АКРА ПРИСВОИЛО ВЫПУСКУ ОБЛИГАЦИЙ С ЗАЛОГОВЫМ ОБЕСПЕЧЕНИЕМ ООО «ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ОБЛИГАЦИИ» (RU000A1095B8) ИТОГОВЫЙ КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ АА(RU)

Обоснование итогового кредитного рейтинга. Уровень кредитного риска рейтингуемого выпуска облигаций ООО «Инвестиционные облигации» (далее — Эмитент) определяется его залоговым обеспечением в виде облигаций федерального займа (далее — ОФЗ) с постоянным купонным доходом, обладающих, с точки зрения АКРА, наивысшим кредитным качеством. Итоговый кредитный рейтинг облигаций с залоговым обеспечением определен путем корректировки предварительной рейтинговой оценки в соответствии с критериями и аналитическими суждениями Методологии присвоения кредитных рейтингов переупаковке финансовых требований по долговому инструменту, в связи с чем Агентство присвоило выпуску облигаций с залоговым обеспечением итоговый кредитный рейтинг на уровне АА(RU).

Ключевые характеристики выпуска

Источник: АКРА, данные эмитента

Рейтингуемые облигации представляют собой выпуск облигаций со структурным доходом с залоговым обеспечением в виде ОФЗ в объеме 100 млн руб.  По облигациям выплачивается гарантированный купон по фиксированной ставке 0,01% годовых один раз в год, а также дополнительный доход, размер которого обусловлен ценовыми характеристиками дополнительного базисного актива, который может представлять собой производный финансовый инструмент или акции, приобретаемые Эмитентом на собственные свободные средства. Номинальная стоимость рейтингуемых облигаций полностью обеспечена номинальной стоимостью приобретенных ОФЗ.

Согласно Методологии присвоения кредитных рейтингов переупаковке финансовых требований по долговому инструменту, инструменты государственного долга имеют максимальное кредитное качество по национальной рейтинговой шкале для Российской Федерации. Предмет залога по рейтингуемым облигациям представлен ценными бумагами Министерства финансов Российской Федерации (26226RMFS), что обуславливает применение упрощенного подхода, подразумевающего присвоение кредитного рейтинга инструменту переупаковки на основании кредитного качества обеспечения без осуществления дополнительных расчетов. Исполнение обязательств по выплате номинальной стоимости и осуществлению обязательных купонных выплат по рейтингуемым облигациям осуществляется за счет денежного потока, формируемого выпуском ОФЗ, являющимся обеспечением по рейтингуемым облигациям.

Эмитент рейтингуемого выпуска облигаций представляет собой независимую компанию специального назначения, которая была создана для осуществления переупаковки, то есть для эмиссии финансовых инструментов, обеспеченных правами требования по долговым обязательствам или долговым финансовым инструментам.

Условиями выпуска не предусмотрена цессия прав требования от каких-либо первоначальных кредиторов (оригинаторов) Эмитенту. Соответственно, рассматриваемый выпуск облигаций не является секьюритизацией кредитных требований, что компенсирует риски, связанные с формальным отсутствием защиты Эмитента от банкротства, в том числе риск признания уступки базового актива недействительной. Тем не менее в отсутствие заключения независимого юридического консультанта АКРА допускает наличие потенциальных юридических рисков, связанных с отсутствием защиты Эмитента от банкротства, которые могут оказать ограниченное влияние на кредитное качество рейтингуемого выпуска облигаций, в связи с чем была применена аналитическая корректировка базовой рейтинговой оценки на две рейтинговые ступени в сторону понижения.

Эмитент имеет банковские счета в АО «БКС Банк» (основной банк счета), а также счета депо в ООО «Компания Брокеркредитсервис» и Банке ГПБ (АО) (резервный банк счета; рейтинг АКРА — АА+(RU), прогноз «Стабильный»). При ухудшении финансового состояния или в иных случаях, способных негативно повлиять на возможность АО «БКС Банк» или ООО «Компания Брокеркредитсервис» обслуживать счета Эмитента, ценные бумаги, составляющие обеспечение по рейтингуемому выпуску, а также все операции по счетам, необходимые для обслуживания обязательств по рейтингуемому выпуску облигаций, будут оперативно переведены в Банк ГПБ (АО). Наличие механизма замены банка — держателя счетов Эмитента компенсирует риски контрагента, связанные с кредитоспособностью основного банка счета.

Производные финансовые инструменты, характеристики которых способны повлиять на исполнение обязательств по рейтингуемому выпуску облигаций, условиями выпуска не предусмотрены. Приобретение базисного актива для выплаты дополнительного дохода не влияет на кредитное качество рейтингуемых облигаций. 

Условиями выпуска предусмотрено наличие представителя владельцев облигаций в лице ООО «ЛИГАЛ КЭПИТАЛ ИНВЕСТОР СЕРВИСЕЗ», действующего в интересах держателей облигаций и, помимо прочего, осуществляющего все полномочия залогодержателя в отношении залогового обеспечения.

Регуляторное раскрытие

Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов переупаковке финансовых требований по долговому инструменту, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.

Итоговый кредитный рейтинг был присвоен выпуску облигаций ООО «Инвестиционные облигации» (RU000A1095B8) впервые. Пересмотр кредитного рейтинга ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.  

Итоговый кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ООО «Компания Брокеркредитсервис» и ООО «Инвестиционные облигации», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Итоговый кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «Компания Брокеркредитсервис» и ООО «Инвестиционные облигации» принимали участие в процессе его присвоения.

При присвоении итогового кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.

АКРА оказывало ООО «Компания Брокеркредитсервис» дополнительные услуги. АКРА не оказывало ООО «Инвестиционные облигации» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения итогового кредитного рейтинга выявлены не были.