Повышение кредитного рейтинга ООО «Совкомбанк Лизинг» (далее — Совкомбанк Лизинг, Компания) связано с аналогичным рейтинговым действием АКРА в отношении кредитного рейтинга материнского банка (далее — поддерживающее лицо, ПЛ, Группа). Кроме того, как ожидает Агентство, в следующие 12–18 месяцев степень поддержки со стороны ПЛ останется очень высокой, что наряду с сильной рентабельностью бизнеса будет сглаживать риски стратегии быстрого роста Компании.
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК) Совкомбанк Лизинга определена с учетом адекватного бизнес-профиля, сильного риск-профиля, умеренно сильной достаточности капитала, а также удовлетворительной позиции по фондированию и ликвидности.
КЛЮЧЕВЫЕ ФАКТОРЫ ОЦЕНКИ
Очень высокая степень поддержки от Группы. АКРА полагает, что в случае экстренной необходимости поддерживающее лицо имеет возможность и желание в оперативном порядке предоставить Компании как краткосрочное, так и долгосрочное финансирование, а также осуществить вливание капитала. Ожидания АКРА подкрепляются накопленной историей взаимодействия ПЛ и Компании, а также примерами помощи, регулярно оказываемой поддерживающим лицом. В частности, Агентство учитывает следующее:
-
наличие полного стратегического контроля со стороны ПЛ, а также тесных юридических и операционных взаимосвязей между поддерживающим лицом и Компанией;
-
развитие деятельности Компании является частью стратегии Группы, касающейся сегментов автокредитования и лизинга; Компания на регулярной основе получает финансирование от поддерживающего лица (86% обязательств на начало 2024 года), а также вливания капитала для поддержания регулярной деятельности (0,6 млрд руб. в 2021 году, 1 млрд руб. в 2022-м и 0,5 млрд руб. в 2023 году);
-
с учетом того, что Компания функционирует под схожим с ПЛ брендом, несостоятельность Совкомбанк Лизинга, по мнению АКРА, будет ассоциироваться с поддерживающим лицом, которое в результате столкнется с серьезным репутационным ущербом;
-
наличие в условиях обращения некоторых ценных бумаг ПЛ указания на условия их досрочного погашения, дефолта или банкротства поддерживающего лица в случае дефолта Компании.
Адекватная оценка бизнес-профиля. Совкомбанк Лизинг занимает относительно устойчивые позиции в группе средних по размеру бизнеса лизинговых компаний, специализирующихся на финансовой аренде автотранспорта, преимущественно в грузовом сегменте. В пользу стабильности бизнеса говорит устойчиво высокая прибыльность, которая сохраняется даже в кризисные периоды. АКРА улучшает оценку субфактора бизнес-профиля «стабильность бизнеса», принимая во внимание способность Компании работать в рамках динамично развивающегося бизнеса с достаточно высоким аппетитом к росту. За 2023 год лизинговый портфель Компании вырос почти вдвое, при этом его структура по типам предметов лизинга в целом была аналогична структуре портфеля в 2022 году. Основная доля приходится на грузовой коммерческий и легковой автотранспорт (примерно 74% портфеля на 31.12.2023), а дорожно-строительная техника занимает в портфеле 17%. Устойчивости показателей деятельности способствует и невысокая концентрация лизингового портфеля на отдельных клиентах. На долю крупнейшей группы лизингополучателей приходится 2% портфеля, на десять наиболее крупных — 12%.
По мнению АКРА, наличие поддерживающего лица остается серьезным конкурентным преимуществом Совкомбанк Лизинга. Кроме того, регулярная поддержка со стороны ПЛ, а также возможность получения экстренной помощи в случае необходимости продолжат несколько сглаживать потенциальные негативные последствия относительно быстрого, по мнению Агентства, роста бизнеса Компании.
Достаточность капитала оценивается как умеренно сильная. Благодаря высокой прибыльности и регулярной внешней поддержке капиталом Компании удается удерживать показатель достаточности капитала (ПДК) на довольно высоком уровне. Однако значительный рост лизингового портфеля в 2023 году привел к снижению данного показателя: по итогам 2023 года ПДК снизился до 11,6% по сравнению с 16,7% на 31.12.2022. Среднее значение коэффициента усредненной генерации капитала (КУГК) за последние полные пять лет составило 340 б. п. АКРА ожидает, что в следующие 12–18 месяцев ПДК сохранится на текущем относительно комфортном уровне не ниже 11–15%. Поддерживать способность Компании самостоятельно обеспечивать себя необходимым капиталом для роста бизнеса продолжит отказ от дивидендных выплат на горизонте 12–18 месяцев (до 2020 года на дивиденды направлялась заметная часть годовой выручки).
Сильный риск-профиль. По оценкам АКРА, доля потенциально проблемных и неработающих лизинговых активов, в составе которых помимо текущих потенциально проблемных лизингополучателей также учитываются суммы расторгнутых договоров лизинга и балансовая стоимость изъятых/возвращенных объектов лизинга, составляет примерно 2–4% от совокупных лизинговых активов Компании на начало 2024 года.
Агентство отмечает, что эта доля продолжит несколько размываться из-за планов Компании по наращиванию портфеля. Возможный негативный эффект от реализации кредитных рисков несколько смягчается благодаря наличию высоколиквидного залогового имущества и эффективно выстроенных процедур взыскания.
Удовлетворительная позиция по фондированию и ликвидности. Банковские кредиты продолжают вытеснять облигационное фондирование и уже стали основным источником финансирования операционной деятельности, на долю которого пришлось порядка 86% обязательств на начало года. Банковское фондирование представлено средствами поддерживающего лица, лояльно настроенного по отношению к Совкомбанк Лизингу.
Политика Компании по управлению ликвидностью отражает специфику ее бизнеса, который в силу высокой ликвидности лизинговой техники и устойчивых связей с ПЛ не предполагает поддержания значительной подушки высоколиквидных активов на балансе. В результате коэффициент текущей ликвидности в рамках базового сценария Агентства на следующие 12 месяцев находится на уровне 1,0х. Такой подход Компании ориентирован на возможность быстрого сокращения лизинговых продаж и оперативного получения дополнительной ликвидности от ПЛ в случае необходимости. Эти факторы в совокупности во многом нивелируют умеренный дефицит ликвидности, возникающий в случае реализации стрессового сценария (предполагающего снижение денежных потоков от лизингополучателей на 20%).
Ключевые допущения
- сохранение принятой бизнес-модели Компании и возможность получения экстраординарной поддержки со стороны ПЛ на горизонте 12–18 месяцев.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию может привести:
- повышение уровня кредитоспособности поддерживающего лица и/или признаки более крепких связей с ним.
К негативному рейтинговому действию может привести:
- снижение готовности поддерживающего лица оказывать помощь Компании либо снижение уровня кредитоспособности ПЛ.
Компоненты рейтинга
ОСК: bbb+.
Корректировки: отсутствуют.
Поддержка: оценка кредитоспособности поддерживающего лица минус одна ступень.
Рейтинги выпусков
Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ООО «Совкомбанк Лизинг» был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов лизинговым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, Методологии анализа рейтингуемых лиц, связанных с государством или группой, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитный рейтинг ООО «Совкомбанк Лизинг» был опубликован АКРА 27.12.2017. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ООО «Совкомбанк Лизинг» ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ООО «Совкомбанк Лизинг», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием консолидированной отчетности ООО «Совкомбанк Лизинг» по МСФО и отчетности ООО «Совкомбанк Лизинг», составленной в соответствии с требованиями РСБУ. Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «Совкомбанк Лизинг» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало ООО «Совкомбанк Лизинг» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
