Повышение кредитного рейтинга ПАО «Совкомбанк» (далее — Совкомбанк, Банк) отражает значительное укрепление конкурентных позиций Банка в российском финансовом секторе за последние пять лет. Поддерживает позитивное рейтинговое действие существенный накопившийся опыт работы Банка в рамках текущей бизнес-модели. По мнению АКРА, это добавляет аргументов в пользу устойчивости улучшений бизнес-профиля и способности Совкомбанка справляться с присущими его динамичному развитию рисками, связанными с высоким аппетитом к органическому и неорганическому росту.
Таким образом, оценка собственной кредитоспособности (ОСК) Банка повышена до уровня a+ и обусловлена устойчивой оценкой бизнес-профиля, адекватными риск-профилем, фондированием и ликвидностью вкупе с сильной позицией по капиталу. Итоговый рейтинг установлен на две ступени выше ОСК, учитывая системную значимость Совкомбанка для российской банковской отрасли.
Повышение кредитного рейтинга и ОСК Банка определяет повышение кредитного рейтинга облигаций RU000A0ZYJR6, RU000A100DZ5, RU000A101MB5, являющихся старшим необеспеченным долгом, до уровня АA(RU), рейтинга субординированных облигаций RU000A0ZYWZ2, являющихся инструментом дополнительного капитала, — до уровня A(RU), субординированных облигаций RU000A0ZYX28, являющихся инструментом добавочного капитала, — до уровня BBB-(RU).
Совкомбанк — универсальный банк, занимающий устойчивые позиции как в сегменте кредитования физических лиц, так и в направлении корпоративного кредитования. Банк входит в число крупнейших кредитных организаций на российском рынке по величине собственных средств, активов, а также привлеченных средств населения и корпоративных клиентов.
Ключевые факторы оценки
Оценка бизнес-профиля повышена до устойчивой. АКРА отмечает сильную франшизу Совкомбанка и его укрепляющиеся в течение многих лет конкурентные позиции в обслуживании населения, крупного бизнеса и субъектов МСП. Банк входит в число крупнейших кредитных организаций страны по объему собственного капитала и ряду других показателей деятельности.
На протяжении своей истории Совкомбанк демонстрировал повышенные темпы роста кредитования, нередко опережая рынок, а также неоднократно прибегал к сделкам слияния и поглощения, что обеспечивало ему доступ к новым рынкам, нишам, технологиям, клиентской базе, желаемой экспертизе и регионам присутствия. АКРА ожидает, что Банк продолжит придерживаться этого подхода и в следующие 18 месяцев. В частности, Агентство прогнозирует продолжение активного роста и не исключает новых сделок слияния и поглощения.
АКРА позитивно оценивает намерения Совкомбанка присоединить ООО «ХКФ Банк» (рейтинг АКРА — A(RU), статус ««Рейтинг на пересмотре — позитивный») в ближайшее время. По мнению Агентства, сделка будет способствовать укреплению конкурентных позиций в розничном сегменте за счет новой клиентской базы, дополнительных точек присутствия и квалифицированных специалистов, имеющих опыт работы в комплементарном для Совкомбанка направлении POS-займов.
Несмотря на то что указанные подходы к развитию позволили Совкомбанку утвердить свои позиции в отрасли и обеспечить сравнительно высокий уровень диверсификации по сегментам и бизнес-линиям, Агентство считает, что при прочих равных они обуславливают меньшую предсказуемость деятельности, может повышаться давление на капитал, в том числе от непредвиденных убытков или операционных рисков. Эти вызовы, присущие бизнес-модели Банка, по-прежнему сдерживают кредитный рейтинг. Вместе с тем продолжительный период функционирования в таком режиме и послужной список сделок слияния и поглощения, которые до сих пор не демонстрировали признаков проблемности, свидетельствуют в пользу подтвержденной временем способности Банка управлять соответствующими рисками. Дополнительно их балансирует традиционно высокая рентабельность деятельности (за исключением 2022 года, который характеризовался непредвиденными изменениями операционной среды).
