Кредитный рейтинг ООО «Лента» (далее — Компания, «Лента») обусловлен сильной рыночной позицией, сильным операционным профилем, высоким уровнем корпоративного управления, низкой долговой нагрузкой, очень сильной ликвидностью и высокой рентабельностью. Поддержку рейтингу оказывает консервативная финансовая политика Компании. Повышение кредитного рейтинга обусловлено улучшением оценки диверсификации форматов торговли, а также ростом рентабельности. В рамках расчета количественных показателей АКРА использовало отчетность МКПАО «Лента», поскольку Компания является основным операционным активом и балансодержателем имущества.

По итогам 2023 года «Лента» занимала четвертое место по выручке среди крупнейших розничных сетей на территории страны и была первой по размеру торговых площадей сетью гипермаркетов в России. По состоянию на конец первого квартала 2024 года сеть Компании насчитывала 261 гипермаркет, 316 супермаркетов и 2 380 магазинов малого формата. Общая торговая площадь магазинов сети на указанную дату превысила 2,3 млн кв. м. Компания присутствует более чем в 650 городах России.

Ключевые факторы оценки

Очень сильный бизнес-профиль. В конце 2023 года «Лента» приобрела и консолидировала сеть магазинов «Монетка», что благоприятно отразилось на оценке диверсификации форматов торговли Компании: по итогам первого квартала 2024 года доля выручки сегмента магазинов малого формата составила порядка 30% совокупного показателя. Компания планирует в соответствии со стратегическими планами существенно увеличить долю магазинов малого формата: по оценкам АКРА, в 2026–2027 годах общая торговая площадь магазинов малого формата превысит площадь гипермаркетов.

Агентство отмечает существенный рост сопоставимых продаж у магазинов всех форматов как по итогам четвертого квартала 2023 года, так и в первом квартале 2024-го. Этому способствовали оптимизация ассортимента и усиление уникальности предложения за счет расширения собственного производства, СТМ и прямого импорта, а также снижения доли промо-продаж в гипермаркетах и супермаркетах. Компания использует все основные каналы рекламы и продвижения своих брендов, что является позитивным фактором для оценки бизнес-профиля.

Высокий уровень корпоративного управления. «Лента» — основной операционный актив МКПАО «Лента». Совет директоров МКПАО «Лента» осуществляет корпоративное управление и контролирует деятельность Компании. При совете директоров созданы комитеты по аудиту, операционной деятельности и капитальным затратам, номинациям и вознаграждениям. Риск-менеджмент в Компании регламентирован и минимизирует все основные виды риска, а казначейская политика предполагает поддержание высокого уровня ликвидности, диверсификацию источников фондирования и обеспечение запаса по банковским ковенантам. Финансовая прозрачность находится на очень высоком уровне, а структура бизнеса максимально упрощена: «Лента» — основной операционный актив и балансодержатель недвижимости.

Низкая долговая нагрузка и средний уровень покрытия фиксированных платежей. По расчетам АКРА, средневзвешенное отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей за период с 2021 по 2026 год составит 2,4х. При этом, как полагает Агентство, уже по итогам 2024 года данный показатель снизится до уровня ниже 2,0х. Средневзвешенное отношение скорректированного общего долга к FFO до фиксированных платежей за тот же период оценивается в 3,7х. По оценкам Агентства, средневзвешенное отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам за период с 2021 по 2026 год составит 4,1х.

Очень высокая оценка ликвидности обусловлена наличием у Компании значительного объема невыбранных остатков по действующим кредитным линиям, существенно превышающего ее общий долг. Как отмечает АКРА, «Лента» имеет доступ к рынкам капитала, а также удерживает положительную рентабельность по свободному денежному потоку (FCF), что оказывает дополнительную поддержку рейтингу.

Ключевые допущения

  • успешная реализация стратегии Компании;

  • исполнение инвестиционной программы Компании согласно заявленным планам;

  • отсутствие значительного снижения рентабельности в текущем году по сравнению со средней рентабельностью за период с четвертого квартала 2023 года по первый квартал 2024-го.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию может привести:

  • рост FFO до фиксированных платежей свыше 100 млрд руб. при одновременном снижении средневзвешенного скорректированного общего долга к FFO до фиксированных платежей до уровня ниже 2,0х, устойчивом превышении показателем рентабельности по FFO до фиксированных платежей и налогов отметки в 10% и росте средневзвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам свыше 5,0х.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

  • падение средневзвешенного отношения FFO до фиксированных платежей к фиксированным платежам ниже 2,5x;

  • существенное ухудшение доступа к внешним источникам ликвидности при снижении показателя краткосрочной ликвидности до уровня ниже 1,5х.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): aa.

Поддержка: отсутствует.

Рейтинги выпусков

Эмиссии в обращении отсутствуют.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг ООО «Лента» был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.

Впервые кредитный рейтинг ООО «Лента» был опубликован АКРА 03.08.2017. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ООО «Лента» ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.

Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ООО «Лента», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «Лента» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА не оказывало ООО «Лента» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
Версия для печати
Скачать PDF

Аналитики

Василий Танурков
Директор, группа корпоративных рейтингов
+7 (495) 139 04 80, доб. 145
Екатерина Можарова
Управляющий директор - руководитель группы корпоративных рейтингов
+7 (495) 139 04 98
Мы защищаем персональные данные пользователей и обрабатываем Cookies только для персонализации сервисов. Запретить обработку Cookies можно в настройках Вашего браузера. Пожалуйста, ознакомьтесь с условиями использования файлов cookie на этом веб-сайте, перейдя по ссылке.