Кредитный рейтинг Мурманской области (далее — Мурманская область, Область, Регион) обусловлен умеренно низким уровнем долговой нагрузки при умеренных рисках рефинансирования обязательств и высокими показателями социально-экономического развития. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывают значительная зависимость бюджета от доминирующих секторов экономики, возрастающая потребность бюджета в привлечении долгового финансирования и ограниченный объем ликвидности.
Мурманская область расположена в Северо-Западном федеральном округе, имеет сухопутные границы с Финляндией и Норвегией. Территория Региона относится к районам Крайнего Севера. В Области проживает порядка 658 тыс. человек, или 0,4% населения России. Валовой региональный продукт (ВРП) в 2023 году, по оценкам Области, мог составить 1 090 млрд руб.
Ключевые факторы оценки
Умеренный бюджетный профиль при сохраняющейся существенной потребности в долговом финансировании. Усредненное1 соотношение баланса текущих операций и текущих доходов за 2020–2024 годы может составить 9,4%. Однако с учетом того, что в 2023 году это соотношение превышало пороговое значение в 10% и по итогам 2025 года, по расчетам АКРА, вновь превысит данную отметку, в этом году Агентством была применена корректировка на пограничное значение (КНПЗ). Баланс текущих операций в 2024 году будет положительным, что говорит о способности Региона профинансировать за счет текущих доходов текущие расходы в полном объеме, а также порядка 30% запланированных капитальных расходов.
Доля капитальных расходов в совокупных расходах Области (за вычетом субвенций) оценивается на высоком уровне: ее усредненное значение за 2020–2024 годы составит порядка 21%. Ежегодно капитальные расходы примерно на треть финансируются за счет трансфертов из федерального бюджета; в 2024 году доля капитальных расходов, осуществляемых Областью за счет собственных средств, может составить 85%. Усредненная за 2020–2024 годы доля налоговых и неналоговых доходов (ННД) в совокупных доходах Региона (без учета субвенций) составит 87%.
Соотношение усредненных за аналогичный период модифицированного бюджетного дефицита (МБД) и текущих доходов по-прежнему будет отрицательным (-8%), что говорит о недостатке собственных средств для финансирования капитальных расходов. Это приводит к росту потребности бюджета Области в привлечении дополнительного долгового финансирования на указанные цели.
Мурманская область завершила 2023 год с небольшим бюджетным дефицитом, эквивалентным 0,4% ее ННД.
По прогнозам Области на 2024 год, в текущем году ожидается рост ННД на 3% в годовом сопоставлении, а объем безвозмездных поступлений, напротив, может сократиться на 18%. Расходная часть, согласно актуальной бюджетной росписи, может вырасти на 16% к показателю за 2023 год, поскольку Регион планирует ощутимо увеличить капитальные расходы (на 63%) после их существенного снижения в прошлом году (на 25%). Дефицит бюджета в размере 19% ННД планируется профинансировать за счет привлечения заемных средств и расходования накопленной ликвидности.
Качественная оценка бюджетного профиля определяется как средняя; случаи нарушения бюджетного законодательства неизвестны. Для Региона характерно консервативное планирование бюджета: фактический дефицит зачастую оказывается существенно меньше планового показателя. Дополнительные отчисления от НДФЛ в бюджеты муниципалитетов законом о бюджете не предусмотрены.
1 Здесь и далее усреднение осуществляется в соответствии с Методологией присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации.
Умеренно низкий уровень ликвидности бюджета. В 2023 году Региону удалось накопить ликвидность благодаря более значимому росту налоговых доходов, чем было заложено в первоначальной версии закона о бюджете. На 01.01.2024 объем остатков средств на счетах составлял почти 7 млрд руб., покрывал немногим более 30% госдолга на ту же дату и соответствовал 65% среднемесячных расходов Региона за 2023 год. Как полагает АКРА, большую часть накопленной ликвидности Область направит на финансирование дефицита, запланированного на 2024 год, в связи с чем коэффициент ликвидности по итогам года может составить порядка 26%, что соответствует умеренно низкому уровню.
Качественная оценка ликвидности бюджета соответствует среднему уровню. Регион периодически привлекает кредиты Управления Федерального казначейства (УФК). В 2024 году был заключен договор с УФК по Мурманской области о предоставлении бюджетных кредитов на пополнение остатка средств на счетах бюджета. В рамках этого соглашения Областью уже привлечены кредитные средства в размере 6 млрд руб. В текущем году Регион провел 15 закупок кредитных линий, четыре из которых не состоялись, а по остальным заключены контракты. Просроченная кредиторская задолженность за счет средств бюджета отсутствует.