Позиция Банка по капиталу продолжает оцениваться как сильная. Показатели достаточности собственных средств (Tier-1 по МСФО и соответствующие пруденциальные нормативы без учета послаблений) продемонстрировали позитивную динамику за последние 12 месяцев после снижения в 2022 году. Публикуемый норматив достаточности основного капитала по состоянию на начало февраля 2024 года составлял 10,3% (с учетом послаблений, влияние которых минимально на отчетную дату). Основную поддержку капитализации, несмотря на значительный рост взвешенных по риску активов, оказали высокие финансовые результаты прошлого года как от регулярной деятельности (среди которых прослеживается растущая доля доходов от страхового бизнеса, к которому Банк проявляет довольно последовательный интерес с точки зрения сделок слияния и поглощения), так и от относительно волатильных, по мнению АКРА, источников выручки (операции с финансовыми инструментами, иностранной валютой, ее переоценка).
АКРА ожидает, что в ближайшие 12 месяцев показатели рентабельности будут оставаться на комфортных уровнях, обеспечивающих сохранение сильной оценки достаточности капитала. Тем не менее некоторое давление на показатели капитализации возможно вследствие утвержденной дивидендной политики, подразумевающей выплаты в интервале 25–50% чистой прибыли по МСФО.
Адекватная оценка риск-профиля Совкомбанка отражает относительно низкую концентрацию на крупнейших заемщиках в кредитном портфеле и его высокое качество. По состоянию на конец 2023 года доля кредитов, относимых АКРА к проблемным и потенциально проблемным (основывается на объемах стадии 3 по МСФО и анализе крупнейших заемщиков), оценивается в пределах 5% ссудной задолженности, несколько сократившись в сравнении с началом года. Вместе с тем АКРА отмечает влияние на указанное соотношение высоких темпов наращивания кредитного портфеля (рост на 35% в 2023 году), которые могут усложнять управление рисками, что ограничивает оценку фактора.
АКРА также отмечает невысокую обеспеченность кредитного портфеля залогом (порядка 57% не имеет обеспечения согласно данным МСФО), обусловленную в том числе подходом Банка к кредитованию корпоративных заемщиков, что потенциально может повлиять на оценку риск-профиля.
Адекватная позиция по ликвидности и фондированию. Основную часть ресурсной базы составляют средства юридических лиц; средства физических лиц также формируют заметную долю обязательств, обеспечивая дополнительную диверсификацию. Несмотря на то что значительная часть вкладов носит краткосрочный характер (при малой доле текущих счетов), АКРА отмечает, что на практике клиентская база стабильна и поддерживает остатки в Банке на регулярной основе, не оказывая давления на его ликвидность (за последний год соотношение ликвидных активов к валюте баланса несколько увеличилось). Кроме того, Совкомбанк входит в число системно значимых банков, что также дает ему широкий доступ к ликвидности Банка России.
Комфортные значения регуляторных требований к ликвидности подтверждают выводы Агентства — нормативы Н2, Н3 и Н4 составляли 106, 102 и 47% соответственно на начало февраля 2024 года.
В сравнении с прочими крупными банками небольшая доля текущих счетов клиентов обуславливает относительно дорогую стоимость базы фондирования.
Зависимость Совкомбанка от крупнейших кредиторов и вкладчиков является относительно низкой и не влияет на оценку.
Умеренная системная значимость отражает объем операций Банка в масштабах финансовой системы Российской Федерации. На балансе Совкомбанка размещены значительные объемы средств корпоративных клиентов и физических лиц. Совкомбанк широко представлен в различных регионах страны, его банкротство может вызвать управляемый шоковый сценарий в банковской системе. В этой связи кредитный рейтинг Совкомбанка учитывает две дополнительные ступени поддержки к уровню ОСК.
