Кредитный рейтинг ООО «Элемент Лизинг» (далее — Элемент Лизинг, Компания) обусловлен адекватными оценками бизнес-профиля, достаточности капитала и риск-профиля, диверсифицированной структурой фондирования и средней оценкой ликвидности.
Элемент Лизинг — лизинговая компания, предоставляющая в финансовый лизинг коммерческий автотранспорт, спецтехнику и оборудование преимущественно предприятиям малого и среднего бизнеса.
Ключевые факторы оценки
Адекватная оценка бизнес-профиля. АКРА отмечает сильные конкурентные преимущества и значительный опыт работы Компании в лизинге грузового автотранспорта, что позволяет ей стабильно входить в число лидеров в данном сегменте. Рост лизингового портфеля Компании за первое полугодие 2024 года составил 12%. Объем нового бизнеса за первое полугодие текущего года увеличился на 4% относительно показателя за аналогичный период прошлого года. Сравнительно небольшой объем собственных средств Компании (3,86 млрд руб. на 30.06.2024) оказывает сдерживающее влияние на оценку бизнес-профиля. В то же время высокий уровень ликвидности объектов лизинга положительно влияет на оценку — на долю легкового и грузового автотранспорта приходится 64,6% портфеля Компании, лизинг автобусов и микроавтобусов формирует еще 10,3%. АКРА отмечает сохранение высокой диверсификации лизингового портфеля по клиентам (доля крупнейшего не превышает 1,5%, доля десяти крупнейших составляет 8,4%) и регионам Российской Федерации. Качество корпоративного управления и риск-менеджмента оценивается как адекватное.
Адекватная оценка достаточности капитала. По итогам шести месяцев 2024 года показатель достаточности капитала (ПДК) снизился до 16,9% (20,4% на 30.06.2023). Коэффициент усредненной генерации капитала (КУГК), рассчитанный по результатам пяти лет (с 2019 по 2023 год), составил 239 б. п. В связи с ростом стоимости фондирования в условиях высокой ключевой ставки АКРА ожидает дальнейшего снижения КУГК на горизонте одного-двух лет. Однако, по прогнозу Агентства, общая оценка достаточности капитала сохранится на адекватном уровне.
Адекватная оценка риск-профиля. АКРА отмечает сохранение Компанией высокого качества лизингового портфеля. По итогам первого полугодия 2024 года лизинговые договоры с просроченными свыше 90 дней платежами в портфеле Компании практически отсутствовали. Уровень потенциально проблемной задолженности, по мнению АКРА, составляет менее 1%. Рыночные и операционные риски несущественны. Негативное влияние на оценку риск-профиля оказывает тенденция роста объемов изъятой техники и техники, находящейся в процессе изъятия, на балансе Компании. За первое полугодие текущего года сумма таких активов выросла более чем в два раза и достигла 311 млн руб. Также на балансе Компании находится значительный объем техники, предназначенной для продажи, на сумму 1 064 млн руб. на 30.06.2024.
Сильная оценка фондирования. Привлеченное Элемент Лизингом фондирование диверсифицировано между банковскими кредитами и облигационными займами, которые на 30.06.2024 составляли 32 и 47% пассивов соответственно. При этом АКРА также отмечает высокую диверсификацию по кредиторам. На 30.06.2024 доля крупнейшего кредитора составляла 10% пассивов Компании, пяти крупнейших — 32%.
Средняя оценка ликвидности. В базовом сценарии АКРА (с учетом планов по росту нового бизнеса) Компания сохраняет положительный запас денежных средств по итогам каждого квартала в ближайшие 12–24 месяца (прогнозный коэффициент текущей ликвидности на горизонте 24 месяцев составляет около 1,01). Результаты стрессового сценария показывают умеренный дефицит денежных средств, который, по мнению Агентства, не является критическим и может быть компенсирован за счет оперативного управления расходами, реализации запасов техники и корректировки количества новых лизинговых договоров.
Ключевые допущения
-
сохранение принятой бизнес-модели Компании на горизонте 12–18 месяцев;
-
ПДК не менее 15% на горизонте 12–18 месяцев;
-
доля проблемной и потенциально проблемной задолженности в лизинговом портфеле менее 5%.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
снижение объемов изъятой техники и техники, находящейся в процессе изъятия, на балансе Компании;
-
улучшение позиции по ликвидности.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
снижение ПДК по причине активного роста бизнеса либо увеличения стоимости риска;
-
существенное снижение оценки способности к генерации капитала;
-
существенное ухудшение качества лизингового портфеля;
-
снижение диверсификации фондирования;
-
ухудшение позиции по ликвидности.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): а.
Корректировки: отсутствуют.
Поддержка: отсутствует.
Рейтинги выпусков
ООО «Элемент Лизинг», серия 001P-04 (RU000A105V74), срок погашения — 31.01.2026, объем эмиссии — 2 млрд руб., — А(RU).
ООО «Элемент Лизинг», серия 001P-05 (RU000A106KW4), срок погашения — 04.07.2026, объем эмиссии — 3 млрд руб., — А(RU).
ООО «Элемент Лизинг», серия 001P-06 (RU000A1071U9), срок погашения — 02.10.2026, объем эмиссии — 2,5 млрд руб., — А(RU).
ООО «Элемент Лизинг», серия 001P-07 (RU000A1080N5), срок погашения — 03.03.2026, объем эмиссии — 2,5 млрд руб., — А(RU).
ООО «Элемент Лизинг», серия 001P-08 (RU000A108C58), срок погашения — 11.04.2027, объем эмиссии — 3,0 млрд руб., — А(RU).
ООО «Элемент Лизинг», серия 001P-09 (RU000A1092S9), срок погашения — 10.07.2027, объем эмиссии — 2,0 млрд руб., — А(RU).
Обоснование. Эмиссии являются старшим необеспеченным долгом Элемент Лизинга. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпусков АКРА оценивает эти облигации как равные по приоритетности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам Компании. В соответствии с методологией АКРА, уровень возмещения по необеспеченному долгу соответствует II категории, в связи с чем кредитный рейтинг указанных выше эмиссий приравнивается к кредитному рейтингу Элемент Лизинга — А(RU).
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги ООО «Элемент Лизинг» и выпусков облигаций ООО «Элемент Лизинг» (RU000A105V74, RU000A106KW4, RU000A1071U9, RU000A1080N5, RU000A108C58, RU000A1092S9) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов лизинговым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитных рейтингов указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов финансовым инструментам по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитные рейтинги ООО «Элемент Лизинг» и облигационных выпусков ООО «Элемент Лизинг» (RU000A105V74, RU000A106KW4, RU000A1071U9, RU000A1080N5, RU000A108C58, RU000A1092S9) были опубликованы АКРА 19.01.2018, 16.02.2023, 20.07.2023, 18.10.2023, 13.03.2024, 26.04.2024 и 24.07.2024 соответственно. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ООО «Элемент Лизинг», а также кредитных рейтингов указанных облигационных выпусков ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных ООО «Элемент Лизинг», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием консолидированной отчетности ООО «Элемент Лизинг» по МСФО и отчетности ООО «Элемент Лизинг», составленной в соответствии с требованиями РСБУ. Кредитные рейтинги являются запрошенными, ООО «Элемент Лизинг» принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
При присвоении кредитных рейтингов использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА оказывало ООО «Элемент Лизинг» дополнительные услуги. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
