Кредитный рейтинг ООО «ДиректЛизинг» (далее — ДиректЛизинг, Компания) обусловлен слабыми оценками бизнес-профиля и достаточности капитала, удовлетворительными оценками риск-профиля и ликвидности, а также сильной оценкой фондирования.
Изменение прогноза по кредитному рейтингу Компании на «Негативный» связано с ожидаемым АКРА снижением оценки достаточности капитала из-за прогнозируемого падения коэффициента усредненной генерации капитала (КУГК) по итогам 2024 года.
ДиректЛизинг — лизинговая компания, работающая на рынке более 18 лет. Компания предоставляет в лизинг легковой и грузовой транспорт, автобусы, спецтехнику и оборудование. Клиентами Компании являются предприятия малого и среднего бизнеса, индивидуальные предприниматели и физические лица в основном на территории Центрального федерального округа (на этот регион приходится около 67% портфеля на 30.06.2024). Единственный собственник Компании — Бочков В. О.
Ключевые факторы оценки
Слабая оценка бизнес-профиля. По итогам первой половины 2024 года ДиректЛизинг оставался на невысоких позициях по объему нового бизнеса и размеру лизингового портфеля среди лизинговых компаний Российской Федерации. При этом Компания показывала значительные темпы роста, опережая ближайших конкурентов. Объем портфеля за 12 месяцев, предшествовавших 30.06.2024, вырос на 31%, а за 2023 год — на 57%. Основная доля бизнеса Компании приходится на лизинг легкового и грузового автотранспорта (42% портфеля), металлургического и медицинского оборудования (18 и 12% соответственно), дорожно-строительной техники (8%), автобусов и микроавтобусов (6%). Доли остальных видов лизингового бизнеса сравнительно невелики. Ликвидность предоставляемых в лизинг активов АКРА оценивает выше среднего. Агентство отмечает увеличение диверсификации портфеля по типам объектов лизинга, сопровождающееся сокращением доли автотранспорта и ростом доли оборудования. Концентрация по клиентам умеренная. На 30.06.2024 доля крупнейшего клиента в лизинговом портфеле составила 5,7% (7,5% на 30.06.2023), а совокупная доля десяти наиболее крупных клиентов оказалась на уровне 39% (35% на 30.06.2023).
Слабая оценка достаточности капитала. Согласно данным отчетности за шесть месяцев 2024 года по РСБУ, показатель достаточности капитала Компании равен 4,3%, то есть находится в диапазоне критических значений. При этом ДиректЛизинг демонстрирует относительно невысокую рентабельность бизнеса. За период с 2019 по 2023 год КУГК составляет 50 б. п., а ожидаемое по итогам 2024 года значение данного коэффициента находится ниже этого уровня, что приведет к снижению общей оценки достаточности капитала до критической.
Удовлетворительная оценка риск-профиля. По состоянию на 30.06.2024 на договоры с проблемной и потенциально проблемной задолженностью приходится 6,4% от ожидаемых лизинговых поступлений (3,7% на 30.06.2023). Рост такой задолженности связан со снижением кредитного качества отдельных крупных клиентов. При этом объем договоров с задолженностью, просроченной более чем на 90 дней, остается незначительным — менее 1%. Агентство не отмечает наличия у Компании существенных рыночных рисков, операционные риски являются ограниченными.
Сильная оценка фондирования. На 30.06.2024 основным источником долгового финансирования Компании были банковские кредиты (54% валюты баланса). При этом диверсификация фондирования между кредитными организациями находится на высоком уровне. Доля крупнейшего банка-кредитора на указанную дату составила 7% валюты баланса, а доля пяти наиболее крупных банков-кредиторов — 25%. В то же время кредиторы Компании в среднем имеют невысокую кредитоспособность, что создает потенциальные риски доступа к фондированию. Агентство также отмечает опыт Компании в качестве эмитента на рынке ценных бумаг. На 30.06.2024 в обращении у Компании было три облигационных выпуска на общую сумму 682 млн руб. (20% валюты баланса).
Удовлетворительная позиция по ликвидности. В базовом сценарии, учитывающем планы по развитию нового бизнеса, ДиректЛизинг демонстрирует положительный запас денежных средств по итогам каждого квартала в течение ближайших 12–24 месяцев (прогнозный коэффициент текущей ликвидности превышает 1,0). В стрессовом сценарии возможен дефицит ликвидности, который может быть преодолен за счет оперативного управления денежными потоками путем корректировки количества новых лизинговых договоров.
Ключевые допущения
-
сохранение принятой бизнес-модели Компании на горизонте 12–18 месяцев;
-
доля проблемной и потенциально проблемной задолженности в лизинговом портфеле на уровне менее 10%;
-
сохранение сильной позиции по фондированию;
-
сохранение удовлетворительной позиции по ликвидности.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Негативный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности понижение рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К позитивному рейтинговому действию могут привести:
-
укрепление позиций Компании на лизинговом рынке Российской Федерации;
-
повышение оценки достаточности капитала;
-
улучшение позиции по ликвидности.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
-
снижение КУГК;
-
ухудшение качества лизингового портфеля;
-
ухудшение позиций по фондированию и ликвидности.
Компоненты рейтинга
ОСК: bb+.
Корректировки: отсутствуют.
Рейтинги выпусков
Рейтинги эмиссиям в обращении не присвоены.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг был присвоен по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов лизинговым компаниям по национальной шкале для Российской Федерации, а также Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности.
Впервые кредитный рейтинг ООО «ДиректЛизинг» был опубликован АКРА 30.11.2021. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ООО «ДиректЛизинг» ожидается в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.
Кредитный рейтинг был присвоен на основании данных, предоставленных ООО «ДиректЛизинг», информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Рейтинговый анализ был проведен с использованием отчетности ООО «ДиректЛизинг», составленной в соответствии с требованиями РСБУ. Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «ДиректЛизинг» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
При присвоении кредитного рейтинга использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологий.
АКРА не оказывало ООО «ДиректЛизинг» дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.
