Кредитный рейтинг ООО «ПСБ Лизинг» (далее — ПСБ Лизинг, Компания) обусловлен очень высокой вероятностью оказания экстраординарной поддержки со стороны материнского банка (далее — поддерживающее лицо, ПЛ) и относительно невысоким уровнем собственной кредитоспособности. Агентство учитывало в ходе оценки очень низкую капитализацию Компании и высокую концентрацию на крупнейшем источнике фондирования и кредиторе. Концентрация на крупнейших лизингополучателях оценивается как повышенная при сравнительно высоком качестве лизингового портфеля и достаточной сбалансированности профиля ликвидности.
ПСБ Лизинг — универсальная лизинговая компания, специализирующаяся на продвижении гражданской продукции, произведенной предприятиями оборонно-промышленного комплекса (ОПК), на финансировании стратегических и инфраструктурных проектов, реализуемых корпоративными клиентами Компании, а также на поставках транспортных средств и спецтехники для субъектов малого и среднего предпринимательства.
Активное развитие Компании началось в 2019 году после смены руководства и утверждения новой стратегии ведения лизингового бизнеса на уровне материнской группы (далее — Группа). Конечным бенефициаром Компании является один из крупнейших банков Российской Федерации (кредитный рейтинг АКРА — АА+(RU), прогноз «Стабильный»).
Ключевые факторы оценки
Очень высокая вероятность оказания экстраординарной поддержки со стороны ПЛ. По мнению АКРА, поддерживающее лицо может предоставить в рамках открытых кредитных линий краткосрочное и долгосрочное фондирование для поддержания ликвидности Компании, а также при необходимости может осуществить вливания в капитал. Очень высокая оценка степени поддержки основана на следующих предпосылках:
-
высокий уровень кредитоспособности материнского банка при несущественном масштабе деятельности Компании в сравнении с ним (около 2% в активах Группы, доля операционного дохода незначительна);
-
отсутствие барьеров для оказания поддержки в форме ликвидности или капитала;
-
нахождение Компании в полной собственности ПЛ и операционный контроль над ее деятельностью; высокая степень интеграции Компании в процессы управления и бюджетирования поддерживающего лица;
-
осуществление Компанией функций по развитию лизингового бизнеса Группы, участие в реализации задач, возложенных на поддерживающее лицо в рамках программ развития и поддержки ключевого для него направления деятельности;
-
функционирование Компании и поддерживающего лица под единым брендом; структура собственности ПСБ Лизинга обуславливает высокую вероятность возникновения у ПЛ репутационных рисков в случае банкротства Компании.
Риски финансовых потерь поддерживающего лица в случае невозможности для Компании выполнять свои обязательства оцениваются как умеренные. Высокая степень зависимости ПСБ Лизинга и ПЛ от однородных факторов риска обусловлена структурой доходов и фондирования Компании.
Удовлетворительная оценка бизнес-профиля отражает наличие у Компании повышенных рисков концентрации — в частности, лизингового портфеля на типах оборудования (примерно 75% портфеля приходится на железнодорожную технику) и на крупнейших лизингополучателях (топ-10 клиентов формируют порядка 59% портфеля). С 2020 года Компания демонстрировала рост масштабов деятельности, поддержку которому оказывали ее устойчивые связи с материнским банком, способствующие стабильности клиентского потока и базы фондирования. Операционные доходы также увеличивались на протяжении последних трех лет, однако финансовые результаты Компании были достаточно волатильны на фоне макроэкономической нестабильности. ПСБ Лизинг осуществляет деятельность в рамках программы развития лизинговых продуктов Группы на срок до 2025 года (ожидается пролонгация до 2030 года). Данная программа сфокусирована на секторе ОПК, участии в госпрограммах субсидирования и повышении операционной эффективности. Предполагается наращивание Компанией объема и доли в портфеле лизинга автомобильной техники, что в дальнейшем позволит снизить концентрацию (клиентскую и отраслевую) и повысить уровень ликвидности имущества.
Корпоративное управление ПСБ Лизинга характеризуется тесными взаимосвязями с поддерживающим лицом, значительным управленческим контролем со стороны последнего и его важной ролью в работе системы управления рисками Компании.
Низкая оценка достаточности капитала. На 01.01.2023 показатель достаточности капитала (ПДК) находился на очень низком уровне и составлял около 1%. Для деятельности Компании характерна высокая интеграция с поддерживающим лицом, что отчасти нивелирует риски невысокой капитализации. Коэффициент усредненной генерации капитала (КУГК), рассчитанный за последние пять лет, составил 45 б. п. Умеренное значение данного показателя обусловлено убытками прошлых периодов (в частности, существенными разовыми расходами на создание резервов под обесценение лизингового портфеля).
Адекватный риск-профиль. На 01.01.2023 просроченные более чем на 90 дней и потенциально проблемные, по мнению Агентства, требования к лизингополучателям составляли около 5% портфеля Компании. Высокая концентрация на крупнейших лизингополучателях обусловлена спецификой деятельности ПСБ Лизинга, однако по мере роста портфеля и его диверсификации за счет развития лизинга автомобильной техники Агентство ожидает ее постепенное снижение.
Высокая концентрация фондирования. Модель деятельности Компании в настоящее время предусматривает работу с якорным кредитором в лице материнского банка при низкой доле собственных средств в пассивах. Это определяет, в частности, низкую диверсификацию пассивов по источникам фондирования. АКРА полагает, что средства материнского банка являются достаточно стабильным источником пассивов Компании.
Комфортная позиция по ликвидности в значительной мере связана с политикой взаимодействия с основным кредитором, а также со срочностью привлечения средств. Поступления по лизинговому портфелю синхронизируются с платежами по займам. При этом дефицит поступлений по текущему портфелю в стрессовом сценарии может быть покрыт за счет возможного привлечения дополнительного фондирования от ПЛ.
Ключевые допущения
-
сохранение текущей структуры собственности и операционного контроля со стороны ПЛ;
-
неизменность бизнес-модели на горизонте 12–18 месяцев.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
рост кредитного рейтинга ПЛ;
-
повышение оценки уровня поддержки Компании со стороны ПЛ.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
снижение кредитного рейтинга ПЛ;
-
смена собственника либо снижение значимости Компании для ПЛ и его готовности оказывать поддержку ПСБ Лизингу.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): bb+.
Корректировки: отсутствуют.
Поддержка: кредитный рейтинг поддерживающего лица минус две ступени.
Рейтинги выпусков
Эмиссии в обращении отсутствуют.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов лизинговым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, Методологии анализа рейтингуемых лиц, связанных с государством или группой, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Кредитный рейтинг был присвоен ООО «ПСБ Лизинг» впервые. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ООО «ПСБ Лизинг» ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ООО «ПСБ Лизинг», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности ООО «ПСБ Лизинг» по МСФО и отчетности, составленной в соответствии с требованиями РСБУ. Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «ПСБ Лизинг» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало ООО «ПСБ Лизинг» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.