Ключевые допущения
-
сохранение конкурентных позиций Совкомбанка в банковской системе Российской Федерации;
-
следование Банка текущей бизнес-модели с высоким аппетитом к риску;
-
сохранение устойчивого доступа к существующим источникам ликвидности на горизонте 12–18 месяцев.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
- дальнейший рост масштабов и диверсификации бизнеса при отсутствии роста рисков по основным операциям Банка.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
ухудшение позиции по капиталу вследствие агрессивного роста бизнеса и/или непредвиденных кредитных убытков;
-
снижение операционной эффективности и/или возможности самостоятельной генерации капитала;
-
ухудшение качества ссудного портфеля, включая рост доли необеспеченных кредитов выше 60% совокупных займов;
-
потеря конкурентных преимуществ в ключевых сегментах бизнеса;
-
негативные последствия от возможных будущих сделок слияния и поглощения на финансовый профиль Банка и/или на его бизнес;
-
рост зависимости ресурсной базы от одного источника фондирования (в том числе регуляторного фондирования) свыше 60% обязательств при одновременном снижении подушки ликвидности.
Компоненты рейтинга
ОСК: a+.
Корректировки: системная значимость, +2 ступени.
Рейтинги выпусков
Обоснование кредитного рейтинга. Перечисленные ниже эмиссии являются старшим необеспеченным долгом Совкомбанка. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Банка. Согласно методологии АКРА, кредитный рейтинг эмиссий приравнивается к кредитному рейтингу Совкомбанка — AА(RU).
Облигации ПАО «Совкомбанк» биржевые процентные неконвертируемые документарные на предъявителя, серия БО-05 (RU000A0ZYJR6), срок погашения — 25.11.2027, объем эмиссии — 10 млрд руб., — АA(RU).
Облигации ПАО «Совкомбанк» биржевые процентные неконвертируемые документарные на предъявителя, серия БО-П01 (RU000A100DZ5), срок погашения — 17.05.2029, объем эмиссии — 10 млрд руб., — АA(RU).
Облигации ПАО «Совкомбанк» биржевые процентные неконвертируемые бездокументарные, серия БО-П02 (RU000A101MB5), срок погашения — 17.04.2030, объем эмиссии — 12 млрд руб., — АA (RU).
Обоснование кредитного рейтинга. Указанная ниже эмиссия является инструментом дополнительного капитала, что предполагает значительный уровень субординации по отношению к приоритетным необеспеченным кредиторам и определяет рейтинг выпуска на три ступени ниже уровня кредитного рейтинга Совкомбанка — A(RU).
Облигации ПАО «Совкомбанк» процентные неконвертируемые документарные на предъявителя, серия 2В03 (RU000A0ZYWZ2), срок погашения — 21.02.2029, объем эмиссии — 150 млн долл. США, — A(RU).
Обоснование кредитного рейтинга. Указанная ниже эмиссия является инструментом добавочного капитала, что предполагает значительный уровень субординации по отношению к приоритетным необеспеченным кредиторам и определяет рейтинг выпуска на пять ступеней ниже уровня ОСК Совкомбанка — BBB-(RU).
Облигации ПАО «Совкомбанк» процентные неконвертируемые документарные на предъявителя, серия 1В02 (RU000A0ZYX28), срок погашения — не установлен, объем эмиссии — 100 млн долл. США — ВВB-(RU).
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги ПАО «Совкомбанк» и облигационных выпусков ПАО «Совкомбанк» (ISIN RU000A0ZYJR6, RU000A100DZ5, RU000A101MB5, RU000A0ZYWZ2, RU000A0ZYX28) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитных рейтингов указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитный рейтинг ПАО «Совкомбанк» и кредитные рейтинги выпусков облигаций ПАО «Совкомбанк» (ISIN RU000A0ZYJR6, RU000A100DZ5, RU000A101MB5, RU000A0ZYWZ2, RU000A0ZYX28) были опубликованы АКРА 25.11.2016, 07.12.2017, 30.05.2019, 28.04.2020, 28.03.2018 и 28.03.2018 соответственно. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ПАО «Совкомбанк», а также кредитных рейтингов его облигаций (ISIN RU000A0ZYJR6, RU000A100DZ5, RU000A101MB5, RU000A0ZYWZ2, RU000A0ZYX28) ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных ПАО «Совкомбанк», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием консолидированной отчетности ПАО «Совкомбанк» по МСФО и отчетности ПАО «Совкомбанк», составленной в соответствии с требованиями Указания Банка России от 10.04.2023 № 6406-У. Кредитные рейтинги являются запрошенными, ПАО «Совкомбанк» принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА оказывало ПАО «Совкомбанк» дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
