Кредитный рейтинг НКО НКЦ (АО) (далее — НКЦ, Организация) обусловлен сильным и устойчивым бизнес-профилем, сильной позицией по ликвидности и текущим запасом по достаточности капитала, которые отчасти компенсируют риск-профиль Организации. АКРА также учитывает высокую оценку возможности получения НКЦ внешней поддержки в случае необходимости. НКЦ является системно значимым и квалифицированным центральным контрагентом по методологии Банка России и выполняет функции клиринговой организации на российском финансовом рынке.
Ключевые факторы оценки
Сильный и устойчивый бизнес-профиль связан с исключительной ролью НКЦ как клиринговой организации и центрального контрагента, который обеспечивает проведение большинства сделок в ключевых сегментах российского финансового рынка и гарантирует исполнение обязательств по ним. АКРА позитивно оценивает реализуемые в Организации высокие стандарты корпоративного управления и риск-менеджмента, позволяющие ей осуществлять деятельность с минимальным уровнем принимаемых рисков относительно масштаба операций.
Сильная оценка достаточности капитала обусловлена выполнением норматива достаточности капитала центрального контрагента (Н1цк = 196,9% на 01.07.2024) со значительным запасом, при этом выплаченные дивиденды не оказали существенного влияния на оценку достаточности капитала. Агентство также отмечает высокий показатель прибыльности НКЦ и низкий уровень CTI (отношение операционных расходов к операционным доходам), что свидетельствует о высокой операционной эффективности Организации.
Контрагентский риск НКЦ минимизируется за счет жестких критериев допуска участников и благодаря строгой политике маржирования (с оперативной переоценкой позиций по рыночной стоимости). Предусмотренные Организацией структура уровней защиты центрального контрагента и порядок действий при дефолте участников клиринга положительно влияют на оценку риск-профиля НКЦ со стороны АКРА. Агентство позитивно оценивает активное развитие системы управления рисками Организации в соответствии с разработанной для этого стратегией.
Оценка риск-профиля НКЦ ограничивается значительным объемом активов, подверженных рыночному риску, а также операционным риском, обусловленным турбулентной внешней средой. Последствия санкционных ограничений не оказывают влияния на оценку риск-профиля Организации.
Ликвидная позиция оценивается как сильная, что обусловлено спецификой деятельности Организации. Значение норматива ликвидности центрального контрагента (Н4цк = 0,25% на 01.07.2024) находится существенно ниже установленного максимально допустимого уровня.
АКРА ожидает, что в случае необходимости НКЦ с высокой вероятностью получит поддержку со стороны поддерживающего лица. Такая оценка обусловлена мнением АКРА о важности выполняемых Организацией функций и ее исключительной роли на рынке финансовых услуг. Дефолт НКЦ несет в себе риски крупных денежных потерь для многих российских финансовых и нефинансовых компаний, а также масштабные последствия для финансового рынка. АКРА полагает, что внешняя финансовая поддержка Организации в форме капитала или дополнительной ликвидности может быть оперативно оказана при необходимости.
Собственная кредитоспособность НКЦ оценивается на максимальном уровне, что во многом определяется эффективностью деятельности Организации и реализованными ею механизмами минимизации принимаемых специфических рисков, в том числе по обеспечению достаточности средств на покрытие вероятных убытков.
Ключевые допущения
-
сохранение роли НКЦ как системно значимой клиринговой организации и центрального контрагента;
-
сохранение текущей акционерной структуры;
-
сохранение избыточной ликвидной позиции.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
значительное ухудшение позиции по ликвидности, связанное с сокращением ее комфортного запаса или со снижением кредитного качества высоколиквидных активов на балансе Организации;
-
значимые потери в результате реализации рыночного/операционных рисков.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): аaа.
Корректировки: отсутствуют.
Поддержка: АКРА полагает, что поддерживающее лицо при необходимости может предоставить НКЦ экстраординарную поддержку в виде капитала или ликвидности. Поскольку ОСК Организации находится на уровне aaa, потенциальное влияние поддержки на ее кредитный рейтинг не определяется.
Рейтинги выпусков
Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов банкам и банковским группам по национальной шкале для Российской Федерации, Методологии присвоения кредитных рейтингов с учетом внешней поддержки, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитный рейтинг НКО НКЦ (АО) был опубликован АКРА 01.11.2016. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных НКО НКЦ (АО), информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности НКО НКЦ (АО) по МСФО и отчетности НКО НКЦ (АО), составленной в соответствии с требованиями Банка России. Кредитный рейтинг является запрошенным, НКО НКЦ (АО) принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА оказывало НКО НКЦ (АО) дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