Умеренно низкая долговая нагрузка при умеренных рисках рефинансирования обязательств. По итогам 2023-го соотношение долга и текущих доходов Региона составило 18%. На начало 2024 года 74% долгового портфеля приходилось на бюджетные кредиты, 19% — на банковские кредиты, а оставшаяся часть — на госгарантии. Согласно текущим планам Области, в 2024 году ожидается увеличение долга почти на 60%, а доля коммерческих кредитов может вырасти до 43%. В результате соотношение долга и текущих доходов может составить немногим более 29%. Учитывая планы Региона по дальнейшему наращиванию долга, в текущем году Агентством применяется КНПЗ.
На 01.01.2024 Региону предстояло погасить в течение года 25% задолженности. В 2024 году Область уже привлекла коммерческие кредиты примерно на 6 млрд руб. и кредиты УФК на аналогичную сумму, а также произвела ряд запланированных на год погашений. Благодаря этому по состоянию на 01.05.2024 Региону предстоит погасить до конца года 51% задолженности на ту же дату.
Процентные расходы необременительны для Региона, усредненный за 2020–2024 годы уровень процентных расходов не превысит 0,5% совокупных расходов бюджета (за вычетом субвенций). Соотношение долга и ВРП Области составит 3%.
Качественная оценка долговой нагрузки определяется Агентством как умеренно высокая в связи с преимущественно положительным балансом текущих операций, незначительным в сравнении с областным бюджетом финансовым долгом предприятий госсектора, а также невысокой и стабильно снижающейся долговой нагрузкой муниципалитетов. Сдерживают качественную оценку планы Региона по наращиванию доли краткосрочных коммерческих кредитов, а также средневзвешенный срок погашения долга, периодически снижающийся ниже порогового значения (трех с половиной лет).
Для экономики Региона характерен рост концентрации обрабатывающей отрасли на металлургическом производстве. Основные отрасли экономики Мурманской области — металлургия (добыча и обогащение руд черных и цветных металлов), химическая промышленность (производство удобрений), транспорт (Мурманск является незамерзающим портом, оснащенным атомным ледокольным флотом), рыболовство и пищевая промышленность, энергетика. В Регионе активно развивается туризм. Согласно расчетам АКРА, металлургическое производство и производство готовых металлических изделий в 2023 году обеспечили 34% налоговых поступлений в бюджет Области. С 2020 по 2022 год на этот сектор приходилось не более 5% налоговых поступлений, а значимые поступления обеспечивал такой вид деятельности, как «Операции с недвижимым имуществом» (около 20%). Эти поступления также относились к металлургическому комплексу, но в 2023 году они были минимальны (2%). Как полагает Агентство, учитывая отмену института консолидированных групп налогоплательщиков и трансформацию системы уплаты налогов, доля металлургической отрасли в совокупных налоговых поступлениях Области будет возрастать в прогнозном периоде с 2024 по 2026 год до 40% и более. В связи с этим АКРА применяет штраф к оценке экономического профиля Региона за налоговую концентрацию. Высокая доля налоговых поступлений в бюджет приходится также на химическую промышленность, тогда как госсектор ежегодно обеспечивает менее четверти налоговых поступлений.
Усредненный за 2019–2022 годы ВРП Области в расчете на душу населения в сопоставлении со среднестрановым показателем оказался на уровне 182%. Соотношение усредненных заработной платы и регионального прожиточного минимума за 2020–2023 годы составило 379%. Усредненный за аналогичный период показатель безработицы, рассчитываемой по методологии МОТ, составил 4,8%.
Ключевые допущения
-
исполнение бюджета Региона в 2024 году в пределах параметров, предусмотренных актуальной версией закона о бюджете;
-
использование большей части накопленной ликвидности в текущем году.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
рост операционной эффективности бюджета;
-
снижение потребности бюджета в использовании заемного финансирования;
-
устойчивое сохранение соотношения долга и текущих доходов ниже 30%;
-
существенное увеличение объема остатков на счетах Региона.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
снижение доли капитальных расходов в совокупных расходах Области;
-
значительный рост доли краткосрочного долга.
Рейтинги выпусков
Эмиссии в обращении отсутствуют.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг Мурманской области был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов субъектам и муниципальным образованиям Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитный рейтинг Мурманской области был опубликован АКРА 18.10.2017. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Мурманской области ожидается в течение 182 дней с даты опубликования настоящего пресс-релиза в соответствии с Календарем пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных Мурманской областью, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Кредитный рейтинг является запрошенным, правительство Мурманской области принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало правительству Мурманской области дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
