Кредитный рейтинг ООО «Новые технологии» (далее — Компания, НТ) обусловлен очень сильным бизнес-профилем, сильной рыночной позицией, средними географической диверсификацией и уровнем корпоративного управления. Оценка финансового риск-профиля отражает очень высокую рентабельность, высокую оценку ликвидности, средние оценки долговой нагрузки и обслуживания долга, а также слабый денежный поток и размер Компании меньше среднего.
Изменение прогноза по кредитному рейтингу НТ на «Позитивный» обусловлено ожиданиями Агентства относительно дальнейшего роста показателя FFO до чистых процентных платежей и налогов в прогнозном периоде, что приведет к улучшению оценки за размер Компании.
НТ специализируется в сфере разработки, производства, реализации и сервисного обслуживания погружного оборудования для добычи нефти. Производственные мощности, располагающиеся на двух площадках в городах Чистополь и Альметьевск, составляют до 600 полнокомплектных установок погружных электроцентробежных насосов (далее — УЭЦН) в месяц. Сервис и ремонт оборудования осуществляются в пяти сервисных центрах в России (Нефтеюганск, Нижневартовск, Губкинский, Ноябрьск, Бузулук) и двух за рубежом (Колумбия, Эквадор).
Ключевые факторы оценки
Очень сильный бизнес-профиль обусловлен значительным и стабильным портфелем заказов (объемом свыше трех годовых выручек), который включает контракты на поставку оборудования, прокат, сервисное обслуживание и ремонт различной срочности, а также сильной производственной базой с широким перечнем осуществляемых технологических операций (литейное производство, механическая обработка, штамповка). Часть компонентов приобретается у внешних производителей, однако Компания сохраняет высокую долю компонентов собственного производства в себестоимости готовой продукции, а также проводит системную работу по повышению уровня локализации производства. Стабильный спрос на продукцию НТ обусловлен большим объемом фонда скважин, эксплуатация которых ведется с применением УЭЦН.
Сильная рыночная позиция обусловлена стабильным ростом операционной деятельности Компании и ее доли на внутреннем рынке (по оценкам НТ, в 2023 году она составила 33%) на фоне изменения структуры рынка, который после ухода части иностранных производителей, а также укрупнения долей рыночных лидеров, рассматривается Агентством как высококонцентрированный. Компания является успешным игроком на российском рынке УЭЦН и входит в число трех крупнейших российских производителей погружных электроцентробежных насосов. Производственная линейка НТ включает широкий перечень наименований и типоразмеров электроцентробежных насосов и оборудования. Продукция реализуется заказчикам по договорам купли-продажи, а также предоставляется в целевую аренду, в том числе с полным техническим сопровождением и оказанием сервисных услуг.
Средняя географическая диверсификация. На российском рынке Компания работает преимущественно в Ханты-Мансийском автономном округе — Югре и Ямало-Ненецком автономном округе, а экспортные поставки осуществляются в страны Южной Америки и СНГ (около 10% выручки).
Средний уровень корпоративного управления. В Компании утверждена стратегия развития до 2028 года, определяющая основные направления и целевые значения для дальнейшего развития и роста выручки НТ, включая увеличение доли контрактов с прокатной (арендной) и сервисной составляющей, а также наращивание доли экспортной выручки. В рамках системы управления рисками сформирован комитет по рискам, утверждена политика по управлению рисками, а также составлена и регулярно актуализируется карта основных рисков. Совет директоров не сформирован, а руководство текущей деятельностью осуществляется единоличным исполнительным органом. НТ составляет финансовую отчетность по РСБУ, однако с текущего года Компания планирует также готовить отчетность по МСФО, что положительно отразится на финансовой прозрачности НТ и может привести к изменению кредитного рейтинга.
Очень высокая рентабельность и размер Компании меньше среднего. В 2023 году выручка НТ достигла 18,9 млрд руб. против 12,9 млрд руб. в 2022-м (+45,4% в годовом сопоставлении), а FFO до чистых процентных платежей и налогов — 5,0 млрд руб. Дальнейший рост показателя в прогнозном периоде 2024–2026 годов приведет к пересмотру оценки за размер в сторону улучшения. Рост операционной деятельности протекает с сохранением очень высокой рентабельности. В 2023 году данный показатель составил 26,6%, а в прогнозном периоде 2024–2026 годов Агентство ожидает сохранения показателя на уровне выше 22%.
Средние оценки долговой нагрузки и обслуживания долга. Отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей в 2023 году составило 2,6х против 2,4х годом ранее. Рост кредитного портфеля обусловлен привлечением финансирования для выполнения заключенных контрактов. При этом Агентство положительно отмечает изменение структуры обязательств в части увеличения их срочности (около 70% являются долгосрочными). Долговые обязательства Компании представлены различными инструментами (кредиты, облигационные займы, лизинг) с преобладающей долей банковского финансирования и хорошей диверсификацией по кредиторам. Отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам в 2023 году составило 5,7х против 4,9х годом ранее. Вместе с тем взвешенный показатель за 2021–2026 годы ожидается на уровне 4,0х, что связано с увеличением стоимости заемного финансирования по кредитному портфелю за счет роста ключевой ставки Банка России в 2023–2024 годах.
Сильная оценка ликвидности при слабом денежном потоке. Свободный денежный поток (FCF) НТ в 2021–2023 годах находился в отрицательной зоне вследствие активного роста Компании и необходимости финансирования оборотного капитала, а также осуществления ежегодных капитальных затрат. Взвешенное значение рентабельности по FCF за 2021–2026 годы составило -6,5%. Компания располагает достаточным объемом свободных лимитов по открытым кредитным линиям, а также имеет возможность привлекать финансирование на публичных рынках.
Ключевые допущения
-
объем производства в соответствии с бизнес-планом Компании;
-
отсутствие дивидендных выплат;
-
капитальные расходы согласно бизнес-плану Компании.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Позитивный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности повышение рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
снижение средневзвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей ниже 2,0х;
-
увеличение средневзвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам выше 5,0х;
-
рост взвешенного показателя FFO до чистых процентных платежей и налогов выше 5 млрд руб.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
снижение средневзвешенного отношения FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам ниже 2,5х;
-
рост средневзвешенного отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей выше 5,0х;
-
сокращение контрактной базы.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): а-.
Поддержка: отсутствует.
Рейтинги выпусков
Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг ООО «Новые технологии» был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитный рейтинг ООО «Новые технологии» был опубликован АКРА 08.06.2023. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ООО «Новые технологии» ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ООО «Новые технологии», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «Новые технологии» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало ООО «Новые технологии» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
