторождении. Единственным рынком сбыта природного газа Компании является Республика Саха (Якутия). Газовый конденсат и сжиженный углеводородный газ поставляются в 16 регионов РФ, а также экспортируются за рубеж. Компания развивает новые экспортные направления: в настоящее время экспортные поставки осуществляются в Киргизию, Монголию, Узбекистан, Китай и КНДР.
Низкая долговая нагрузка и низкая оценка обслуживания долга. По оценке АКРА, средневзвешенное за период с 2021 по 2026 год отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составит 3,1х. Средневзвешенный показатель FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам в 2021–2026 годах оценивается Агентством на уровне 2,9х. Агентство ожидает, что Компания сократит свою инвестиционную программу, направленную на развитие, и сконцентрируется на поддержании текущих мощностей.
Сильная ликвидность. По состоянию на 21.02.2024 Компания располагала свободным кредитным лимитом общим объемом 1 млрд руб., а также собственными свободными средствами в размере 2,8 млрд руб.
Ключевые допущения
-
добыча газа на уровне не менее 1,9 млрд кубометров ежегодно;
-
финансирование инвестиционной программы без привлечения дополнительной долговой нагрузки.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
- снижение взвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей ниже 2,0х при одновременном росте взвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам выше 10,0х.
К негативному рейтинговому действию может привести:
- рост взвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей выше 3,5х.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): a.
Корректировки: отсутствуют.
Рейтинги выпусков
ПАО «ЯТЭК» (ISIN RU000A102ZH2), срок погашения — 07.04.2025, объем эмиссии — 5 млрд руб., объем в обращении — 4 млрд руб., — А(RU).
ПАО «ЯТЭК» (ISIN RU000A1070L0), срок погашения — 09.10.2026, объем эмиссии — 6 млрд руб., — A(RU).
Обоснование кредитного рейтинга. Эмиссии являются старшим необеспеченным долгом Компании. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Компании. В соответствии с методологией АКРА, на основании детального подхода уровень возмещения по необеспеченному долгу относится к I категории, в связи с чем кредитный рейтинг выпусков приравнивается к кредитному рейтингу Компании и устанавливается на уровне А(RU).
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги ПАО «ЯТЭК» и облигационных выпусков ПАО «ЯТЭК» (ISIN RU000A102ZH2 и RU000A1070L0) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитного рейтинга указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитные рейтинги ПАО «ЯТЭК» и облигационных выпусков ПАО «ЯТЭК» (ISIN RU000A102ZH2 и RU000A1070L0) были опубликованы АКРА 30.04.2020, 12.04.2021 и 13.10.2023 соответственно. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ПАО «ЯТЭК» и кредитного рейтинга облигационных выпусков ПАО «ЯТЭК» ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных ПАО «ЯТЭК», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитные рейтинги являются запрошенными, ПАО «ЯТЭК» принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА оказывало ПАО «ЯТЭК» дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
